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## [TL；DR]：

根據Polymarket提供的數據， [以太坊](/price/ethereum-eth) 現貨ETF的批准率從年初的76%下降到了7%。

考慮到以太坊的PoS（權益證明）機制、潛在的價格操縱風險，以及證券化帶來的不確定性，這些因素減少了現貨以太坊ETF批准的可能性。

香港以太坊現貨ETF的批准也打開了以太坊更大規模采納的大門，許多信號表明以太坊的價值空間將逐漸回歸。

## 介紹

以太坊ETF的批准期限已延长至7月5日，到本月底获批的概率已降至7%。以太坊被FUD情绪笼罩，能否恢复动力？本文将进行深入解读，以造福读者。

## 關於安全屬性的爭議難以解決，SEC推遲了現貨以太坊ETF

美國證券交易委員會（SEC）正式發布聲明，將延遲批准Galaxy Invesco提交的現貨以太坊ETF（交易所交易基金）的決定，延至7月5日。

一旦這則消息被披露，就迅速引起了市場的廣泛關注和討論。市場情緒呈現多元化，一些投資者表達了失望和不滿。甚至有人開玩笑地質疑SEC是否在等待以太坊價格達到特定水平才會批准。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17151523121.jpg)
來源：彭博

此前，包括VanEck和ARK投資管理在內的八家發行人已經提交了他們的上市申請。 [以太坊價格](/price/ethereum-eth)-連接的ETF提交給SEC。 VanEck和ARK的申請計劃分別於5月23日和24日收到SEC的回應。

儘管證監會去年10月批准了以太坊期貨ETF，發行人預計這一決定將為現貨ETF的應用鋪平道路，並表示他們在會議期間解決潛在的監管問題的決心。

值得注意的是，目前的美國證券交易委員會主席加里·根斯勒對加密貨幣持懷疑態度，並對批准進行 [比特幣](/price/bitcoin-btc) 僅在 Grayscale Investments 獲勝後才獲得現貨 ETF 的批准。因此，以太坊現貨 ETF 的批准前景顯得特別複雜。

許多公司仍計劃向美國證券交易委員會提交更多的披露文件，以保持與監管機構的溝通並尋求批准機會。

然而，由於以太坊被懷疑具有證券性質並可能打開更多投機性加密ETF的可能性，SEC似乎並不打算將比特幣現貨ETF的先例直接擴展到其他產品。

根據 Polymarket 提供的數據，截至五月底批准以太坊現貨ETF的可能性已從年初的76%下降到7%。這些預測和擔憂反映了市場對批准以太坊現貨ETF的過程持悲觀情緒。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17151523432.jpg)
來源：Polymarket

## 以太坊現貨ETF的市場規模潛力巨大

事实上，作为数字货币市场的重要参与者，以太坊的影响力和市值仅次于比特币。特别是在其开创的智能合约领域，它不仅在加密技术领域占据着重要地位，而且在多个行业领域展示了广阔的应用前景。

鑑於此，市場自然會關注以太坊ETF的批准過程。雖然美國SEC反應被動，但香港積極擁抱加密數字資產。最近通過了比特幣和以太坊現貨ETF，成為目前全球唯一運營以太坊現貨ETF的虛擬貨幣金融市場。

最新數據顯示，香港新推出的6只加密貨幣現貨ETF的累計規模已攀升至22.9億港元。其中，比特幣ETF具有顯著優勢，其總資產價值佔比高達85％，而以太坊ETF緊隨其後，佔比為15％。

截至撰寫日期，根據Soso Value的數據面板顯示，香港以太坊現貨ETF已連續四個交易日保持淨日申購，目前持有總數16,740枚，每日交易量為870,000美元，總淨資產為51.51百萬美元。儘管比特幣仍然保持其市場主導地位，但也表明以太坊具有穩定的增長潛力和市場認可。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17151524183.jpg)
來源：Soso Value

與此同時，美國市場的比特幣 ETF 出現了資金外流，與香港市場的正面趨勢形成鮮明對比。

香港市場在加密ETF領域的創新和發展勢頭表明，更多的中國和外國基金公司將來會參與其中，以太坊現貨ETF的批准也在一定程度上打開了以太坊更大的採用之門。其潛在的增長規模不容小覷。

## 批准延遲：以太坊價格何時會上漲？

事實上，自今年年初比特幣ETF獲批後，市場曾短暫激動地期待以太坊ETF的批准。當時，以太坊價格曾一度比比特幣更強勢。然而，隨著批准概率的降低，以太坊價格再次走弱，並繼續跟隨比特幣，導致價格表現不佳。

在美國證券交易委員會（SEC）批評以太坊從POS轉換時的安全特性之際，有傳言稱以太坊基金會可能正在遭受某個國家的調查或作為美國SEC對以太坊發動的協調攻擊的一部分，這進一步加劇了以太坊的市場虛弱局勢。

從表面上看，以太坊是否屬於證券是美國證監會法律定位的關鍵。實際上，它正在與其他監管機構競爭管轄權。

美國證券交易委員會尚未明確表示以太坊是否屬於證券。之前獲得批准的以太坊期貨ETF將使這個論點難以維持，而美國商品期貨交易委員會主席羅斯汀·貝赫納姆（Rostin Behnam）堅稱以太坊是一種商品。與此同時，美國金融服務委員會主席帕特里克·麥亨利（Patrick McHenry）批評了美國證券交易委員會對以太坊的調查，並呼籲國會通過一項明確的數字資產監管法案，以促進創新並保護消費者。

考慮到以太坊的 PoS（權益證明）機制、潛在的價格操縱風險以及證券化帶來的不確定性，這些因素共同降低了現貨以太坊 ETF 批准的可能性。因此，我們可能需要有心理準備，以便進一步推遲以太坊 ETF 的發行。

從市場定價來看，ETH/BTC交換率自低於0.05後尚未恢復，而灰度ETH的溢價率-24.78％也未改善。這似乎表明以太坊現貨ETF在5月份通過的可能性不大，以太坊價格在短期內仍然波動不定。
![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17151524634.jpg)
來源：Gate.io

從廣泛的角度來看，儘管以太坊具有許多獨特的優勢，市場反應往往並非完全理性，可能受到人們對新事物的熱情和恐慌（FUD）的影響。例如，以太坊網絡上的燃氣成本最近跌至近六個月來的新低，目前的低成本可能表明以太坊網絡活動即將增加，而山寨幣也將反彈。![](https://gimg2.gateimg.com/image/article/17151524825.jpg)
來源：santiment

我們不應過分擔心美國證券交易委員會（SEC）對以太坊可能產生的負面影響，因為我們已經從過去的經驗中學到了。事實上，即使 [XRP](/price/xrp-xrp) 以太坊尚未被證券交易委員會成功定義為證券。它目前的地位和影響力已不再輕易被任何單一機構動搖。它所代表的Web3和加密創新無疑是未來的趨勢，其價值空間將逐漸回歸。

<div class="blog-details-info">
<div>作者：<strong>卡爾·Y.</strong>, Gate.io 研究員
<div>翻譯人員：Joy Z.
<div class="info-tips">*本文僅代表研究人員的觀點，並不構成任何投資建議。
<div>*Gate.io保留本文所有權利。轉載本文需註明出處Gate.io。任何情況下，因侵犯版權將採取法律行動。
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以太坊現貨ETF可能會延遲，牛市何時重新啟動？