#TetherEyes$500BFundraising تيثر تكثف جهود جمع التمويل بمليارات الدولارات مع اقتراب موعد نهائي للمستثمرين

في خطوة ذات مخاطر عالية لتعزيز سيطرتها في مجال الأصول الرقمية، تقوم شركة إصدار العملات المستقرة تيثر بمحاولة جديدة لإغلاق جولة تمويل بتقييم مذهل يبلغ $500 مليار دولار. ومع مهلة مدتها أسبوعان للمساهمين المحتملين، تستفيد الشركة من تدقيقها الكامل الأول وإطلاق عملة مستقرة منظمة في الولايات المتحدة للتغلب على الشكوك السوقية.

نقاش التقييم: طموح $500 مليار دولار يواجه حذر المستثمرين

تيثر، الشركة وراء أكبر عملة مستقرة في العالم USDT $500 (مليار في التداول$187 ، تسعى بقوة لإنهاء جمع رأس مال يقدر الشركة بمبلغ )مليار دولار. هذا التقييم سيضع تيثر بين أكثر الشركات الخاصة قيمة في العالم، متجاوزة عمالقة التمويل التقليدي.

ومع ذلك، كانت الطريق إلى هذا الإنجاز مضطربة. كانت الخطط الأولية التي أُبلغ عنها في أواخر 2025 تهدف إلى جمع بين $500 مليار و$15 مليار دولار من خلال بيع حوالي 3% من الأسهم. لكن، بحلول فبراير 2026، أشارت تقارير إلى أن مقاومة المستثمرين للتقييم المرتفع دفعت المستشارين إلى تقليل الهدف إلى أقل من $20 مليار دولار. يجادل النقاد بأن التقييم — الذي يقارب 50 مرة أرباح الشركة السنوية — طموح جدًا لشركة تعتمد بشكل رئيسي على إصدار العملات المستقرة بدلاً من تنويع مصادر الدخل.

قال الرئيس التنفيذي باولو أردوينو إن الأرقام السابقة كانت "سيناريوهات افتراضية" وليست أهدافًا ثابتة، وأكد أن تيثر ليست تحت ضغط لجمع رأس مال.

الحصن المالي: الاحتياطيات والأرباح واحتياطيات الذهب

على الرغم من مخاوف التقييم، لا تزال الميزانية العمومية لتيثر أصولًا قوية. أبلغت الشركة عن صافي ربح يقارب $5 مليار دولار لعام 2025، مدفوعًا بشكل كبير بعوائد استثماراتها في سندات الخزانة الأمريكية. يمنح هذا الربح تيثر نفوذًا كبيرًا في المفاوضات، حيث صرح الإدارة بأن عدم بيع أي أسهم يبقى نتيجة مقبولة.

تُظهر احتياطيات تيثر صورة لمؤسسة مالية كبرى:

· ممتلكات الخزانة: أكثر من $10 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية المباشرة، مع تعرض إجمالي يتجاوز $122 مليار دولار بما في ذلك اتفاقيات الإقراض.
· احتياطيات الذهب: تمتلك الشركة واحدة من أكبر مراكز الذهب الخاصة على مستوى العالم، وتقدر بين 80 إلى 116 طنًا متريًا.

جسر فجوة الثقة: تدقيق KPMG وإطلاق USAT

لمعالجة مخاوف المستثمرين القديمة بشأن الشفافية والمخاطر التنظيمية، نفذت تيثر استراتيجيتين رئيسيتين في أوائل 2026.

1. التدقيق الكامل الأول
في مارس، تعاقدت تيثر مع شركة KPMG، واحدة من "الرباعية الكبرى" للمحاسبة، لإجراء أول تدقيق كامل لاحتياطياتها التي تدعم USDT. كانت الشركة تعتمد سابقًا فقط على تقارير التصديق ربع السنوية. يمكن أن يكون التدقيق النظيف هو الحافز اللازم لتأكيد مزاعم تيثر المالية وتبرير تقييم $141 مليار دولار.

2. العملة المستقرة المنظمة في الولايات المتحدة $500 USAT(
توسع تيثر بشكل مكثف في السوق الأمريكية المنظمة. في يناير، أطلقت USAT، وهي عملة مستقرة تصدر عبر بنك أنشورك ديجيتال، ومتوافقة تمامًا مع متطلبات قانون GENIUS الفيدرالي الجديد، بما في ذلك دعم احتياطي بنسبة 1:1.

هذه الخطوة تضع تيثر في منافسة مباشرة مع USDC من سيركل وتشير إلى تحول استراتيجي للتوافق مع صانعي السياسات في الولايات المتحدة. تعمل الشركة الآن مع ما يقرب من 300 وكالة إنفاذ قانون حول العالم، مما يعكس التزامها بالامتثال.

ديناميات السوق والمشهد التنافسي

تأتي جهود جمع التمويل في ظل تغيرات في سوق العملات المستقرة. تكشف بيانات 2026 أن USDC من سيركل تجاوزت USDT في حجم المعاملات المعدل، حيث تتعامل مع حوالي 2.2 تريليون دولار مقارنة بـ 1.3 تريليون دولار لـ USDT. رغم أن USDT لا تزال تحتفظ برأس مال سوقي أكبر )~(مليار مقابل ~$143 مليار دولار لـ USDC، إلا أن المحللين يلاحظون أن القيادة على المدى الطويل قد تعتمد على الفائدة الفعلية للمعاملات بدلاً من إجمالي العرض.

العد التنازلي النهائي

وفقًا لأحدث التقارير من أوائل أبريل 2026، دخلت تيثر المرحلة النهائية من جولة التمويل، وتحث المستثمرين المحتملين على إنهاء التزاماتهم خلال الأسبوعين المقبلين. تهدف الشركة إلى استخدام رأس المال الجديد لتعزيز شفافية الاحتياطيات، وتحسين بنية الامتثال، وتوسيع نظام خدماتها المؤسسية.

ومع ذلك، إذا ظل اهتمام المستثمرين ضعيفًا خلال هذا الموعد النهائي الضيق، تشير المصادر إلى أن تيثر قد تضطر إلى تأجيل الخطة مرة أخرى.

التوقعات

مع اقتراب الموعد النهائي، يراقب قطاع العملات الرقمية عن كثب. النجاح لن يثبت فقط نموذج عمل تيثر، بل سيعزز أيضًا الثقة المؤسساتية الكبيرة في قطاع العملات المستقرة. الفشل، أو جولة تمويل منخفضة أخرى، قد يشير إلى أن حتى أكثر اللاعبين ربحية في سوق العملات الرقمية ليسوا محصنين من طلب السوق على الشفافية والتقييمات الواقعية.

عن الكاتب
تُجمع هذه المقالة بين تقارير مالية وإعلانات تدقيق وبيانات السوق المتعلقة بـ تيثر هولدينجز ليمتد للربع الثاني من 2026.

جهة الاتصال الإعلامي
للمزيد من المعلومات حول بنية الأصول الرقمية وتنظيم العملات المستقرة، يرجى الرجوع إلى المصادر الأصلية من The Information، رويترز، وبيانات الشركات الصحفية.