BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo ascenso
El mercado de mayo mostró un fuerte impulso, con los tres principales índices de la bolsa de EE. UU. subiendo considerablemente, y el BTC alcanzando un nuevo máximo histórico. A pesar de que aún hay incertidumbre en la situación geopolítica, los flujos de capital son intensos, con más de 2.7 mil millones de dólares fluyendo hacia el canal del ETF de BTC. Los poseedores a largo plazo mantienen posiciones cercanas a los niveles altos, y las posiciones en los exchanges continúan disminuyendo, manteniendo una fuerte dinámica de oferta y demanda para el BTC.
En el ámbito de políticas, la legislación estatal de reservas de BTC en Estados Unidos ha logrado un avance significativo. La legislación relacionada con las stablecoins también fue aprobada por la votación del Senado. Los datos económicos de Estados Unidos muestran un buen desempeño, con un empleo fuerte, una inflación en descenso continuo y una revisión al alza de las expectativas del PIB. Esto podría ser la razón fundamental del fortalecimiento del mercado.
Sin embargo, las fricciones comerciales aún no se han resuelto por completo y las preocupaciones causadas por los problemas de deuda persisten. El aumento de este mes en las acciones estadounidenses y en BTC ya refleja las expectativas más optimistas, y el mercado podría experimentar una digestión de incertidumbres en un movimiento de consolidación, a la espera de la llegada de la reducción de tasas en el tercer trimestre.
Desde abril, la competencia geopolítica global ha tendido a disminuir, la situación política de Estados Unidos también se ha estabilizado gradualmente, las expectativas del mercado han vuelto a la racionalidad, dando lugar a un rebote continuo, lo que ha llevado a un precio relativamente optimista.
Después de que las tensiones comerciales provocaran una fuerte agitación en los mercados financieros, y bajo la fuerte oposición del sector empresarial, las políticas relacionadas se han suavizado y ambas partes han comenzado a entrar en una fase de negociaciones. A principios de mayo, Estados Unidos y China llevaron a cabo la primera ronda de negociaciones comerciales en Suiza, lo que alivió temporalmente la tensión. Ambas partes se comprometieron a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos anteriormente en un plazo de 90 días y a continuar negociando sobre las relaciones económicas y comerciales. Ese día, el S&P 500 subió un 3.26%.
En abril, el mercado estadounidense comenzó a recuperarse, recuperando prácticamente las pérdidas anteriores. En mayo, con el inicio oficial de las negociaciones, el mercado estadounidense recibió un nuevo impulso para seguir avanzando. Hasta el 31, el Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron un aumento mensual del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El aumento de mayo refleja el optimismo del mercado hacia la segunda fase de las negociaciones comerciales. Según la información pública disponible en este momento, este precio ya está bastante completo. Antes de lograr más avances, recortes de tasas de la Reserva Federal o una relajación de la situación geopolítica, continuar con un aumento significativo puede carecer de impulso.
Los datos económicos publicados a finales de mayo muestran que el PIB anualizado de EE. UU. se contrajo un 0.2% en el primer trimestre, ligeramente revisado al alza con respecto al valor inicial, pero aún muestra que la economía ha sido golpeada en cierta medida. Sin embargo, los datos suaves del PIB han mostrado una recuperación. El indicador GDP Now de la Reserva Federal de Atlanta volvió a estar en números positivos a finales de abril y subió al 3.8% a finales de mayo, reflejando un sentimiento optimista.
La inflación continúa desacelerándose, la tasa anual de PCE ha bajado durante 3 meses consecutivos hasta el 2.15%, y el PCE subyacente ha caído al 2.52%, el nivel más bajo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los datos de empleo superaron las expectativas, con 177,000 nuevos empleos no agrícolas en abril, por encima de la expectativa de 138,000. Los sólidos datos de empleo han aliviado las preocupaciones sobre una recesión, pero también han añadido presión para que la Reserva Federal baje las tasas de interés.
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal en mayo decidió mantener las tasas de interés sin cambios durante tres meses consecutivos. A pesar de haber enviado algunas señales dovish, después de que los mercados financieros se estabilizaran, la Reserva Federal resistió la presión y se mantuvo firme, enfatizando que las tensiones comerciales podrían llevar a un repunte de la inflación.
El fuerte desempeño del mercado financiero, junto con las negociaciones comerciales que aún están en curso y la posible rebote de la inflación, lleva al mercado a juzgar que la Reserva Federal es poco probable que baje las tasas de interés en la primera mitad del año. Actualmente, los operadores esperan que solo haya dos recortes de tasas este año, en septiembre y diciembre, de 25 puntos básicos cada uno. Esta expectativa, de hecho, limita el espacio para que la liquidez impulse aún más el aumento significativo de los activos.
Según los datos actuales y la situación, se puede prever que el mercado de valores de EE. UU. y BTC mantendrán una tendencia lateral durante los próximos 2 meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto puedan impulsar nuevos máximos. Esta evaluación incluye un resultado optimista de las tensiones comerciales, así como una desaceleración relativamente moderada de la economía estadounidense.
El PIB de EE. UU. registró una contracción del -0.21% en el primer trimestre, mientras que en el segundo trimestre, afectado por la fricción comercial, la confianza del consumidor disminuyó y el mercado experimentó volatilidad. Si esto provoca una ligera caída del PIB, cumpliría con el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, el inicio de recortes de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.
Activos criptográficos: la afluencia de fondos impulsa el BTC a un máximo histórico
En mayo, el BTC comenzó en 94182.55 dólares, cerrando en 104645.87 dólares, con un aumento del 11.11% durante todo el mes, una amplitud del 19.79% y un volumen que ha disminuido durante dos meses consecutivos.
Desde el punto de vista técnico, después de que el precio de BTC regresara al rango de 90,000 a 110,000 dólares en abril, en mayo alcanzó un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares y se situó por encima de la primera línea de tendencia alcista del mercado alcista.
En un entorno de altas tasas de interés, la capacidad de compra de los minoristas es insuficiente, y desde marzo del año pasado, el número diario de nuevas direcciones de BTC ha caído a niveles bajos. El rebote desde abril ha sido impulsado principalmente por instituciones.
Según datos públicos, una empresa tecnológica ha aumentado su tenencia en 133,85 mil BTC este año, alcanzando un total de 580,25 mil BTC. Desde la aprobación de 11 ETF de BTC spot en enero de 2024, los activos criptográficos se han ido convirtiendo progresivamente en algo mainstream en Estados Unidos. En marzo de 2025, Estados Unidos estableció una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 BTC como activos de reserva nacional.
Desde entonces, varios estados han comenzado a impulsar leyes de reservas de Bitcoin a nivel estatal. El 7 de mayo, New Hampshire se convirtió en el primer estado en incorporar oficialmente las criptomonedas en sus reservas estratégicas. Las leyes relacionadas en Texas y Arizona también han sido aprobadas por votación del Senado.
En el ámbito de las stablecoins, el Senado de los Estados Unidos ha aprobado un voto procedimental sobre un proyecto de ley que regula el desarrollo de las stablecoins. Hong Kong también ha aprobado oficialmente el establecimiento de un sistema de licencias para emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar para lanzar una stablecoin conjunta.
Las stablecoins con un volumen de emisión superior a 240 mil millones de dólares entrarán en una era de desarrollo regulado. Se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico más adoptado después de BTC, y podrían convertirse en la primera aplicación en el ámbito de Web3 en superar los 1,000 millones de usuarios.
Después de ser incorporado al sistema de cumplimiento, BTC y la blockchain se están convirtiendo en una alta tecnología que Estados Unidos debe conquistar. Este entusiasmo por la inversión, generado por esta tendencia, se está extendiendo. Además de las empresas tecnológicas, muchas otras empresas en todo el mundo están iniciando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos.
La emoción de inversión impulsada por la expansión de casos de uso y los avances en cumplimiento se ha convertido en el motor fundamental del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Fondos: precios optimistas + expansión de escala
Durante la gran caída del mercado de valores estadounidense de marzo a abril, la entrada de fondos en el ETF de BTC se detuvo, lo que llevó a que BTC ajustara más del 30% junto con el mercado de valores. De abril a mayo, con el rebote del mercado de valores estadounidense, la fuerza de compra del ETF se recuperó, con entradas de 605 millones y 2,775 millones de dólares, impulsando a BTC a recuperar las pérdidas y alcanzar un nuevo máximo de 112,000 dólares.
En cuanto a las stablecoins, en abril y mayo entraron 5,375 millones y 5,567 millones de dólares, respectivamente, pero la fluctuación fue menor que la del ETF de BTC.
El poder de fijación de precios del BTC se ha trasladado de los fondos de mercado a los canales de ETF y a los inversores institucionales. Este tipo de instituciones muestran una propiedad alcista a largo plazo, respaldada por los constantes avances del BTC en el nivel de políticas en Estados Unidos. Esta es la razón por la que el BTC pudo rebotar rápidamente y alcanzar nuevos máximos en abril y mayo, así como el apoyo lógico a largo plazo.
Pero hay que tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ya ha realizado una valoración extremadamente optimista sobre las negociaciones comerciales, lo que puede implicar una expectativa de que la economía no se desacelere drásticamente. Actualmente, es difícil que el mercado de valores de EE. UU. rompa nuevos máximos, y las fluctuaciones son inevitables. Aunque las instituciones continúan comprando, el BTC ETF es difícil que se mueva independientemente del mercado en general, por lo que es posible que sea demasiado optimista esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto plazo.
Estructura de fichas: el suministro de BTC en los intercambios continúa disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC aumentaron nuevamente sus posiciones, lo que, objetivamente, alivió la presión de venta en el mercado.
Hasta finales de mayo, la cantidad de posesiones a largo plazo alcanzó los 14,419,900 BTC, cerca de un máximo histórico. En correspondencia, el stock de los intercambios sigue disminuyendo, y actualmente solo queda 2,988,200 BTC, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.
En el período anterior, cuando la liquidez aumentó, los tenedores a largo plazo optaron por vender, lo que objetivamente inhibió el aumento de precios. Sin embargo, durante el período, cuando los precios cayeron, los tenedores a largo plazo ralentizaron las ventas e incluso comenzaron a acumular, y este ciclo no fue la excepción.
La diferencia radica en que, en el pasado, las "segundas ventas" de los titulares a largo plazo terminarían con el mercado alcista, mientras que después de esta ronda de "segundas ventas", el mercado continuó subiendo. Esto podría deberse a la inclusión de inversores institucionales en la estructura de los titulares a largo plazo, lo que ha cambiado la tendencia del mercado. Si este cambio es duradero, todavía necesita ser observado.
Conclusión
A pesar de que somos optimistas sobre la expansión de los casos de uso de BTC y la tendencia a largo plazo, el fuerte precio de BTC y su rápida tendencia a corto plazo superan nuestras expectativas.
La razón radica en el optimismo excesivo del mercado de activos de riesgo, así como en la ola de inversiones provocada por el gran espacio de desarrollo que BTC ha obtenido en Estados Unidos. Tenemos plena confianza en este último, pero el precio que el mercado asigna a las negociaciones comerciales podría ser demasiado optimista, y aún habrá altibajos. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
En marzo, esperábamos que el BTC se invirtiera en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo en mayo. Considerando los numerosos factores de incertidumbre y el retraso en las expectativas de liquidez, creemos que en los próximos dos meses el BTC podría oscilar con el mercado de valores, siendo baja la probabilidad de alcanzar un nuevo máximo.
Si todo va bien, el próximo escalón podría ser una historia del tercer trimestre.
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Después de alcanzar un nuevo máximo, BTC podría experimentar volatilidad mientras espera una reducción de tasas en septiembre para volver a subir.
BTC alcanza un nuevo máximo histórico, esperando una reducción de tasas y un nuevo ascenso
El mercado de mayo mostró un fuerte impulso, con los tres principales índices de la bolsa de EE. UU. subiendo considerablemente, y el BTC alcanzando un nuevo máximo histórico. A pesar de que aún hay incertidumbre en la situación geopolítica, los flujos de capital son intensos, con más de 2.7 mil millones de dólares fluyendo hacia el canal del ETF de BTC. Los poseedores a largo plazo mantienen posiciones cercanas a los niveles altos, y las posiciones en los exchanges continúan disminuyendo, manteniendo una fuerte dinámica de oferta y demanda para el BTC.
En el ámbito de políticas, la legislación estatal de reservas de BTC en Estados Unidos ha logrado un avance significativo. La legislación relacionada con las stablecoins también fue aprobada por la votación del Senado. Los datos económicos de Estados Unidos muestran un buen desempeño, con un empleo fuerte, una inflación en descenso continuo y una revisión al alza de las expectativas del PIB. Esto podría ser la razón fundamental del fortalecimiento del mercado.
Sin embargo, las fricciones comerciales aún no se han resuelto por completo y las preocupaciones causadas por los problemas de deuda persisten. El aumento de este mes en las acciones estadounidenses y en BTC ya refleja las expectativas más optimistas, y el mercado podría experimentar una digestión de incertidumbres en un movimiento de consolidación, a la espera de la llegada de la reducción de tasas en el tercer trimestre.
Finanzas Macroeconómicas: Moderada desaceleración económica
Desde abril, la competencia geopolítica global ha tendido a disminuir, la situación política de Estados Unidos también se ha estabilizado gradualmente, las expectativas del mercado han vuelto a la racionalidad, dando lugar a un rebote continuo, lo que ha llevado a un precio relativamente optimista.
Después de que las tensiones comerciales provocaran una fuerte agitación en los mercados financieros, y bajo la fuerte oposición del sector empresarial, las políticas relacionadas se han suavizado y ambas partes han comenzado a entrar en una fase de negociaciones. A principios de mayo, Estados Unidos y China llevaron a cabo la primera ronda de negociaciones comerciales en Suiza, lo que alivió temporalmente la tensión. Ambas partes se comprometieron a reducir mutuamente los altos aranceles impuestos anteriormente en un plazo de 90 días y a continuar negociando sobre las relaciones económicas y comerciales. Ese día, el S&P 500 subió un 3.26%.
En abril, el mercado estadounidense comenzó a recuperarse, recuperando prácticamente las pérdidas anteriores. En mayo, con el inicio oficial de las negociaciones, el mercado estadounidense recibió un nuevo impulso para seguir avanzando. Hasta el 31, el Nasdaq, el S&P 500 y el Dow Jones registraron un aumento mensual del 9.56%, 6.15% y 3.94%, respectivamente.
El aumento de mayo refleja el optimismo del mercado hacia la segunda fase de las negociaciones comerciales. Según la información pública disponible en este momento, este precio ya está bastante completo. Antes de lograr más avances, recortes de tasas de la Reserva Federal o una relajación de la situación geopolítica, continuar con un aumento significativo puede carecer de impulso.
Los datos económicos publicados a finales de mayo muestran que el PIB anualizado de EE. UU. se contrajo un 0.2% en el primer trimestre, ligeramente revisado al alza con respecto al valor inicial, pero aún muestra que la economía ha sido golpeada en cierta medida. Sin embargo, los datos suaves del PIB han mostrado una recuperación. El indicador GDP Now de la Reserva Federal de Atlanta volvió a estar en números positivos a finales de abril y subió al 3.8% a finales de mayo, reflejando un sentimiento optimista.
La inflación continúa desacelerándose, la tasa anual de PCE ha bajado durante 3 meses consecutivos hasta el 2.15%, y el PCE subyacente ha caído al 2.52%, el nivel más bajo desde la pandemia, acercándose gradualmente al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Los datos de empleo superaron las expectativas, con 177,000 nuevos empleos no agrícolas en abril, por encima de la expectativa de 138,000. Los sólidos datos de empleo han aliviado las preocupaciones sobre una recesión, pero también han añadido presión para que la Reserva Federal baje las tasas de interés.
La reunión de política monetaria de la Reserva Federal en mayo decidió mantener las tasas de interés sin cambios durante tres meses consecutivos. A pesar de haber enviado algunas señales dovish, después de que los mercados financieros se estabilizaran, la Reserva Federal resistió la presión y se mantuvo firme, enfatizando que las tensiones comerciales podrían llevar a un repunte de la inflación.
El fuerte desempeño del mercado financiero, junto con las negociaciones comerciales que aún están en curso y la posible rebote de la inflación, lleva al mercado a juzgar que la Reserva Federal es poco probable que baje las tasas de interés en la primera mitad del año. Actualmente, los operadores esperan que solo haya dos recortes de tasas este año, en septiembre y diciembre, de 25 puntos básicos cada uno. Esta expectativa, de hecho, limita el espacio para que la liquidez impulse aún más el aumento significativo de los activos.
Según los datos actuales y la situación, se puede prever que el mercado de valores de EE. UU. y BTC mantendrán una tendencia lateral durante los próximos 2 meses, hasta que las expectativas de recortes de tasas en agosto puedan impulsar nuevos máximos. Esta evaluación incluye un resultado optimista de las tensiones comerciales, así como una desaceleración relativamente moderada de la economía estadounidense.
El PIB de EE. UU. registró una contracción del -0.21% en el primer trimestre, mientras que en el segundo trimestre, afectado por la fricción comercial, la confianza del consumidor disminuyó y el mercado experimentó volatilidad. Si esto provoca una ligera caída del PIB, cumpliría con el estándar de "recesión moderada". Por lo tanto, el inicio de recortes de tasas en septiembre podría ser una expectativa más cautelosa.
Activos criptográficos: la afluencia de fondos impulsa el BTC a un máximo histórico
En mayo, el BTC comenzó en 94182.55 dólares, cerrando en 104645.87 dólares, con un aumento del 11.11% durante todo el mes, una amplitud del 19.79% y un volumen que ha disminuido durante dos meses consecutivos.
Desde el punto de vista técnico, después de que el precio de BTC regresara al rango de 90,000 a 110,000 dólares en abril, en mayo alcanzó un nuevo máximo histórico de 112,000 dólares y se situó por encima de la primera línea de tendencia alcista del mercado alcista.
En un entorno de altas tasas de interés, la capacidad de compra de los minoristas es insuficiente, y desde marzo del año pasado, el número diario de nuevas direcciones de BTC ha caído a niveles bajos. El rebote desde abril ha sido impulsado principalmente por instituciones.
Según datos públicos, una empresa tecnológica ha aumentado su tenencia en 133,85 mil BTC este año, alcanzando un total de 580,25 mil BTC. Desde la aprobación de 11 ETF de BTC spot en enero de 2024, los activos criptográficos se han ido convirtiendo progresivamente en algo mainstream en Estados Unidos. En marzo de 2025, Estados Unidos estableció una "Reserva Estratégica de Bitcoin", utilizando aproximadamente 200,000 BTC como activos de reserva nacional.
Desde entonces, varios estados han comenzado a impulsar leyes de reservas de Bitcoin a nivel estatal. El 7 de mayo, New Hampshire se convirtió en el primer estado en incorporar oficialmente las criptomonedas en sus reservas estratégicas. Las leyes relacionadas en Texas y Arizona también han sido aprobadas por votación del Senado.
En el ámbito de las stablecoins, el Senado de los Estados Unidos ha aprobado un voto procedimental sobre un proyecto de ley que regula el desarrollo de las stablecoins. Hong Kong también ha aprobado oficialmente el establecimiento de un sistema de licencias para emisores de stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. Varios grandes bancos estadounidenses están explorando la posibilidad de colaborar para lanzar una stablecoin conjunta.
Las stablecoins con un volumen de emisión superior a 240 mil millones de dólares entrarán en una era de desarrollo regulado. Se espera que las stablecoins se conviertan en el segundo activo criptográfico más adoptado después de BTC, y podrían convertirse en la primera aplicación en el ámbito de Web3 en superar los 1,000 millones de usuarios.
Después de ser incorporado al sistema de cumplimiento, BTC y la blockchain se están convirtiendo en una alta tecnología que Estados Unidos debe conquistar. Este entusiasmo por la inversión, generado por esta tendencia, se está extendiendo. Además de las empresas tecnológicas, muchas otras empresas en todo el mundo están iniciando planes de acumulación de BTC y otros activos criptográficos.
La emoción de inversión impulsada por la expansión de casos de uso y los avances en cumplimiento se ha convertido en el motor fundamental del aumento de precios de BTC y otros activos criptográficos.
Fondos: precios optimistas + expansión de escala
Durante la gran caída del mercado de valores estadounidense de marzo a abril, la entrada de fondos en el ETF de BTC se detuvo, lo que llevó a que BTC ajustara más del 30% junto con el mercado de valores. De abril a mayo, con el rebote del mercado de valores estadounidense, la fuerza de compra del ETF se recuperó, con entradas de 605 millones y 2,775 millones de dólares, impulsando a BTC a recuperar las pérdidas y alcanzar un nuevo máximo de 112,000 dólares.
En cuanto a las stablecoins, en abril y mayo entraron 5,375 millones y 5,567 millones de dólares, respectivamente, pero la fluctuación fue menor que la del ETF de BTC.
El poder de fijación de precios del BTC se ha trasladado de los fondos de mercado a los canales de ETF y a los inversores institucionales. Este tipo de instituciones muestran una propiedad alcista a largo plazo, respaldada por los constantes avances del BTC en el nivel de políticas en Estados Unidos. Esta es la razón por la que el BTC pudo rebotar rápidamente y alcanzar nuevos máximos en abril y mayo, así como el apoyo lógico a largo plazo.
Pero hay que tener en cuenta que el mercado de valores de EE. UU. ya ha realizado una valoración extremadamente optimista sobre las negociaciones comerciales, lo que puede implicar una expectativa de que la economía no se desacelere drásticamente. Actualmente, es difícil que el mercado de valores de EE. UU. rompa nuevos máximos, y las fluctuaciones son inevitables. Aunque las instituciones continúan comprando, el BTC ETF es difícil que se mueva independientemente del mercado en general, por lo que es posible que sea demasiado optimista esperar que BTC alcance nuevos máximos en el corto plazo.
Estructura de fichas: el suministro de BTC en los intercambios continúa disminuyendo
Durante la caída de marzo a abril, los inversores a largo plazo de BTC aumentaron nuevamente sus posiciones, lo que, objetivamente, alivió la presión de venta en el mercado.
Hasta finales de mayo, la cantidad de posesiones a largo plazo alcanzó los 14,419,900 BTC, cerca de un máximo histórico. En correspondencia, el stock de los intercambios sigue disminuyendo, y actualmente solo queda 2,988,200 BTC, cerca del nivel de finales de noviembre de 2020.
En el período anterior, cuando la liquidez aumentó, los tenedores a largo plazo optaron por vender, lo que objetivamente inhibió el aumento de precios. Sin embargo, durante el período, cuando los precios cayeron, los tenedores a largo plazo ralentizaron las ventas e incluso comenzaron a acumular, y este ciclo no fue la excepción.
La diferencia radica en que, en el pasado, las "segundas ventas" de los titulares a largo plazo terminarían con el mercado alcista, mientras que después de esta ronda de "segundas ventas", el mercado continuó subiendo. Esto podría deberse a la inclusión de inversores institucionales en la estructura de los titulares a largo plazo, lo que ha cambiado la tendencia del mercado. Si este cambio es duradero, todavía necesita ser observado.
Conclusión
A pesar de que somos optimistas sobre la expansión de los casos de uso de BTC y la tendencia a largo plazo, el fuerte precio de BTC y su rápida tendencia a corto plazo superan nuestras expectativas.
La razón radica en el optimismo excesivo del mercado de activos de riesgo, así como en la ola de inversiones provocada por el gran espacio de desarrollo que BTC ha obtenido en Estados Unidos. Tenemos plena confianza en este último, pero el precio que el mercado asigna a las negociaciones comerciales podría ser demasiado optimista, y aún habrá altibajos. Además, hemos reducido nuestras expectativas sobre un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal.
En marzo, esperábamos que el BTC se invirtiera en verano, pero la reacción del mercado superó las expectativas, alcanzando un nuevo máximo en mayo. Considerando los numerosos factores de incertidumbre y el retraso en las expectativas de liquidez, creemos que en los próximos dos meses el BTC podría oscilar con el mercado de valores, siendo baja la probabilidad de alcanzar un nuevo máximo.
Si todo va bien, el próximo escalón podría ser una historia del tercer trimestre.