El ecosistema Aptos enfrenta el problema de gobernanza de la inflación: la propuesta AIP-119 genera controversia

La gestión de la inflación ha sido un problema central en los modelos económicos de las cadenas de bloques públicas y el desarrollo de ecosistemas. Recientemente, la comunidad de Aptos ha estado discutiendo intensamente una propuesta AIP-119 para reducir los rendimientos de staking. Los partidarios creen que es una medida necesaria para controlar la inflación y activar la liquidez del ecosistema, mientras que los opositores temen que pueda debilitar la base de descentralización de la red e incluso llevar a la fuga de capitales.

Cuando el equilibrio entre el ahorro y el código abierto se encuentra con la redistribución de los intereses de los validadores, esta reforma de Aptos no solo se refiere al futuro de la economía del token APT, sino que también refleja las profundas contradicciones en la gobernanza de las cadenas de bloques PoS. A través del análisis de las controversias de las propuestas y la comparación con los modelos de cadenas de bloques más populares, podemos explorar cómo Aptos busca un punto de inflexión entre la alta inflación y la baja actividad.

La controvertida "cirugía" de la inflación

La propuesta AIP-119 fue presentada el 17 de abril de 2025 por miembros de la comunidad en el GitHub de la Fundación Aptos. La propuesta sugiere reducir la tasa de recompensa de staking básica de Aptos en un 1% mensual durante los próximos tres meses, con el objetivo final de reducir la tasa de rendimiento anual (APR) del 7% aproximadamente al 3.79%. Esta propuesta aparentemente simple tiene como objetivo aliviar la inflación de APT mediante la reducción de las recompensas de staking, pero toca los intereses centrales de los nodos de staking grandes que dependen de los ingresos pasivos, lo que ha provocado un amplio debate dentro de la comunidad.

Los partidarios creen que esta propuesta no solo puede reducir rápidamente la inflación de APT, sino que también puede alentar a los usuarios que poseen monedas a transferir fondos a otras actividades DeFi en la cadena, en lugar de depender únicamente de la participación pasiva.

Sin embargo, los opositores señalan que una reducción drástica de las recompensas por participación podría tener un mayor impacto en los pequeños validadores. Los márgenes de beneficio de muchos validadores podrían reducirse a un punto en el que no puedan cubrir los costos operativos (alrededor de 30,000 dólares al año), lo que los obligaría a abandonar la red. Esto podría debilitar indirectamente el grado de descentralización de la red Aptos, llevando a la concentración de poder y recursos en los validadores más grandes.

Un cofundador de una plataforma financiera analizó en detalle el costo-beneficio de los validadores en un foro. Actualmente, los validadores que poseen 1 millón de APT tienen un costo de servidor anual de aproximadamente entre 72,000 y 96,000 dólares, pero si la tasa de rendimiento cae al 3.9%, el rendimiento final podría ser de solo 13,000 dólares, lo que resulta en un déficit. Solo aquellos que posean más de 10 millones de APT podrán obtener ganancias, lo que eliminará directamente a los validadores pequeños.

Además, hay comentarios que sugieren que la tasa de rendimiento de staking reducida (3.79%) carece de competitividad en comparación con otras cadenas que ofrecen mayores retornos (como Cosmos, alrededor del 15%), lo que podría llevar a grandes inversores e instituciones en busca de altos rendimientos a trasladar sus fondos a otras redes, reduciendo el TVL y la liquidez de Aptos, y causando un riesgo de fuga de capital. Una tasa de rendimiento de staking más baja también podría disminuir el atractivo de los protocolos DeFi de Aptos para los proveedores de liquidez, afectando el crecimiento del protocolo y la participación de los usuarios.

Problema común de la gobernanza PoS: equilibrio entre recompensas e inflación

Esta propuesta es similar a propuestas anteriores presentadas en otras cadenas de bloques públicas, que intentan suprimir la inflación de la red al reducir la tasa de rendimiento de los validadores, reflejando el dilema de la lucha de intereses en la gobernanza de las cadenas de bloques públicas. Este dilema de gobernanza es especialmente prominente en el mecanismo de consenso POS.

Para evaluar la razonabilidad de la propuesta de Aptos, podemos comparar cómo varias cadenas públicas con mecanismos similares equilibran este problema y los efectos que producen.

Actualmente, el modelo de inflación de tokens de Aptos es de un aumento del 7% anual. Según propuestas anteriores, la tasa máxima de recompensa está programada para reducirse en un 1.5% cada año (en relación con el valor del año anterior), hasta alcanzar un límite inferior anual del 3.25% después de más de 50 años. Según los datos de abril, la tasa de staking de APT alcanzó el 76%, manteniendo un alto porcentaje en la cadena pública. En lo que respecta a la quema de tarifas, actualmente todas las tarifas de transacción de Aptos se queman, pero dado que las tarifas en la cadena son solo de algunos miles de dólares diarios, este tipo de quema tiene un efecto insignificante en la resistencia a la inflación.

Una conocida cadena pública ha adoptado un modelo de inflación decreciente anual, con un valor inicial del 8%, que se reduce un 15% cada año, y actualmente es de aproximadamente 4.58%. Este modelo dinámico de inflación parece ser precisamente el objetivo esperado tras la reforma de la propuesta de Aptos. Sin embargo, para esta cadena pública, esta tasa de inflación sigue siendo considerada demasiado alta por la comunidad. En cuanto a la proporción de staking, la proporción actual de staking de esta cadena pública es de aproximadamente el 65%, inferior al 76% de Aptos.

El rendimiento de staking de otra cadena pública del sistema MOVE es relativamente bajo, entre 2.3% y 2.5%. Además, su token tiene un límite máximo de 10 mil millones, lo que controla fundamentalmente la posibilidad de emisión infinita. En términos de tasa de staking, esta cadena pública es aproximadamente del 76.73%, cerca de APT. En cuanto al manejo de tarifas, esta red opta por usar las tarifas como recompensas, sin un mecanismo de quema. En comparación, el modelo de límite máximo parece reducir la ansiedad por la inflación en la comunidad, por lo que también se destaca en el rendimiento de precios.

Además, los rendimientos de staking de esta cadena pública alcanzan el 14.26%, y la cantidad de tokens en circulación muestra una tendencia de crecimiento sostenido. Actualmente, la tasa de staking de esta cadena pública es de aproximadamente el 59%; esta inflación continuará hasta que se alcance el 67%. Sin embargo, a pesar de los altos rendimientos de staking, el precio de su token ha seguido cayendo, pasando de un máximo de 44 dólares a un mínimo de 3.81 dólares, lo que representa una caída del 91%.

La elección de Aptos: ¿restringido o de código abierto?

En general, entre las principales cadenas de bloques POS, aún no hay un caso que haya resuelto perfectamente el equilibrio entre la tasa de inflación y la participación en la red. En el proceso de resolver estas dinámicas, por un lado, se debe controlar la tasa de inflación para mantener un desarrollo saludable del modelo económico del token, y por otro lado, se deben atraer a los validadores a participar en la gobernanza de la red a través de rendimientos de staking razonables.

Para Aptos, al considerar el "throttling" a través de AIP-119, quizás se deba reflexionar más detenidamente sobre su impacto potencial en el ecosistema de validadores y la descentralización de la red. En lugar de reducir drásticamente las recompensas, la opción más urgente en esta etapa podría ser cómo "hacerlo de código abierto"—es decir, mejorar la actividad de la red, atraer más proyectos de calidad, y así construir un ecosistema verdaderamente próspero y sostenible. Esto podría ser la clave para sostener el valor a largo plazo de APT.

Actualmente, el TVL de Aptos es de solo 1,1 mil millones de dólares, ocupando el décimo primer lugar entre las cadenas públicas. Los datos generales aún no son impresionantes, y actualmente hay 149 validadores en toda la red, con 495 nodos completos, lo que tampoco es un número muy alto. Si una gran cantidad de validadores se retira debido a la reducción de los rendimientos, existe la posibilidad de daños significativos.

Por lo tanto, Aptos necesita ser más cauteloso al equilibrar el control de la inflación y la actividad de la red. Al considerar la reducción de las recompensas por staking, se debe prestar más atención a cómo atraer a más desarrolladores y usuarios, mejorando el valor general del ecosistema. Solo sobre la base de un ecosistema próspero se podrán abordar mejor los problemas del modelo económico, como la inflación.