Mecanismos de desbloqueo, falta de continuidad narrativa en el mercado y la marginación de algunos VC son las principales razones.
Escrito por：1912212.eth，Foresight News
En el último ciclo, se puede decir que fue la era dorada del VC en criptomonedas. a16z y Paradigm se sentaron en la cima de la pirámide, llamando a las lluvias, mientras que Multicoin Capital se hizo famoso con Solana, entre otros. En el pico de 2021 a 2022, no es exagerado decir que, cada dos o tres días, un proyecto en el ámbito de DeFi/NFT/juegos recibía financiación de VC, gritos de revolución Web3 inundaban las redes sociales. Los datos de financiación de The Block Pro muestran que los VC invirtieron 29,000 millones de dólares en startups y proyectos en 2021, y aumentaron a 33,300 millones de dólares en 2022. Muchos VC ganaron mucho en cadenas públicas, DeFi y NFT. Desde la ronda semilla hasta las siguientes, incluso lograron retornos impresionantes de casi decenas o cientos de veces.
Sin embargo, con el paso del tiempo, todo ha cambiado. VC invirtió aproximadamente 13.7 mil millones de dólares en criptomonedas y startups de blockchain en 2024, un aumento del 28% en comparación con los 10.7 mil millones de dólares de 2023. Sin embargo, los fondos aún están muy por debajo del pico del ciclo anterior.
En este ciclo, los rendimientos de las criptomonedas de capital riesgo han sido decepcionantes. Muchos proyectos están sobrevalorados, los precios de los tokens se han desplomado en el mercado secundario, los inversores comunitarios y minoristas han empujado a los capitalistas de riesgo al escenario, y los canales de salida de los inversores de capital riesgo han sido bloqueados. Bitcoin subió desde un mínimo del ciclo de USD 15,000 a un máximo de casi USD 110,000, un aumento de casi el 734%, y su rendimiento anualizado de 2022 a 2025 es de aproximadamente el 94.28%. ¿Cuántos fondos en el mercado han superado a BTC? Recientemente, Du Jun dijo que ABCDE ha dejado de invertir en nuevos proyectos y recaudar fondos para la segunda fase, y se replantea cómo participar en el desarrollo de la industria.
¿Cuáles son las razones que han llevado a que VC se encuentre en dificultades e incluso pierda dinero hoy en día?
El mecanismo de desbloqueo aún no está completo
Desbloquear vincula en cierta medida los intereses de los VC con los de los proyectos, compartiendo tanto los momentos buenos como los malos. Sin embargo, el mercado de criptomonedas se basa en gran medida en el momento adecuado; los VC de criptomonedas pueden entrar a un costo relativamente bajo en rondas de semillas y rondas A, pero a menudo muchos tokens de proyectos ya están en una fase de mercado bajista cuando realmente se desbloquean los VC. La salida de los VC depende principalmente del comercio en el mercado secundario después de que los tokens se listan, pero la volatilidad del mercado es alta y la liquidez es insuficiente. Muchos proyectos enfrentan ventas después de airdrops o desbloqueos, y el precio de los tokens se desploma, convirtiendo las ganancias en papel de los VC en nada.
El fundador de LD CAPITAL, Jack Yi, expresó que "los inversores generalmente enfrentan un estricto período de bloqueo de '1+3', mientras que los intercambios, los equipos de proyectos, los creadores de mercado y los KOL no están sujetos a estas restricciones. En un entorno de alta velocidad de cambios narrativos que podría experimentar 10 cambios en 4 años en el mundo de las criptomonedas, este mecanismo desigual coloca a los inversores en una desventaja evidente."
Los proyectos populares que pueden tener éxito siguen siendo pocos
Los proyectos de criptomonedas se han convertido en proyectos populares, y la probabilidad de un TGE en una gran bolsa en el momento adecuado es muy baja. La narrativa principal del último ciclo fue reconocida tanto dentro como fuera del sector, y la sostenibilidad de la pista también es bastante larga. Sin embargo, en este ciclo, las diferentes pistas y proyectos populares a menudo carecen de sostenibilidad.
Desde el año pasado hasta ahora, los sectores como las inscripciones, el staking, la investigación científica descentralizada, los minijuegos de Ton, las redes sociales, L2 y el ecosistema de Bitcoin a menudo caen en el silencio después de un breve período de entusiasmo. Incluso cuando estos proyectos alcanzan su punto máximo de popularidad, necesitan lograr retornos mucho más altos para cubrir la inversión total y los costos de tiempo. Sin embargo, según la capitalización de mercado de los proyectos lanzados actualmente, este objetivo es difícil de alcanzar en el momento del desbloqueo.
Además, muchos proyectos poco conocidos ni siquiera se han lanzado en los grandes intercambios, e incluso no han podido lanzarse en intercambios de segunda línea. Muchos equipos de proyectos han tenido problemas durante la fase de airdrop o en la comunicación con la comunidad, lo que ha llevado a que, incluso en el TGE, no haya ningún interés ni compradores. Los proyectos rápidamente se han marginado, y el precio de los tokens es fácil de imaginar.
El capital y el interés en el mercado de criptomonedas han estado rotando durante un tiempo considerable entre Bitcoin, MEME y monedas conceptuales de IA, lo que sin duda ha agravado el rendimiento de los VC.
Parte de VC ha sido marginada
A excepción de algunos VC que están en la cima, algunos VC no tienen mucho poder de decisión, los proyectos realmente populares no pueden ser financiados, o incluso si pueden, su valoración se ha vuelto bastante alta, los retornos que se pueden obtener han disminuido y las cantidades que se obtienen son lamentablemente bajas.
Y los proyectos que no están en el centro de atención popular suelen tener una baja temperatura de mercado y un bajo retorno; incluso si obtienen grandes cantidades, es difícil obtener grandes retornos. "Buen proyecto, baja valoración, gran cantidad" se ha convertido en un dilema imposible.
La cuestión más profunda es que el papel de los VC está siendo marginado. Los VC tradicionales añaden valor a los proyectos a través de la orientación estratégica, la integración de recursos y el respaldo de la marca, pero en el mercado de criptomonedas, ese valor añadido está perdiendo efectividad. Las empresas de proyectos han descubierto que pueden atraer más rápidamente fondos minoristas a través del marketing en redes sociales de KOL o colaborando con intercambios. El respaldo de los VC no solo ha perdido influencia, sino que a veces es visto por la comunidad como una señal de que están cosechando a los inversores. Muchos VC solo proporcionan financiamiento, careciendo de un empoderamiento profundo sobre los proyectos, y la tasa de fracaso de sus carteras sigue siendo alta.
Además, algunos proyectos recaudan fondos directamente de los minoristas a través de plataformas de oferta pública y privada (como Echo, CoinList), eludiendo a los VC, lo que debilita la capacidad de negociación y las oportunidades de salida de los VC.
¿Dónde está el camino?
VC debe volver a los fundamentos. Los ganadores del futuro serán aquellos proyectos que cuenten con escenarios de aplicación práctica, adecuación del producto al mercado y modelos de ingresos sostenibles. Las stablecoins, la tokenización de RWA y la infraestructura de datos son caminos que merecen una profunda exploración. VC necesita fortalecer la debida diligencia sobre los fundamentos de los proyectos, abandonando la caza ciega de tendencias. Además, VC necesita transformarse de meros proveedores de capital a socios estratégicos de los proyectos. Proporcionar soporte técnico, recursos de mercado y orientación en cumplimiento es lo que realmente puede aumentar la tasa de éxito de los proyectos.
Las pérdidas de esta ronda de VC en criptomonedas son el resultado conjunto del invierno económico macro, los problemas en la industria y errores estratégicos propios. La burbuja de valoración, las dificultades de salida, la marginación de roles... estos problemas son como un espejo que refleja la confusión de los VC en un mercado de fervor. Sin embargo, el mercado de 2025 está gestando nuevas oportunidades. La tendencia de consolidación, la clarificación regulatoria y la entrada de las finanzas tradicionales brindan a los VC un escenario para redefinir su identidad. De especuladores a creadores de valor, los VC en criptomonedas necesitan redefinir su papel con una perspectiva más profesional y a largo plazo.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
¿Por qué en este ciclo los VC de encriptación no están ganando dinero en general?
Escrito por：1912212.eth，Foresight News
En el último ciclo, se puede decir que fue la era dorada del VC en criptomonedas. a16z y Paradigm se sentaron en la cima de la pirámide, llamando a las lluvias, mientras que Multicoin Capital se hizo famoso con Solana, entre otros. En el pico de 2021 a 2022, no es exagerado decir que, cada dos o tres días, un proyecto en el ámbito de DeFi/NFT/juegos recibía financiación de VC, gritos de revolución Web3 inundaban las redes sociales. Los datos de financiación de The Block Pro muestran que los VC invirtieron 29,000 millones de dólares en startups y proyectos en 2021, y aumentaron a 33,300 millones de dólares en 2022. Muchos VC ganaron mucho en cadenas públicas, DeFi y NFT. Desde la ronda semilla hasta las siguientes, incluso lograron retornos impresionantes de casi decenas o cientos de veces.
Sin embargo, con el paso del tiempo, todo ha cambiado. VC invirtió aproximadamente 13.7 mil millones de dólares en criptomonedas y startups de blockchain en 2024, un aumento del 28% en comparación con los 10.7 mil millones de dólares de 2023. Sin embargo, los fondos aún están muy por debajo del pico del ciclo anterior.
En este ciclo, los rendimientos de las criptomonedas de capital riesgo han sido decepcionantes. Muchos proyectos están sobrevalorados, los precios de los tokens se han desplomado en el mercado secundario, los inversores comunitarios y minoristas han empujado a los capitalistas de riesgo al escenario, y los canales de salida de los inversores de capital riesgo han sido bloqueados. Bitcoin subió desde un mínimo del ciclo de USD 15,000 a un máximo de casi USD 110,000, un aumento de casi el 734%, y su rendimiento anualizado de 2022 a 2025 es de aproximadamente el 94.28%. ¿Cuántos fondos en el mercado han superado a BTC? Recientemente, Du Jun dijo que ABCDE ha dejado de invertir en nuevos proyectos y recaudar fondos para la segunda fase, y se replantea cómo participar en el desarrollo de la industria.
¿Cuáles son las razones que han llevado a que VC se encuentre en dificultades e incluso pierda dinero hoy en día?
El mecanismo de desbloqueo aún no está completo
Desbloquear vincula en cierta medida los intereses de los VC con los de los proyectos, compartiendo tanto los momentos buenos como los malos. Sin embargo, el mercado de criptomonedas se basa en gran medida en el momento adecuado; los VC de criptomonedas pueden entrar a un costo relativamente bajo en rondas de semillas y rondas A, pero a menudo muchos tokens de proyectos ya están en una fase de mercado bajista cuando realmente se desbloquean los VC. La salida de los VC depende principalmente del comercio en el mercado secundario después de que los tokens se listan, pero la volatilidad del mercado es alta y la liquidez es insuficiente. Muchos proyectos enfrentan ventas después de airdrops o desbloqueos, y el precio de los tokens se desploma, convirtiendo las ganancias en papel de los VC en nada.
El fundador de LD CAPITAL, Jack Yi, expresó que "los inversores generalmente enfrentan un estricto período de bloqueo de '1+3', mientras que los intercambios, los equipos de proyectos, los creadores de mercado y los KOL no están sujetos a estas restricciones. En un entorno de alta velocidad de cambios narrativos que podría experimentar 10 cambios en 4 años en el mundo de las criptomonedas, este mecanismo desigual coloca a los inversores en una desventaja evidente."
Los proyectos populares que pueden tener éxito siguen siendo pocos
Los proyectos de criptomonedas se han convertido en proyectos populares, y la probabilidad de un TGE en una gran bolsa en el momento adecuado es muy baja. La narrativa principal del último ciclo fue reconocida tanto dentro como fuera del sector, y la sostenibilidad de la pista también es bastante larga. Sin embargo, en este ciclo, las diferentes pistas y proyectos populares a menudo carecen de sostenibilidad.
Desde el año pasado hasta ahora, los sectores como las inscripciones, el staking, la investigación científica descentralizada, los minijuegos de Ton, las redes sociales, L2 y el ecosistema de Bitcoin a menudo caen en el silencio después de un breve período de entusiasmo. Incluso cuando estos proyectos alcanzan su punto máximo de popularidad, necesitan lograr retornos mucho más altos para cubrir la inversión total y los costos de tiempo. Sin embargo, según la capitalización de mercado de los proyectos lanzados actualmente, este objetivo es difícil de alcanzar en el momento del desbloqueo.
Además, muchos proyectos poco conocidos ni siquiera se han lanzado en los grandes intercambios, e incluso no han podido lanzarse en intercambios de segunda línea. Muchos equipos de proyectos han tenido problemas durante la fase de airdrop o en la comunicación con la comunidad, lo que ha llevado a que, incluso en el TGE, no haya ningún interés ni compradores. Los proyectos rápidamente se han marginado, y el precio de los tokens es fácil de imaginar.
El capital y el interés en el mercado de criptomonedas han estado rotando durante un tiempo considerable entre Bitcoin, MEME y monedas conceptuales de IA, lo que sin duda ha agravado el rendimiento de los VC.
Parte de VC ha sido marginada
A excepción de algunos VC que están en la cima, algunos VC no tienen mucho poder de decisión, los proyectos realmente populares no pueden ser financiados, o incluso si pueden, su valoración se ha vuelto bastante alta, los retornos que se pueden obtener han disminuido y las cantidades que se obtienen son lamentablemente bajas.
Y los proyectos que no están en el centro de atención popular suelen tener una baja temperatura de mercado y un bajo retorno; incluso si obtienen grandes cantidades, es difícil obtener grandes retornos. "Buen proyecto, baja valoración, gran cantidad" se ha convertido en un dilema imposible.
La cuestión más profunda es que el papel de los VC está siendo marginado. Los VC tradicionales añaden valor a los proyectos a través de la orientación estratégica, la integración de recursos y el respaldo de la marca, pero en el mercado de criptomonedas, ese valor añadido está perdiendo efectividad. Las empresas de proyectos han descubierto que pueden atraer más rápidamente fondos minoristas a través del marketing en redes sociales de KOL o colaborando con intercambios. El respaldo de los VC no solo ha perdido influencia, sino que a veces es visto por la comunidad como una señal de que están cosechando a los inversores. Muchos VC solo proporcionan financiamiento, careciendo de un empoderamiento profundo sobre los proyectos, y la tasa de fracaso de sus carteras sigue siendo alta.
Además, algunos proyectos recaudan fondos directamente de los minoristas a través de plataformas de oferta pública y privada (como Echo, CoinList), eludiendo a los VC, lo que debilita la capacidad de negociación y las oportunidades de salida de los VC.
¿Dónde está el camino?
VC debe volver a los fundamentos. Los ganadores del futuro serán aquellos proyectos que cuenten con escenarios de aplicación práctica, adecuación del producto al mercado y modelos de ingresos sostenibles. Las stablecoins, la tokenización de RWA y la infraestructura de datos son caminos que merecen una profunda exploración. VC necesita fortalecer la debida diligencia sobre los fundamentos de los proyectos, abandonando la caza ciega de tendencias. Además, VC necesita transformarse de meros proveedores de capital a socios estratégicos de los proyectos. Proporcionar soporte técnico, recursos de mercado y orientación en cumplimiento es lo que realmente puede aumentar la tasa de éxito de los proyectos.
Las pérdidas de esta ronda de VC en criptomonedas son el resultado conjunto del invierno económico macro, los problemas en la industria y errores estratégicos propios. La burbuja de valoración, las dificultades de salida, la marginación de roles... estos problemas son como un espejo que refleja la confusión de los VC en un mercado de fervor. Sin embargo, el mercado de 2025 está gestando nuevas oportunidades. La tendencia de consolidación, la clarificación regulatoria y la entrada de las finanzas tradicionales brindan a los VC un escenario para redefinir su identidad. De especuladores a creadores de valor, los VC en criptomonedas necesitan redefinir su papel con una perspectiva más profesional y a largo plazo.