هل تكرر القصة؟ الاثنين الأسود 1987 والتحذير للأسواق الحالية

المقارنة التي تنتشر بين محللي السوق تثير القلق: هل يمكن أن يحدث انهيار مماث لجمعة السوداء عام 1987 مرة أخرى؟ تستعيد النقاشات على الشبكات المتخصصة هذا الحدث التاريخي كنقطة مرجعية للتحذير من الثغرات الحالية. يُراجع هذا التحليل ما حدث آنذاك، وما الذي تغير، وما هي السيناريوهات المحتملة التي يواجهها المستثمرون في السياق الحالي.

دروس جمعة السوداء 1987: عندما يطلق الذعر السقوط

في 19 أكتوبر 1987، شهد السوق تقلبات غير مسبوقة. انهار مؤشر داو جونز بأكثر من 22% في جلسة واحدة، وهو تراجع لا يزال يُعتبر من الأكثر درامية في تاريخ الأسواق الحديثة.

تضافرت عدة عوامل في ذلك الانهيار: سوق شهدت ارتفاعًا سريعًا في الأشهر السابقة، ووصلت إلى أسعار اعتبرها العديد من المحللين غير مستدامة (تقييم مفرط). أدخلت أنظمة تداول آلية جديدة (المعروفة باسم التداول البرمجي) التي سرّعت عمليات البيع الجماعي دون تدخل بشري. تلاشى السيولة خلال دقائق، مما زاد من حجم التصحيح. كما كان السياق الاقتصادي الكلي هشًا: تضخم معتدل لكنه في ارتفاع، وارتفاع في أسعار الفائدة، ومخاوف من عجز الميزان التجاري الأمريكي، مما شكل عاصفة مثالية.

ومع ذلك، كانت عملية التعافي مفاجئة بسرعة مقارنة بأزمات لاحقة. بدلاً من سنوات من الانكماش، استقرت الأسواق خلال أسابيع وبدأت في الصعود مجددًا. لكن الأثر النفسي كان عميقًا: رُسِم في الذاكرة الجماعية للمستثمرين كتذكير بالمخاطر النظامية.

ما التشابهات والاختلافات بين 1987 والبيئة الحالية؟

تثير التحذيرات اليوم ذكرى جمعة السوداء 1987 لأنها تحدد نقاط تماس مقلقة. نسب التقييم في مؤشرات مثل S&P 500 وناسداك مرتفعة جدًا. أسعار الفائدة ارتفعت بشكل مستمر. هناك توترات جيوسياسية تعطل سلاسل التوريد. الذعر قد ينتشر بسرعة أكبر.

لكن، السياق الحالي يختلف بشكل كبير:

العامل التكنولوجي: الخوارزميات الحالية أكثر تطورًا بكثير من 1987، لكنها أيضًا تخضع لتنظيمات توقف السوق (circuit breakers) التي توقف العمليات مؤقتًا إذا تجاوزت الانخفاضات حدودًا محددة مسبقًا. في 1987، لم تكن هذه الآليات موجودة.

تدخل البنوك المركزية: الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى طورت أدوات استجابة أكثر مرونة. في حالة الأزمة، يمكنها ضخ السيولة، وخفض الفوائد، وتنفيذ برامج استقرار بسرعة. في 1987، كانت الاستجابة أبطأ.

التنظيم والرقابة: الهيكل التنظيمي بعد 2008 أصبح أكثر متانة. متطلبات رأس المال للمؤسسات المالية أكثر صرامة، مما يقلل من احتمالية حدوث انهيارات متتالية.

العولمة والترابط: رغم أن ذلك يزيد من احتمالية الانتشار، إلا أنه ي diversifies نقاط الاستقرار. هبوط في الولايات المتحدة يتفاعل الآن مع أسواق آسيوية وأوروبية، وأيضًا مع مستثمرين وموارد من عدة ولايات قضائية.

إشارات المخاطر التي تقلق المستثمرين: التقييم المفرط والتقلبات

على الرغم من هذه التغيرات، هناك أسباب مشروعة للمراقبة:

التقييم المفرط النسبي: نسب السعر/الأرباح في المؤشرات الرئيسية عند أعلى حدودها التاريخية. هذا لا يضمن هبوطًا، لكنه يقلل من هامش الأمان.

تشديد السياسة النقدية: رغم أن البنوك المركزية أعلنت عن احتمالية خفض الفوائد، فإن مسار التطبيع لا يزال غير واضح. كل قرار سياسي نقدي يثير تقلبات.

الاعتماد على قطاعات مركزة: الارتفاع الأخير دعم بشكل غير متناسب من شركات التكنولوجيا الكبرى (الـ"ميغا-كاب"). تصحيح في هذا القطاع قد يؤثر بشكل مختلف على السوق بشكل عام.

تأثيرات نفسية مضخمة: في عصر وسائل التواصل الاجتماعي والتداول الجماعي، يمكن أن يؤدي الانخفاض إلى ردود فعل متسلسلة بسرعة أكبر. البيانات تنتشر فورًا، وقرارات البيع تتسارع.

ثلاثة سيناريوهات محتملة: من التصحيح المعتدل إلى الانهيار الحاد

السيناريو 1: تصحيح عميق على نمط “جمعة السوداء 2.0”

حدث اقتصادي مفاجئ (انهيار ائتماني، تصعيد جيوسياسي، إفلاس مؤسسة نظامية) يزرع الذعر. الخوارزميات تسرع عمليات البيع. السوق ينهار بنسبة 20-25% خلال أسابيع قليلة. الثقة تتهاوى. المستثمرون الأفراد والصناديق الكبرى يسحبون رأس المال خوفًا، مما يعيد تعزيز التقلبات.

التعافي المتوقع: إذا استجابت البنوك المركزية بخفض الفوائد وضخ السيولة، قد يحدث استقرار خلال أشهر. وإذا لم تفعل، فإن الانكماش قد يستمر أطول.

السيناريو 2: تصحيح منضبط

بعد فترة طويلة من الصعود، يأخذ المستثمرون أرباحهم. ارتفاع أسعار الفائدة يثبط النمو، مما يؤدي إلى تصحيح بنسبة 10-15%. لا يوجد ذعر كامل لأن التواصل من السلطات النقدية واضح، والأساسيات لا تزال قوية. السوق يجد قاعًا ويبدأ في التعافي تدريجيًا.

السيناريو 3: استمرار مع تقلبات مؤقتة

تتراجع التضخم، وتظهر الاقتصاد مرونة، وتستمر قطاعات الابتكار (الذكاء الاصطناعي، الطاقة النظيفة) في جذب الاستثمارات. البنوك المركزية تحقق “هبوطًا ناعمًا” دون كسر الاقتصاد. السوق يتبع اتجاهًا صاعدًا طويل الأمد، مع تصحيحات مؤقتة ولكن بدون ما يشبه جمعة السوداء 1987.

ماذا يمكن أن يتعلم المستثمرون من جمعة السوداء 1987؟

الدرس الرئيسي من الانهيار هو أن التقلبات الشديدة ممكنة، لكنها ليست حتمية. التاريخ لا يتكرر بشكل مطابق؛ بل يتطور.

المستثمرون الذين عاشوا 1987 ارتكبوا أخطاء من الذعر. الذين حافظوا على مراكزهم أو أعادوا الشراء بعد الانخفاض، انتهى بهم الأمر إلى تحقيق أرباح كبيرة. هذا يُظهر أن تحمل المخاطر، التنويع، والنظرة طويلة الأمد أدوات دفاعية مهمة.

بالنسبة للسياق الحالي، الدروس هي:

• مراقبة الأساسيات: متابعة البيانات الاقتصادية الكلية، أرباح الشركات، وأسعار الفائدة.
• التنويع: عدم التركيز على قطاع أو منطقة واحدة فقط.
• تعديل المخاطر وفقًا لملفك: لا تتجاهل تحملك الشخصي للمخاطر.
• الابتعاد عن الذعر: القرارات تحت ضغط عاطفي غالبًا تكون أقل كفاءة.

جمعة السوداء 1987 ذكرت السوق أن المخاطر لا تختفي أبدًا، بل تتخذ أشكالًا مختلفة. فهم تلك الدروس — دون الوقوع في هلع غير مبرر — هو التوازن الذي يجب أن يسعى إليه كل مستثمر.