لقد لاحظت شيئًا مثيرًا يحدث في مجال أسهم مراكز البيانات. بناء الشركات الكبرى للحوسبة السحابية للذكاء الاصطناعي يخلق ما قد يكون دورة استثمارية جيلية، وهناك بعض الشركات الأساسية في البنية التحتية التي تستعد لتحقيق مكاسب كبيرة.

دعني أشرح ما يحدث. تقوم شركات التكنولوجيا بصرف حوالي $700 مليار هذا العام على نفقات رأس مال مراكز البيانات. هذا ليس إنفاقًا إضافيًا بسيطًا - بل يعيد تشكيل سلاسل التوريد بأكملها حول توليد الطاقة، والتبريد، والبنية التحتية للشبكة. ثلاث شركات تبرز لي كمرشحين للفوز الكبير: كانت سيرفيسز، فيرتيف، وإيتون.

ابدأ مع كانتا سيرفيسز. لقد قاموا بخطوات ذكية لتأمين هذا الازدهار في البنية التحتية. استحوذوا على شركة كوبرتينو إلكتريك مقابل حوالي $2 مليار في 2024، مما منحهم قدرات هندسية كهربائية منخفضة الجهد متخصصة. ثم تابعوا مع دايناميك سيستمز بمبلغ 1.5 مليار دولار، مضيفين خبرة في البنية التحتية الميكانيكية والسباكة. النتيجة؟ بلغ رصيد مشاريعهم المؤجلة $44 مليار بنهاية العام، بزيادة تقارب 28% على أساس سنوي. هذا نوع من الرؤية التي يحلم بها المستثمرون. يتوقع المحللون نمو أرباح السهم بنسبة 17-18% سنويًا خلال الخمس سنوات القادمة - وهو رقم جيد جدًا لأسهم مراكز البيانات في هذه الدورة.

قصة فيرتيف أكثر درامية. زادت طلباتهم العضوية بنسبة 252% على أساس سنوي في الربع الرابع. فكر في هذا الرقم للحظة. زاد رصيد مشاريعهم أكثر من الضعف ليصل إلى $15 مليار. ما الذي يدفع ذلك؟ الحاجة إلى سرعة السوق من قبل الشركات الكبرى، لذا طورت فيرتيف حلولًا جاهزة مثل OneCore التي تتيح لهم نشر وحدات نمطية بقدرة 12.5 ميغاواط تصل إلى مواقع بقدرة 2 جيجاواط. يقلل ذلك بشكل كبير من وقت البناء. هم يرفعون استثمارات رأس المال من 2-3% من المبيعات تقليديًا إلى 3-4% هذا العام لمواكبة الطلب. بالنظر إلى المستقبل، يتوقعون نمو مبيعات عضوية حوالي 28% في 2026، ليصلوا إلى حوالي 13.5 مليار دولار من الإيرادات.

إيتون تكمل فرصة أسهم مراكز البيانات. استثمرت العام الماضي بشكل كامل، حيث أنفقت 9.5 مليار دولار على شركة بوي تيرمال لتعزيز قدراتها في التبريد السائل - وهو أمر حاسم لرقائق الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. تنفذ استراتيجية "رقاقة إلى الشبكة"، أي تملك بشكل أساسي كامل منصة إدارة الطاقة والحرارة. خط مشاريعها الضخم (صفقات بأكثر من $1 مليار) ضخم، مع $3 مليار في أمريكا الشمالية فقط. قفزت طلبات مراكز البيانات في الربع الرابع في قطاع الأمريكتين بنسبة 200% على أساس سنوي. وزادت الإيرادات بنسبة 40% في ذلك الربع. تشير الإدارة إلى أنها تفوز بحوالي 40% من عروض مشاريعها الكبرى، وهو رقم مثير للإعجاب بالنظر إلى المنافسة.

ما يجعل هذا الأمر مقنعًا هو أن الرياح الداعمة للبنية التحتية بدأت للتو. لقد وضع هؤلاء الشركات أنفسهم عبر كامل سلسلة القيمة - من التوليد والشبكة إلى التبريد والنشر المعياري. إذا كنت تنظر إلى أسهم مراكز البيانات كموضوع نمو دائم، فإن هذه الثلاثة تستحق النظر الجدي. فقط الرؤية لطلبات المشاريع المؤجلة تشير إلى أن هذه الدورة لديها سنوات متعددة من النمو في الأفق.