لقد قمت بمراجعة الرسوم البيانية والذهب يتعرض لضربة قوية. انخفض مؤخرًا دون 4350 دولارًا، خاسرًا أكثر من $1 تريليون خلال ساعات. جنبًا إلى جنب مع الفضة، تتجاوز الخسائر الإجمالية $2 تريليون. عادةً في الأزمات الجيوسياسية مثل أزمة إيران، يرتفع الذهب، لكن هذه المرة يحدث العكس تمامًا. إذن، لماذا ينخفض الذهب اليوم إذا كانت كل المؤشرات تشير إلى أنه يجب أن يرتفع؟

السبب الرئيسي واضح إذا نظرت إلى عوائد السندات. العائد على سندات الولايات المتحدة لمدة 10 سنوات هو 4.40% وقد ارتفع بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة. عندما تكون عوائد السندات أعلى، يفضل الناس ذلك على الاحتفاظ بالذهب الذي لا يدر فائدة. بالإضافة إلى ذلك، الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة قريبًا كما كان متوقعًا سابقًا. مع استمرار التضخم في قطاع الطاقة، تراهن الأسواق على سياسة نقدية أكثر تشددًا لفترة أطول.

هناك عامل آخر يفسر سبب انخفاض الذهب اليوم: ضغط السيولة. عندما ارتفع سعر النفط، كان المتداولون بحاجة إلى مزيد من السيولة للحفاظ على مراكزهم، لذا باعوا الذهب بسرعة. إنها تصفية ميكانيكية، وليست حالة هلع. الذهب هو الأصول الأكثر سيولة، لذا فهو دائمًا أول من يخرج من السوق. كما أن أوامر وقف الخسارة المفعلة سرعت من الهبوط.

الغريب أن سعر النفط استقر، وارتفعت العقود الآجلة للأسهم، لكن الذهب استمر في الانخفاض. وفقًا لـ The Kobeissi Letter، هذا يشير إلى أن لاعبًا كبيرًا يتعرض للتصفية. هناك أيضًا جيوب من نقص السيولة في السوق، مع قلة المشترين عند مستويات معينة، مما يسبب تلك الانخفاضات الحادة.

الآن، إلى أي مدى يمكن أن ينخفض؟ لقد انخفض الذهب بالفعل بأكثر من 14% خلال الشهر الماضي. يرى المحللون أن مستوى 4304 دولارًا هو دعم مهم. إذا صمد عنده، قد يحدث ارتداد. لكن إذا انخفض دون ذلك، فإن الأهداف التالية تتراوح بين 4270 و4200 دولار.

الأمر لا يزال غير واضح. بنك جي بي مورغان والبنوك الكبرى الأخرى لا تزال تتوقع أن يصل الذهب إلى أكثر من 6000 دولار على المدى الطويل، لكن على المدى القصير يعتمد الأمر على كيفية تطور العوائد والسيولة. يقول بيتر شيف إن هذا البيع الجماعي لا معنى له، وأن التضخم يجب أن يدعم الذهب. لديه نقطة: عندما تنخفض العوائد الحقيقية، عادةً يرتفع الذهب. إذن، لماذا ينخفض الذهب اليوم في هذا السياق؟ هذا هو السؤال الذي يتداوله الكثيرون. حتى الآن، الأسواق متوترة، في انتظار رؤية ما إذا كان الذهب سيستقر أو إذا كانت هناك ضغوط إضافية في المستقبل.