Perspectivas de julio: Mercado tranquilo VS Múltiples factores de influencia

El mercado ha entrado en un período de calma, con volúmenes de comercio alcanzando un mínimo de 9 meses y la volatilidad tocando un mínimo de 21 meses. Esto sugiere que, a pesar de los muchos eventos importantes que tendrán lugar en julio, el mercado podría seguir mostrando una tendencia de desaceleración en el crecimiento estival.

En los últimos cuatro años, julio ha estado acompañado de eventos significativos, pero los precios se han mantenido estables; los comerciantes parecen inclinarse más por "disfrutar de la vida" que por prestar atención al mercado. ¿Será diferente este julio? Esta expectativa puede ser solo un deseo.

Perspectivas de julio: ¿otro verano tranquilo?

Una serie de eventos importantes se avecinan. Las acciones de Trump continúan afectando al mercado, distorsionando el sentimiento de riesgo y impulsando el precio del Bitcoin. Julio estará bajo la influencia potencial de Trump: un nuevo proyecto de presupuesto, cambios en la política arancelaria, y la última fecha límite de la política criptográfica están en la agenda de este mes.

• Proyecto de presupuesto: Trump firmó un nuevo proyecto de presupuesto el 5 de julio. Este proyecto ha sido objeto de controversia por su carácter expansivo, lo que podría aumentar el déficit de EE. UU. en 3.3 billones de dólares. Un presupuesto fiscal expansivo es positivo para activos escasos como Bitcoin, pero este beneficio podría verse eclipsado por los problemas arancelarios.

• Problemas arancelarios: El período de exención arancelaria de 90 días terminará el 9 de julio, se espera que Trump haga más comentarios sobre diferentes países, y el impacto de los nuevos aranceles se irá manifestando gradualmente a lo largo del mes. Al revisar la experiencia de febrero a abril, la incertidumbre arancelaria tiende a suprimir el sentimiento del mercado, lo que tiene un efecto negativo en Bitcoin.

• Política de criptomonedas: La tercera posible aparición es la tendencia de políticas de EE. UU. relacionadas con las criptomonedas. El 22 de julio es la fecha límite final para la última política de criptomonedas, momento en el cual el grupo de trabajo debe presentar un informe, recomendar un marco legislativo y regulatorio, y evaluar las reservas de activos digitales de EE. UU. Estas reservas fueron previamente afectadas por una política llamada "Reserva Estratégica de Bitcoin". Aunque todas las fechas límite de esta política han pasado, la información sobre la cantidad actual de Bitcoin que posee el gobierno de EE. UU., los planes de adquisición futura o las compensaciones a las víctimas aún no se ha hecho pública. Incluso si no se publica más información después del 22 de julio, es posible que se tomen decisiones y se hagan anuncios sobre estas reservas en cualquier momento.

Estos eventos pueden afectar el movimiento de BTC, dependiendo de cuál de los factores, la expansión fiscal o la incertidumbre comercial, prevalezca. Además, la disminución de liquidez debido a las vacaciones del Día de la Independencia de EE. UU. el 4 de julio podría aumentar la incertidumbre en el mercado recientemente y hacer que los comerciantes sean más cautelosos.

La "transacción de Trump" en evolución y el sentimiento del mercado

Las acciones de Trump han agitado el mercado, es un hecho indiscutible. Durante los seis meses de su mandato, la incertidumbre global ha aumentado, lo que ha llevado al mercado (, especialmente al mercado de criptomonedas ), a estar aún más débil. Desde los indicadores de tasas de financiación, contratos abiertos, exposición a ETF apalancados, volumen de transacciones y sesgo de opciones, es difícil imaginar que Bitcoin esté a solo un 5% de su máximo histórico. En el actual entorno dominado por la incertidumbre, la aversión al riesgo del mercado se expresa de manera bastante moderada a través de las herramientas financieras mencionadas, haciendo que los precios y la capacidad de asumir riesgos se encuentren en un estado estructural completamente diferente al de los períodos de mercado alcista anteriores.

Esta preferencia de riesgo reprimida puede interpretarse como una señal positiva para el futuro del Bitcoin. La limitada euforia significa que, si el mercado se recupera, el riesgo de liquidación también será menor. Actualmente, no hay razones para una despalancamiento masivo en el mercado, y el nivel general de apalancamiento sigue estando controlado, lo que es más adecuado para mantener posiciones en spot y tener paciencia en este mercado estacionalmente débil.

¿Repetición histórica o ruptura de lo convencional?

Al observar el período de 2021 a 2024, julio es el segundo mes menos activo del año en términos de volumen de transacciones, a pesar de que los julios de los últimos años han estado llenos de noticias de titulares que sacuden el mercado.

• En julio de 2021, después de que un país prohibiera la minería de BTC, el precio de BTC se desplomó hasta alcanzar un mínimo anual;
• En julio de 2022, algunas instituciones de criptomonedas entraron en procedimientos de quiebra;
• Aunque 2023 ha sido relativamente tranquilo, un gigante de la gestión de activos ha presentado una solicitud de ETF de BTC;
• El año 2024 será especialmente turbulento, a principios de mes un intercambio comenzó a distribuir activos, un gobierno de un país vendió Bitcoin, a mediados de mes Trump sufrió un atentado fallido y asistió a la conferencia de BTC, y a finales de mes un presidente se retiró de la contienda electoral.

En un entorno donde no hay señales de sobrecalentamiento del mercado, elegir continuar manteniendo el spot y tener paciencia puede ser una estrategia más segura.

Análisis profundo de datos del mercado

rendimiento del mercado spot

La actividad comercial en el mercado al contado se ha debilitado aún más en los últimos siete días, con un volumen diario promedio de transacciones que ha disminuido un 34% en comparación con la semana anterior. El volumen diario promedio de los últimos siete días ha bajado a 2.18 mil millones de dólares, la cifra más baja desde el 15 de octubre de 2024. Esta actividad deprimida está impulsada principalmente por un rango de consolidación estrecho y un panorama de noticias relativamente tranquilo.

El volumen de comercio al contado de Bitcoin cayó en junio de 2025 a su nivel más bajo desde septiembre de 2024, continuando la tendencia general de baja en el comercio durante el verano. Los datos históricos muestran que de junio a octubre, que solo representa el 43% del año, contribuye solo con el 32% del volumen comercial anual. Históricamente, en julio ( representa el 6.1% del volumen comercial anual ) y en septiembre ( representa el 6% del volumen comercial anual ), que suelen ser los meses más tranquilos del año.

La volatilidad también muestra un patrón similar. La volatilidad de 7 días ha caído al 0.79%, el nivel más bajo desde el 14 de octubre de 2023. Es notable que, en el último año, una volatilidad de 7 días tan baja ( por debajo del 1% ) ha tenido una duración continua máxima de solo dos días, lo que sugiere que podría haber movimientos de mercado más significativos en el corto plazo. Los datos históricos muestran que incluso en el contexto de la prohibición de la minería en 2021, la quiebra de empresas cripto en 2022, y eventos políticos importantes en 2024, la volatilidad promedio en julio, septiembre y octubre sigue siendo relativamente baja.

A pesar de la débil tendencia de precios, el flujo de capital muestra un desempeño sólido. El ETP de Bitcoin registró una entrada neta de 18,877 BTC en la última semana, lo que fue casi completamente impulsado por la fuerte entrada de capital en los ETF de contado de EE. UU., estableciendo el récord de entrada de capital semanal más fuerte desde el 28 de mayo. Sin embargo, la fuerte entrada de capital contrasta marcadamente con los precios estancados, lo que indica una presión de venta considerable en el mercado.

Por lo tanto, a pesar de que en julio de 2025 existen múltiples factores potenciales de catalización del mercado, según patrones pasados, el mercado aún podría tambalearse en un contexto de bajo volumen de negociación y baja volatilidad, entrando en un típico estado de debilidad veraniega.

mercado de derivados

En general, el bajo premium de futuros en un intercambio, el limitado flujo de fondos en ETF apalancados, así como el bajo apalancamiento y los rendimientos moderados en el mercado de contratos perpetuos, indican que la presión del mercado impulsada por el apalancamiento tiene un riesgo limitado a corto plazo.

• Mercado de futuros: Los futuros de criptomonedas tuvieron un desempeño moderado la semana pasada, los traders evitaron abrir nuevas posiciones direccionales, a pesar de la importante fecha de vencimiento de contratos de junio, la exposición al riesgo general sigue siendo plana. La prima anualizada de los futuros de Bitcoin se mantiene débil, rondando el 7-8%, y cayó al 6.5% en la sesión de negociación del martes por la mañana, el nivel más bajo en los últimos 8 días.

• ETF apalancado: Las actividades del ETF apalancado también son moderadas, con salidas de pequeños fondos desde el jueves pasado, lo que indica que la baja aversión al riesgo del mercado sigue siendo sólida. En la última semana, los contratos no liquidados se redujeron en 2,105 BTC, principalmente porque los operadores mantuvieron contratos de junio por un valor de 8,960 BTC hasta su vencimiento. Durante los últimos dos meses, cuando el precio de Bitcoin se mantuvo por encima de los 100,000 dólares, sus contratos no liquidados han fluctuado en un rango estrecho de entre 145,000 y 160,000 BTC.

• Contrato Perpetuo: El mercado de contratos perpetuos también refleja el mismo sentimiento de cautela. La tasa de financiación anualizada a 7 días promedia solo el 2.5%, muy por debajo del nivel neutral del 10.95%. Esto indica que el mercado sigue careciendo de voluntad para establecer nuevas posiciones largas, lo que ha llevado a que el precio de los contratos perpetuos esté por debajo del precio al contado. El volumen de posiciones en los contratos perpetuos de Bitcoin sigue estando muy por debajo del pico de mayo, estancándose prácticamente en el nivel de 266,000 Bitcoins, apenas rebotando ligeramente desde el mínimo de 257,000 Bitcoins de la semana pasada.

• Mercado de Opciones: Al mismo tiempo, en el mercado de opciones de Bitcoin, debido a que los precios han estado en un rango durante un largo periodo y la actividad comercial ha disminuido, la demanda de apuestas direccionales en el mercado se ha debilitado, y las inclinaciones de las diferentes fechas tienden a ser neutrales. Al mismo tiempo, la consolidación a largo plazo ha comprimido la volatilidad implícita a un nuevo mínimo anual, y el mercado espera que la tendencia del verano continúe avanzando lentamente.

El surgimiento del mercado de derivados de criptomonedas

En el último año, la tasa de apalancamiento relativa del mercado de altcoins ha aumentado drásticamente. La proporción del volumen de contratos perpetuos en relación con la capitalización de mercado casi se ha duplicado, pasando del 3% el 1 de julio de 2024 al 5.6% hoy, lo que indica que el comercio apalancado de altcoins es mucho más activo en comparación con hace un año.

El volumen de open interest nominal de una criptomoneda conocida ha crecido un 68%, de 3.5 millones a 6.88 millones. Mientras tanto, el volumen de open interest nominal de otra criptomoneda conocida ha aumentado un 115%, de 13.2 millones a 28.3 millones. En comparación, el volumen de open interest de Bitcoin se ha mantenido prácticamente sin cambios, desde 263,000 BTC el 1 de julio de 2024.