ظلال "الركود التضخمي" في الاقتصاد البريطاني: لماذا يصعب على الجنيه الاسترليني الحفاظ على مرونته الحالية؟

بسبب المخاوف الجيوسياسية وليس العوامل المحلية، شهد الجنيه الاسترليني مرة أخرى أسبوعًا من التراجع، مما أدى إلى هبوط زوج الجنيه الاسترليني/الدولار الأمريكي للسلسلة الثانية على التوالي. في الوقت نفسه، يتوقع المشاركون في السوق حاليًا أن البنك المركزي البريطاني لن يعيد خفض أسعار الفائدة هذا العام. على العكس، تم إدراج توقعات رفع الفائدة بحوالي 50 نقطة أساس بحلول نهاية العام.
على الرغم من أن أداء الجنيه الاسترليني مؤخرًا كان جيدًا، إلا أن المنطق الأساسي بدأ يظهر عليه علامات الضعف. من الظاهر أن هذا الاتجاه منطقي. لقد عدل السوق بشكل كبير توقعاته بشأن البنك المركزي البريطاني، من توقع خفض الفائدة إلى احتمال المزيد من الرفع. هذا التحول عزز من قوة الجنيه، مما جعله يتفوق على معظم عملات مجموعة العشرين باستثناء الدولار الأمريكي والعملات السلعية. ومع ذلك، فإن هذا الدعم قد وصل تقريبًا إلى أقصى حد له.
يعتمد مرونة الجنيه الاسترليني بشكل رئيسي على توقعات الفائدة. لقد شهد منحنى الفائدة البريطاني تقلبات حادة في الجزء الأمامي، حيث تخلت السوق بسرعة عن توقعات التيسير النقدي، واتجهت نحو المزيد من الرفع. أصبحت مخاطر التضخم، خاصة الضغوط الناتجة عن ارتفاع أسعار الطاقة، محور اهتمام السوق. هذا إعادة التسعير ساعد على استقرار الجنيه، على الرغم من أن الدعم الكلي من الخلفية الاقتصادية الكلية لا يكفي تمامًا. هذه هي المشكلة الأساسية: أن الدعم الحالي من أسعار الفائدة قد تم عكسه بشكل كبير في الأسعار.
من منظور أوسع، لا تزال الحالة الاقتصادية البريطانية تظهر ضعفًا. قبل أن تتعرض للصدمات الجيوسياسية الأخيرة، كانت النمو الاقتصادي في المملكة المتحدة منخفضًا بالفعل، ويبدو أن مزيج النمو الحالي يتجه بشكل واضح نحو الركود التضخمي: حيث تعود ضغوط التضخم للارتفاع، وتتباطأ النشاطات الاقتصادية، ويبدأ سوق العمل في التراخي تدريجيًا.
وفي الوقت نفسه، تظهر مخاوف هيكلية مألوفة مرة أخرى. عجز الحساب الجاري في المملكة المتحدة وحساسيتها لتكاليف التمويل المرتفعة أصبحا مرة أخرى موضوع نقاش في السوق. في هذا السياق، تصبح الصورة أكثر تعقيدًا. ارتفاع أسعار الفائدة القصيرة الأجل عادةً يدعم العملة المحلية، لكن ارتفاع عوائد السندات الحكومية طويلة الأجل يشير إلى سرد مختلف تمامًا. ارتفاع عوائد السندات البريطانية مؤخرًا يعكس مخاوف السوق بشأن الاستدامة المالية وتكاليف التمويل، ومن التجارب التاريخية، فإن هذا ليس بيئة مواتية للجنيه الاسترليني.
(المحتوى أعلاه من وجهة نظر بابلو بيوفانو بتاريخ 3 أبريل، للاطلاع فقط، ولا يشكل نصيحة استثمارية بأي شكل من الأشكال)#Gate广场四月发帖挑战