تحليل نموذج الاقتصاد الاحتياطي للأصول الرقمية لشركات الأسهم العامة
مع تطور سوق الأصول الرقمية، بدأت المزيد من الشركات المدرجة في إدراج الأصول الرقمية في ميزانياتها. اعتبارًا من يونيو 2025، تمتلك حوالي 250 شركة بيتكوين، بما في ذلك 26 شركة جديدة. تنتشر هذه الشركات عبر العديد من الصناعات والمناطق مثل التكنولوجيا والطاقة والمالية والتعليم.
تعتبر العديد من الشركات البيتكوين أداة للتحوط ضد التضخم، مع التأكيد على خصائصه المنخفضة الارتباط بالأصول المالية التقليدية. حتى مايو 2025، كان هناك 64 شركة مسجلة لدى SEC تمتلك حوالي 688,000 BTC، وهو ما يمثل حوالي 3-4% من إجمالي عرض البيتكوين. يقدر المحللون أن أكثر من 100-200 شركة حول العالم قد أدرجت الأصول الرقمية في البيانات المالية.
نموذج احتياطي الأصول الرقمية
عندما تقوم الشركات المساهمة بتخصيص الأصول للأصول الرقمية، فإن إحدى القضايا الأساسية هي كيفية تمويل شراء هذه الأصول. على عكس المؤسسات المالية التقليدية

الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيعلن قريبًا عن قرار معدل الفائدة، والسوق متابع لتوقعات خفض الفائدة. بيتكوين تراجعت إلى 105,478 دولار تحت تأثير مخاطر الجغرافيا السياسية، ويتوقع المحللون أنه إذا تم اختراق 10.6 ألف دولار، فقد يبدأ جولة جديدة من الارتفاع. إثيريوم تظهر ضعفًا، ويجب أن تخترق 2,600 دولار لتتمكن من الانتعاش.

Syncus DAO هو بروتوكول عملة احتياطي لامركزي يهدف إلى توفير خدمات التمويل اللامركزي الشاملة لنظام zkSync البيئي. من خلال تحسين تطبيقات نظرية الألعاب، وتصميم استراتيجيات ضريبية مرنة، وآلية خزينة فريدة، يكسر معضلة السجين لمشاريع التمويل اللامركزي التقليدية، ويعزز المصلحة العامة للنظام البيئي. تضع هذه النموذج الابتكاري أساسًا للتنمية المستدامة للتمويل اللامركزي، ونتطلع إلى إحياءه في الأسواق المستقبلية.

محنة إثيريوم وعودة بِتكوين من جديد
مؤخراً، تعرضت إثيريوم للعديد من الأصوات المشككة، حيث تركزت معظمها على أداء سعر عملة ETH. من المؤكد أن بيتكوين حققت ارتفاعات جديدة بشكل متكرر، في حين أن إثيريوم لا تزال بعيدة حوالي 40% عن قمة 4800 دولار التي حققتها في عام 2021. ومع ذلك، بدأ سعر عملة إثيريوم مؤخراً في الارتفاع، وكأنه يستجيب لتلك الأصوات المشككة. كما أعتقد أن هذه الجولة من إثيريوم قد تتجاوز النقاط العالية التاريخية.
إذن، ما هي المشكلة التي تواجه إثيريوم؟ لماذا لا تستطيع مواكبة خطوات بيتكوين في هذه الدورة؟
هل إثيريوم قد تراجع حقًا؟ هل لا يزال بإمكانه استعادة مجده السابق؟
هل ستحدث الموجة التالية من الابتكار النموذجي في صناعة العملات المشفرة في نظام إثيريوم البيئي؟
سوف تأخذك هذه المقالة لإعادة النظر في بيتكوين كنقطة انطلاق لصناعة العملات الرقمية، مما يتيح لك التفكير في حالة إيثر والقطاع بأسره، واستكشاف إمكانية استعادة صناعة العملات الرقمية لحيويتها.

شهدت سوق الأصول الرقمية مؤخرًا انتعاشًا قبل أن تعود للانخفاض مرة أخرى، حيث تستمر الطلبات على بيتكوين بقوة، بينما تزداد الفروق بين عملات الميمز. تحت تأثير مقاومة الاقتصاد الكلي وقيود السيولة، قد تصبح ديناميكيات السوق أكثر وضوحًا في أغسطس. تظهر إثيريوم مرونة، بينما تنخفض شعبية عملات الميمز، وقد يتحول السوق في المستقبل نحو مشاريع تجمع بين الذكاء الاصطناعي والتشفير، مما يفتح فرص استثمارية.

توزيع مجاني Sei شهد العديد من النكسات، بدءًا من شعبيته وصولاً إلى إثارة الشكوك، وأخيرًا أثار متابعة واسعة. على الرغم من أن نظام الهوية أثار جدلاً وتم إلغاؤه، فإن قواعد التوزيع المجاني الغامضة أدت إلى ارتباك المستخدمين. على الرغم من أن بعض المستخدمين حصلوا على عملة وفيرة، إلا أن ردود الفعل في المجتمع كانت متباينة. بشكل عام، على الرغم من الجدل حول تصميم هذا التوزيع المجاني، إلا أنه جذب أيضًا متابعة واسعة، ووضع أساسًا لتطور Sei في المستقبل.

في يناير 2025، ارتفع إجمالي قيمة سوق العملات الرقمية بنسبة 7.2% ليصل إلى 2.8 تريليون دولار، وزادت هيمنة بيتكوين في السوق إلى 71.3%. تواصل إثيريوم الانخفاض، وكان أداؤها ضعيفًا. تؤثر السياسات التنظيمية الجديدة وتطورات الذكاء الاصطناعي على ديناميكيات السوق، حيث ارتفعت قيمة Solana بشكل ملحوظ، بينما انخفضت كمية قفل المركز ل Layer 2 الخاصة بإثيريوم. المنافسة في النظام البيئي بشكل عام شديدة.

مؤسس إثيريوم المشارك فيتالك بوتيرين نشر مؤخرًا مقالتين عن نموذج حلقات الثقافة والسياسة ومشكلة تمويل السلع العامة. وأكد أن تغيير المواقف الثقافية الحالية أمر صعب، وأن الطريقة الأفضل هي خلق أنماط سلوكية جديدة. فيما يتعلق بالسلع العامة، اقترح التركيز على تمويل مفتوح المصدر. وهذا يعكس تفكيره العميق في الأصول الرقمية وتقنية البلوكتشين ، مع التركيز على التنمية طويلة الأجل بدلاً من التقلبات السعرية على المدى القصير.

مشروع MIRAI يجمع بين الأيدول الافتراضي، والذكاء الاصطناعي، وتقنية Web3، وجمع 12.9 مليون دولار لبدء نظام بيئي جديد. الهدف هو خلق شخصيات افتراضية ذات استقلالية، وتعزيز التعاون المجتمعي والإدارة، لكنه يواجه تحديات تتمثل في تركيز العملة وإدارة المحتوى. تعتمد نجاحه على نموذج اقتصادي وآلية حوكمة مصممة بشكل معقول.

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مؤخرًا على عملة مستقرة مدفوعة بالفائدة YLDS التي أطلقتها Figure Markets، مما يمثل تحول العملة المستقرة إلى أصول دخل متوافقة. تسمح هذه العملة المستقرة المدفوعة بالفائدة للمحتفظين بالاستفادة مباشرة من عوائد الأصول الأساسية، مما يعزز عملية التأسيس وتحويل سوق العملات الرقمية إلى الدولار. إن الموافقة على YLDS ليست مجرد ابتكار متوافق، ولكنها قد تعيد تشكيل سوق العملات المستقرة، مما يجذب مزيدًا من الأموال المؤسسية. ومع ذلك، لتحقيق هذا الهدف، يجب إيجاد توازن بين الابتكار والمخاطر.

في الآونة الأخيرة، تتكرر الديناميات العالمية في تنظيم العملات الرقمية، حيث عززت عدة هيئات في الولايات المتحدة تدابير الرقابة، بما في ذلك متطلبات الإبلاغ الضريبي وتنظيم تداول الأوراق المالية والعقود الآجلة. كما تقوم الاتحاد الأوروبي بتعزيز التشريعات المتعلقة بمكافحة غسيل الأموال، حيث يتعين على مزودي خدمات الأصول الرقمية الذين تتجاوز معاملات عملاتهم 1000 يورو إجراء العناية الواجبة للعملاء. كما تعزز الدول تدابيرها القانونية لمتابعة الامتثال في سوق العملات الرقمية.

تطور نماذج تدريب الذكاء الاصطناعي: من السيطرة المركزية إلى الثورة التكنولوجية للتعاون اللامركزي
في سلسلة القيمة الكاملة للذكاء الاصطناعي، يعتبر تدريب النماذج هو المرحلة الأكثر استهلاكًا للموارد والأعلى من حيث عتبة التقنية، حيث يحدد مباشرة الحد الأقصى لقدرات النموذج وفعالية التطبيق العملي. بالمقارنة مع استدعاءات المرحلة الاستدلالية الخفيفة، تتطلب عملية التدريب استثمارًا مستمرًا في قوة الحوسبة الكبيرة، وعمليات معالجة بيانات معقدة، ودعم خوارزميات تحسين عالية الكثافة، مما يجعلها "الصناعة الثقيلة" الحقيقية لبناء أنظمة الذكاء الاصطناعي. من حيث نماذج الهيكلة، يمكن تقسيم طرق التدريب إلى أربع فئات: التدريب المركزي، التدريب الموزع، التعلم الفيدرالي، والتدريب اللامركزي الذي يتم مناقشته بشكل أساسي في هذه المقالة.
تدريب مركزي هو الطريقة التقليدية الأكثر شيوعًا، حيث يتم تنفيذ جميع عمليات التدريب بواسطة مؤسسة واحدة على مجموعة عالية الأداء محليًا، من الأجهزة والبرمجيات الأساسية ونظام جدولة المجموعة، إلى جميع مكونات إطار التدريب التي يتم تنسيق تشغيلها بواسطة نظام تحكم موحد. تتيح هذه الهيكلية المتكاملة بشكل عميق مشاركة الذاكرة وتزامن التدرج.

نظام التخزين اللامركزي لحقوق البيانات الذاتية يعزز الخصوصية والأمان والتحكم من قبل المستخدم من خلال تقنيات البلوكتشين. بالمقارنة مع التخزين المركزي التقليدي، يقوم DSS بتخزين البيانات بشكل موزع عبر عدة عقد، مما يعزز مرونة النظام ويضمن توافره. يجب أن تركز تقييمات مشاريع DSS على عوامل رئيسية مثل التكنولوجيا، ومشاهد الاستخدام، والأمان، والتحكم من قبل المستخدم.

في النصف الأول من عام 2025، توسعت أنشطة مستخدمي الأصول الرقمية في كوريا الجنوبية من البورصة المركزية إلى داخل السلسلة، مما يظهر نضج السوق وتنوعه. يحتفظ مستخدمو إثيريوم بأصول كبيرة، بينما نشطة Solana ولكن معدل الفقد مرتفع، ويزداد عدد مستخدمي Base تدريجياً. هناك اختلافات واضحة في سلوك المستخدم وتوزيع الأموال، مما يتطلب وضع استراتيجيات سوق مخصصة تستهدف خصائص المستخدمين المختلفة.

مراجعة سوق العملات الرقمية في النصف الأول من عام 2025 وآفاق النصف الثاني
أولاً، الملخص
في النصف الأول من عام 2025، يستمر بيئة الاقتصاد الكلي العالمية في عدم اليقين العالي. حيث قامت الاحتياطي الفيدرالي بتعليق خفض أسعار الفائدة عدة مرات، مما يعكس دخول السياسة النقدية في مرحلة الانتظار، بينما تؤدي زيادة التعريفات الجمركية وتصاعد الصراعات الجيوسياسية إلى تمزيق هيكل الميل العالمي للمخاطرة. من خلال خمسة أبعاد ماكرو اقتصادية، وبالاستناد إلى البيانات على السلسلة والنماذج المالية، يتم تقييم الفرص والمخاطر في سوق العملات الرقمية في النصف الثاني من العام بشكل منهجي، وتقديم ثلاث فئات من استراتيجيات الاقتراحات الأساسية، تغطي بيتكوين، وإيكولوجيا العملات المستقرة، ومسار مشتقات DeFi.
ثانياً، مراجعة البيئة الكلية العالمية (النصف الأول من 2025)
في النصف الأول من عام 2025، تستمر سمات عدم اليقين المتعددة في تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي. ضعف النمو، واستمرار التضخم، وغموض آفاق السياسة النقدية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، تؤدي جميعها إلى انكماش ملحوظ في شهية المخاطرة العالمية. لقد تحول المنطق السائد للاقتصاد الكلي والسياسة النقدية من "التحكم في التضخم"

تطبيق zk-SNARKs في ألعاب السلسلة الكاملة - على سبيل المثال PopCraft
PopCraft هي لعبة إزالة على السلسلة بالكامل، حيث يحتاج اللاعبون إلى إزالة جميع العناصر الموجودة على اللوحة في غضون 4 دقائق للحصول على مكافآت الرموز. ومع ذلك، بسبب طبيعة الألعاب على السلسلة بالكامل، يتطلب كل إجراء تفاعلًا مع blockchain، مما يؤدي إلى تجربة سيئة للاعبين. لحل هذه المشكلة، استكشفنا إمكانية تطبيق تقنيات zk-SNARKs في PopCraft.
التحديات الحالية
1. تأخير العمليات: نظرًا لأن زمن الكتلة في شبكة الإيثريوم من الطبقة الثانية يقارب 2 ثانية، يتعين على اللاعبين الانتظار على الأقل 2 ثانية لكل عملية، وهو ما يتجاوز بكثير زمن الاستجابة في ألعاب Web2 التقليدية.
2. عدالة اللعبة: يجب التأكد من أن عملية اللعبة ونتائجها لا تتعرض للتلاعب، دون التأثير على تجربة اللعبة.
3. معالجة البيانات: بيانات لعبة PopCraft عامة، ولا حاجة لإخفاء المعلومات، ولكن

تناقش المقالة آفاق سوق العملات الرقمية في ظل خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) لأسعار الفائدة، وتحلل الجوانب الثنائية لخفض الفائدة وتأثيره على بيتكوين والعملات المستقرة. تؤكد على تأثير البيئة الاقتصادية على الأصول الرقمية، وتشير إلى مخاطر الركود الناتجة عن "التخفيف الخاطئ"، مما يدفع في النهاية إلى تباين السوق، ويحفز المستثمرين على التركيز على القيمة الحقيقية للمشاريع.