Giới thiệu

Cuộc đua NFT bùng nổ vào năm 2021, với vốn và người dùng đổ vào thị trường. Tuy nhiên, khi sự nhiệt tình tiếp tục leo thang, một mặt, rào cản đối với thị trường NFT đã được nâng cao, và giá cơ bản của các tác phẩm NFT hàng đầu đã tăng vọt, đòi hỏi một khoản đầu tư ban đầu lớn mà làm cho việc tham gia giao dịch các dự án hàng đầu trở nên không khả thi đối với các nhà đầu tư thông thường. Mặt khác, đặc điểm của NFT nằm ở sự độc nhất, không thể chia nhỏ, và đơn vị giao dịch tối thiểu là 1 của mỗi mã thông báo NFT. Do tính không thể thay thế của chúng, tính thanh khoản giao dịch của chúng kém hơn so với các mã thông báo thay thế, khiến cho sự khan hiếm về thanh khoản trở thành một rào cản lớn đối với các người hâm mộ NFT. Để giải quyết những vấn đề này, thị trường chứng kiến sự xuất hiện của các dự án dịch vụ tài chính thanh khoản NFT sử dụng tài chính phi tập trung trên blockchain để cung cấp giải pháp, với việc phân đoạn hóa NFT là một trong số chúng.

Phân chia NFT tương tự như chia cổ phiếu trong các thị trường tài chính truyền thống, điều này bao gồm việc chia một cổ phiếu có mệnh giá cao thành nhiều cổ phiếu có mệnh giá thấp hơn để tăng cường tính thanh khoản của cổ phiếu trên thị trường. Phân chia NFT liên quan đến việc chia sở hữu của một tác phẩm thành nhiều token có thể thay thế. Mỗi chủ sở hữu token nhận được một phần của sở hữu tài sản NFT.

Hiện tại, các dự án phân chia NFT xuất hiện trên thị trường chủ yếu sử dụng các tác phẩm NFT làm tài sản cơ bản, phát hành token để tạo ra thanh khoản. Các dự án này có thể được phân loại chung thành các mô hình dựa trên chỉ số và phân chia.

1. Dựa trên chỉ số: Điều này liên quan đến việc khóa một số tài sản số hóa không thể thay thế với giá tương tự vào một hầm. Người dùng thiết lập giá giao dịch và hầm phát hành token. Người nắm giữ token có thể đổi lấy bất kỳ tài sản số hóa nào trong hầm với các token tương ứng bất kỳ lúc nào. Các dự án đáng chú ý sử dụng mô hình này bao gồm NFTX và NFT20.
2. Phân chia: Điều này bao gồm việc khóa một hoặc nhiều tài sản số NFT trong một két và biến chúng thành mã thông báo. Người dùng có thể đầu tư vào tài sản số NFT trong két bằng cách giao dịch và mua mã thông báo. Các dự án áp dụng mô hình này bao gồm Unicly và NIFTEX.

Giới thiệu NFTX

NFTX là một nền tảng nổi bật chuyên về việc tạo ra thanh khoản cho các mã thông báo không thể thay thế (NFT). Theo cách cơ bản, người dùng gửi NFT của họ vào các két của NFTX và, đổi lại, đúc ra một mã thông báo ERC-20 phức tạp được biết đến với tên gọi là vToken. Mã thông báo linh hoạt này có thể được giao dịch trên thị trường phụ Sushiswap, hoặc được sử dụng để đổi lại một NFT từ một két cụ thể theo cách ngẫu nhiên, hiệu quả tăng cường thanh khoản của NFT.

NFTX tự hào về một nền tảng chỉ số cho các NFT bị phân mảnh. Phiên bản ra mắt đầu tiên của nó, V1, đã được giới thiệu trên mainnet Ethereum vào tháng 1 năm 2021, ngay sau đó là sự ra mắt của Phiên bản 2 vào tháng 7 và một nền tảng quỹ chỉ số NFT vào tháng 8.

Cần lưu ý rằng V1 ban đầu bao gồm hai mô hình quỹ: D1 và D2. Dưới mô hình quỹ D1, người dùng tạo ra vTokens bằng cách chọn kho báu NFT tương ứng; NFT trong cùng một kho báu có cùng giá và lý thuyết có thể trao đổi ngẫu nhiên. D2 là một quỹ phức tạp, được tạo ra từ các token cơ bản trong D1, cho phép người dùng đầu tư vào giá trị tổng hợp mà không cần nắm giữ nhiều token. Nhóm phát hiện sự thiên vị mạnh mẽ hơn đối với quỹ D1 trong số người dùng, và sự yêu cầu ấm áp cho D2. Do đó, Phiên bản 2 chỉ giữ lại loại quỹ D1, và quỹ PUNK D2 đã được ngừng hoạt động một cách dễ dàng vào tháng 8 năm 2021.

Logic kinh doanh

Tạo vTokens

Người dùng gửi tài sản NFT vào một hầm, tạo ra một vToken duy nhất. Giao thức trừ 5% phí tạo ra, dẫn đến một phân bổ của 0.95 vToken. Tài sản NFT trong cùng một hầm được xem là đồng nhất và mang giá trị giống nhau.

Nguồn ảnh: https://nftx.io/vault/0x269616d549d7e8eaa82dfb17028d0b212d11232a/buy/

Việc nhận ra rằng các NFT trong kho thường đại diện cho giá cơ sở trong một loạt, do đó việc gửi các NFT hiếm khiến không khuyến khích. Các vToken được đào tạo bởi người dùng là token ERC-20 được bảo đảm bằng tài sản NFT và có các chức năng sau:

• Cung cấp thanh khoản cho các hồ bơi thanh khoản trên SushiSwap
• Thu phí giao dịch
• Sử dụng làm tài sản thế chấp để vay stablecoins
• Chuyển đổi theo yêu cầu thành NFT được lưu trữ trong hầm

Trong số các chức năng này, khi người dùng gom vToken trên SushiSwap để giao dịch, họ có thể kiếm được phí giao dịch. Đồng thời, khi thanh khoản tăng và khối lượng giao dịch tăng mạnh, vToken hỗ trợ việc khám phá giá, xác định giá sàn của NFT.

Đổi NFT

Người dùng có sự linh hoạt để đổi lại các NFT ban đầu vào bất kỳ thời điểm nào. Nền tảng cung cấp hai chế độ đổi lại: Đổi ngẫu nhiên và Đổi cụ thể. Đổi ngẫu nhiên bao gồm việc phân phối ngẫu nhiên một NFT từ kho, miễn phí đổi lại. Ngược lại, Đổi cụ thể cho phép người dùng đổi lại một NFT cụ thể với chi phí đổi lại, được đặt mặc định là 5%, điều này có nghĩa là người dùng cần chi 1,05 vTokens để đổi lại một NFT cụ thể.

Các Phát Triển Hiện Tại

Đến tháng 5 năm 2023, dữ liệu từ Dune cho thấy giá thị trường của các vật phẩm NFT thu thập cùng loạt và hiếm có tương tự. NFTX áp dụng một phương pháp chỉ số hóa, phân mảnh tài sản NFTX. Các điểm mạnh của mô hình nằm ở việc thiết lập một giá dưới cho bộ sưu tập NFT. Ngoài ra, người nắm giữ token có thể dễ dàng đổi lại tài sản NFT gốc. Tuy nhiên, một hạn chế là mỗi hòm bảo quản chỉ có thể chấp nhận NFT từ cùng loạt và có giá trị tương tự. Do đó, các NFT được thu thập sau khi đổi lại có thể không nhất thiết là các vật phẩm thu thập gốc.

Xem xét các chỉ số kinh doanh của NFTX trong năm qua, giá trị tổng cộng khóa (TVL) trong các két đã vượt qua 30 triệu đô la; doanh thu tích lũy từ phí trong vòng 30 ngày là khoảng 160.000 đô la; với 587 người dùng hoạt động trong vòng 30 ngày qua.

Nguồn ảnh: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Protocol-View

PUNK là kho lớn nhất trên nền tảng NFTX, với TVL gần 14 triệu đô la, chiếm khoảng 46% tổng TVL. Quan sát sự phát triển trong số người nắm giữ PUNK, có một sự tăng đột ngột vào tháng 8 năm 2021, tăng vọt từ vài chục lên hơn ba trăm. Kể từ đó, sự phát triển đã đạt đến mức bão hòa, không có bước tiến mới. Hiện nay, PUNK có khoảng 430 người nắm giữ.

Nguồn hình ảnh: https://dune.com/nftx/NFTX-Dune-Dashboard-Single-Vault-View

Dữ liệu phản ánh hoạt động vừa phải trên nền tảng NFTX, với một nhóm hạn chế các thành viên tham gia, chủ yếu là các NFT blue-chip đang hưởng một mức đồng thuận cao, với PUNK vault giữ tỷ lệ lớn nhất.

Mô hình Token

Token native của dự án là NFTX, với tổng cung 650.000 đơn vị. Trong số này, 60% được phân bổ cho các thành viên sớm của cộng đồng, 10% dành cho việc thành lập hồ bơi thanh khoản ban đầu của NFTX DAO, 20% dành cho hoạt động tạo thanh khoản trên hầm như CryptoPunk, và 10% còn lại thuộc sở hữu của các nhà sáng lập, sẽ được phát hành theo cách tuyến tính trong vòng năm năm.

Trong số NFTX được phân bổ cho cộng đồng trong giai đoạn đầu, khoảng 390.000 NFTX (chiếm 60% tổng cung) đã được phân phối thông qua quỹ cộng đồng. Trong số 390.000 NFTX này, một nửa (tương đương với 195.000 NFTX) được huy động thông qua Ethereum (ETH), và nửa còn lại thông qua quỹ NFT.

Các hợp đồng thông minh của NFTX được quản lý và kiểm soát bởi NFTX DAO. Điều này ngụ ý rằng các chủ sở hữu token NFTX có thẩm quyền sửa đổi các hợp đồng thông minh. Tất cả các đề xuất thay đổi giao thức đều cần sự ủng hộ từ các chủ sở hữu token chiếm 80% số phiếu tham gia, và thời gian bỏ phiếu kéo dài 24 giờ.

Kết luận

NFTs đã trải qua sự tăng trưởng đáng kể trong năm 2021, tuy nhiên, tính thanh khoản không đủ của NFT đã làm chậm tiến độ của lĩnh vực đang phát triển này. Sự phân mảnh đã nổi lên như một trong những giải pháp cho vấn đề này. Đơn giản, nó bao gồm đóng gói token không thể thay thế và biến chúng thành token có thể thay thế, từ đó cung cấp dịch vụ tài chính tiêu chuẩn hóa. Tầm quan trọng của cách tiếp cận này là kép.

Một mặt, nó trao cho chủ sở hữu NFT khả năng phân chia nhỏ và bán các phần của NFT của họ, giúp họ có được thanh khoản dưới dạng Ethereum (ETH) bằng cách thoái bớt sở hữu một phần. Nếu chủ sở hữu NFT muốn lấy lại NFT của họ, họ phải mua lại một phần sở hữu NFT theo quy định của nền tảng.

Tuy nhiên, những người mạo hiểm mua token của NFT được phân chia có cơ hội hưởng lợi từ lợi nhuận tiềm năng nếu NFT cơ bản tăng giá trị. Ngoài ra, còn có cơ hội thực hiện giao dịch hoán đổi bằng cách mua quyền sở hữu NFT được phân chia trên một nền tảng, đổi lại NFT hoàn chỉnh và sau đó bán nó trên một nền tảng giao dịch NFT khác.

Hiện tại, lĩnh vực này vẫn đang ở giai đoạn mới phát triển với thanh khoản thấp, cả số người dùng lẫn khối lượng giao dịch đều không đáng kể. Do đó, nó chưa đáng kể cải thiện các ràng buộc về thanh khoản của NFTs. Giá trị của các mã thông báo phân mảnh phụ thuộc vào tài sản NFT cơ bản, mà thường xuyên biểu hiện sự không chắc chắn và thách thức về định giá. Các nền tảng phân mảnh hiện tại chủ yếu sử dụng tài sản thu thập và tác phẩm nghệ thuật có giá trị cơ bản, và người phát hành thường chọn NFTs có sức hút thị trường cao để phân mảnh. Do đó, tài sản phân chia mà người dùng mua thường là NFTs có giá cao đã trải qua sự đặt cược thị trường, điều này khiến họ phải đối mặt với rủi ro giảm giá đáng kể. Hơn nữa, với ngành công nghiệp tiền điện tử tổng thể trải qua giai đoạn suy thoái, toàn bộ thị trường NFT đang chật vật với giá thấp và khối lượng giao dịch thấp.

NFTX đã đạt được những bước tiến quan trọng chỉ trong hơn một năm. Logic kinh doanh cơ bản của nó đã được xây dựng tốt và một chút thanh khoản đã được đạt được. Dự án đã thể hiện được hiệu suất đáng khen ngợi giữa sự hỗn loạn của thị trường NFT, xác lập mình là một trong những người dẫn đầu trong lĩnh vực phân mảnh NFT. Tuy nhiên, nền tảng NFTX hiện chỉ có mức độ hoạt động trung bình do tình hình chung trong ngành công nghiệp tiền điện tử, với sự tham gia hạn chế của người dùng và tập trung tài sản vào Cryptopunks. Khi cảnh quan NFT ngày càng trưởng thành, phân mảnh như một cơ chế ứng dụng linh hoạt có thể tiềm ẩn kết hợp với các cơ sở hạ tầng khác như sản phẩm cho vay và cho thuê, từ đó mở rộng tính ứng dụng của nó. Là một người đi trước, NFTX giữ một lợi thế độc đáo và có thể là một dấu hiệu cho cơ hội phát triển mới trong lĩnh vực.