لقد لاحظت شيئًا مثيرًا في حديث بنية السوق. يتضح أن الأوراق المالية المرمّزة قد لا تكون الحل السحري الذي يروج له الجميع.

إذن، ما يحدث هو أن شركات البنية التحتية تقول بشكل أساسي إنه بدون معايير تفاعل بين الأنظمة بشكل صحيح، سنواجه تجمعات سيولة مجزأة وتكاليف تشغيلية أعلى بكثير. فكر في الأمر على هذا النحو - إذا كانت كل منصة تدير دفتر أستاذ خاص بها وقواعد تسوية مختلفة، فستنتهي بك الأمور إلى أسواق معزولة بدلاً من نظام بيئي موحد.

المشكلة الأساسية هي أن الأوراق المالية المرمّزة تُصدر عبر منصات مختلفة، لكنها لا تتواصل مع بعضها البعض. لديك تكاليف امتثال أعلى، بنية تحتية مكررة، وسيولة أسوأ لأن أصولك مشتتة. الأمر يشبه وجود بورصات متعددة لا يمكنها تسوية الصفقات فيما بينها.

ما يبرز حقًا هو أن المشاركين في السوق يحذرون من أن هذا قد يصبح عنق زجاجة خطير. بدون بروتوكولات موحدة وتفاعل بين الأنظمة عبر المنصات، فإن ميزة التكلفة الناتجة عن الترمزة تختفي أساسًا. كانت الفكرة كلها أن يكون التسوية أسرع وأرخص والتداول على مدار الساعة طوال الأسبوع - ولكن إذا ظلت السيولة مجزأة، فإنك تفقد تلك الفوائد.

هذا يثير في الواقع نقطة مهمة لأي شخص يراقب فضاء العملات المشفرة المؤسسي. طبقة البنية التحتية مهمة أكثر بكثير مما يدركه الناس. يمكنك أن تمتلك كل الأصول المرمّزة الفاخرة التي تريدها، ولكن إذا لم تعمل البنية التحتية، فهي مجرد تعقيد مكلف.

من المحتمل أن تصبح حلول التفاعل بين الأنظمة الحصن التنافسي الحقيقي هنا. المشاريع والمنصات التي يمكنها ربط هذه المشكلات في دفتر الأستاذ وخلق تسوية حقيقية عبر السلاسل سيكون لديها مزايا كبيرة. من المفيد مراقبة كيف يتطور هذا.