Mercado de criptomonedas caótico: implicaciones regulatorias del caso de manipulación de CLS Global y el comportamiento depredador de los creadores de mercado.
CLS Global FZC LLC es un creador de mercado de Activos Cripto con sede en los Emiratos Árabes Unidos, que afirma apoyar el comercio de nuevos proyectos de Token mediante la provisión de Liquidez. Desde el 23 de agosto de 2024 hasta el 18 de septiembre de 2024, CLS Global fue acusado de manipulación del mercado en relación con el activo cripto "NexFundAI", creando volúmenes de transacción falsos a través de operaciones de Whipsaw para inducir a los inversores a comprar. La SEC determinó que "NexFundAI" es un valor, y sus acciones violaron las disposiciones contra el fraude y la manipulación del mercado de la Ley de Valores de 1933 y de la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
Según la investigación de la SEC, CLS Global utilizó 30 billeteras para realizar 740 transacciones de whipsaw, generando un volumen de transacciones falso de cerca de 600,000 dólares, lo que representa el 98% del volumen total de transacciones en el mismo período. Estas transacciones fueron impulsadas por algoritmos y robots, con el objetivo de crear una falsa apariencia de actividad en el mercado para atraer a los minoristas. Más irónico es que esta manipulación fue llevada a cabo por "servicios de mercado" contratados por los promotores de "NexFundAI", mientras CLS Global obtenía ganancias, y los proyectos y los inversores sufrían pérdidas.
Uno, acciones legales y juicios
El 9 de octubre de 2024, la SEC presentó una demanda civil contra CLS Global y su empleado Andrey Zhorzhes (número de caso 1:24-cv-12590-AK). Al mismo tiempo, la oficina del fiscal de distrito de Massachusetts presentó cargos criminales contra ambos, acusándolos de manipulación del mercado y fraude de transferencia electrónica. Esta acción es parte de la operación "pesca" del FBI, destinada a combatir el desorden en el mercado de Activos Cripto.
El 7 de abril de 2025, se alcanzó una sentencia final en el caso civil, y se le exigió a CLS Global:
Pago de la multa: 425,000 dólares de multa civil, 3,000 dólares de ganancias ilegales y 80.39 dólares de intereses previos al fallo;
Restricciones de comportamiento: Asegurar que el cliente no sea una persona o entidad estadounidense en los últimos 30 días, implementar políticas de cumplimiento en los próximos 45 días y presentar un informe de cumplimiento cada año durante los próximos tres años;
Multa compensatoria: si se paga una multa en un procedimiento penal, se puede deducir de la multa civil.
La sanción civil de Andrey Zhorzhes aún no está clara y podría seguir siendo tratada en un proceso penal, lo que aumenta la incertidumbre del caso. El caso CLS Global es una de las acciones de aplicación emblemáticas de la SEC contra la manipulación del mercado de Activos Cripto en los últimos años.
Dos, los problemas de los creadores de mercado: del modelo de opciones de préstamo al Whipsaw
El comercio de whipsaw de CLS Global es solo la punta del iceberg del comportamiento depredador de los creadores de mercado en el mercado de encriptación. El fenómeno analizado en el artículo "Modelo de Opción de Préstamo" de Aiying, tiene similitudes en este caso, ya que ambos aprovecharon la falta de transparencia del mercado y la inexperiencia de los promotores de los proyectos.
Operaciones depredadoras en el modelo de opciones de préstamo
En el mercado de criptomonedas, los creadores de mercado proporcionan liquidez a nuevos proyectos a través del "modelo de opción de préstamo". Los desarrolladores del proyecto prestan tokens a los creadores de mercado, quienes compran y venden en el intercambio para estabilizar el precio. El contrato generalmente incluye cláusulas de opción que permiten a los creadores de mercado devolver o comprar tokens en el futuro a un precio específico. Sin embargo, algunos creadores de mercado deshonestos abusan de este modelo:
Dañar el mercado para obtener ganancias: Vender en grandes cantidades los tokens prestados para bajar el precio, lo que provoca una venta masiva por pánico de los minoristas, y luego recomprar a bajo precio para devolver, ganando la diferencia;
Manipulación de opciones: utilizar los términos de opciones para devolver el Token en el valle de precios y maximizar las ganancias personales;
Información asimétrica: el equipo del proyecto carece de comprensión sobre los riesgos del contrato, firma acuerdos poco transparentes y se convierte en "presa" de los creadores de mercado.
Estas acciones son devastadoras para los pequeños proyectos: el precio del Token se desploma, la confianza de la comunidad se desmorona, los intercambios pueden eliminarlo debido a la falta de volumen, y la financiación y supervivencia del proyecto se ven comprometidas.
Operación Whipsaw de CLS Global
Las operaciones de whipsaw de CLS Global tienen similitudes con el comportamiento depredador del modelo de opciones de préstamo, centrados en crear una ilusión de mercado aprovechando el papel de los creadores de mercado:
Volumen falso: a través de la compra y venta entre sí, CLS Global hace que "NexFundAI" parezca tener un alto volumen de operaciones, atrayendo a los inversores minoristas a participar;
Destrucción de confianza: tras el colapso de la falsa prosperidad, los inversores sufren pérdidas y la reputación del proyecto se ve afectada;
Vulnerabilidades regulatorias: el comercio de whipsaw aprovecha la falta de monitoreo en tiempo real y transparencia en el mercado de encriptación, similar a los contratos opacos del modelo de opciones de préstamo.
Además, las otras tácticas de los creadores de mercado mencionadas en el texto, como el contrato de "cuchillo invisible", el "secuestro" de liquidez y los servicios de "paquete familiar" falsos, también son comunes en la industria. Estas acciones conducen conjuntamente a la evaporación del valor de mercado de proyectos pequeños y a la disolución de comunidades, erosionando gravemente la confianza en la industria.
Tres, la experiencia de las finanzas tradicionales: el "libro de texto" del mercado cripto
Los mercados financieros tradicionales también han enfrentado problemas similares de manipulación del mercado, pero a través de regulaciones maduras y mecanismos de transparencia, se ha reducido significativamente el daño de las conductas depredadoras. El caso CLS Global es una llamada de atención para la industria de Activos Cripto, y es imperativo aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales.
La forma de respuesta de las finanzas tradicionales
Regulación estricta: la "Regla SHO" de la SEC de EE. UU. limita las ventas en corto desnudas, exigiendo que las acciones sean prestadas antes de vender en corto; la "Regla de precios en alza" previene la manipulación de precios a la baja. La sección 10b-5 de la Ley de Valores castiga severamente la manipulación del mercado, y el "Reglamento de Abuso de Mercado" (MAR) de la UE tiene efectos similares.
Transparencia de la información: Los acuerdos entre las empresas que cotizan en bolsa y los creadores de mercado deben ser reportados a las autoridades regulatorias, los datos de transacción son públicos y verificables, las transacciones de gran volumen deben ser reportadas, reduciendo el espacio para operaciones no transparentes.
Monitoreo en tiempo real: el intercambio monitorea las fluctuaciones anormales a través de algoritmos y activa investigaciones; el mecanismo de interrupción suspende el comercio durante fluctuaciones de precios severas para evitar la propagación del pánico.
Normas de la industria: La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA) establece estándares éticos para los creadores de mercado, y los creadores de mercado designados por la Bolsa de Nueva York (DMM) deben cumplir con estrictos requisitos.
Protección del inversor: las acciones colectivas y la Corporación de Protección de Inversores en Valores (SIPC) proporcionan a los inversores un canal para la responsabilidad y la compensación.
Estas medidas forman una red de protección multifacética que restringe efectivamente el comportamiento de los creadores de mercado en los mercados tradicionales. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, la SEC investigó rápidamente las ventas en corto maliciosas de acciones bancarias, y varias instituciones fueron multadas y mejoraron la regulación.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Mercado de criptomonedas caótico: implicaciones regulatorias del caso de manipulación de CLS Global y el comportamiento depredador de los creadores de mercado.
CLS Global FZC LLC es un creador de mercado de Activos Cripto con sede en los Emiratos Árabes Unidos, que afirma apoyar el comercio de nuevos proyectos de Token mediante la provisión de Liquidez. Desde el 23 de agosto de 2024 hasta el 18 de septiembre de 2024, CLS Global fue acusado de manipulación del mercado en relación con el activo cripto "NexFundAI", creando volúmenes de transacción falsos a través de operaciones de Whipsaw para inducir a los inversores a comprar. La SEC determinó que "NexFundAI" es un valor, y sus acciones violaron las disposiciones contra el fraude y la manipulación del mercado de la Ley de Valores de 1933 y de la Ley de Intercambio de Valores de 1934.
Según la investigación de la SEC, CLS Global utilizó 30 billeteras para realizar 740 transacciones de whipsaw, generando un volumen de transacciones falso de cerca de 600,000 dólares, lo que representa el 98% del volumen total de transacciones en el mismo período. Estas transacciones fueron impulsadas por algoritmos y robots, con el objetivo de crear una falsa apariencia de actividad en el mercado para atraer a los minoristas. Más irónico es que esta manipulación fue llevada a cabo por "servicios de mercado" contratados por los promotores de "NexFundAI", mientras CLS Global obtenía ganancias, y los proyectos y los inversores sufrían pérdidas.
Uno, acciones legales y juicios
El 9 de octubre de 2024, la SEC presentó una demanda civil contra CLS Global y su empleado Andrey Zhorzhes (número de caso 1:24-cv-12590-AK). Al mismo tiempo, la oficina del fiscal de distrito de Massachusetts presentó cargos criminales contra ambos, acusándolos de manipulación del mercado y fraude de transferencia electrónica. Esta acción es parte de la operación "pesca" del FBI, destinada a combatir el desorden en el mercado de Activos Cripto.
El 7 de abril de 2025, se alcanzó una sentencia final en el caso civil, y se le exigió a CLS Global:
La sanción civil de Andrey Zhorzhes aún no está clara y podría seguir siendo tratada en un proceso penal, lo que aumenta la incertidumbre del caso. El caso CLS Global es una de las acciones de aplicación emblemáticas de la SEC contra la manipulación del mercado de Activos Cripto en los últimos años.
Dos, los problemas de los creadores de mercado: del modelo de opciones de préstamo al Whipsaw
El comercio de whipsaw de CLS Global es solo la punta del iceberg del comportamiento depredador de los creadores de mercado en el mercado de encriptación. El fenómeno analizado en el artículo "Modelo de Opción de Préstamo" de Aiying, tiene similitudes en este caso, ya que ambos aprovecharon la falta de transparencia del mercado y la inexperiencia de los promotores de los proyectos.
Operaciones depredadoras en el modelo de opciones de préstamo
En el mercado de criptomonedas, los creadores de mercado proporcionan liquidez a nuevos proyectos a través del "modelo de opción de préstamo". Los desarrolladores del proyecto prestan tokens a los creadores de mercado, quienes compran y venden en el intercambio para estabilizar el precio. El contrato generalmente incluye cláusulas de opción que permiten a los creadores de mercado devolver o comprar tokens en el futuro a un precio específico. Sin embargo, algunos creadores de mercado deshonestos abusan de este modelo:
Estas acciones son devastadoras para los pequeños proyectos: el precio del Token se desploma, la confianza de la comunidad se desmorona, los intercambios pueden eliminarlo debido a la falta de volumen, y la financiación y supervivencia del proyecto se ven comprometidas.
Operación Whipsaw de CLS Global
Las operaciones de whipsaw de CLS Global tienen similitudes con el comportamiento depredador del modelo de opciones de préstamo, centrados en crear una ilusión de mercado aprovechando el papel de los creadores de mercado:
Además, las otras tácticas de los creadores de mercado mencionadas en el texto, como el contrato de "cuchillo invisible", el "secuestro" de liquidez y los servicios de "paquete familiar" falsos, también son comunes en la industria. Estas acciones conducen conjuntamente a la evaporación del valor de mercado de proyectos pequeños y a la disolución de comunidades, erosionando gravemente la confianza en la industria.
Tres, la experiencia de las finanzas tradicionales: el "libro de texto" del mercado cripto
Los mercados financieros tradicionales también han enfrentado problemas similares de manipulación del mercado, pero a través de regulaciones maduras y mecanismos de transparencia, se ha reducido significativamente el daño de las conductas depredadoras. El caso CLS Global es una llamada de atención para la industria de Activos Cripto, y es imperativo aprender de la experiencia de las finanzas tradicionales.
La forma de respuesta de las finanzas tradicionales
Regulación estricta: la "Regla SHO" de la SEC de EE. UU. limita las ventas en corto desnudas, exigiendo que las acciones sean prestadas antes de vender en corto; la "Regla de precios en alza" previene la manipulación de precios a la baja. La sección 10b-5 de la Ley de Valores castiga severamente la manipulación del mercado, y el "Reglamento de Abuso de Mercado" (MAR) de la UE tiene efectos similares.
Transparencia de la información: Los acuerdos entre las empresas que cotizan en bolsa y los creadores de mercado deben ser reportados a las autoridades regulatorias, los datos de transacción son públicos y verificables, las transacciones de gran volumen deben ser reportadas, reduciendo el espacio para operaciones no transparentes.
Monitoreo en tiempo real: el intercambio monitorea las fluctuaciones anormales a través de algoritmos y activa investigaciones; el mecanismo de interrupción suspende el comercio durante fluctuaciones de precios severas para evitar la propagación del pánico.
Normas de la industria: La Autoridad Reguladora de la Industria Financiera de EE. UU. (FINRA) establece estándares éticos para los creadores de mercado, y los creadores de mercado designados por la Bolsa de Nueva York (DMM) deben cumplir con estrictos requisitos.
Protección del inversor: las acciones colectivas y la Corporación de Protección de Inversores en Valores (SIPC) proporcionan a los inversores un canal para la responsabilidad y la compensación.
Estas medidas forman una red de protección multifacética que restringe efectivamente el comportamiento de los creadores de mercado en los mercados tradicionales. Por ejemplo, durante la crisis financiera de 2008, la SEC investigó rápidamente las ventas en corto maliciosas de acciones bancarias, y varias instituciones fueron multadas y mejoraron la regulación.