La alienación del mundo Cripto: el auge de la economía de venta de monedas y la desaparición de la innovación

Recientemente, después de participar en una conferencia de la industria de blockchain en Hong Kong, me encontré con algunos viejos amigos en el país. Aunque las caras conocidas siguen activas, la atmósfera del mercado ha cambiado sutilmente. No se trata de un típico mercado alcista o bajista, sino de un estado de "alienación" sin precedentes, que hace que uno se sienta como si estuviera en un mundo diferente.

En el actual mundo Cripto, parece que solo queda un modelo de negocio: vender moneda.

Tres pilares del ecosistema de la industria

Tradicionalmente, el funcionamiento del mundo Cripto depende de tres eslabones clave:

1. Creación de valor: satisfacer las necesidades del usuario a través de la innovación tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, monedas estables, etc.

2. Descubrimiento de valor: las instituciones de inversión capturan activos potenciales y fomentan el desarrollo de la industria.

3. Circulación de valor: construir canales de venta, facilitar el flujo del mercado primario al mercado secundario.

En un escenario ideal, estos tres aspectos deberían complementarse entre sí. Sin embargo, la realidad es que los dos primeros están en declive, mientras que el tercero prospera de manera excepcional.

El equipo del proyecto ya no se preocupa por las necesidades de los usuarios y la calidad del producto, las instituciones de inversión tampoco investigan a fondo las tendencias de la industria. Todo el mercado solo tiene una voz: "¿cómo vender moneda?"

Ecología del mercado distorsionada

En un mercado saludable, estos tres eslabones deben estar estrechamente relacionados: el proyecto se centra en el desarrollo del producto para satisfacer las necesidades del usuario; las instituciones de inversión intervienen o se retiran en el momento adecuado; y los canales de distribución mejoran la eficiencia del capital.

Sin embargo, en el actual mundo Cripto, hay pocas personas que discuten sobre oportunidades de innovación o desarrollo de productos. Incluso en algunos campos donde aún hay puntos calientes, es difícil despertar un verdadero entusiasmo emprendedor.

Las instituciones del mercado secundario generalmente optan por la espera, las monedas alternativas alcanzan rápidamente su punto máximo al ser lanzadas, y la liquidez de las monedas meme está casi agotada. En este entorno, los principales activos son los creadores de mercado, las agencias intermediarias, etc., cuya atención se centra en cómo empaquetar datos, obtener oportunidades de listado de monedas, promoción y marketing.

Los participantes del mercado se han vuelto altamente homogéneos, todos luchando por captar el cada vez más escaso capital disponible. Los principales proveedores de recursos han formado una comunidad de intereses inquebrantable, y el capital circula entre las partes, siendo finalmente completado por los minoristas.

La disminución del espíritu innovador

A diferencia del período de baja tras el evento de FTX en 2022, cuando grandes cantidades de capital aún estaban en manos de instituciones de inversión, estos fondos tenían la capacidad de reinversión y podían apoyar proyectos innovadores.

Y ahora, la mayor parte de los fondos son absorbidos por los intermediarios, y los proyectos ya no se centran en la creación de valor, sino que se convierten en intermediarios en el mercado secundario. Desde la lógica comercial, cuando los canales de distribución ocupan la mayor parte de las ganancias, las inversiones en investigación y desarrollo y en operaciones en la parte superior inevitablemente se verán reducidas.

Por lo tanto, muchos proyectos simplemente abandonan el desarrollo del producto y destinan todos los fondos al marketing y a la cotización. El camino de innovación en el mundo Cripto se ha convertido en: empaquetar historias, salir rápido a la bolsa, y encajar. Los conceptos de producto, usuario y creación de valor parecen haberse convertido en fantasías de idealistas.

La Dificultad del Mercado Dominado por Intermediarios

A simple vista, el modelo actual parece beneficiar a todas las partes: los proyectos obtienen financiamiento, los inversores tienen un canal de salida, los minoristas tienen espacio para especular y los intermediarios ganan comisiones sustanciales.

Pero a largo plazo, la pérdida de impulso innovador tendrá graves consecuencias. Se reforzará la posición de monopolio de los intermediarios, y la proporción de comisiones seguirá aumentando. Los proyectos enfrentan un alto riesgo y bajo retorno, y muchos están saliendo. Los inversores minoristas abandonan el mercado debido a la dificultad de obtener ganancias.

En esencia, los intermediarios no crean valor directamente; cuando se convierten en la fuerza dominante del mercado, todo el ecosistema se comporta como si tuviera cáncer, lo que finalmente solo conducirá a la contracción y colapso del mercado.

Ciclo y reconstrucción

El mundo Cripto es en última instancia un mercado cíclico. Los optimistas creen que, después del valle, llegará la verdadera "primavera del valor". Nuevas tecnologías, nuevos escenarios de aplicación y nuevos modelos de negocio reavivarán el entusiasmo por la innovación.

Los pesimistas creen que el mercado aún necesita pasar por una reestructuración más profunda, y solo cuando el patrón actual colapse por completo se podrá dar paso a una verdadera reconstrucción.

De todos modos, los profesionales enfrentarán un período difícil lleno de dudas, conflictos internos y agotamiento. Esa es la naturaleza del mercado: el ciclo es destino, y la burbuja es el preludio de un nuevo nacimiento.

El futuro puede ser brillante, pero el camino hacia la luz está destinado a ser largo y arduo.