Los proyectos RWA en el continente tienen ventajas únicas y valor práctico en la exploración de la "desmaterialización de activos" y la "localización", pero aún tienen muchas deficiencias en áreas como la Confirmación de equidad, los estándares tecnológicos y la colaboración regulatoria.
Escrito por: Shao Jiadian, Liu Honglin
Si el año pasado te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel para instituciones financieras extranjeras, este año es muy probable que ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en los intercambios culturales, granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos de RWA en el continente chino ya no persiguen los tradicionales bonos del gobierno de EE. UU. o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino alternativo, optando por la ruta de "vida local". Piénsalo: uvas de Malu, salas VIP en aeropuertos, derechos de recogida de baijiu... suena menos frío y más cargado de un romanticismo explorador y de practicidad cercana.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeras y bellas" del continente, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
Estado actual y prácticas innovadoras de RWA en la China continental
1. Tipo de activo: intento de "ligereza" en la fusión de derechos de consumo e industria
En el continente, RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo que están más cerca de la vida cotidiana. Es posible que veas que los servicios de salas VIP en aeropuertos se convierten en tokens, y lo que los usuarios tienen en sus manos ya no es una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjearse por una taza de café o un lugar en la sala de espera. Por ejemplo, el proyecto RWA de uvas Malu es bastante interesante: convierte el derecho a recoger uvas en un token, y lo que los inversores compran no son bonos o acciones, sino la expectativa de "si los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo no solo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, sino que también expone un problema: si el clima es malo ese año y la producción disminuye, ¿cómo se calcula el valor detrás del token? Esto da una sensación de que "detrás de la innovación inevitablemente hay áreas confusas".
2. Ruta técnica: exploración de la cadena de alianza en un ecosistema semi-cerrado
La mayoría de los proyectos RWA en el continente optan por utilizar cadenas privadas o cadenas de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo se limitan a girar dentro de las bolsas de intercambio de cultura o de activos digitales. Esto tiene una ventaja: los datos están en manos propias y es más fácil para los reguladores intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de conexión y la liquidez que ofrece una cadena pública global. Tomemos como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing"; se basa en la cadena de consorcio de inteligencia de frontera para emitir el "Certificado de Vino", y las transacciones están estrictamente limitadas a realizarse en plataformas específicas. Es como un elegante bar de vinos, que aunque tiene un buen sabor, difícilmente puede competir con las marcas internacionales de hoteles de cinco estrellas.
3. Marco de cumplimiento: la «zona gris» de la regulación y el arbitraje tecnológico
Actualmente, en el continente no se han promulgado regulaciones o políticas de supervisión específicas para RWA, muchos proyectos solo pueden usar la bonita bandera de "certificados de derechos" para intentar eludir el riesgo de ser considerados valores. Sin embargo, todos saben que "la supervisión no es tonta", incluso si en la superficie se dice "no se prometen rendimientos", siempre que los usuarios piensen en "aumentar", pueden estar al borde de "jugadas al límite" o incluso "absorción encubierta de depósitos". Muchos promotores de proyectos también han dicho con confianza: "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar dentro de la plataforma, no hay forma de negociar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien en el mercado informal para cubrir riesgos, de esta manera, las pistas que obtenga el departamento de supervisión no serán fáciles de dejar pasar.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA con características de la China continental
Los proyectos RWA en el continente son como un salteado caliente, tienen buen sabor pero si no se controla bien el fuego, es fácil que ocurran problemas.
1. Confirmación de equidad——La preocupación oculta de la «zona gris»
Hablando de RWA de obras de arte, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticación digital" para presumir de su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera·copia" de cola; por muy bonito que esté escrito en la etiqueta, no puede ocultar el mal sabor real.
2. Propiedades de valores - ¿Es realmente seguro jugar al "rasguño en la superficie"?
Muchos proyectos operan de la siguiente manera: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no es un valor!" Pero si les das a los usuarios la expectativa de que "va a subir", incluso si claramente se dice que no se permitirá el comercio, los usuarios se entretendrán por su cuenta en el mercado fuera de la bolsa. ¿Qué piensan las autoridades reguladoras? Directamente lo consideran como "captación de depósitos disfrazada". Como siempre digo, la evasión superficial no significa que no haya riesgos, ¡los reguladores tienen ojos muy agudos!
3. Datos transfronterizos y protección de la privacidad: el dilema real del "doble golpe"
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, la transmisión transfronteriza de información personal y registros de transacciones debe ejecutarse estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de canales de datos conformes, e incluso varios bloques de alianza han filtrado datos de usuarios debido a permisos inadecuados de los nodos. Imagina que, mientras crees que los datos están almacenados de manera segura, en realidad hay riesgos ocultos de filtración de privacidad, lo cual es realmente un doble golpe.
Comparación con proyectos maduros en el extranjero: innovación y diferencias coexistentes
1. Lógica de selección de activos: profundización financiera y coexistencia de la innovación
Los proyectos de APR en el extranjero son principalmente "activos tangibles", como bonos del Tesoro, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., con un claro anclaje de valor y un flujo de caja estable. Por ejemplo, Ondo Finance en los EE. UU. ha logrado ingresos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que RWA, una estación de carga en Hong Kong, se basa en los datos de equipos físicos para aumentar la transparencia. Por el contrario, los proyectos de China continental están sesgados hacia los "activos blandos", como los derechos de los consumidores y los productos agrícolas, y la profundidad de la financiarización es insuficiente, pero su valor social en las microfinanzas y las finanzas inclusivas (por ejemplo, la financiación de los hogares rurales) es digno de reconocimiento.
2. Estandarización técnica y credibilidad de datos
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo regulado de activos digitales a través del sandbox del proyecto Ensemble, enfatizando la confiabilidad y transparencia de los datos, donde los datos subyacentes se registran en la cadena en tiempo real a través de dispositivos IoT. Sin embargo, muchos datos en el continente aún dependen principalmente de la entrada manual, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de alteración de los datos.
3. Madurez del mercado y colaboración regulatoria
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integral de "sandbox regulador - estándares de la industria - colaboración judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de estaciones de carga en colaboración entre Ant Group y Longxin Technology logra la conexión conforme entre activos en el continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos en el continente están limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿Cómo embarcarse en una ruta de RWA "obediente y autodisciplinada"?
Para que los proyectos RWA en el continente realmente sigan un camino de desarrollo sostenible, es necesario desbloquear los puntos en la regulación, la tecnología y el ecosistema del mercado.
1. Establecer un marco de «supervisión clasificada»
Para aquellos proyectos de RWA que son solo servicios de intercambio, similares a un sistema de membresía, como salas VIP en aeropuertos o derechos de recolección de uvas, se puede optar por el camino de "regulación de bienes de consumo": aclarar el alcance del servicio y los límites de responsabilidad. Por el contrario, para los RWA con derechos de ingresos evidentes, se debe seguir el estándar de valores y optar por el "sandbox de securitización", asegurando que la divulgación de información, KYC y AML estén completamente en su lugar. De esta manera, no temerás la regulación y la regulación tampoco buscará problemas sin motivo.
2. Impulsar la combinación de estándares tecnológicos y certificación judicial
Se requiere que los proyectos de activos físicos que se implementen en la cadena adopten la verificación de doble canal "IoT + blockchain", permitiendo que los datos sean validados primero por instituciones de certificación judicial antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato sea verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales para explorar las reglas de aceptación de "pruebas en la cadena", reduciendo el umbral de defensa de los derechos de los usuarios.
3. Explorar las vías de cumplimiento para "Activos nacionales - Financiamiento offshore"
Tomando como referencia el modelo de Longshine Technology en Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulatorio para atraer inversión extranjera, y colaborar con la administración de divisas para pilotar una "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación para el regreso de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y asegurar que el proceso sea conforme, evitando repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en el RWA en el continente. A partir de los proyectos actuales, "no financiero, no valores, solo servicio" no es una panacea. Si solo pretendes "hacerte el tonto" por cumplir con la normativa, eventualmente no podrás escapar del fuerte golpe de la regulación; los proyectos que realmente quieren salir adelante, al final deben tener claro: ¿estás autodisciplinándote para un desarrollo a largo plazo o estás jugando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero mañana si se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos de RWA en el continente tienen ventajas únicas y valor práctico en la exploración de la "ligera assetización" y la "localización", pero todavía hay muchas deficiencias en la confirmación de equidad, los estándares tecnológicos y la colaboración regulatoria. Solo a través de la triple ruptura de "estandarización técnica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en una competencia de mercado feroz y lograr verdaderamente la ideal de empoderar la economía real con blockchain.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Descodificación de las características RWA de la China continental: características prácticas, análisis de riesgos y vías de optimización
Escrito por: Shao Jiadian, Liu Honglin
Si el año pasado te sorprendía que RWA era solo un juego de alto nivel para instituciones financieras extranjeras, este año es muy probable que ya hayas escuchado las tres letras "RWA" en los intercambios culturales, granjas e incluso en fábricas de licor.
Los proyectos de RWA en el continente chino ya no persiguen los tradicionales bonos del gobierno de EE. UU. o bienes raíces comerciales, sino que han tomado un camino alternativo, optando por la ruta de "vida local". Piénsalo: uvas de Malu, salas VIP en aeropuertos, derechos de recogida de baijiu... suena menos frío y más cargado de un romanticismo explorador y de practicidad cercana.
A continuación, hablemos sobre este grupo de RWA "ligeras y bellas" del continente, ¿cómo están dando este nuevo paso de baile entre la blockchain y la economía real, y qué riesgos invisibles esconden?
Estado actual y prácticas innovadoras de RWA en la China continental
1. Tipo de activo: intento de "ligereza" en la fusión de derechos de consumo e industria
En el continente, RWA ya no se limita a los activos financieros tradicionales de alta frecuencia, sino que apunta a escenarios de consumo que están más cerca de la vida cotidiana. Es posible que veas que los servicios de salas VIP en aeropuertos se convierten en tokens, y lo que los usuarios tienen en sus manos ya no es una moneda digital abstracta, sino derechos reales que pueden canjearse por una taza de café o un lugar en la sala de espera. Por ejemplo, el proyecto RWA de uvas Malu es bastante interesante: convierte el derecho a recoger uvas en un token, y lo que los inversores compran no son bonos o acciones, sino la expectativa de "si los agricultores podrán cultivar buenas uvas este año". Este modelo no solo combina estrechamente la agricultura tradicional con la tecnología blockchain, sino que también expone un problema: si el clima es malo ese año y la producción disminuye, ¿cómo se calcula el valor detrás del token? Esto da una sensación de que "detrás de la innovación inevitablemente hay áreas confusas".
2. Ruta técnica: exploración de la cadena de alianza en un ecosistema semi-cerrado
La mayoría de los proyectos RWA en el continente optan por utilizar cadenas privadas o cadenas de consorcio, y las plataformas de negociación a menudo se limitan a girar dentro de las bolsas de intercambio de cultura o de activos digitales. Esto tiene una ventaja: los datos están en manos propias y es más fácil para los reguladores intervenir; pero, por otro lado, se pierde la libertad de conexión y la liquidez que ofrece una cadena pública global. Tomemos como ejemplo "Jiu Yu Ling Jing"; se basa en la cadena de consorcio de inteligencia de frontera para emitir el "Certificado de Vino", y las transacciones están estrictamente limitadas a realizarse en plataformas específicas. Es como un elegante bar de vinos, que aunque tiene un buen sabor, difícilmente puede competir con las marcas internacionales de hoteles de cinco estrellas.
3. Marco de cumplimiento: la «zona gris» de la regulación y el arbitraje tecnológico
Actualmente, en el continente no se han promulgado regulaciones o políticas de supervisión específicas para RWA, muchos proyectos solo pueden usar la bonita bandera de "certificados de derechos" para intentar eludir el riesgo de ser considerados valores. Sin embargo, todos saben que "la supervisión no es tonta", incluso si en la superficie se dice "no se prometen rendimientos", siempre que los usuarios piensen en "aumentar", pueden estar al borde de "jugadas al límite" o incluso "absorción encubierta de depósitos". Muchos promotores de proyectos también han dicho con confianza: "esto no es un valor, los usuarios solo pueden operar dentro de la plataforma, no hay forma de negociar", pero la realidad es que los usuarios siempre encontrarán a alguien en el mercado informal para cubrir riesgos, de esta manera, las pistas que obtenga el departamento de supervisión no serán fáciles de dejar pasar.
Análisis completo de los riesgos de cumplimiento de RWA con características de la China continental
Los proyectos RWA en el continente son como un salteado caliente, tienen buen sabor pero si no se controla bien el fuego, es fácil que ocurran problemas.
1. Confirmación de equidad——La preocupación oculta de la «zona gris»
Hablando de RWA de obras de arte, algunos proyectos utilizan "certificados de autenticación digital" para presumir de su prueba de propiedad, pero surge el problema: si los datos detrás del certificado son falsificados o hay un error en la autenticación, la blockchain no puede revertirse. Es como si fueras al supermercado y compraras una botella de "verdadera·copia" de cola; por muy bonito que esté escrito en la etiqueta, no puede ocultar el mal sabor real.
2. Propiedades de valores - ¿Es realmente seguro jugar al "rasguño en la superficie"?
Muchos proyectos operan de la siguiente manera: "¡Esto es solo un certificado de derechos, definitivamente no es un valor!" Pero si les das a los usuarios la expectativa de que "va a subir", incluso si claramente se dice que no se permitirá el comercio, los usuarios se entretendrán por su cuenta en el mercado fuera de la bolsa. ¿Qué piensan las autoridades reguladoras? Directamente lo consideran como "captación de depósitos disfrazada". Como siempre digo, la evasión superficial no significa que no haya riesgos, ¡los reguladores tienen ojos muy agudos!
3. Datos transfronterizos y protección de la privacidad: el dilema real del "doble golpe"
Algunos proyectos de RWA involucran a inversores extranjeros, la transmisión transfronteriza de información personal y registros de transacciones debe ejecutarse estrictamente de acuerdo con la "Ley de Protección de Información Personal". Sin embargo, en la realidad, muchos proyectos carecen de canales de datos conformes, e incluso varios bloques de alianza han filtrado datos de usuarios debido a permisos inadecuados de los nodos. Imagina que, mientras crees que los datos están almacenados de manera segura, en realidad hay riesgos ocultos de filtración de privacidad, lo cual es realmente un doble golpe.
Comparación con proyectos maduros en el extranjero: innovación y diferencias coexistentes
1. Lógica de selección de activos: profundización financiera y coexistencia de la innovación
Los proyectos de APR en el extranjero son principalmente "activos tangibles", como bonos del Tesoro, bienes raíces, cuentas por cobrar de la cadena de suministro, etc., con un claro anclaje de valor y un flujo de caja estable. Por ejemplo, Ondo Finance en los EE. UU. ha logrado ingresos estables a través de la tokenización de bonos del gobierno, mientras que RWA, una estación de carga en Hong Kong, se basa en los datos de equipos físicos para aumentar la transparencia. Por el contrario, los proyectos de China continental están sesgados hacia los "activos blandos", como los derechos de los consumidores y los productos agrícolas, y la profundidad de la financiarización es insuficiente, pero su valor social en las microfinanzas y las finanzas inclusivas (por ejemplo, la financiación de los hogares rurales) es digno de reconocimiento.
2. Estandarización técnica y credibilidad de datos
La Autoridad Monetaria de Hong Kong promueve el desarrollo regulado de activos digitales a través del sandbox del proyecto Ensemble, enfatizando la confiabilidad y transparencia de los datos, donde los datos subyacentes se registran en la cadena en tiempo real a través de dispositivos IoT. Sin embargo, muchos datos en el continente aún dependen principalmente de la entrada manual, lo que inevitablemente genera preocupaciones sobre el riesgo de alteración de los datos.
3. Madurez del mercado y colaboración regulatoria
Hong Kong ha formado un marco de cumplimiento integral de "sandbox regulador - estándares de la industria - colaboración judicial". Por ejemplo, el proyecto RWA de estaciones de carga en colaboración entre Ant Group y Longxin Technology logra la conexión conforme entre activos en el continente y fondos en el extranjero a través de la estructura SPV de Hong Kong. Sin embargo, los proyectos en el continente están limitados por el control de divisas y la falta de comunicación regulatoria, y la madurez del mercado aún necesita mejorar.
Ruta de optimización: ¿Cómo embarcarse en una ruta de RWA "obediente y autodisciplinada"?
Para que los proyectos RWA en el continente realmente sigan un camino de desarrollo sostenible, es necesario desbloquear los puntos en la regulación, la tecnología y el ecosistema del mercado.
1. Establecer un marco de «supervisión clasificada»
Para aquellos proyectos de RWA que son solo servicios de intercambio, similares a un sistema de membresía, como salas VIP en aeropuertos o derechos de recolección de uvas, se puede optar por el camino de "regulación de bienes de consumo": aclarar el alcance del servicio y los límites de responsabilidad. Por el contrario, para los RWA con derechos de ingresos evidentes, se debe seguir el estándar de valores y optar por el "sandbox de securitización", asegurando que la divulgación de información, KYC y AML estén completamente en su lugar. De esta manera, no temerás la regulación y la regulación tampoco buscará problemas sin motivo.
2. Impulsar la combinación de estándares tecnológicos y certificación judicial
Se requiere que los proyectos de activos físicos que se implementen en la cadena adopten la verificación de doble canal "IoT + blockchain", permitiendo que los datos sean validados primero por instituciones de certificación judicial antes de ser registrados en la cadena, asegurando que cada dato sea verificable. Al mismo tiempo, se apoya a los tribunales locales para explorar las reglas de aceptación de "pruebas en la cadena", reduciendo el umbral de defensa de los derechos de los usuarios.
3. Explorar las vías de cumplimiento para "Activos nacionales - Financiamiento offshore"
Tomando como referencia el modelo de Longshine Technology en Hong Kong, emitir tokens RWA a través de un SPV en Hong Kong, utilizar un sandbox regulatorio para atraer inversión extranjera, y colaborar con la administración de divisas para pilotar una "lista blanca de financiamiento transfronterizo RWA", simplificando el proceso de aprobación para el regreso de fondos. De esta manera, se pueden ampliar las vías de financiamiento y asegurar que el proceso sea conforme, evitando repetir los errores del P2P.
Resumen del abogado Mankun
No hay una respuesta unificada sobre cómo avanzar en el RWA en el continente. A partir de los proyectos actuales, "no financiero, no valores, solo servicio" no es una panacea. Si solo pretendes "hacerte el tonto" por cumplir con la normativa, eventualmente no podrás escapar del fuerte golpe de la regulación; los proyectos que realmente quieren salir adelante, al final deben tener claro: ¿estás autodisciplinándote para un desarrollo a largo plazo o estás jugando por financiamiento a corto plazo? Hoy puede ser uvas y vino blanco, pero mañana si se convierte en "RWA versión P2P", toda la industria tendrá que empezar de nuevo.
En resumen, los proyectos de RWA en el continente tienen ventajas únicas y valor práctico en la exploración de la "ligera assetización" y la "localización", pero todavía hay muchas deficiencias en la confirmación de equidad, los estándares tecnológicos y la colaboración regulatoria. Solo a través de la triple ruptura de "estandarización técnica + sandbox regulatorio + colaboración transfronteriza" se podrá destacar en una competencia de mercado feroz y lograr verdaderamente la ideal de empoderar la economía real con blockchain.