Perspectiva institucional del mercado de criptomonedas: los ajustes en la lista de Grayscale revelan las tendencias de inversión para 2025
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo son pistas clave para vislumbrar el futuro. Grayscale Investments, como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que actúa como un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, delineando una profunda previsión de la "tendencia de adopción real" del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, Grayscale ajustó sigilosamente este "mapa del tesoro": el nuevo talento Avalanche(AVAX) y Morpho(MORPHO) destacan en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO(LDO) y la estrella emergente Layer 2 Optimism(OP) lamentablemente se retiran. Entre las entradas y salidas, ¿qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan realmente? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025 detrás de este aparente cambio de lista.
Señales de transformación estructural
Avalanche(AVAX): Fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización; la arquitectura de tres cadenas (X-Chain, C-Chain, P-Chain) garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, juegos como MapleStory Universe se lanzan en la subred (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mercado principal.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman el "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 está cambiando hacia una nueva pista más amplia, con actividad económica real y potencial de fusión entre Web2/Web3.
Morpho(MORPHO):"préstamo descentralizado al estilo de "Transformers"
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido auditado más de 25 veces.
Morpho ha tenido un gran éxito: los ingresos por tarifas anuales alcanzaron 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se duplicó a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo puesto en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de capital de riesgo superan los 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir préstamos en USDC con Bitcoin como garantía. Este es uno de los mayores casos de adopción institucional en DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende a la perfección los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia DeFi, reducir riesgos y conectarse efectivamente con las finanzas tradicionales.
La salida de los viejos: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO(LDO): la "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el ámbito de la estaca líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH estacado. Sin embargo, detrás del éxito se encuentran las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de la violación de la billetera caliente de Chorus One en mayo de 2025, que encendieron las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o nuevos competidores no custodiales. Innovaciones como el re-staking de EigenLayer también han intensificado la competencia.
Lido fue eliminado, lo que refleja la reevaluación del "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia intensificada y una mayor claridad regulatoria. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre la participación líquida, valorando más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism(OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor
Optimism, como uno de los líderes en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la importante misión de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "super cadena" (Superchain), atrajo proyectos destacados a través de OP Stack. Sin embargo, en cuanto a TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de su competidor Arbitrum.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, generando dudas en los inversionistas institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino sin obstáculos. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación han dejado margen para mejorar el compromiso con la "descentralización" en la práctica.
Optimism ha sido removido, lo que refleja una profunda duda por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a preferir caminos claros y directos para la captura de valor del token. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tiene dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de los tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: la simple ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe poseer un mecanismo claro y sostenible de captura de valor y una verdadera gobernanza descentralizada.
Detrás de la lista de grises: el "indicador de tendencias" y el "cambio estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "maremoto" de los fondos institucionales: del Bitcoin a las amplias profundidades de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. La encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum marca la apertura del mundo financiero tradicional hacia las criptomonedas; incluso, un ETF de Bitcoin de una empresa de gestión de activos ha establecido el récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se aceleran, alcanzando un valor total de mercado de 234 mil millones de dólares, con múltiples protocolos que conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "creencia en Bitcoin" a un "portafolio diversificado" y a una amplia profundidad en la "implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
( La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi ) TVL ### aumentó un 129%, y el volumen de transacciones de los intercambios descentralizados de derivados ( DEXs ) se disparó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Las tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático ( AI/ML ) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido la forma de los productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
( La "carrera" de Layer 2: una competición integral de ecosistemas, tecnología y captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como "autopistas" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups ) como Optimism, Arbitrum ### y ZK-Rollups son tecnologías principales. La competencia en el mercado de Capa 2 es intensa, y Arbitrum aún mantiene el liderazgo en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "cadena super", y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo proyectos de gran envergadura.
La competencia de Layer 2 ha cambiado hacia una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, es difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
( Filtro de regulación: cumplimiento, "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en los Estados Unidos se irá aclarando gradualmente, como si se levantara un "filtro" para permitir la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. )SEC### publica nuevas directrices, aclarando que la "préstamo de protocolo" no es una emisión de valores. El Congreso de EE. UU. aprueba una ley que elimina la obligación de informes de corretaje del IRS ( para la entrada y salida de moneda fiduciaria no tradicional en plataformas de DeFi ).
La clarificación regulatoria es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos de las instituciones, y fomenta la entrada de más instituciones en el ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
La ajuste de la lista de activos Top 20 de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se enfoca en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado sobre el potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo hacia un préstamo DeFi de nivel institucional y regulado. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en los modelos económicos de los tokens de Layer 2 sobre su atractivo institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:
Aplicaciones impulsadas por Layer 1/Layer 2: el futuro pertenece a las cadenas públicas y soluciones de escalado que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
Infraestructura DeFi a nivel institucional: el mercado prefiere protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en cadena y fuera de cadena.
Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener mecanismos de captura de valor claros y sostenibles, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
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RugPullProphet
· hace6h
Otra vez perseguir el precio, ha caído.
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MetaverseHobo
· hace18h
Si no miras la lista, no entenderás cómo jugar.
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LiquidatedAgain
· hace18h
Otra vez quiero hacer all in, no puede ser, la última vez que compré la caída me liquidaron y lo recuerdo claramente...
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AirdropHunterWang
· hace18h
¡El cartel de fondo ha cambiado de nuevo a nuevos! ¿Quién se atreve a copiar completamente a Grayscale?
Revelación de la lista de Grayscale: Nuevas tendencias de inversión en encriptación en 2025 desde la perspectiva del capital institucional
Perspectiva institucional del mercado de criptomonedas: los ajustes en la lista de Grayscale revelan las tendencias de inversión para 2025
En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, los movimientos de capital institucional a menudo son pistas clave para vislumbrar el futuro. Grayscale Investments, como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, que actúa como un "mapa del tesoro" del mercado de encriptación desde la perspectiva institucional, delineando una profunda previsión de la "tendencia de adopción real" del mercado en la próxima fase.
En el tercer trimestre de 2025, Grayscale ajustó sigilosamente este "mapa del tesoro": el nuevo talento Avalanche(AVAX) y Morpho(MORPHO) destacan en la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO(LDO) y la estrella emergente Layer 2 Optimism(OP) lamentablemente se retiran. Entre las entradas y salidas, ¿qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan realmente? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas de 2025 detrás de este aparente cambio de lista.
Señales de transformación estructural
Avalanche(AVAX): Fuerte latido del "pulso" en la cadena
Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso de avalancha" logra alta capacidad de procesamiento, baja latencia y descentralización; la arquitectura de tres cadenas (X-Chain, C-Chain, P-Chain) garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.
En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a casi 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo las tarifas de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.
Avalanche captura con precisión la demanda de GameFi y aplicaciones empresariales, juegos como MapleStory Universe se lanzan en la subred (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, lo cual es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en el mercado principal.
Grayscale tiene una visión positiva sobre Avalanche, debido a su avance tecnológico, expansión estratégica del ecosistema y la fusión con Web2 que forman el "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia de Layer 1 está cambiando hacia una nueva pista más amplia, con actividad económica real y potencial de fusión entre Web2/Web3.
Morpho(MORPHO):"préstamo descentralizado al estilo de "Transformers"
Morpho está trazando un nuevo camino institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y la cadena Base, que optimiza los rendimientos y asegura la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido auditado más de 25 veces.
Morpho ha tenido un gran éxito: los ingresos por tarifas anuales alcanzaron 100 millones de dólares, el valor total bloqueado (TVL) se duplicó a más de 4 mil millones de dólares, manteniéndose en el segundo puesto en préstamos DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Las inversiones de capital de riesgo superan los 69 millones de dólares.
Más significativo aún, una plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir préstamos en USDC con Bitcoin como garantía. Este es uno de los mayores casos de adopción institucional en DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también declara la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.
El auge de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende a la perfección los requisitos de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y a través de un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados autorizados, aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi. Grayscale lo prefiere, ya que confía en su capacidad para mejorar la eficiencia DeFi, reducir riesgos y conectarse efectivamente con las finanzas tradicionales.
La salida de los viejos: la despedida de Lido y Optimism
Lido DAO(LDO): la "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra
Lido DAO fue una "imperio" indiscutible en el ámbito de la estaca líquida de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH estacado. Sin embargo, detrás del éxito se encuentran las preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre los permisos centrales, y el incidente de la violación de la billetera caliente de Chorus One en mayo de 2025, que encendieron las alarmas.
La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o nuevos competidores no custodiales. Innovaciones como el re-staking de EigenLayer también han intensificado la competencia.
Lido fue eliminado, lo que refleja la reevaluación del "riesgo de centralización" por parte de Grayscale. Después de la actualización de Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se destaca aún más en el contexto de una competencia intensificada y una mayor claridad regulatoria. Grayscale puede considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales sobre la participación líquida, valorando más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.
Optimism(OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor
Optimism, como uno de los líderes en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, tiene la importante misión de mejorar la capacidad de transacciones, reducir las tarifas de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "super cadena" (Superchain), atrajo proyectos destacados a través de OP Stack. Sin embargo, en cuanto a TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás de su competidor Arbitrum.
El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "mito": actualmente, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los poseedores de tokens OP. A pesar de que se espera compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura de valor directo del token, generando dudas en los inversionistas institucionales.
Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino sin obstáculos. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los primeros inversores sobre el proceso de votación han dejado margen para mejorar el compromiso con la "descentralización" en la práctica.
Optimism ha sido removido, lo que refleja una profunda duda por parte de Grayscale sobre el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una gran visión ecológica no se puede traducir directamente en un valor claro del token. Los inversores institucionales tienden a preferir caminos claros y directos para la captura de valor del token. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la feroz competencia en la pista de Layer 2, Grayscale puede considerar que OP tiene dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de los tokens de Layer 2 por parte de las instituciones: la simple ventaja técnica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe poseer un mecanismo claro y sostenible de captura de valor y una verdadera gobernanza descentralizada.
Detrás de la lista de grises: el "indicador de tendencias" y el "cambio estructural" de la inversión en encriptación en 2025
El "maremoto" de los fondos institucionales: del Bitcoin a las amplias profundidades de aplicaciones diversificadas
En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. La encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% planea invertir más del 5% de AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum marca la apertura del mundo financiero tradicional hacia las criptomonedas; incluso, un ETF de Bitcoin de una empresa de gestión de activos ha establecido el récord de crecimiento más rápido de la historia.
Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se aceleran, alcanzando un valor total de mercado de 234 mil millones de dólares, con múltiples protocolos que conectan DeFi con las finanzas tradicionales.
La inversión institucional está pasando de una simple "creencia en Bitcoin" a un "portafolio diversificado" y a una amplia profundidad en la "implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista de Grayscale es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de un punto a una superficie" y "de la especulación a la aplicación".
( La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"
En 2024, el valor total bloqueado en DeFi ) TVL ### aumentó un 129%, y el volumen de transacciones de los intercambios descentralizados de derivados ( DEXs ) se disparó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Las tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático ( AI/ML ) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.
DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos de dolor y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido la forma de los productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y la trayectoria institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de Grayscale por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, confiando en protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales.
( La "carrera" de Layer 2: una competición integral de ecosistemas, tecnología y captura de valor
Las soluciones de Capa 2, como "autopistas" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups ) como Optimism, Arbitrum ### y ZK-Rollups son tecnologías principales. La competencia en el mercado de Capa 2 es intensa, y Arbitrum aún mantiene el liderazgo en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de su visión de "cadena super", y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo proyectos de gran envergadura.
La competencia de Layer 2 ha cambiado hacia una lucha integral por la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism demuestra precisamente que, incluso con una gran visión ecológica, si el mecanismo de captura de valor del token no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, es difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de Layer 2 por parte de Grayscale ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.
( Filtro de regulación: cumplimiento, "boleto de entrada" para fondos institucionales
En 2025, el entorno regulatorio de encriptación en los Estados Unidos se irá aclarando gradualmente, como si se levantara un "filtro" para permitir la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. )SEC### publica nuevas directrices, aclarando que la "préstamo de protocolo" no es una emisión de valores. El Congreso de EE. UU. aprueba una ley que elimina la obligación de informes de corretaje del IRS ( para la entrada y salida de moneda fiduciaria no tradicional en plataformas de DeFi ).
La clarificación regulatoria es el "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, y también es un "filtro" preciso. Reduce los riesgos legales y operativos de las instituciones, y fomenta la entrada de más instituciones en el ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Grayscale, como una empresa de gestión de activos altamente regulada, otorga gran importancia a la conformidad en sus decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y más allá, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.
Resumen
La ajuste de la lista de activos Top 20 de Grayscale traza claramente la evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se enfoca en la innovación tecnológica de los proyectos, escenarios de aplicación reales, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado sobre el potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo hacia un préstamo DeFi de nivel institucional y regulado. La salida de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en los modelos económicos de los tokens de Layer 2 sobre su atractivo institucional.
Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025: