En julio de 2025, el Congreso aprobó la Ley GENIUS, destinada a garantizar que los emisores de moneda estable no puedan ser denegados de una licencia únicamente porque elijan operar en una blockchain abierta y pública, como Ethereum.
¿El desafío? La Declaración de Política No. 9(13) de la Reserva Federal de enero de 2023 sigue en vigor, aconsejando a los bancos que eviten emitir tokens en redes de blockchain abiertas. La Fed había advertido que tal actividad es "muy probable que sea inconsistente con prácticas bancarias seguras y sólidas."
Esta divergencia entre el Congreso y la Fed se produce mientras importantes instituciones financieras anuncian nuevos proyectos de blockchain, lo que plantea preguntas sobre el futuro papel de Ethereum en las finanzas institucionales.
Ethereum sigue liderando el mercado
A partir de agosto de 2025, Ethereum controla entre el 49% y el 54% del suministro global de monedas estables, valorado en $271.1 mil millones. Solo en Ethereum, las transferencias diarias de USDC superan los $20 mil millones, superando con creces los volúmenes en otras redes. Junto con TRON, que posee una participación del 35%, las dos plataformas representan casi el 84% del mercado de monedas estables.
TRON domina el conteo de transacciones de USDT ( con más de 1 millón por semana ), mientras que Ethereum sigue siendo la red principal para las monedas estables integradas en DeFi y activos institucionales tokenizados, incluyendo el fondo BUIDL de BlackRock valorado en $2.3 mil millones.
Tensiones Políticas
La declaración de política de la Fed 9(13) fue introducida durante la administración de Biden, impulsada por preocupaciones sobre el lavado de dinero, la ciberseguridad y los riesgos operativos en blockchains públicas.
Por el contrario, el Acta GENIUS establece explícitamente que emitir una moneda estable en una red abierta, pública o descentralizada no puede ser una razón válida para rechazar una solicitud de licencia, a menos que amenace la seguridad y la estabilidad.
En el informe de la Casa Blanca sobre activos digitales de julio de 2025, el presidente Donald Trump instó a la Fed a derogar la Declaración 9(13), advirtiendo que el sesgo contra las blockchains sin permiso perjudica la competitividad de EE. UU. y "solo protege los intereses de las instituciones tradicionales."
De manera similar, la senadora Cynthia Lummis presionó directamente al presidente de la Fed, Jerome Powell, durante una audiencia del comité bancario en junio para alinear la política con la nueva ley y permitir que los bancos de EE. UU. innoven. Powell respondió que la Fed "acoge con agrado la acción del Congreso", pero su principal prioridad sigue siendo "la seguridad y la estabilidad", y que está revisando la política "con la debida precaución" hacia las plataformas sin permisos.
Nuevas Iniciativas de Blockchain
En los últimos días, han surgido al menos dos nuevos proyectos que apuntan a entornos de moneda estable regulados:
Arc de Circle – una red de capa uno compatible con EVM para monedas estables reguladas, que se lanzará una prueba pública en otoño de 2025. Tempo de Stripe – supuestamente desarrollado con Paradigm y centrado en la infraestructura de pagos, aunque aún no se ha confirmado oficialmente.
Estos movimientos sugieren que los actores principales prefieren redes con permisos o semi-permisos que puedan luego conectarse a cadenas públicas, en lugar de emitir monedas estables directamente en Ethereum.
Implicaciones del mercado
A pesar de la incertidumbre regulatoria, Ethereum sigue siendo la plataforma dominante para las monedas estables y la tokenización de activos institucionales. La pregunta clave es si las futuras monedas estables emitidas por bancos se lanzarán directamente en Ethereum bajo la guía revisada de la Fed, o si un modelo de dos pasos (emisión inicial en una red permitida, seguido de un puente a una cadena pública) se convertirá en el estándar.
Camino hacia adelante
Una combinación del mandato de red abierta de la Ley GENIUS y la cautela de la Reserva Federal podría conducir a un modelo híbrido: un marco regulatorio estable que fomente la innovación al tiempo que protege el sistema financiero.
Los enfoques híbridos que vinculan infraestructuras con permisos con blockchains públicas podrían permitir a los bancos aprovechar la liquidez e interoperabilidad de Ethereum mientras se mantienen completamente en conformidad. Los avances en análisis de blockchain y RegTech podrían facilitar a los emisores cumplir con los requisitos de AML, ciberseguridad y supervisión prudencial sin sacrificar la transparencia de los libros públicos.
Si los reguladores y los legisladores pueden alinearse en una estrategia compartida, EE. UU. podría establecer un estándar global para integrar la tecnología blockchain sin permisos en las finanzas reguladas, lo que podría remodelar los mercados de activos digitales durante los próximos años.
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Acta GENIUS vs. Política de la Fed: Conflicto sobre las monedas estables y el papel de Ethereum en las finanzas institucionales
En julio de 2025, el Congreso aprobó la Ley GENIUS, destinada a garantizar que los emisores de moneda estable no puedan ser denegados de una licencia únicamente porque elijan operar en una blockchain abierta y pública, como Ethereum. ¿El desafío? La Declaración de Política No. 9(13) de la Reserva Federal de enero de 2023 sigue en vigor, aconsejando a los bancos que eviten emitir tokens en redes de blockchain abiertas. La Fed había advertido que tal actividad es "muy probable que sea inconsistente con prácticas bancarias seguras y sólidas." Esta divergencia entre el Congreso y la Fed se produce mientras importantes instituciones financieras anuncian nuevos proyectos de blockchain, lo que plantea preguntas sobre el futuro papel de Ethereum en las finanzas institucionales.
Ethereum sigue liderando el mercado A partir de agosto de 2025, Ethereum controla entre el 49% y el 54% del suministro global de monedas estables, valorado en $271.1 mil millones. Solo en Ethereum, las transferencias diarias de USDC superan los $20 mil millones, superando con creces los volúmenes en otras redes. Junto con TRON, que posee una participación del 35%, las dos plataformas representan casi el 84% del mercado de monedas estables. TRON domina el conteo de transacciones de USDT ( con más de 1 millón por semana ), mientras que Ethereum sigue siendo la red principal para las monedas estables integradas en DeFi y activos institucionales tokenizados, incluyendo el fondo BUIDL de BlackRock valorado en $2.3 mil millones.
Tensiones Políticas La declaración de política de la Fed 9(13) fue introducida durante la administración de Biden, impulsada por preocupaciones sobre el lavado de dinero, la ciberseguridad y los riesgos operativos en blockchains públicas. Por el contrario, el Acta GENIUS establece explícitamente que emitir una moneda estable en una red abierta, pública o descentralizada no puede ser una razón válida para rechazar una solicitud de licencia, a menos que amenace la seguridad y la estabilidad. En el informe de la Casa Blanca sobre activos digitales de julio de 2025, el presidente Donald Trump instó a la Fed a derogar la Declaración 9(13), advirtiendo que el sesgo contra las blockchains sin permiso perjudica la competitividad de EE. UU. y "solo protege los intereses de las instituciones tradicionales." De manera similar, la senadora Cynthia Lummis presionó directamente al presidente de la Fed, Jerome Powell, durante una audiencia del comité bancario en junio para alinear la política con la nueva ley y permitir que los bancos de EE. UU. innoven. Powell respondió que la Fed "acoge con agrado la acción del Congreso", pero su principal prioridad sigue siendo "la seguridad y la estabilidad", y que está revisando la política "con la debida precaución" hacia las plataformas sin permisos.
Nuevas Iniciativas de Blockchain En los últimos días, han surgido al menos dos nuevos proyectos que apuntan a entornos de moneda estable regulados: Arc de Circle – una red de capa uno compatible con EVM para monedas estables reguladas, que se lanzará una prueba pública en otoño de 2025. Tempo de Stripe – supuestamente desarrollado con Paradigm y centrado en la infraestructura de pagos, aunque aún no se ha confirmado oficialmente. Estos movimientos sugieren que los actores principales prefieren redes con permisos o semi-permisos que puedan luego conectarse a cadenas públicas, en lugar de emitir monedas estables directamente en Ethereum.
Implicaciones del mercado A pesar de la incertidumbre regulatoria, Ethereum sigue siendo la plataforma dominante para las monedas estables y la tokenización de activos institucionales. La pregunta clave es si las futuras monedas estables emitidas por bancos se lanzarán directamente en Ethereum bajo la guía revisada de la Fed, o si un modelo de dos pasos (emisión inicial en una red permitida, seguido de un puente a una cadena pública) se convertirá en el estándar.
Camino hacia adelante Una combinación del mandato de red abierta de la Ley GENIUS y la cautela de la Reserva Federal podría conducir a un modelo híbrido: un marco regulatorio estable que fomente la innovación al tiempo que protege el sistema financiero. Los enfoques híbridos que vinculan infraestructuras con permisos con blockchains públicas podrían permitir a los bancos aprovechar la liquidez e interoperabilidad de Ethereum mientras se mantienen completamente en conformidad. Los avances en análisis de blockchain y RegTech podrían facilitar a los emisores cumplir con los requisitos de AML, ciberseguridad y supervisión prudencial sin sacrificar la transparencia de los libros públicos. Si los reguladores y los legisladores pueden alinearse en una estrategia compartida, EE. UU. podría establecer un estándar global para integrar la tecnología blockchain sin permisos en las finanzas reguladas, lo que podría remodelar los mercados de activos digitales durante los próximos años.
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