لقد لاحظت مؤخرًا ظاهرة سوقية مثيرة للاهتمام. أشارت شركة إدارة الأصول Bitwise في تحليلاتها إلى أن سوق العملات المشفرة دخلت منذ بداية العام الماضي دورة سوق هابطة كاملة، ولكن معظم الناس لم يكونوا على استعداد للاعتراف بذلك.

فكر في الأمر، منذ أكثر من عام، كانت الأسعار تتراجع بشكل حاد حقًا. فقد انخفضت البيتكوين من أعلى مستوى لها في أكتوبر 2025 بما يقرب من 40%، وانخفضت إيثريوم بأكثر من 50%، وأداء العديد من الرموز الرئيسية كان مروعًا للغاية. وفقًا للسوق الحالي، يقارب سعر البيتكوين 74 ألف دولار، و ETH انخفضت في الـ24 ساعة الماضية بنحو 3% تقريبًا.

المثير للاهتمام أن المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، مات هوغان، ذكر أن هذا ليس تصحيحًا طبيعيًا أو تصحيحًا صحيًا، بل هو ضغط سوق هابط حقيقي. لكن هناك تفصيل يستحق الانتباه: تدفق كميات كبيرة من الأموال المؤسسية إلى صناديق ETF للبيتكوين الفوري وخدمات الديون الرقمية، مما ساعد بعض الأصول الكبيرة والصديقة للمؤسسات على البقاء مستقرة نسبيًا. ونتيجة لذلك، فإن الرموز التي لا تحظى بدعم من طلب ETF أو سندات الحكومة غالبًا ما تتراجع بنسبة تصل إلى 60% أو أكثر.

وفقًا لتقديرات Bitwise، قامت المؤسسات خلال هذه الفترة بشراء أكثر من 740,000 بيتكوين، مما يعني أن دعم الأسعار بمئات المليارات من الدولارات ربما حال دون مزيد من الانخفاض الكبير. بعبارة أخرى، البيانات الظاهرة تخفي الأزمة الحقيقية التي يواجهها التجار الأفراد.

لكن هناك ملاحظة رئيسية: يعتقد Bitwise أن دورة السوق الهابطة هذه قد تكون على وشك الانتهاء. تاريخيًا، عادةً ما تنتهي الأسواق الهابطة للعملات المشفرة في لحظة يأس وإرهاق، وليس مع انتعاش متفائل. عندما ينفد بائعو السوق من القوة، ويستقر السوق، يبدأ دورة توسع جديدة. ومن خلال النظر إلى الدورات السابقة (2018 و2022)، فإن هذه العملية تستغرق حوالي 13 شهرًا، ومنذ بداية العام الماضي، فإن الوقت يقترب بالفعل من ذلك.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن Bitwise يشير إلى أن الأساسيات لم تتدهور في الواقع. فالدوافع التنظيمية، وقبول وول ستريت، والعملات المستقرة، والرمزية، كلها مستمرة في التقدم، لكن السوق حاليًا لا يوليها اهتمامًا. وإذا تحولت المشاعر إلى الإيجابية، فقد تؤدي هذه الأخبار الإيجابية إلى موجة انتعاش قوية. لذلك، فإن اللحظة التي تبدو فيها السوق يائسة جدًا قد تكون بالضبط اللحظة الأقرب للتحول.