هل سيضيف تقديم طلب صندوق البيتكوين للتبادل من قبل مورغان ستانلي ضغطاً على البيتكوين في النصف الثاني من العام؟

الطريقة التي تؤثر بها صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على السوق خلال فترات عدم المخاطرة تظهر الآن بوضوح.

في أكتوبر الماضي، كانت صناديق بيتكوين [BTC] تتعرض لتدفقات خارجة بمليارات الدولارات أسبوعًا بعد أسبوع، متماشية مع انهيار بيتكوين بنسبة تقارب 35%. هذه المرة، على الرغم من التوترات الاقتصادية من الشرق الأوسط، ظلت صناديق بيتكوين (ETFs) ثابتة بشكل مفاجئ.

ومع ذلك، بعد سبعة أيام من التدفقات الداخلة المستقرة، سجلت صناديق بيتكوين (ETFs) تدفقات خارجة بنحو 250 مليون دولار خلال اليومين الماضيين، بعد تقرير التضخم الذي خفّض الآمال في خفض سعر الفائدة في المدى القريب. النتيجة؟ انخفض سعر البيتكوين بنحو 5.5% ليصل إلى 70 ألف دولار خلال نفس الفترة.

المصدر: SoSoValue

عند النظر إلى الصورة الأكبر، فإن تدفقات الصناديق المتداولة وتحركات سعر بيتكوين كانت تتجه بشكل واضح نحو التزامن في الآونة الأخيرة. ومع ذلك، الجزء المثير للاهتمام هو أن بيتكوين لم يكن هو الذي دفع هذه التدفقات الخارجة. بدلاً من ذلك، فإن تقرير التضخم والمشاعر الأوسع للسوق هما اللذان أطلقاها.

بمعنى آخر، النزيف في الصناديق المتداولة هو ما يترجم إلى تقلبات سعر بيتكوين، بدلاً من أن تكون تحركات بيتكوين هي التي تثير تدفقات الصناديق. من الناحية الفنية، يجعل ذلك الصناديق مؤشرًا قويًا للتحركات القصيرة الأجل لبيتكوين. حاليًا، تشير الإشارات إلى ميل هبوطي حيث أن هذه التدفقات الخارجة دفعت بيتكوين إلى الانخفاض.

وفي ظل هذا السياق، ماذا يخبرنا أحدث ملف تقديم لصندوق بيتكوين الفوري (Spot ETF) من مورغان ستانلي إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)؟ هل يمكن أن يجعل ذلك تقلبات بيتكوين قصيرة الأجل أكثر فوضى خلال فترات عدم المخاطرة، أم أنه قد يتحول في الواقع إلى محفز صعودي للسوق؟

تدفقات المؤسسات وقلق التضخم يضغطان على بيتكوين

تأثير التحديات الاقتصادية الكلية المستمر على تدفقات الصناديق المتداولة ليس الأول هذا العام.

في أواخر يناير، تزامن تصاعد التوترات مع اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) مع تدفقات خارجة هائلة من صناديق بيتكوين. وفقًا لـ Farside Investors، استمرت عمليات البيع لمدة عشرة أيام متتالية، حيث بلغت أكثر من 3 مليارات دولار، مما يظهر أن حتى قرار “عدم التغيير” من الاحتياطي الفيدرالي أثار سلوكًا من عدم المخاطرة بين المستثمرين المؤسساتيين.

من الناحية الفنية، استجاب بيتكوين بسرعة.

خلال نفس فترة التدفقات الخارجة، انخفض سعر بيتكوين بنسبة تقارب 40%، مكونًا قمة محلية عند حوالي 97 ألف دولار، وهو مستوى لم يتمكن من استعادته رغم التدفقات المستمرة بعد ذلك. يبرز هذا الحدث كيف أن التدفقات المؤسساتية والمشاعر الكلية تواصل تحديد مستويات المقاومة والدعم الرئيسية لبيتكوين.

المصدر: TradingView (BTC/USDT)

الآن، مع تقديم مورغان ستانلي لصندوق بيتكوين الفوري، فإن التأثير يعتمد بشكل كبير على الظروف الاقتصادية الكلية عند الإطلاق. بما أن تدفقات الصناديق تتأرجح بالفعل مع أجواء السوق، فإن التدفقات الخارجة الأكبر تمثل خطرًا حقيقيًا، خاصة مع التقارير الأخيرة التي تصف ذلك بأنه “صراع أبدي”.

وفي الوقت نفسه، يظل التوتر الاقتصادي المستمر، من التضخم العنيد إلى تراجع احتمالات خفض الفائدة، يضغط على المعنويات، وقد سحب المستثمرون المؤسساتيون بالفعل ما يقرب من 15 مليار دولار من صناديق بيتكوين منذ بداية يناير، مما يعزز سلوك عدم المخاطرة.

بشكل عام، تشير هذه العوامل إلى أن سوق العملات الرقمية على الأرجح سيتجه نحو النصف الثاني من العام بموقف هبوطي، مما يعني أن أي إطلاق لصناديق جديدة قد يواجه مقاومة إلا إذا استقرت الظروف الاقتصادية الكلية.

الملخص النهائي

• التدفقات الخارجة الناتجة عن تقارير الاقتصاد الكلي تترجم مباشرة إلى تقلبات سعر بيتكوين، مما يجعل الصناديق المتداولة مؤشرًا رئيسيًا على المدى القصير.
• مع سحب 15 مليار دولار من صناديق بيتكوين منذ يناير واستمرار عدم اليقين بشأن التضخم وخفض الفائدة، فإن أي إطلاق لصناديق، بما في ذلك صندوق مورغان ستانلي، يواجه ضغوطًا هبوطية محتملة.