Вступ

DeFi означає децентралізовану фінансову систему, і суттєвою частиною її є фінансова революція, що приводиться технологією блокчейн. З роками вона стала ключовою частиною глобального фінансового ландшафту, пропонуючи програмовані, прозорі та анонімні фінансові послуги. Однією з її визначних особливостей є її інклюзивність; будь-хто, незалежно від віку, місцезнаходження або багатства, може приєднатися без проблем з верифікацією особи. У своїй суті DeFi ґрунтується на децентралізованих блокчейнах та смарт-контрактах. Як тільки ці протоколи закодовані в смарт-контракти, користувачі можуть безперешкодно отримувати доступ до системи, підключаючи свої гаманці.

Що таке DeFi?

DeFi, що скорочено від Децентралізованої Фінансової справи, є продуктом злиття технології блокчейну з фінансами. Блокчейн є базовим протоколом, на основі якого будуються різноманітні фінансові сценарії, такі як кредитування, торгівля, стейблкоїни, страхування, контракти та лотереї. Він досягає децентралізації, відкритого коду, можливості запиту та анонімності, дозволяючи будь-кому у світі вільно брати участь.

Фінансові послуги в DeFi не ґрунтуються на брокерах, біржах або банках. Замість цього вони використовують розумні контракти на блокчейні для збігу транзакцій. Від прошарку протоколу до прошарку даних та прошарку застосунків всі аспекти регулюються децентралізованим чином. Користувачі можуть отримати доступ до послуг DeFi, підключивши свої блокчейн-гаманці, і жодна центральна влада не може зупинити транзакції або відмовити у доступі. У традиційній фінансовій сфері користувачам потрібно пройти нав'язливі процедури, такі як перевірка особистості, перевірка фону та оцінка кредитної звітності, щоб забезпечити активи для позики. Однак в DeFi користувачам потрібно лише достатньо забезпечених активів в їх гаманцях, щоб легко завершити позику протягом кількох хвилин.

Топ-десяток секторів екосистеми DeFi

Розвиток DeFi можна відслідкувати до народження Maker DAO у жовтні 2017 року. З того часу з'явилося сотні продуктів DeFi, і екосистема DeFi поступово розширюється. Від початкових стейблкоїнів і позикових сервісів до сьогоднішніх сервісів ліквідності та RWAs (Real World Assets), ця стаття їх представить на основі класифікації відомого веб-сайту для аналізу даних DeFi Defillama.

Стейблкоїни

Для криптовалют дуже важливо вимірювати вартість їх токенів. У DeFi це головним чином вирішується шляхом випуску стейблкоїнів. На даний момент основний підхід полягає в прив'язці їх до інших активів (таких як долар США), як це бачимо у таких поширених, як USDT/USDC/DAI. Їх ціни загалом стабільні відносно долара США. За допомогою стейблкоїнів інші активи (такі як BTC/ETH/SOL тощо) можуть бути спарені з ними для створення нових торговельних пар та вільного обігу в DeFi. Окрім стейблкоїнів у доларах США, також існують стейблкоїни, прив'язані до різних валют, таких як стейблкоїни в євро, стейблкоїни в єни тощо.

Децентралізовані біржі (DEX)

DEX (Децентралізована біржа) - це платформа, яка працює на блокчейні і дозволяє користувачам торгувати безпосередньо один з одним без необхідності центральних установ або сторонніх постачальників послуг.

Найбільшою перевагою DEX є використання технології блокчейну та незмінних смарт-контрактів для забезпечення високої детермінізму. Централізовані біржі, як Coinbase чи Binance, використовують внутрішні співставляючі двигуни для торгівлі, тоді як DEX виконує угоди через смарт-контракти та блокчейн. Крім того, користувачі DEX можуть повністю незалежно керувати своїми коштами на рахунку через свої гаманці.

Користувачі DEX зазвичай сплачують два типи комісій: комісії мережі та комісії за транзакції. Комісії мережі відносяться до плати за газ для онлайн-транзакцій. Натомість, комісії за транзакції сплачуються базовим протоколам, постачальникам ліквідності, власникам токенів або всім вищезазначеним, якщо це передбачено протоколом.

Протоколи позики

Децентралізовані протоколи кредитування з'єднують кредиторів та позичальників децентралізованим способом. Вони дозволяють позичальникам позичати криптовалюту з платформи та сплачувати відсотки, дозволяючи вкладникам заробляти відсотки, вкладаючи криптовалюту. Весь процес кредитування виконується без посередників.

У DeFi позики операції, такі як депозити, кредити та ліквідації, виконуються через смарт-контракт на ланцюжку. Як тільки умови виконані, код контракту автоматично виконується, що усуває необхідність у ручних процедурах схвалення, що спрощує процес позикування та покращує ефективність.

Мости та міжланцюжкові протоколи

У світі блокчейну різні криптовалюти часто працюють на різних механізмах консенсусу, методах функціонування та мовах програмування. У більшості випадків немає прямого способу переказу активів, як у традиційних фінансових послугах. Крос-ланцюжкові мости вирішують цю проблему, підключаючи різні мережі блокчейну, діючи як мости між ними.

Крім передачі активів, існує потреба в передачі повідомлень між різними ланцюгами, що призводить до створення міжланцюжкових протоколів, які сприяють як передачі інформації, так і активів.

Фермерство та агрегатори доходів

Децентралізовані біржі розраховані на смарт-контракти для того, щоб дозволити користувачам вільно торгувати. Постачальники ліквідності відіграють важливу роль, надаючи кошти або пари активів та отримуючи частину торговельних комісій.

Цей метод забезпечення коштів для отримання прибутку називається Фармінгом Доходів. Стратегії доходів не обмежуються лише забезпеченням ліквідності, але включають різні способи отримання прибутку. Ці протоколи, де користувачі розміщують кошти, також відомі як Ферми. З поширенням Ферм, користувачам часто потрібно орієнтуватися в різних протоколах для ефективного управління коштами та прибутком, що призводить до появи агрегаторів доходів. Ці платформи агрегують можливості фармінгу, що дозволяє користувачам отримувати доступ до кількох видів доходів в одному інтерфейсі.

Індекс

Простота індексного інвестування надає значні переваги. Кожен може розподілити свої кошти між індексами, такими як ETF або інвестиційні фонди, отримуючи доступ до різноманітних портфелів активів та конкурентоспроможних доходів на більш широких ринках. Цей підхід потребує мінімальних знань, роблячи його стратегією інвестування "встановити і забути".

Зі сталим розвитком криптовалютної галузі багато інвесторів обирають індекси як свій варіант інвестування. Загальні індекси включають секторні індекси та конкретні індекси діапазону. Секторні індекси фокусуються на конкретних галузях, таких як DeFi, що дозволяє користувачам інвестувати в різні проектні токени в цій галузі. Індекси діапазону охоплюють конкретні обсяги, такі як топ-десять капіталізація ринку токенів, надаючи всебічний погляд на продуктивність топ-токенів.

Похідні продукти

Похідні - це контракти, вартість яких походить від базових активів, таких як акції, товари, валюти, індекси, облігації або процентні ставки. Фьючерси, опціони та свопи є поширеними похідними і кожен з них служить різним торгівельним цілям. Інвестори торгують похідними з різних причин, включаючи хеджування проти волатильності базового активу, спекулювання на напрямку руху базового активу або збільшення експозиції до активу. Похідні мають вбудований ризик, вимагаючи від інвесторів багатих фінансових знань та стратегій.

Подібно до традиційних похідних, децентралізовані похідні отримують вартість від базових активів, але торгуються на протоколах, що базуються на блокчейні. Зазвичай вони дозволяють користувачам зберігати контроль над своїми активами та ключами, уникнувши необхідності передавати їх централізованим платформам або кастодіанам третіх сторін.

RWA (Real World Assets)

Активи реального світу (RWAs) є класом криптовалютних токенів, що представляють матеріальні активи поза цифровим простором. Ці активи можуть включати облігації, нерухомість, товари та машини, серед іншого. RWAs дозволяють цим активам знайти місце в екосистемі децентралізованих фінансів (DeFi), покращуючи доступність традиційно важкодоступних фінансових інструментів та відкриваючи нові можливості застосування.

Токени RWA, забезпечені криптовалютою, пропонують інноваційні рішення для проблем, властивих традиційним фінансовим активам. Однією з найбільш трансформаційних переваг, які вони надають, є зниження бар'єру для входу. Дозволяючи часткове володіння реальними активами, вони дозволяють людям купувати токени, що представляють частини активів, такі як нерухомість або облігації, фундаментально знижуючи початкові вимоги до капіталу та розширюючи доступ до ринків, які раніше мали непомірну ціну.

Страхування

Страхування, у юридичному та економічному вимірах, є методом управління ризиками, що використовується переважно для ризиків економічних втрат. У Web3 існує різноманітні ризики, такі як крадіжки коштів, взломи протоколів, відхилення стейблкоїнов тощо. Для вирішення цих ризиків виникли різні децентралізовані страхові рішення.

Страхування Web3 не лише вирішує ризики в різних блокчейн-світах, але також інтегрує цю технологію з традиційним страхуванням. Наприклад, деякі проекти пропонують страхування в разі затримки рейсу або сільськогосподарське страхування для фермерів.

Стейкінг ліквідності

Стейкінг ліквідності, також відомий як Ліквідний Стейкінг, вказує на те, що користувачі отримують ліквідність, стейкуючи свої активи. Стейкінг ліквідності дозволяє інвесторам стейкувати свої активи, а також дозволяє стейкерам активів отримувати ліквідність у вигляді деривативних токенів.

Наразі найпоширенішим застосуванням стейкінгу ліквідності є стейкінг ліквідності токенів POS. Механізми консенсусу блокчейну POS вимагають, щоб оператори вузлів відкладали певну кількість токенів для отримання прав на операцію вузлом. Під стимулом отримання мережевих винагород за стейкінг багато токенів POS закладені на вузли, такі як ETH Ethereum і SOL блокчейн Solana.

Переваги та ризики DeFi

Щоб краще зрозуміти значення та переваги DeFi, важливо чітко усвідомити проблеми, що існують у традиційній фінансовій сфері. Зокрема:

• Високі бар'єри у фінансових послугах перешкоджають деяким людям відкривати банківські рахунки або користуватися фінансовими послугами.
• Строгі умови для відкриття фінансових послуг, з усіма фінансовими послугами, які потребують урядового нагляду та контролю, що призводить до відсутності різноманітності доступних фінансових продуктів.
• Центральні установи захоплюють більшість прибутків, залишаючи обмежені виручки для інвесторів.
• Дані користувача контролюються централізованими установами.
• Уряди та централізовані установи можуть довільно припинити фінансові послуги, залишаючи активи інвесторів поза їх контролем.
• Час торгів контролюється центральними установами, обмежуючи можливість користувачів вільно торгувати у будь-який час та в будь-якому місці.
• Складні фінансові сервісні процеси, коли передача активів займає кілька днів і високі посередницькі витрати на транзакції.

У таких умовах участь користувачів у фінансових послугах сильно обмежена, що робить очевидними переваги DeFi. Порівняно з традиційною фінансовою сферою, переваги DeFi такі:

• Будь-хто може взяти участь, користувачам лише потрібний гаманець для доступу до всіх фінансових послуг.
• Немає жодних політичних бар'єрів, оскільки кожен може створити свої фінансові продукти за допомогою відкритих протоколів.
• Більшість прибутків йдуть користувачам, а платформи отримують лише невелику частку від торгових комісій, при цьому все є прозорим, що дає користувачам вибір.
• Анонімна торгівля, без розкриття ідентифікації користувачів.
• Торгівля доступна цілодобово, що дозволяє користувачам торгувати в будь-який час та в будь-якому місці.
• Децентралізація, з мінімальними складними процесами, та швидкість транзакцій, що залежить від ефективності мережі, з більшістю транзакцій, підтверджених протягом кількох секунд.
• Активи користувачів знаходяться під їх контролем, без ризику крадіжки, якщо зберігати приватні ключі в безпеці.
• Прозорість. DeFi побудований на протоколах блокчейну, що дозволяють будь-кому переглядати дані та операції протоколу.

Однак, DeFi, як нове напрямок, також супроводжується багатьма ризиками, включаючи:

• Через анонімність та відсутність регулювання існують проблеми, такі як відмивання грошей та торгівля на чорному ринку.
• Вразливості контрактів відбуваються часто, протоколи взламуються через недостатню перевірку контрактів.
• Атаки миттєвих кредитів, коли алгоритми та цінові механізми протоколів націлюються на деякі кредитні проекти, призводять до виведення основних активів з платформ.
• Тимчасова втрата виникає тоді, коли надавачі ліквідності вводять кошти в ліквідні пулы, що спричиняє втрати через коливання ринкової ціни.
• Вихідні шахраїв висушують ліквідні пулы, залишаючи активи, куплені інвесторами, без ринку.

У цілому свобода та ризики криптосвіту мають певну позитивну кореляцію. Хоча DeFi є децентралізованим і не покладається на центральні структури, проте в більшості випадків користувачі самі відповідальні за себе у випадку виникнення проблем.

Поточний стан індустрії DeFi

Згідно з даними від DeFiLlama, станом на 30 квітня 2024 року, загальна заблокована вартість (TVL) в DeFi досягла свого найвищого рівня в кінці 2021 року, перевищивши 200 мільярдів доларів. Вона впала до приблизно 50 мільярдів доларів під час періоду спаду на ринку з 2022 по 2023 роки, але постійно зростала з подальшим запаленням ринкового ентузіазму та приєднанням нових користувачів у 2024 році.

Джерело: DefiLlama

За статистикою з DeFILlama, найбільші об'єднані кошти в сучасній галузі DeFi зосереджені в протоколах ліквідності стейкінгу, повторного стейкінгу та позикових протоколах.

Джерело：DeFiLlama

Перспективи та перспективи для DeFi

Як нова фінансова система та модель, DeFi впливається різними факторами, включаючи інфраструктуру, додатки для екосистеми та регуляторну політику.

Подальший контроль за ризиком

Під час раннього розвитку DeFi різні протоколи зіткнулися з проблемами, такими як маніпулювання оракулами та компрометація міжланцюжкових мостів. Однак завдяки технологічним інноваціям та новим протоколам було розроблено багато рішень для цих проблем. Хоча ризики все ще існують в DeFi, безпека значно покращилася. Наприклад, раніше поширені проблеми, такі як маніпулювання оракулами, де хакери маніпулювали цінами оракулів, щоб спричинити помилки в цінах на децентралізованих біржах і платформах протоколів позики, були вирішені за допомогою кількох джерел даних. Це зменшує ймовірність маніпулювання оракулами, покладаючись на зважені середні результати кількох оракулів. Крім того, якщо оракул перестає працювати, транзакції можуть негайно переключитися на працюючий оракул.

Подальша агрегація продуктів DeFi

Зі зростанням диверсифікації продуктів DeFi зростає складність для користувачів. Наприклад, якщо користувач хоче придбати NFT BAYC за ETH, він спочатку повинен конвертувати свої стабільні монети USDT/USDC в ETH, а потім передати їх через ланцюжок на блокчейн Ethereum для покупки. Цей процес одночасно складний та дорогий.

Отже, з'явилися агрегатори DeFi, щоб вирішити це питання. Наприклад, популярний торговельний агрегатор 1inch дозволяє користувачам торгувати кількома токенами, не потребуючи самостійно шукати найвищу ліквідність; агрегатор надає найкращі котирування. Більше операцій агрегується, наприклад, з продуктом Gate Web3, де користувачі можуть здійснювати обмін токенами, транзакції між ланцюжками, купувати NFT та займатися торгівлею похідними активами на ланцюжку всього одним кліком. З'явлення цих продуктів агрегації робить більш зручним для користувачів користуватися перевагами DeFi.

Взаємодоповнення з іншими треками

NFT, GameFi, SocialFi, DAO, Metaverse та інші також нададуть екологічну підтримку для DeFi. Наприклад, токенізація NFT та торгівля ними на AMM, створення угод про кредитування, забезпечені NFT, оренда ігрових активів та фінансування землі в метавсвіті - це всі уявні використання в DeFi.

Індекси DeFi

Ще однією областю потенційного стрімкого зростання на ринку DeFi є індекси. У традиційній фінансовій сфері індекси, такі як S&P 500 та FTSE100, пережили величезний ріст. Цей тренд ще не повністю реалізувався в DeFi, особливо тому, що смарт-контракти дозволяють користувачам легко створювати широкомасштабні індекси, від DeFi blue chips та метавсвітів до NFT. Смарт-контракти також дозволяють автоматично перебалансувати ці індекси. Таким чином, очікується, що у майбутньому буде більше та більше DeFi-пов'язаних індексів, які будуть стрімко зростати.

Управління відповідністю

Наразі непередбачувані правила пригнічують інновації, зроблюючи середовище недружнім для команд розробників та користувачів DeFi. Однак з розумною регуляторною політикою буде створено більш дружнє та напрямане середовище. Це також дозволить DeFi здобути більший ринок користувачів. Наявність RWAs, наприклад, дозволяє користувачам розуміти, що реальні активи можуть бути торговані на блокчейні з низькими бар'єрами для входу.

До більш традиційних фінансових установ приєднуються

Зі зростанням відповідності та інновацій, все більше традиційних фінансових установ починають входити в світ DeFi. RWAs - це класичний приклад, коли традиційні кредитні компанії токенізують борг та продають його on-chain, дозволяючи користувачам купувати борг навіть лише з декількома доларами. Поки увага зміщується від цін, розробники з видіємкістю будуть продовжувати створювати значення та пропонувати нові ідеї, які поживлять наступний ринковий цикл. Під час того, що схоже на спокійні періоди, важливо триматися в курсі останніх тенденцій та зосередитися на інфраструктурі будівництва DeFi.

Висновок

DeFi - це нова фінансова система, яка змінила режим функціонування традиційних фінансових систем, дозволяючи будь-якому користувачеві з фінансовими потребами у всьому світі брати участь, і роблячи високоякісні фінансові послуги доступними для звичайних людей. Після циклу бичачого розвитку додатки екосистеми DeFi виявилися досить зрілими, і ринок підтвердив їхню можливість. Як основна складова частина основних додатків екосистеми, DeFi буде продовжувати розвиватися і ітерувати протягом наступного періоду, з появою більш інноваційних та руйнівних продуктів у потрібний момент. Ми повинні залишатися зосередженими та тримати руку на пульсі цих подій.