¿Qué es una reducción de tasas? La expectativa de una primera reducción por parte de la Reserva Federal (FED) en septiembre aumenta, y los altos aranceles se convierten en el mayor factor de incertidumbre.

En junio de 2025, la Reserva Federal (FED) volvió a presionar el botón de pausa, manteniendo la tasa de fondos federales en el rango de 4.25% - 4.50%. Esta ha sido la sexta vez consecutiva que se mantiene sin cambios desde diciembre del año pasado.

Bajo la superficie tranquila, hay corrientes ocultas en el interior de La Reserva Federal (FED). Las actas de la reunión muestran que los funcionarios tienen diferencias claras sobre el impacto económico de la política arancelaria, y el debate sobre el momento de la reducción de tasas de interés ha pasado de las sombras al escenario.

##Esencia de la reducción de tasas: la válvula de ajuste económico del banco central

La reducción de tasas de interés es esencialmente el acto de un banco central de disminuir la tasa de interés de referencia. Cuando la economía enfrenta presiones a la baja, la Reserva Federal (FED) afecta directamente el costo de los préstamos a corto plazo entre los bancos comerciales al reducir la tasa de fondos federales.

Esta política se transmite a la economía real: la disminución del costo de los préstamos para las empresas estimula la inversión, se reducen los umbrales de consumo del crédito personal, aumenta la oferta monetaria y, en última instancia, se logra el objetivo de impulsar la actividad económica.

La caja de herramientas de política monetaria de la Reserva Federal (FED) tiene en las operaciones de mercado abierto (OMO) su elemento más crucial. A través de la compra y venta de valores gubernamentales en el mercado abierto, la Reserva Federal (FED) puede ajustar con precisión la liquidez del mercado y los niveles de tasa de interés.

Durante la pandemia de 2020, la Reserva Federal (FED) redujo la tasa de interés a niveles cercanos a cero e inyectó una gran liquidez al mercado a través de la flexibilización cuantitativa. Hoy, frente a una compleja situación económica, la reducción de tasas de interés se ha convertido nuevamente en una opción de política.

##Estancamiento de políticas: La Reserva Federal (FED) en una encrucijada

Las divergencias internas sobre la trayectoria de reducción de tasas de la Reserva Federal (FED) se están haciendo cada vez más públicas. El gobernador Waller y la vicepresidenta Bowman (ambos nombrados durante el primer mandato de Trump) han declarado públicamente que la reducción de tasas podría ser considerada en la reunión más temprana del 29 al 30 de julio.

Pero las voces en contra también son fuertes. El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, considera que recortar tasas en julio "es demasiado pronto", y espera ver datos de inflación más moderados antes de actuar. Esta discrepancia se refleja en el gráfico de puntos de junio: entre los 19 formuladores de políticas, 9 creen que no se deberían recortar tasas este año o solo recortar 25 puntos básicos, 8 apoyan dos recortes de 25 puntos básicos, y solo 2 anticipan tres recortes.

El presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, está tratando de encontrar un equilibrio en medio de las diferencias. En una audiencia en el Congreso, afirmó que la "gran mayoría" de los miembros anticipa que será apropiado reducir las tasas de interés más adelante este año, al tiempo que enfatizó que la toma de decisiones de política se adherirá al principio de "los datos mandan".

##Variables clave: El juego de los tres desafíos

Los tres factores clave que determinan las decisiones de la Reserva Federal (FED) están formando una compleja jugada.

La inflación arancelaria se ha convertido en la variable más urgente. El gobierno de Trump anunció que a partir del 1 de agosto se aplicará un arancel del 25% a socios comerciales clave como Japón y Corea del Sur. UBS estima que si se implementan los nuevos aranceles, el índice de precios PCE, que la Reserva Federal (FED) prefiere, podría alcanzar el 3.4% para fin de año, superando con creces el objetivo del 2%.

"Una alta tasa de interés no es una herramienta adecuada para abordar este tipo de problemas de inflación", advirtió el economista jefe de UBS en EE.UU., Paul Donovan, "y podría empeorar aún más un mercado laboral ya débil."

Las señales del mercado laboral son contradictorias. En junio, se añadieron 147,000 puestos de trabajo no agrícolas, superando las expectativas; sin embargo, el empleo ADP disminuyó inesperadamente en 33,000 personas, marcando la primera contracción negativa desde marzo de 2023. El empleo en el sector servicios se redujo en 66,000 puestos, experimentando la mayor caída desde el inicio de la pandemia.

La atractivo de los activos en dólares está cambiando. Algunos productos de inversión en dólares han terminado anticipadamente debido a que alcanzaron el objetivo de rendimiento anualizado del 4.2%, como un producto de Zhāo yín que se detuvo anticipadamente después de solo 7 meses desde su lanzamiento. Entre los productos disponibles, todavía no son raros los que tienen un rendimiento de referencia en el rango de "4", con dos productos de Huìhuá que tienen un rendimiento de referencia de hasta 5%-5.45%.

##Cambio Global: El Impacto Real de la Desdolarización

La Reserva Federal (FED) debe considerar los cambios estructurales en el sistema monetario internacional al tomar decisiones. La participación del dólar en las reservas de divisas globales ha disminuido del 66% en el primer trimestre de 2015 al 57.8% a finales de 2024, una caída de 8.2 puntos porcentuales en 8 años.

La reacción de los mercados emergentes a la política de la Reserva Federal (FED) muestra una divergencia. Durante el ciclo de ajuste que comenzó en marzo de 2022, el dólar se depreció frente a las monedas de Malasia, México y otros, pero se apreció más del 9% frente a las monedas de Brasil, Chile y Sudáfrica, y su apreciación frente a la lira turca y la libra egipcia superó el 80%.

"La operación de la política monetaria de la Reserva Federal (FED) ha tenido un impacto significativo en las tasas de cambio de las monedas de los países emergentes", encontró el estudio, "las monedas de América del Sur, África y Turquía han mostrado debilidad, mientras que las monedas de los países emergentes de Asia y Europa se han mantenido en general estables."

Esta diversificación proviene de la mejora en la capacidad de gobernanza económica de los mercados emergentes y la diversificación de las reservas de divisas. Los bancos centrales de varios países están aumentando sus tenencias de activos como el oro y el renminbi, lo que reduce la exposición al riesgo de los activos en dólares.

##Perspectivas de política: la ventana temporal de septiembre

El mercado está centrando su atención en la reunión de septiembre. Según las últimas previsiones de Goldman Sachs, la Reserva Federal (FED) comenzará a implementar tres recortes de 25 puntos básicos a partir de septiembre, lo que representa un adelanto significativo respecto a la previsión anterior de un recorte en diciembre.

El presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Kashkari, también apoya este cronograma: "Todavía se espera que haya dos recortes de tasas en 2025, siendo el primero probablemente en septiembre". Los analistas de Citigroup señalaron que "el período de espera podría concluir a finales del verano", lo cual es consistente con las declaraciones recientes de Powell.

Pero la reducción de tasas en septiembre aún enfrenta incertidumbres. Si los aranceles se implementan oficialmente el 1 de agosto y aumentan la inflación, la Reserva Federal (FED) podría verse obligada a pausar sus acciones. "Si la Reserva Federal (FED) reduce las tasas en septiembre, y los efectos de los aranceles se manifiestan después, podría pausar las medidas de reducción de tasas", admitió Kashkari.

Los datos serán especialmente clave en las próximas semanas. Powell dejó claro que la condición para una reducción de tasas de interés es que "el aumento de precios provocado por los aranceles no muestre signos de inflación persistente", y que la economía pueda crear suficientes empleos para evitar un aumento demasiado rápido en la tasa de desempleo.

Autor: Equipo del Blog *Este contenido no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación. Siempre debe buscar asesoramiento profesional independiente antes de tomar cualquier decisión de inversión. *Tenga en cuenta que Gate puede limitar o prohibir todos o algunos servicios de áreas restringidas. Lea el acuerdo de usuario para obtener más información, enlace: