تباين سلوك المعدنين — انخفاض عمليات البيع إلى أدنى مستوى، لكن التحول نحو الذكاء الاصطناعي في الطريق

يشهد نمط سلوك معدّني البيتكوين تغيرات عميقة، ولا يمكن تجاهل تأثير هذا التغير على جانب العرض في السوق.

من ناحية، انخفض ضغط بيع المعدنين إلى أدنى مستوى منذ سنوات. في 7 أبريل، تراجع مؤشر مراكز المعدنين إلى 0.3، ما يشير إلى انخفاض حاد في كمية الـBTC التي ينقلها المعدنون إلى البورصات. وعادةً ما يُفسَّر هذا الرقم على أنه إشارة إلى أن المعدنين ينظرون بتفاؤل إلى الأسعار في المستقبل، إذ إن تقليل عمليات البيع يعني أنهم أكثر استعدادًا للاحتفاظ بالمخزون وانتظار أسعار أعلى.

من ناحية أخرى، تقوم الشركات الكبرى للمعدنين بعمليات بيع واسعة النطاق. باعت MARA Holdings 15,133 من عملة الـBTC خلال ثلاث أسابيع من 4 مارس إلى 25 مارس، محققة سيولة تتجاوز 1 مليار دولار، كما أعلنت عن تسريح نحو 15% من الموظفين، مع التحول إلى شركات الطاقة والبنية التحتية الرقمية. وفي الربع الأول، باعت Riot Platforms 3,778 من الـBTC بنحو 289.5 مليون دولار، أي حوالي 2.6 مرة من إنتاجها (1,473 من الـBTC). والأكثر حدة هو أنه وفقًا لتقرير تعدين CoinShares للربع الأول من 2026، ارتفع متوسط التكلفة النقدية المرجحة لكل عملة BTC للشركات المدرجة إلى 79,995 دولارًا، بينما يتأرجح سعر الـBTC الفوري فقط ضمن نطاق 67,000 إلى 70,000 دولار؛ وهذا يعني أنه مقابل كل عملة BTC يتم تعدينها، يتكبد المعدنون خسارة تقارب 19,000 دولار.

لماذا يحدث هذا التباين بين “حرص المعدنين عمومًا على الاحتفاظ” و”تسريع الشركات الكبرى لعمليات البيع”؟ تكمن الإجابة في التحول في الأعمال. لقد وقّعت شركات التعدين عقودًا تتجاوز 70 مليار دولار في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، وتتوقع بعض شركات التعدين أنه بحلول نهاية 2026 ستأتي 70% من الإيرادات من أعمال الذكاء الاصطناعي، وبذلك تكون قد تحولت فعليًا من “معدّني البيتكوين” إلى “مشغلي مراكز البيانات”. ويعني هذا التحول أن مؤشرات “ضغط البيع” بالمعنى التقليدي للمعدنين بدأت تفقد قدرتها التفسيرية الأصلية؛ فبيع الشركات الكبرى لعملة BTC ليس لأنهم يراهنون على هبوط السعر، بل لجمع التمويل للتحول إلى قدرات حوسبة خاصة بالذكاء الاصطناعي.

بالنسبة إلى المستثمرين، يحمل هذا التغير دلالتين: أولًا، يخف ضغط جانب العرض من البيتكوين، لأن منطق البيع المستمر الذي اعتادت عليه شركات التعدين التقليدية قد انكسر؛ وثانيًا، قد يقلل تحول شركات التعدين إلى الذكاء الاصطناعي من ضخ قدرات حوسبة جديدة في شبكة البيتكوين، ما يترتب عليه تأثير طويل الأمد على أمن الشبكة.

#Gate广场四月发帖挑战