جيريمي بارنوم يثير مخاوف حول منصات العملات المستقرة التي تعمل كمصارف ظل غير منظمة

أصدر جيريمي بارنوم، المدير المالي لبنك جي بي مورغان تشيس، مؤخرًا تحذيرًا صارمًا بشأن النمو السريع لمنصات العملات المستقرة ذات العائد على شبكات البلوكشين. ووفقًا لبارنوم، فإن مشاريع مثل Usual و ENA و Unitas لا تمثل أكثر من أنظمة مالية متطورة تحاكي العمليات المصرفية التقليدية — لكنها تعمل في فراغ تنظيمي ينافس التعقيد والمخاطر التي تواجهها الأنظمة المصرفية غير الرسمية.

الجاذبية الخادعة: تكرار عوائد البنوك بدون معايير مصرفية

تستخدم هذه المنصات ذات العوائد المرتفعة استراتيجيات ذكية: فهي تكرر آليات فائدة الودائع التي نجحت في جذب رأس المال إلى البنوك التقليدية لقرون. المستثمرون، الذين ينجذبون إلى العوائد المغرية، يضخون أموالهم في هذه البروتوكولات معتقدين أن هناك نوعًا من الرقابة المؤسسية أو شبكات الأمان الأساسية. ومع ذلك، أكد جيريمي بارنوم حقيقة أساسية — أن هذه المنصات قد هندست مخرجًا متعمدًا من الأطر التنظيمية المصرفية الشاملة التي تطورت على مدى أجيال.

الثغرات في الضمانات: متطلبات رأس المال وفجوات تأمين الودائع

أوضح بارنوم أن أكثر الثغرات البنيوية وضوحًا هي غياب متطلبات كفاية رأس المال الصارمة وعدم وجود حماية تأمين ودائع على الإطلاق. فالبنوك التقليدية تحتفظ باحتياطيات رأس مال كبيرة مفروضة من قبل الجهات التنظيمية — وهي وسادة تهدف إلى امتصاص الخسائر وحماية المودعين. أما منصات العملات المستقرة هذه فتعمل بدون أي غطاء أمني مماثل. المستثمرون يصبحون في الأساس دائنيين غير مضمونين في هياكل مالية غامضة، غير مدركين أنهم يتحملون كل مخاطر الجانب السلبي بينما تحقق المؤسسات أرباحًا.

وصفة لانتشار الأزمات المالية

من خلال التهرب المنهجي من اللوائح المصرفية الحكيمة، خلقت هذه البروتوكولات ظروفًا هيأة لحدوث كارثة مالية. لا يقتصر قلق جيريمي بارنوم على فشل منصة واحدة — بل يحذر من احتمال حدوث انهيارات سوقية متتالية قد تتسرب إلى نظام التمويل اللامركزي الأوسع وما بعده. إن التلاعب التنظيمي الذي يجعل هذه المنصات جذابة للمشغلين هو بالضبط الضعف الذي يجعلها خطرة على النظام المالي.