ما هو صانع السوق الآلي في عالم العملات الرقمية؟

يمثل صانعو السوق الآليون (AMMs) ابتكارًا جذريًا في تداول العملات الرقمية. فهم ينقلون السوق من البورصات المركزية التقليدية إلى منصات لامركزية لا تعتمد على وسطاء. تستعرض هذه المقالة تفاصيل عمل AMMs وتأثيرها في منظومة العملات الرقمية.

ما هو صُنع السوق؟

صُنع السوق هو أحد المفاهيم الجوهرية في عالم المال. يقوم على توفير السيولة للأسواق عبر عروض دائمة للبيع والشراء للأصول. في الأسواق التقليدية، يتولى هذا الدور شركات أو أفراد متخصصون، ويحققون أرباحهم من الفرق بين سعري الشراء والبيع ومن الرسوم على خدماتهم.

ما هو صانع السوق الآلي (AMM)؟

AMM هو نموذج لامركزي لصانع السوق، يستخدم العقود الذكية لأتمتة توفير السيولة وتنفيذ الصفقات. وتعد AMMs من الركائز الأساسية للبورصات اللامركزية (DEXs) وعنصرًا محوريًا في العديد من تطبيقات التمويل اللامركزي (DeFi).

تعتمد AMMs على برك السيولة، وهي عقود ذكية تحتوي على احتياطيات من رمزين أو أكثر. تتيح هذه البرك للمستخدمين التداول مباشرة مع العقد الذكي بدلًا من التداول مع مستخدمين آخرين. يُحدد السعر عبر معادلة رياضية غالبًا ما تكون x * y = k، حيث x و y هما كميتا الرمزين، و k ثابت.

كيف تعمل AMMs؟

تعمل AMMs عبر إتاحة إيداع أزواج من الرموز في برك السيولة. وعند حدوث صفقة، تتم المبادلة مباشرة داخل البركة، ويحدد السعر حسب نسبة الرموز داخلها. تضمن هذه الآلية وجود السيولة الدائم وإمكانية التداول دون الحاجة لمطابقة المشترين والبائعين.

تقوم العقود الذكية المسؤولة عن AMMs بتعديل الأسعار تلقائيًا مع تغير نسب الرموز في البركة، ما يؤدي إلى منحنى سعري مرن ويساعد على الحفاظ على توازن البركة.

ما هي بركة السيولة؟

برك السيولة هي الأساس الذي تعتمد عليه AMMs. فهي عقود ذكية تحتفظ باحتياطيات من الرموز وتتيح التداول اللامركزي. ويُطلق على من يضيف السيولة لهذه البرك اسم مزودي السيولة (LPs)، ويحصلون على جزء من رسوم التداول.

آلية توفير السيولة

يودع مزودو السيولة قيمًا متساوية من رمزين في البركة. ويحصلون مقابل ذلك على رموز LP تعبر عن حصتهم. ومع كل صفقة، تتغير مكونات البركة، بينما يفترض أن ترتفع قيمتها الإجمالية (وحصة مزود السيولة) بفضل رسوم التداول.

دور العقود الذكية

تشكل العقود الذكية جوهر تشغيل AMMs، إذ تؤتمت كامل عمليات التداول من تحديد الأسعار إلى تنفيذ المبادلات وتوزيع الرسوم. هذا يلغي الحاجة لأي وسيط ويوفر تداولًا متواصلًا على مدار الساعة.

آليات اكتشاف الأسعار

تستخدم AMMs آليات متنوعة لاكتشاف الأسعار؛ بعضها يعتمد فقط على نسبة الرموز في البركة، بينما يدمج بعضها الآخر مصادر أسعار خارجية أو أوراكلز. ويؤثر اختيار الآلية بشكل كبير على كفاءة واستقرار أداء AMM.

خوارزمية التسعير

الصيغة الأكثر شيوعًا لتسعير AMMs هي معادلة المنتج الثابت: x * y = k. تضمن هذه المعادلة أنه كلما زاد شراء أحد الرمزين وانخفض معروضه، ارتفع سعره، ما يخلق توازنًا تلقائيًا ويحد من التقلبات الحادة.

أمثلة على بروتوكولات AMM

أصبحت بروتوكولات AMM مثل Uniswap وSushiSwap وCurve وBalancer على شبكة Ethereum، إضافة إلى منصات أخرى على سلاسل كتل مختلفة، من أبرز الأسماء في مجال DeFi.

ميزات AMMs

تتسم AMMs بعدة ميزات فريدة:

• اللامركزية: لا توجد جهة مركزية تتحكم في التداول.
• عدم الحضانة: يحتفظ المستخدمون بتحكم كامل بأموالهم حتى لحظة الصفقة.
• بدون إذن: يمكن لأي شخص أن يوفر السيولة أو يتداول.
• التشغيل الدائم: التداول متاح على مدار الساعة دون توقف.
• الأتمتة: العقود الذكية تدير جميع تفاصيل التداول.

إيجابيات وسلبيات AMMs

لـ AMMs مزايا وعيوب:

الإيجابيات:

• سهولة توفير السيولة
• تداول متواصل دون انقطاع
• تقليل فرص التلاعب بالأسعار
• تعزيز الأمان من خلال اللامركزية

السلبيات:

• خطر التعرض للخسارة المؤقتة لمزودي السيولة
• كفاءة أقل في الصفقات الكبيرة مقارنة بدفاتر الطلبات التقليدية
• تعقيد التجربة للمستخدمين الجدد
• قابلية التعرض لهجمات معينة (مثل هجمات القروض السريعة)

AMM مقابل نموذج دفتر الطلبات

تختلف AMMs جذريًا عن نموذج دفتر الطلبات التقليدي. فدفاتر الطلبات تقوم بمطابقة المشترين والبائعين بشكل مباشر، بينما تتيح AMMs التداول مقابل بركة السيولة. تمنح AMMs سيولة دائمة لكنها قد تكون أقل كفاءة في الصفقات الكبيرة. بالمقابل، توفر دفاتر الطلبات أسعارًا أفضل للصفقات الكبيرة، لكنها قد تفتقر للسيولة مع أزواج التداول الأقل نشاطًا.

دور AMMs في DeFi

أضحت AMMs ركيزة أساسية في منظومة DeFi؛ إذ توفر بيئة تداول لامركزية، وتتيح منتجات مالية مبتكرة مثل الزراعة لتحقيق العائد. ومع إزالة الوسطاء وإتاحة الوصول الحر للخدمات المالية، تساهم AMMs في ديمقراطية التمويل وفتح المجالات أمام المستخدمين حول العالم.

الخلاصة

يمثل صانعو السوق الآليون نقلة نوعية في آلية التداول وتوفير السيولة بمجال العملات الرقمية. فرغم تحدياتهم، إلا أن قدرتهم على توفير سيولة دائمة، والعمل دون وسطاء، وتمكين المنتجات المالية المبتكرة، جعلتهم عنصرًا جوهريًا في تطور DeFi. ومع تطور التقنية، يُتوقع أن يتنامى دور AMMs في رسم مستقبل التمويل اللامركزي.

الأسئلة الشائعة

ما هو AMM في العملات الرقمية؟

AMM هو اختصار لـ Automated Market Maker، وهو نموذج تداول لامركزي في قطاع العملات الرقمية يعتمد على خوارزميات لتسعير وتداول الأصول تلقائيًا دون دفاتر طلبات أو وسطاء تقليديين.

كيف تحقق الربح عبر AMM؟

قم بتوفير السيولة لبرك AMM، واحصل على رسوم التداول، وشارك في الزراعة لتحقيق العائد. استفد من الفروقات السعرية بين البرك المختلفة عبر التحكيم، وتداول الرموز بذكاء أثناء تقلبات الأسعار.

ما معنى AMM؟

AMM هو اختصار لـ Automated Market Maker، وهو نموذج تداول لامركزي يُستخدم في DeFi لتسهيل تداول الأصول الرقمية بدون دفاتر طلبات تقليدية.