Desde la historia del mercado de valores, observar la tendencia de la tokenización

La evolución del mercado de valores público en Estados Unidos se remonta a principios del siglo XX. En ese momento, cualquier persona podía financiar proyectos mediante la venta de acciones al público, práctica que alcanzó su punto máximo en la década de 1920. Sin embargo, junto con el colapso del mercado de valores de 1929 y la posterior Gran Depresión, el Congreso aprobó una serie de leyes para regular el mercado de valores público, siendo las más importantes la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Intercambio de Valores de 1934. Estas regulaciones requieren que las empresas divulguen detalles comerciales, publiquen estados financieros auditados y revelen eventos significativos al ofrecer acciones al público, para garantizar que los inversores estén informados.

A medida que pasa el tiempo, la importancia del mercado privado se destaca cada vez más. En la década de 2020, la mejor manera de financiarse podría ser obtener fondos directamente de grandes inversores institucionales, sin necesidad de hacer públicos los informes financieros o enfrentarse a los inversores minoristas. Esto ha convertido al mercado privado, de hecho, en un nuevo mercado público. Muchas empresas tecnológicas estrella han podido financiar miles de millones de dólares con valoraciones enormes sin tener que salir a bolsa.

Para estas empresas privadas, mantener un estado no cotizado tiene muchas ventajas: no necesitan divulgar informes financieros, actualizar el progreso del negocio, ni preocuparse por la presión que conlleva la volatilidad pública de los precios de las acciones. Sin embargo, esta tendencia no es buena para los inversionistas comunes, ya que no pueden invertir directamente en estas emocionantes empresas privadas.

Para abordar este problema, la industria ha propuesto varias soluciones posibles: simplificar el proceso de cotización, aumentar los requisitos de supervisión para las empresas privadas, reestructurar la economía y la distribución de la riqueza, entre otros. Sin embargo, la solución más radical es abolir directamente las reglas de las empresas que cotizan en bolsa, permitiendo que cualquier empresa ofrezca acciones al público sin necesidad de divulgación o auditoría obligatoria.

En los últimos años, la industria de las criptomonedas ha encontrado nuevas formas de eludir las leyes de valores mediante la emisión de "Tokens". Algunas instituciones financieras han comenzado a explorar la posibilidad de renombrar las acciones de empresas privadas como tokens y emitirlas en la blockchain. Esta práctica podría eludir las reglas de divulgación existentes y vender acciones de empresas privadas al público.

Una plataforma de negociación recientemente anunció que lanzará un servicio de tokenización de acciones y planea ofrecer tokens que incluyan empresas no cotizadas. Los ejecutivos de la plataforma señalaron que esta iniciativa tiene como objetivo abordar el problema histórico de la desigualdad en las inversiones, permitiendo que más personas inviertan en empresas privadas de calidad.

Sin embargo, debemos reconocer que "permitir que el público invierta en empresas privadas" es esencialmente una paradoja. La característica central de las empresas privadas es que no están abiertas al público y no están sujetas a las obligaciones de divulgación de las empresas cotizadas. Por lo tanto, "permitir que el público invierta en empresas privadas" es en realidad equivalente a "permitir que las empresas vendan acciones al público sin divulgar información".

A pesar de que este enfoque aún no ha tenido éxito completo en Estados Unidos, muchos grandes jugadores del sector financiero están abogando activamente por ello. Creen que la tokenización puede eliminar las barreras de inversión, permitiendo que más personas accedan a altos rendimientos. Sin embargo, en realidad, esto es una búsqueda de una forma de eludir las reglas actuales de divulgación de información y transacciones.

La historia tiende a repetirse. Al igual que alrededor del año 2020, cuando los proyectos de criptomonedas recaudaron fondos de manera frenética a través de promesas falsas, lo que finalmente llevó a la ruptura de la burbuja, parece que ahora estamos experimentando un nuevo ciclo. La industria financiera está explorando cómo hacer que el mercado de acciones se asemeje más a las criptomonedas, en lugar de hacer que las criptomonedas se asemejen al mercado de acciones normativo. Esta tendencia merece nuestra atención y reflexión profunda.