Los tentáculos de capital de BlackRock han penetrado en más de 3.000 empresas cotizadas en todo el mundo, desde Apple y Xiaomi hasta BYD y Meituan, y su lista de accionistas cubre áreas centrales como Internet, nuevas energías y consumo. Mientras usamos software de entrega de alimentos o nos suscribimos a fondos, el gigante financiero con 11,5 billones de dólares en activos bajo gestión está reimaginando silenciosamente el orden económico moderno.
El ascenso de BlackRock comenzó con la crisis financiera de 2008. En ese momento, Bear Stearns se encontraba en una crisis de liquidez debido a 750.000 contratos de derivados (ABS, MBS, CDO, etc.), y la Reserva Federal encargó urgentemente a BlackRock que evaluara y dispusiera de sus activos tóxicos. Su fundador, Larry Fink, dirigió la liquidación de Bear Stearns, AIG, Citigroup y otras instituciones con el Sistema Aladdin, una plataforma para algoritmos de análisis de riesgos, y supervisó el balance de 5 billones de dólares de Fannie Mae. Durante la siguiente década, BlackRock ha construido una red de capital que abarca más de 100 países a través de estrategias como la adquisición de Barclays Asset Management y la expansión del mercado de ETF.
Para entender realmente el ascenso de BlackRock, tenemos que remontarnos a las primeras experiencias de su fundador, Larry Fink. La historia de Fink está llena de drama, desde ser un genio innovador financiero hasta tocar fondo debido a un fracaso, pasando por volver a ponerse de pie y, en última instancia, construir BlackRock, un gigante financiero.
Del genio al fracaso: las primeras experiencias del fundador de BlackRock, Larry Fink
Baby Boom de la posguerra y boom inmobiliario en Estados Unidos
"Después del final de la Segunda Guerra Mundial, una gran cantidad de personal militar regresó a los Estados Unidos, casi 80 millones de bebés nacieron en 20 años, lo que representa un tercio de la población total de los Estados Unidos, y el entusiasmo de los baby boomers por invertir en acciones y bienes raíces y gastar con anticipación hizo que la tasa de ahorro personal en los Estados Unidos cayera a un mínimo de 0-1% por año".
En los años 70, la generación de baby boomers de la posguerra en los EE. UU. se trasladó gradualmente al grupo de edad de 25 años o más, lo que desencadenó un auge inmobiliario sin precedentes, y en el mercado hipotecario inicial, los bancos comenzaron a entrar en un largo ciclo de pago. La capacidad de un banco para volver a prestar está limitada por el reembolso del prestatario. Este sencillo mecanismo operativo dista mucho de ser capaz de satisfacer la creciente demanda de préstamos.
La invención y el impacto de los MBS (bonos respaldados por hipotecas).
Lewis Ranieri, vicepresidente de Salomon Brothers, un conocido banco de inversión de Wall Street, diseñó un producto innovador. Agrupó miles de reclamos hipotecarios en posesión del banco y los vendió a los inversores en partes más pequeñas, lo que significa que el banco podría recuperar rápidamente el dinero y usarlo para hacer nuevos préstamos.
Como resultado, la capacidad de préstamo del banco se amplificó drásticamente, y el producto atrajo inmediatamente la inversión de muchos capitales a largo plazo, como compañías de seguros y fondos de pensiones, lo que resultó en una disminución significativa de las tasas de interés hipotecarias. Al mismo tiempo, resuelve las necesidades tanto del lado de la financiación como del lado de la inversión, que son los llamados bonos respaldados por hipotecas MBS (Mortgage Backed Securities) (también conocidos como bonos respaldados por hipotecas), pero los MBS todavía no están lo suficientemente refinados, lo que equivale a cortar el pastel indiscriminadamente y compartir el modelo de flujo de caja como una olla de guiso. Incapaz de satisfacer las necesidades diferenciadas de los inversores.
Diseño y riesgo de CMO (Collateralized Collateralized Bonds)
En los años 80, el First Boston Investment Bank tenía un prometedor más creativo que Claudio Ranieri: Lary Fink, y si MBS era un pastel indiferenciado, Larry Fink agregó otro proceso. Primero cortó el pan plano en cuatro capas de panqueques, y cuando se produce el reembolso, primero se devuelve el capital del bono con calificación A, luego el principal del bono con calificación B y luego el principal del bono con calificación C, y la más imaginativa es la cuarta capa, que no es el principal del bono con calificación D, sino que se llama capital del bono con calificación Z (Z-Bond). Hasta que se pague el primer nivel de bonos, los bonos con calificación Z ni siquiera tienen intereses, sino que simplemente no se pagan.
El interés se agrega al capital y se capitaliza para rodar, hasta que el principal de los primeros tres niveles de bonos se pague en su totalidad y se paguen los ingresos de los bonos con calificación Z, desde el riesgo de la A a la Z hasta el rendimiento, este tipo de cronograma de pago se separa paso a paso para satisfacer las necesidades diferenciadas de los diferentes inversores, que es el llamado ( de bonos colateralizados CMO).
Se puede decir que Ranieri fue quien abrió la caja de Pandora, y Fink abrió la caja mágica dentro de la caja, y al comienzo de la invención de MBS y CMO, Ranieri y Fink no podrían haber predicho cuán drásticamente tendrían estos dos productos en la historia de las finanzas mundiales. A la edad de 31 años, Fink se convirtió en el socio más joven en la historia de First Boston, el principal banco de inversión del mundo. Lideró un equipo de judíos conocido como "Little Israel", una revista de negocios lo nombró entre los cinco mejores líderes financieros jóvenes de Wall Street, y el lanzamiento de un CMO fue ampliamente buscado por el mercado, generando enormes ganancias para First Boston, y todos pensaron que Fink pronto sería ascendido a jefe de la compañía, pero fue el paso final de Fink a la cima lo que colapsó.
Lunes Negro y la amarga lección de los 100 millones de dólares
Tanto si se trata de un MBS como de un CMO, hay un problema muy complicado. Cuando las tasas de interés suben bruscamente, el período de reembolso se extenderá, lo que bloqueará las inversiones y perderá oportunidades financieras de alto interés. Cuando las tasas de interés caen bruscamente, una ola de reembolsos anticipados cortará el flujo de efectivo. Ya sea que las tasas de interés suban o bajen bruscamente, habrá un impacto negativo en los inversores. Este fenómeno de bloqueo en ambos extremos es la llamada convexidad negativa, que se amplifica aún más por los enlaces Z. En 1984-86, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 563 puntos básicos en dos años, lo que en última instancia provocó el mayor descenso en 40 años, y un gran número de prestatarios optó por sustituir los nuevos contratos por tipos de interés más bajos, lo que dio lugar a una oleada de reembolsos sin precedentes en el mercado hipotecario.
En la emisión de CMO, el equipo de Fink tenía una gran acumulación de bonos Z fallidos, que se convirtieron en un cráter a punto de estallar. Los bonos Z, que originalmente tenían un precio de alrededor de 150 dólares, se recalcularon para que valieran solo 105 dólares, y fueron lo suficientemente duros como para destruir toda la división de valores hipotecarios de First Boston.
Para colmo de males, el equipo de Fink había estado vendiendo en corto bonos del Tesoro a largo plazo para cubrir su riesgo, y el 19 de octubre de 1987 se produjo el famoso Lunes Negro de la historia: la caída del mercado de valores, con el Promedio Industrial Dow Jones desplomándose un 22,6% en un día. Un gran número de inversores se volcaron en el mercado del Tesoro para evitar el riesgo, lo que provocó que el precio de los bonos del Tesoro se disparara 10 puntos en un solo día, y bajo este doble golpe, First Boston terminó perdiendo 100 millones de dólares. Los medios de comunicación exclamaron una vez: "Solo el cielo es el límite para Larry Fink". Y ahora, el cielo de Larry Fink se ha derrumbado, sus colegas ya no hablan con Fink y la empresa no lo deja participar en ningún negocio importante, esta sutil forma de expulsión finalmente llevó a Fink a irse voluntariamente.
la gloria y el fracaso de Larry Fink en First Boston
Fink, acostumbrado a vivir en el centro de atención, sabe que el amor de Wall Street por el éxito es mucho mayor que la humildad, y esta humillación es bien conocida por él como inolvidable. De hecho, una de las razones por las que Fink trabajó duro para emitir un CMO fue que quería que First Boston se convirtiera en la institución número uno en el espacio de los bonos hipotecarios, por lo que tuvo que competir con Ranieri, que representaba a Salomon Brothers, por la cuota de mercado.
Cuando Fink se graduó por primera vez de UCLA, primero aplicó a Goldman Sachs, y en la ronda final de entrevistas, fue ignorado, y fue First Boston quien lo aceptó cuando estaba más ansioso por la oportunidad, y fue First Boston quien le enseñó la lección más realista sobre Wall Street. Casi todos los medios de comunicación, cuando más tarde informaron sobre el incidente, declararon arbitrariamente: "Fink fracasó al hacer una apuesta equivocada sobre un aumento de las tasas de interés". Pero entonces un testigo ocular que trabajó con Fink en First Boston señaló el quid de la cuestión. Aunque el equipo de Fink también estableció un sistema de gestión de riesgos en ese entonces, medir el riesgo a nivel de computadoras en los años 80 es como calcular big data con un ábaco.
El nacimiento del sistema Aladdin y el ascenso de BlackRock
Fundación de BlackRock
En 1988, pocos días después de dejar First Boston, Fink organizó un grupo de élite en su casa, donde discutió una nueva empresa. Su objetivo es construir un sistema de gestión de riesgos que nunca ha sido más fuerte que nunca, ya que nunca se permitirá caer en una situación en la que no pueda volver a evaluar el riesgo.
En este grupo de élite elegido por Fink se encuentran cuatro de sus colegas en First Boston. Robert Capito siempre ha sido el leal compañero de armas de Fink; Barbara Novik es una gestora de carteras de mente fuerte; Bennett Grubb es un prodigio de las matemáticas; Keith Anderson es un destacado analista de valores. Además, Fink se hizo con su buen amigo de Lehman, Ralph Southern, que era el asesor de política interior del presidente Carter, y Southern contrató a Susan Waldner, que era la subdirectora del departamento de hipotecas de Lehman. Finalmente, se unió a Hugh Freett, vicepresidente ejecutivo del Banco Nacional de Pittsburgh. Estas ocho personas fueron reconocidas más tarde como los cofundadores de los Ocho Grandes de BlackRock.
En ese momento, lo que más necesitaban era un capital inicial, y Fink llamó a Schwarzman en Blackstone. Blackstone es una firma de capital privado fundada por el ex Secretario de Comercio de los Estados Unidos (ex CEO de Lehman) Peterson, con su contemporáneo, Schwarzman. 1988 fue una era de fusiones y adquisiciones, y Blackstone se centró en las compras apalancadas, pero las oportunidades para las compras apalancadas no siempre estaban disponibles. Así que Blackstone también está buscando diversificación, y Schwarzman está interesado en el equipo de Fink, pero no es ningún secreto que Fink perdió 100 millones de dólares en First Boston. Schwarzman tuvo que llamar para pedir la opinión de su amigo, Bruse Wasserstein, jefe de fusiones y adquisiciones de First Boston. Washerstein le dijo a Schwarzman que "hasta el día de hoy, Larry Fink sigue siendo el hombre más talentoso de todo Wall Street".
Schwarzman emitió inmediatamente una línea de crédito de 5 millones de dólares y 150.000 dólares en capital inicial para Fink, y se estableció una división llamada Blackstone Financial Management Group bajo Blackstone Group. El equipo de Fink y Blackstone poseían cada uno el 50 por ciento de las acciones y, al principio, ni siquiera tenían un lugar de trabajo independiente, por lo que tuvieron que alquilar un pequeño espacio en el piso de operaciones de Bear Stearns. Sin embargo, la situación superó con creces las expectativas, y el equipo de Fink pagó todos los préstamos poco después de la apertura. y amplió la gestión del fondo a 2.700 millones de dólares en un año.
Desarrollo del sistema Aladdin
La razón clave de su rápido ascenso fue el sistema informático que construyeron, que más tarde se denominó "Asset Liability and Debt & Derivative Investment Network", cuyas funciones principales se combinaron con cinco acrónimos clave para formar el inglés: Aladdin, una metáfora de las imágenes mitológicas de la lámpara mágica de Aladdin en "Las mil y una noches". La implicación es que el sistema puede proporcionar a los inversores información inteligente como una lámpara mágica.
La primera versión se codificó en una estación de trabajo con sistema de 20.000 bits y se colocó entre el refrigerador y la máquina de café en la oficina. Este sistema, que utiliza la tecnología moderna como tecnología de gestión de riesgos y reemplaza el juicio empírico de los operadores con un modelo de cálculo de una cantidad masiva de información, sin duda ha pasado a primer plano, y el éxito del equipo de Fink es equivalente a ganar el premio mayor para Schwarzman de Blackstone. Pero la relación de equidad entre ellos también ha comenzado a romperse.
Separación del Grupo Blackstone
A medida que el negocio crecía rápidamente, Fink reclutó más talento e insistió en la asignación de acciones a los nuevos empleados. Esto dio lugar a una rápida dilución de la participación de Blackstone, del 50% al 35%. Schwarzman le dijo a Fink que era imposible que Blackstone transfiriera acciones sin cesar. Eventualmente, Blackstone vendió su participación al Banco Nacional de Pittsburgh por 240 millones de dólares en 1994, y Schwarzman cobró personalmente 25 millones de dólares en el momento de su divorcio de su esposa, Allen.
"Business Week" bromeó: "Los ingresos de Schwarzman son suficientes para compensar la compensación por divorcio a Allen", muchos años después, Schwarzman recordó la ruptura con Fink, pensando que no ganó 25 millones, sino que perdió $ 4 mil millones, la realidad es que no tiene otra opción, de hecho, mirando hacia atrás en la lógica de todo el asunto, encontrará que la dilución de Fink de la participación de Blackstone es más intencional.
Origen del nombre de BlackRock
Después de que el equipo de Fink se independizara de Blackstone, necesitaban un nuevo nombre, y Schwarzman le pidió a Fink que evitara las palabras negro y piedra. Pero Fink le hizo una idea un poco humorística a Schwarzman, diciendo que "J· El desarrollo de Morgan después de la ruptura con Morgan Stanley se complementó entre sí, por lo que estaba listo para usar el nombre "Black Rock" para rendir homenaje a Black Stone. Schwarzman se rió y accedió a la petición, de ahí el nombre de BlackRock.
Desde entonces, los activos bajo gestión de BlackRock han subido gradualmente hasta los 165.000 millones de dólares a finales de los 90. Muchos gigantes financieros confían cada vez más en su sistema de control de riesgo de activos.
la rápida expansión y la ventaja tecnológica de BlackRock
En 1999, BlackRock comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, y el salto en las capacidades de recaudación de fondos le dio a BlackRock la capacidad de escalar rápidamente a través de fusiones y adquisiciones directas. Este es el punto de partida para la transformación de una gestora de activos regional a un gigante global.
En 2006, se produjo un acontecimiento crucial en Wall Street, cuando el presidente de Merrill Lynch, Stanley O'Neal, decidió vender la vasta división de gestión de activos de Merrill Lynch. Larry Fink se dio cuenta inmediatamente de que se trataba de una oportunidad única en la vida, e invitó a O'Neal a desayunar a un restaurante del Upper East Side. Después de solo 15 minutos de conversación, los dos firmaron el marco de fusión desde el menú. BlackRock finalmente se fusionó con Merrill Lynch Asset Management a través de un intercambio de acciones, y el nuevo nombre de la compañía seguía siendo BlackRock, y sus activos bajo administración se dispararon a casi 1 billón de dólares de la noche a la mañana.
Una de las principales razones del ascenso increíblemente rápido de BlackRock en los primeros 20 años fue que resolvieron el problema de un desequilibrio en la información entre compradores y vendedores de inversiones. En las transacciones de inversión tradicionales, la forma en que el comprador obtiene información proviene casi exclusivamente del marketing del vendedor, y los banqueros de inversión, analistas y operadores que pertenecen al campo de la venta tienen el monopolio de las competencias básicas, como la fijación de precios de los activos. Es como ir al mercado a comprar verduras, y no podemos saber más de verduras que los que las venden. BlackRock utiliza el sistema Aladdin para gestionar las inversiones de los clientes, de modo que pueda juzgar la calidad y el precio de un repollo de forma más profesional que vendiendo verduras.
Salvador en la crisis financiera
el papel clave de BlackRock en la crisis financiera de 2008
En la primavera de 2008, Estados Unidos se encontraba en su momento más peligroso en la peor crisis económica desde la Gran Depresión de los años treinta. Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande del país, llegó a un callejón sin salida y se declaró en bancarrota en un tribunal federal. Bear Stearns trata con personas de todo el mundo, y si Bear Stearns cae, es muy probable que desencadene un colapso sistémico.
La Reserva Federal celebró una reunión de emergencia y, a las 9 de la mañana de ese día, presentó un plan sin precedentes para autorizar al Banco de la Reserva Federal de Nueva York a proporcionar a JPMorgan Chase & Co. un préstamo especial de 30.000 millones de dólares para adquirir directamente al custodio Bear Stearns.
JPMorgan Chase & Co. hizo una oferta de 2 dólares por acción, lo que casi hizo que la junta directiva de Bear Stearns se rebelara en el acto, teniendo en cuenta que el precio de las acciones de Bear Stearns alcanzó los 159 dólares en 2007. El precio de 2 dólares es nada menos que un insulto para el gigante de 85 años, y JPMorgan Chase tiene sus preocupaciones. Se dice que Bear Stearns también posee una gran cantidad de "activos hipotecarios ilíquidos". Los llamados "activos hipotecarios ilíquidos" son simplemente bombas en opinión de JPMorgan.
Las partes se dieron cuenta rápidamente de que la adquisición era compleja y que había dos cuestiones que debían abordarse con urgencia. El primero es el tema de la valoración, y el segundo es el tema de las desinversiones tóxicas. Todo Wall Street sabe a quién acudir. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Geithner, se acercó a Larry Fink, y después de obtener la autorización de la Reserva Federal de Nueva York, BlackRock se trasladó a Bear Stearns para llevar a cabo una liquidación general.
Tenían su sede aquí hace veinte años, cuando alquilaron una oficina en el parqué de Bear Stearns. En este punto de la historia, lo encontrarás muy dramático. Larry Fink, que ocupó el centro del escenario como capitán de bomberos, es el padrino absoluto del campo de los valores hipotecarios para viviendas, y él mismo es uno de los iniciadores de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Con la ayuda de BlackRock, JPMorgan Chase completó la adquisición de Bear Stearns por unos 10 dólares por acción, y el estruendoso nombre de Bear Stearns llegó a su fin. El nombre BlackRock se ha vuelto cada vez más resonante, y las tres principales agencias de calificación de Estados Unidos, Standard & Poor's, Moody's y Fitch, han asignado calificaciones AAA a más del 90% de los títulos hipotecarios de alto riesgo, y su reputación ha sido desacreditada en la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Se puede decir que en ese momento, el sistema de valoración de todo el mercado financiero estadounidense colapsó, y BlackRock, con su poderoso sistema de análisis, se convirtió en un ejecutor insustituible en el plan de rescate estadounidense.
Bear Stearns, AIG y los rescates de la Fed
En septiembre de 2008, la Fed se embarcó en otro rescate más grave. AIG, la mayor compañía internacional de seguros de Estados Unidos, ha visto caer el precio de sus acciones un 79% en los tres primeros trimestres, en gran parte debido al casi colapso de su swap de incumplimiento crediticio de 527.000 millones de dólares. Un swap de incumplimiento crediticio se abrevia como CDS(Credit Swap) de incumplimiento es esencialmente una póliza de seguro que será pagada por el CDS si el bono incumple, pero el problema es que comprar un CDS no requiere que tenga un contrato de bono. Esto equivale a que un gran grupo de personas que no poseen un automóvil pueden comprar un seguro ilimitado de daños al automóvil, si un automóvil de 100,000 yuanes tiene un problema, es posible que la compañía de seguros tenga que pagar 1 millón.
Los CDS fueron utilizados como una herramienta de juego por este grupo de jugadores del mercado, y el tamaño de los bonos hipotecarios de alto riesgo en ese momento era de aproximadamente 7 billones, pero el número de CDS garantizados para los bonos era en realidad de decenas de billones. En ese momento, el PIB anual de los Estados Unidos era de solo 13 billones. La Fed pronto descubrió que si el problema de Bear Stearns era una bomba, entonces el problema de AIG era una bomba nuclear.
La Fed tuvo que autorizar 85.000 millones de dólares para comprar urgentemente una participación del 79% en Bamboo AIG. En cierto sentido, el tío convirtió a AIG en una empresa de propiedad estatal, y BlackRock fue una vez más especialmente autorizada para llevar a cabo una liquidación de valoración integral de AIG y convertirse en el director ejecutivo de la Reserva Federal.
Como resultado de estos esfuerzos, la crisis fue contenida, y durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo, BlackRock fue autorizado por la Reserva Federal para rescatar a Citibank y supervisar un balance de 5 billones de dólares. Larry Fink es ampliamente considerado como el rey de Wall Street de la nueva generación, y ha establecido estrechos vínculos con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Paulson, y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Geithner.
Más tarde, Geithner sucedió a Paulson como el nuevo Secretario del Tesoro, y Larry Fink fue apodado el Secretario del Tesoro Clandestino de los Estados Unidos, y BlackRock pasó de ser una empresa financiera relativamente pura a la política y los negocios.
El nacimiento de un gigante del capital global
Adquisición de una posición dominante en los mercados de gestión de activos y ETF de Barclays
En 2009, BlackRock marcó el comienzo de otra gran oportunidad, cuando Barclays, un conocido banco de inversión británico, estaba en problemas y llegó a un acuerdo con la firma de capital privado CVC para vender su negocio de fondos iShares. El acuerdo se habría cerrado, pero incluía una cláusula de licitación de 45 días, y BlackRock presionó a Barclays diciendo: "En lugar de vender ISHARES por separado, sería mejor fusionar todo el negocio de activos del Grupo Balek con BlackRock en su conjunto".
Al final, BlackRock añadió Barclays Asset Management al territorio por 13.500 millones de dólares. El acuerdo se considera la adquisición más estratégica en la historia de BlackRock, ya que ISHARES, propiedad de Barclays Asset Management, era el mayor emisor de fondos cotizados en bolsa del mundo en ese momento.
El ETF tiene un nombre más conciso: ETF0192837465656574839201Exchange-Traded Fund(. Desde el estallido de la burbuja de las puntocom, el concepto de inversión pasiva se ha acelerado en popularidad, y la escala de los ETF globales ha superado gradualmente los 15 billones, lo que ha llevado a ISHARES a la bolsa. En un momento dado, BlackRock representaba el 40% de la cuota de mercado de los ETF en Estados Unidos, y el gran tamaño del capital requería una amplia asignación de activos para diversificar el riesgo.
Por un lado, se trata de una inversión activa, y por otro, se realiza un seguimiento pasivo a través de ETFs, fondos indexados y otros productos, y es necesario mantener la totalidad o la mayor parte de las acciones de la empresa en el sector o acciones que componen el índice, por lo que BlackRock tiene una amplia gama de acciones en las grandes empresas cotizadas del mundo, y la mayoría de sus clientes son fondos de pensiones, fondos soberanos y otras grandes instituciones.
) la influencia de BlackRock en el gobierno corporativo
Aunque teóricamente hablando, BlackRock solo administra activos para los clientes, pero tiene una influencia muy fuerte en la ejecución real, como en las juntas de accionistas de Microsoft y Apple, BlackRock ha ejercido repetidamente el derecho de voto y ha participado en votaciones sobre temas importantes. Contando las grandes empresas que representan el 90% de la capitalización bursátil total de las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos, encontrará que BlackRock, Vanguard y State Street son los mayores o los segundos mayores accionistas entre estas empresas, y el valor de mercado combinado de estas empresas es de aproximadamente $ 45 billones, superando con creces el PIB de los Estados Unidos.
Esta alta concentración de capital no tiene precedentes en la historia de la economía mundial. Además, empresas de gestión de activos como Pioneer Pilot también están alquilando el sistema Aladdin proporcionado por BlackRock, por lo que la cantidad real de activos bajo gestión del sistema Aladdin es de más de 10 billones de dólares estadounidenses más que la cantidad de activos gestionados por BlackRock.
El portador de la luz del orden capital
En 2020, en otra crisis del mercado, la Reserva Federal amplió su balance en 3 billones para salvar el mercado, y BlackRock volvió a actuar como administrador real de la Fed, haciéndose cargo del programa de compra de bonos corporativos, y varios ejecutivos de BlackRock se marcharon para unirse al Departamento del Tesoro de Estados Unidos y a la Reserva Federal. Los funcionarios del Departamento del Tesoro de EE.UU. y de la Reserva Federal dejaron sus puestos y luego ocuparon puestos en BlackRock, y este fenómeno de "puerta giratoria" de frecuente flujo bidireccional de personal político y empresarial ha despertado una opinión pública muy fuerte. Un empleado de BlackRock comentó una vez: "No me gusta Larry Fink, pero si se va de BlackRock, es como si Ferguson dejara el Manchester United". En la actualidad, BlackRock tiene más de 115 billones de dólares en activos bajo gestión. La doble carrera de Larry Fink en la política y los negocios es un testimonio del profundo conocimiento de Wall Street de la industria.
El verdadero poder financiero no está en el parqué, sino en la comprensión de la esencia del riesgo, cuando suena el trío de tecnología, capital y poder, BlackRock se ha transformado de un gestor de activos a un líder del orden del capital.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
Un artículo sobre la historia familiar de BlackRock: ¿cómo se refina el rey de la gestión de activos?
Fuente: Mansa Finance Editado por: lenaxin, ChainCatcher
Los tentáculos de capital de BlackRock han penetrado en más de 3.000 empresas cotizadas en todo el mundo, desde Apple y Xiaomi hasta BYD y Meituan, y su lista de accionistas cubre áreas centrales como Internet, nuevas energías y consumo. Mientras usamos software de entrega de alimentos o nos suscribimos a fondos, el gigante financiero con 11,5 billones de dólares en activos bajo gestión está reimaginando silenciosamente el orden económico moderno.
El ascenso de BlackRock comenzó con la crisis financiera de 2008. En ese momento, Bear Stearns se encontraba en una crisis de liquidez debido a 750.000 contratos de derivados (ABS, MBS, CDO, etc.), y la Reserva Federal encargó urgentemente a BlackRock que evaluara y dispusiera de sus activos tóxicos. Su fundador, Larry Fink, dirigió la liquidación de Bear Stearns, AIG, Citigroup y otras instituciones con el Sistema Aladdin, una plataforma para algoritmos de análisis de riesgos, y supervisó el balance de 5 billones de dólares de Fannie Mae. Durante la siguiente década, BlackRock ha construido una red de capital que abarca más de 100 países a través de estrategias como la adquisición de Barclays Asset Management y la expansión del mercado de ETF.
Para entender realmente el ascenso de BlackRock, tenemos que remontarnos a las primeras experiencias de su fundador, Larry Fink. La historia de Fink está llena de drama, desde ser un genio innovador financiero hasta tocar fondo debido a un fracaso, pasando por volver a ponerse de pie y, en última instancia, construir BlackRock, un gigante financiero.
Del genio al fracaso: las primeras experiencias del fundador de BlackRock, Larry Fink
Baby Boom de la posguerra y boom inmobiliario en Estados Unidos
"Después del final de la Segunda Guerra Mundial, una gran cantidad de personal militar regresó a los Estados Unidos, casi 80 millones de bebés nacieron en 20 años, lo que representa un tercio de la población total de los Estados Unidos, y el entusiasmo de los baby boomers por invertir en acciones y bienes raíces y gastar con anticipación hizo que la tasa de ahorro personal en los Estados Unidos cayera a un mínimo de 0-1% por año".
En los años 70, la generación de baby boomers de la posguerra en los EE. UU. se trasladó gradualmente al grupo de edad de 25 años o más, lo que desencadenó un auge inmobiliario sin precedentes, y en el mercado hipotecario inicial, los bancos comenzaron a entrar en un largo ciclo de pago. La capacidad de un banco para volver a prestar está limitada por el reembolso del prestatario. Este sencillo mecanismo operativo dista mucho de ser capaz de satisfacer la creciente demanda de préstamos.
La invención y el impacto de los MBS (bonos respaldados por hipotecas).
Lewis Ranieri, vicepresidente de Salomon Brothers, un conocido banco de inversión de Wall Street, diseñó un producto innovador. Agrupó miles de reclamos hipotecarios en posesión del banco y los vendió a los inversores en partes más pequeñas, lo que significa que el banco podría recuperar rápidamente el dinero y usarlo para hacer nuevos préstamos.
Como resultado, la capacidad de préstamo del banco se amplificó drásticamente, y el producto atrajo inmediatamente la inversión de muchos capitales a largo plazo, como compañías de seguros y fondos de pensiones, lo que resultó en una disminución significativa de las tasas de interés hipotecarias. Al mismo tiempo, resuelve las necesidades tanto del lado de la financiación como del lado de la inversión, que son los llamados bonos respaldados por hipotecas MBS (Mortgage Backed Securities) (también conocidos como bonos respaldados por hipotecas), pero los MBS todavía no están lo suficientemente refinados, lo que equivale a cortar el pastel indiscriminadamente y compartir el modelo de flujo de caja como una olla de guiso. Incapaz de satisfacer las necesidades diferenciadas de los inversores.
Diseño y riesgo de CMO (Collateralized Collateralized Bonds)
En los años 80, el First Boston Investment Bank tenía un prometedor más creativo que Claudio Ranieri: Lary Fink, y si MBS era un pastel indiferenciado, Larry Fink agregó otro proceso. Primero cortó el pan plano en cuatro capas de panqueques, y cuando se produce el reembolso, primero se devuelve el capital del bono con calificación A, luego el principal del bono con calificación B y luego el principal del bono con calificación C, y la más imaginativa es la cuarta capa, que no es el principal del bono con calificación D, sino que se llama capital del bono con calificación Z (Z-Bond). Hasta que se pague el primer nivel de bonos, los bonos con calificación Z ni siquiera tienen intereses, sino que simplemente no se pagan.
El interés se agrega al capital y se capitaliza para rodar, hasta que el principal de los primeros tres niveles de bonos se pague en su totalidad y se paguen los ingresos de los bonos con calificación Z, desde el riesgo de la A a la Z hasta el rendimiento, este tipo de cronograma de pago se separa paso a paso para satisfacer las necesidades diferenciadas de los diferentes inversores, que es el llamado ( de bonos colateralizados CMO).
Se puede decir que Ranieri fue quien abrió la caja de Pandora, y Fink abrió la caja mágica dentro de la caja, y al comienzo de la invención de MBS y CMO, Ranieri y Fink no podrían haber predicho cuán drásticamente tendrían estos dos productos en la historia de las finanzas mundiales. A la edad de 31 años, Fink se convirtió en el socio más joven en la historia de First Boston, el principal banco de inversión del mundo. Lideró un equipo de judíos conocido como "Little Israel", una revista de negocios lo nombró entre los cinco mejores líderes financieros jóvenes de Wall Street, y el lanzamiento de un CMO fue ampliamente buscado por el mercado, generando enormes ganancias para First Boston, y todos pensaron que Fink pronto sería ascendido a jefe de la compañía, pero fue el paso final de Fink a la cima lo que colapsó.
Lunes Negro y la amarga lección de los 100 millones de dólares
Tanto si se trata de un MBS como de un CMO, hay un problema muy complicado. Cuando las tasas de interés suben bruscamente, el período de reembolso se extenderá, lo que bloqueará las inversiones y perderá oportunidades financieras de alto interés. Cuando las tasas de interés caen bruscamente, una ola de reembolsos anticipados cortará el flujo de efectivo. Ya sea que las tasas de interés suban o bajen bruscamente, habrá un impacto negativo en los inversores. Este fenómeno de bloqueo en ambos extremos es la llamada convexidad negativa, que se amplifica aún más por los enlaces Z. En 1984-86, la Reserva Federal recortó los tipos de interés en 563 puntos básicos en dos años, lo que en última instancia provocó el mayor descenso en 40 años, y un gran número de prestatarios optó por sustituir los nuevos contratos por tipos de interés más bajos, lo que dio lugar a una oleada de reembolsos sin precedentes en el mercado hipotecario.
En la emisión de CMO, el equipo de Fink tenía una gran acumulación de bonos Z fallidos, que se convirtieron en un cráter a punto de estallar. Los bonos Z, que originalmente tenían un precio de alrededor de 150 dólares, se recalcularon para que valieran solo 105 dólares, y fueron lo suficientemente duros como para destruir toda la división de valores hipotecarios de First Boston.
Para colmo de males, el equipo de Fink había estado vendiendo en corto bonos del Tesoro a largo plazo para cubrir su riesgo, y el 19 de octubre de 1987 se produjo el famoso Lunes Negro de la historia: la caída del mercado de valores, con el Promedio Industrial Dow Jones desplomándose un 22,6% en un día. Un gran número de inversores se volcaron en el mercado del Tesoro para evitar el riesgo, lo que provocó que el precio de los bonos del Tesoro se disparara 10 puntos en un solo día, y bajo este doble golpe, First Boston terminó perdiendo 100 millones de dólares. Los medios de comunicación exclamaron una vez: "Solo el cielo es el límite para Larry Fink". Y ahora, el cielo de Larry Fink se ha derrumbado, sus colegas ya no hablan con Fink y la empresa no lo deja participar en ningún negocio importante, esta sutil forma de expulsión finalmente llevó a Fink a irse voluntariamente.
la gloria y el fracaso de Larry Fink en First Boston
Fink, acostumbrado a vivir en el centro de atención, sabe que el amor de Wall Street por el éxito es mucho mayor que la humildad, y esta humillación es bien conocida por él como inolvidable. De hecho, una de las razones por las que Fink trabajó duro para emitir un CMO fue que quería que First Boston se convirtiera en la institución número uno en el espacio de los bonos hipotecarios, por lo que tuvo que competir con Ranieri, que representaba a Salomon Brothers, por la cuota de mercado.
Cuando Fink se graduó por primera vez de UCLA, primero aplicó a Goldman Sachs, y en la ronda final de entrevistas, fue ignorado, y fue First Boston quien lo aceptó cuando estaba más ansioso por la oportunidad, y fue First Boston quien le enseñó la lección más realista sobre Wall Street. Casi todos los medios de comunicación, cuando más tarde informaron sobre el incidente, declararon arbitrariamente: "Fink fracasó al hacer una apuesta equivocada sobre un aumento de las tasas de interés". Pero entonces un testigo ocular que trabajó con Fink en First Boston señaló el quid de la cuestión. Aunque el equipo de Fink también estableció un sistema de gestión de riesgos en ese entonces, medir el riesgo a nivel de computadoras en los años 80 es como calcular big data con un ábaco.
El nacimiento del sistema Aladdin y el ascenso de BlackRock
Fundación de BlackRock
En 1988, pocos días después de dejar First Boston, Fink organizó un grupo de élite en su casa, donde discutió una nueva empresa. Su objetivo es construir un sistema de gestión de riesgos que nunca ha sido más fuerte que nunca, ya que nunca se permitirá caer en una situación en la que no pueda volver a evaluar el riesgo.
En este grupo de élite elegido por Fink se encuentran cuatro de sus colegas en First Boston. Robert Capito siempre ha sido el leal compañero de armas de Fink; Barbara Novik es una gestora de carteras de mente fuerte; Bennett Grubb es un prodigio de las matemáticas; Keith Anderson es un destacado analista de valores. Además, Fink se hizo con su buen amigo de Lehman, Ralph Southern, que era el asesor de política interior del presidente Carter, y Southern contrató a Susan Waldner, que era la subdirectora del departamento de hipotecas de Lehman. Finalmente, se unió a Hugh Freett, vicepresidente ejecutivo del Banco Nacional de Pittsburgh. Estas ocho personas fueron reconocidas más tarde como los cofundadores de los Ocho Grandes de BlackRock.
En ese momento, lo que más necesitaban era un capital inicial, y Fink llamó a Schwarzman en Blackstone. Blackstone es una firma de capital privado fundada por el ex Secretario de Comercio de los Estados Unidos (ex CEO de Lehman) Peterson, con su contemporáneo, Schwarzman. 1988 fue una era de fusiones y adquisiciones, y Blackstone se centró en las compras apalancadas, pero las oportunidades para las compras apalancadas no siempre estaban disponibles. Así que Blackstone también está buscando diversificación, y Schwarzman está interesado en el equipo de Fink, pero no es ningún secreto que Fink perdió 100 millones de dólares en First Boston. Schwarzman tuvo que llamar para pedir la opinión de su amigo, Bruse Wasserstein, jefe de fusiones y adquisiciones de First Boston. Washerstein le dijo a Schwarzman que "hasta el día de hoy, Larry Fink sigue siendo el hombre más talentoso de todo Wall Street".
Schwarzman emitió inmediatamente una línea de crédito de 5 millones de dólares y 150.000 dólares en capital inicial para Fink, y se estableció una división llamada Blackstone Financial Management Group bajo Blackstone Group. El equipo de Fink y Blackstone poseían cada uno el 50 por ciento de las acciones y, al principio, ni siquiera tenían un lugar de trabajo independiente, por lo que tuvieron que alquilar un pequeño espacio en el piso de operaciones de Bear Stearns. Sin embargo, la situación superó con creces las expectativas, y el equipo de Fink pagó todos los préstamos poco después de la apertura. y amplió la gestión del fondo a 2.700 millones de dólares en un año.
Desarrollo del sistema Aladdin
La razón clave de su rápido ascenso fue el sistema informático que construyeron, que más tarde se denominó "Asset Liability and Debt & Derivative Investment Network", cuyas funciones principales se combinaron con cinco acrónimos clave para formar el inglés: Aladdin, una metáfora de las imágenes mitológicas de la lámpara mágica de Aladdin en "Las mil y una noches". La implicación es que el sistema puede proporcionar a los inversores información inteligente como una lámpara mágica.
La primera versión se codificó en una estación de trabajo con sistema de 20.000 bits y se colocó entre el refrigerador y la máquina de café en la oficina. Este sistema, que utiliza la tecnología moderna como tecnología de gestión de riesgos y reemplaza el juicio empírico de los operadores con un modelo de cálculo de una cantidad masiva de información, sin duda ha pasado a primer plano, y el éxito del equipo de Fink es equivalente a ganar el premio mayor para Schwarzman de Blackstone. Pero la relación de equidad entre ellos también ha comenzado a romperse.
Separación del Grupo Blackstone
A medida que el negocio crecía rápidamente, Fink reclutó más talento e insistió en la asignación de acciones a los nuevos empleados. Esto dio lugar a una rápida dilución de la participación de Blackstone, del 50% al 35%. Schwarzman le dijo a Fink que era imposible que Blackstone transfiriera acciones sin cesar. Eventualmente, Blackstone vendió su participación al Banco Nacional de Pittsburgh por 240 millones de dólares en 1994, y Schwarzman cobró personalmente 25 millones de dólares en el momento de su divorcio de su esposa, Allen.
"Business Week" bromeó: "Los ingresos de Schwarzman son suficientes para compensar la compensación por divorcio a Allen", muchos años después, Schwarzman recordó la ruptura con Fink, pensando que no ganó 25 millones, sino que perdió $ 4 mil millones, la realidad es que no tiene otra opción, de hecho, mirando hacia atrás en la lógica de todo el asunto, encontrará que la dilución de Fink de la participación de Blackstone es más intencional.
Origen del nombre de BlackRock
Después de que el equipo de Fink se independizara de Blackstone, necesitaban un nuevo nombre, y Schwarzman le pidió a Fink que evitara las palabras negro y piedra. Pero Fink le hizo una idea un poco humorística a Schwarzman, diciendo que "J· El desarrollo de Morgan después de la ruptura con Morgan Stanley se complementó entre sí, por lo que estaba listo para usar el nombre "Black Rock" para rendir homenaje a Black Stone. Schwarzman se rió y accedió a la petición, de ahí el nombre de BlackRock.
Desde entonces, los activos bajo gestión de BlackRock han subido gradualmente hasta los 165.000 millones de dólares a finales de los 90. Muchos gigantes financieros confían cada vez más en su sistema de control de riesgo de activos.
la rápida expansión y la ventaja tecnológica de BlackRock
En 1999, BlackRock comenzó a cotizar en la Bolsa de Valores de Nueva York, y el salto en las capacidades de recaudación de fondos le dio a BlackRock la capacidad de escalar rápidamente a través de fusiones y adquisiciones directas. Este es el punto de partida para la transformación de una gestora de activos regional a un gigante global.
En 2006, se produjo un acontecimiento crucial en Wall Street, cuando el presidente de Merrill Lynch, Stanley O'Neal, decidió vender la vasta división de gestión de activos de Merrill Lynch. Larry Fink se dio cuenta inmediatamente de que se trataba de una oportunidad única en la vida, e invitó a O'Neal a desayunar a un restaurante del Upper East Side. Después de solo 15 minutos de conversación, los dos firmaron el marco de fusión desde el menú. BlackRock finalmente se fusionó con Merrill Lynch Asset Management a través de un intercambio de acciones, y el nuevo nombre de la compañía seguía siendo BlackRock, y sus activos bajo administración se dispararon a casi 1 billón de dólares de la noche a la mañana.
Una de las principales razones del ascenso increíblemente rápido de BlackRock en los primeros 20 años fue que resolvieron el problema de un desequilibrio en la información entre compradores y vendedores de inversiones. En las transacciones de inversión tradicionales, la forma en que el comprador obtiene información proviene casi exclusivamente del marketing del vendedor, y los banqueros de inversión, analistas y operadores que pertenecen al campo de la venta tienen el monopolio de las competencias básicas, como la fijación de precios de los activos. Es como ir al mercado a comprar verduras, y no podemos saber más de verduras que los que las venden. BlackRock utiliza el sistema Aladdin para gestionar las inversiones de los clientes, de modo que pueda juzgar la calidad y el precio de un repollo de forma más profesional que vendiendo verduras.
Salvador en la crisis financiera
el papel clave de BlackRock en la crisis financiera de 2008
En la primavera de 2008, Estados Unidos se encontraba en su momento más peligroso en la peor crisis económica desde la Gran Depresión de los años treinta. Bear Stearns, el quinto banco de inversión más grande del país, llegó a un callejón sin salida y se declaró en bancarrota en un tribunal federal. Bear Stearns trata con personas de todo el mundo, y si Bear Stearns cae, es muy probable que desencadene un colapso sistémico.
La Reserva Federal celebró una reunión de emergencia y, a las 9 de la mañana de ese día, presentó un plan sin precedentes para autorizar al Banco de la Reserva Federal de Nueva York a proporcionar a JPMorgan Chase & Co. un préstamo especial de 30.000 millones de dólares para adquirir directamente al custodio Bear Stearns.
JPMorgan Chase & Co. hizo una oferta de 2 dólares por acción, lo que casi hizo que la junta directiva de Bear Stearns se rebelara en el acto, teniendo en cuenta que el precio de las acciones de Bear Stearns alcanzó los 159 dólares en 2007. El precio de 2 dólares es nada menos que un insulto para el gigante de 85 años, y JPMorgan Chase tiene sus preocupaciones. Se dice que Bear Stearns también posee una gran cantidad de "activos hipotecarios ilíquidos". Los llamados "activos hipotecarios ilíquidos" son simplemente bombas en opinión de JPMorgan.
Las partes se dieron cuenta rápidamente de que la adquisición era compleja y que había dos cuestiones que debían abordarse con urgencia. El primero es el tema de la valoración, y el segundo es el tema de las desinversiones tóxicas. Todo Wall Street sabe a quién acudir. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, Geithner, se acercó a Larry Fink, y después de obtener la autorización de la Reserva Federal de Nueva York, BlackRock se trasladó a Bear Stearns para llevar a cabo una liquidación general.
Tenían su sede aquí hace veinte años, cuando alquilaron una oficina en el parqué de Bear Stearns. En este punto de la historia, lo encontrarás muy dramático. Larry Fink, que ocupó el centro del escenario como capitán de bomberos, es el padrino absoluto del campo de los valores hipotecarios para viviendas, y él mismo es uno de los iniciadores de la crisis de las hipotecas de alto riesgo.
Con la ayuda de BlackRock, JPMorgan Chase completó la adquisición de Bear Stearns por unos 10 dólares por acción, y el estruendoso nombre de Bear Stearns llegó a su fin. El nombre BlackRock se ha vuelto cada vez más resonante, y las tres principales agencias de calificación de Estados Unidos, Standard & Poor's, Moody's y Fitch, han asignado calificaciones AAA a más del 90% de los títulos hipotecarios de alto riesgo, y su reputación ha sido desacreditada en la crisis de las hipotecas de alto riesgo. Se puede decir que en ese momento, el sistema de valoración de todo el mercado financiero estadounidense colapsó, y BlackRock, con su poderoso sistema de análisis, se convirtió en un ejecutor insustituible en el plan de rescate estadounidense.
Bear Stearns, AIG y los rescates de la Fed
En septiembre de 2008, la Fed se embarcó en otro rescate más grave. AIG, la mayor compañía internacional de seguros de Estados Unidos, ha visto caer el precio de sus acciones un 79% en los tres primeros trimestres, en gran parte debido al casi colapso de su swap de incumplimiento crediticio de 527.000 millones de dólares. Un swap de incumplimiento crediticio se abrevia como CDS(Credit Swap) de incumplimiento es esencialmente una póliza de seguro que será pagada por el CDS si el bono incumple, pero el problema es que comprar un CDS no requiere que tenga un contrato de bono. Esto equivale a que un gran grupo de personas que no poseen un automóvil pueden comprar un seguro ilimitado de daños al automóvil, si un automóvil de 100,000 yuanes tiene un problema, es posible que la compañía de seguros tenga que pagar 1 millón.
Los CDS fueron utilizados como una herramienta de juego por este grupo de jugadores del mercado, y el tamaño de los bonos hipotecarios de alto riesgo en ese momento era de aproximadamente 7 billones, pero el número de CDS garantizados para los bonos era en realidad de decenas de billones. En ese momento, el PIB anual de los Estados Unidos era de solo 13 billones. La Fed pronto descubrió que si el problema de Bear Stearns era una bomba, entonces el problema de AIG era una bomba nuclear.
La Fed tuvo que autorizar 85.000 millones de dólares para comprar urgentemente una participación del 79% en Bamboo AIG. En cierto sentido, el tío convirtió a AIG en una empresa de propiedad estatal, y BlackRock fue una vez más especialmente autorizada para llevar a cabo una liquidación de valoración integral de AIG y convertirse en el director ejecutivo de la Reserva Federal.
Como resultado de estos esfuerzos, la crisis fue contenida, y durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo, BlackRock fue autorizado por la Reserva Federal para rescatar a Citibank y supervisar un balance de 5 billones de dólares. Larry Fink es ampliamente considerado como el rey de Wall Street de la nueva generación, y ha establecido estrechos vínculos con el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Paulson, y el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, Geithner.
Más tarde, Geithner sucedió a Paulson como el nuevo Secretario del Tesoro, y Larry Fink fue apodado el Secretario del Tesoro Clandestino de los Estados Unidos, y BlackRock pasó de ser una empresa financiera relativamente pura a la política y los negocios.
El nacimiento de un gigante del capital global
Adquisición de una posición dominante en los mercados de gestión de activos y ETF de Barclays
En 2009, BlackRock marcó el comienzo de otra gran oportunidad, cuando Barclays, un conocido banco de inversión británico, estaba en problemas y llegó a un acuerdo con la firma de capital privado CVC para vender su negocio de fondos iShares. El acuerdo se habría cerrado, pero incluía una cláusula de licitación de 45 días, y BlackRock presionó a Barclays diciendo: "En lugar de vender ISHARES por separado, sería mejor fusionar todo el negocio de activos del Grupo Balek con BlackRock en su conjunto".
Al final, BlackRock añadió Barclays Asset Management al territorio por 13.500 millones de dólares. El acuerdo se considera la adquisición más estratégica en la historia de BlackRock, ya que ISHARES, propiedad de Barclays Asset Management, era el mayor emisor de fondos cotizados en bolsa del mundo en ese momento.
El ETF tiene un nombre más conciso: ETF0192837465656574839201Exchange-Traded Fund(. Desde el estallido de la burbuja de las puntocom, el concepto de inversión pasiva se ha acelerado en popularidad, y la escala de los ETF globales ha superado gradualmente los 15 billones, lo que ha llevado a ISHARES a la bolsa. En un momento dado, BlackRock representaba el 40% de la cuota de mercado de los ETF en Estados Unidos, y el gran tamaño del capital requería una amplia asignación de activos para diversificar el riesgo.
Por un lado, se trata de una inversión activa, y por otro, se realiza un seguimiento pasivo a través de ETFs, fondos indexados y otros productos, y es necesario mantener la totalidad o la mayor parte de las acciones de la empresa en el sector o acciones que componen el índice, por lo que BlackRock tiene una amplia gama de acciones en las grandes empresas cotizadas del mundo, y la mayoría de sus clientes son fondos de pensiones, fondos soberanos y otras grandes instituciones.
) la influencia de BlackRock en el gobierno corporativo
Aunque teóricamente hablando, BlackRock solo administra activos para los clientes, pero tiene una influencia muy fuerte en la ejecución real, como en las juntas de accionistas de Microsoft y Apple, BlackRock ha ejercido repetidamente el derecho de voto y ha participado en votaciones sobre temas importantes. Contando las grandes empresas que representan el 90% de la capitalización bursátil total de las empresas que cotizan en bolsa en los Estados Unidos, encontrará que BlackRock, Vanguard y State Street son los mayores o los segundos mayores accionistas entre estas empresas, y el valor de mercado combinado de estas empresas es de aproximadamente $ 45 billones, superando con creces el PIB de los Estados Unidos.
Esta alta concentración de capital no tiene precedentes en la historia de la economía mundial. Además, empresas de gestión de activos como Pioneer Pilot también están alquilando el sistema Aladdin proporcionado por BlackRock, por lo que la cantidad real de activos bajo gestión del sistema Aladdin es de más de 10 billones de dólares estadounidenses más que la cantidad de activos gestionados por BlackRock.
El portador de la luz del orden capital
En 2020, en otra crisis del mercado, la Reserva Federal amplió su balance en 3 billones para salvar el mercado, y BlackRock volvió a actuar como administrador real de la Fed, haciéndose cargo del programa de compra de bonos corporativos, y varios ejecutivos de BlackRock se marcharon para unirse al Departamento del Tesoro de Estados Unidos y a la Reserva Federal. Los funcionarios del Departamento del Tesoro de EE.UU. y de la Reserva Federal dejaron sus puestos y luego ocuparon puestos en BlackRock, y este fenómeno de "puerta giratoria" de frecuente flujo bidireccional de personal político y empresarial ha despertado una opinión pública muy fuerte. Un empleado de BlackRock comentó una vez: "No me gusta Larry Fink, pero si se va de BlackRock, es como si Ferguson dejara el Manchester United". En la actualidad, BlackRock tiene más de 115 billones de dólares en activos bajo gestión. La doble carrera de Larry Fink en la política y los negocios es un testimonio del profundo conocimiento de Wall Street de la industria.
El verdadero poder financiero no está en el parqué, sino en la comprensión de la esencia del riesgo, cuando suena el trío de tecnología, capital y poder, BlackRock se ha transformado de un gestor de activos a un líder del orden del capital.