فهم الشخصيات المؤثرة في العملات الرقمية: كيف يعيد المؤثرون-المستثمرون تشكيل اقتصاديات الرموز

ماذا يعني KOL في عالم العملات الرقمية؟ يشير المصطلح إلى قادة الرأي الرئيسيين—مبدعي المحتوى المؤثرين وشخصيات وسائل التواصل الاجتماعي الذين يمتلكون قوة كبيرة في تشكيل مزاج السوق وقرارات الاستثمار داخل مجال العملات المشفرة. لكن بشكل متزايد، أصبح الـKOLs أكثر من مجرد مذيعين؛ فقد أصبحوا مستثمرين نشطين ولاعبين حاسمين في كيفية جمع المشاريع الجديدة لرأس المال. هذا التحول أدى إلى ظهور ما يسميه المطلعون بـ"اقتصاد الـKOL"—نظام بيئي بقيمة مليارات الدولارات حيث يقوم المؤثرون والمستثمرون في الوقت ذاته بتمويل المشاريع والترويج لها لجمهورهم، غالبًا دون الإفصاح بشكل كامل عن حصصهم المالية.

ماذا يعني KOL في عالم العملات الرقمية؟ صعود قادة الرأي كمستثمرين

يعمل الـKOLs عبر منصات متعددة—قنوات يوتيوب تضم مئات الآلاف من المشتركين، حسابات تويتر (الآن X) ذات متابعين هائلين، ومجموعات خاصة على تليجرام. تاريخيًا، كان نموذج عملهم بسيطًا: تدفع المشاريع لهم عشرات الآلاف من الدولارات مقابل منشور ترويجي واحد. هذا النهج “الدفع مقابل اللعب”، الذي يمثله شخصيات مثل BitBoy Crypto، أنشأ علاقة معاملات واضحة: المؤثرون يتلقون المال، والمشاريع تحصل على الترويج.

لكن مشهد الـKOLs تغير بشكل كبير. بدلًا من فرض رسوم على المشاريع مقابل خدمات ترويجية، أصبحوا يستثمرون رأس مالهم الخاص في عروض الرموز المميزة—ولكن بشروط مميزة جدًا. يعكس هذا التطور تقاربًا أوسع بين فئة المستثمرين الملائكة التقليديين ومجتمع المؤثرين. ما بدأ كترتيبات متفرقة في 2024، انفجر ليصبح ممارسة منهجية حيث تتضمن أكثر من 75% من أحداث توليد الرموز (TGEs) البارزة جولات استثمارية مخصصة للـKOLs.

آلية العمل بسيطة بشكل خادع: شركة ناشئة في مجال العملات الرقمية تقدم للـKOLs تقييمات مخفضة، جداول فتح رموز مسرعة، ووصول حصري لفرص استثمار مبكرة. مقابل ذلك، يلتزم الـKOLs بالترويج المستمر عبر وسائل التواصل الاجتماعي—تغريدات، إنشاء محتوى فيديو، المشاركة في Twitter Spaces، وتحفيز حماس جمهورهم حول المشروع.

نموذج اقتصاد الـKOL: ما وراء الترويج المدفوع التقليدي

الانتقال من الترويج المدفوع إلى ترتيبات تشبه الأسهم يمثل إعادة هيكلة أساسية لتمويل العملات الرقمية. كانت نماذج رأس المال المغامر التقليدية تعتمد على مستثمرين محترفين يتحملون مسؤولياتfiduciary وإشراف تنظيمي. أما نموذج الـKOL، فيختصر هذه المتطلبات من خلال تصوير مشاركة المؤثرين كاستثمار بدلاً من ترويج.

اكتشفت المشاريع أن هذا النهج يوفر مزايا ملحوظة. بدلًا من إنفاق ميزانيات تسويقية ضخمة مقدمًا، يمكن للمؤسسين ملء جداول المستثمرين لديهم بعشرات أو مئات من المؤثرين في آن واحد. كل KOL يجلب جمهوره الخاص—الذي قد يكون آلاف أو ملايين المتداولين الأفراد المستعدين للشراء عند إطلاق الرموز. كما شرح أحد مسؤولي التسويق، من خلال جعل المؤثرين يحتفظون بالرموز التي قاموا بالترويج لها بشكل مكثف، “كلما زاد حماسهم لعرض حزمهم، زاد احتمال أن يرتفع سعر الرمز.”

الاقتصاديات تفضل كل من المشاريع و الـKOLs بشكل كبير. بالنسبة للشركات الناشئة، هو تسويق مجاني تقريبًا ممول من خلال عرض الرموز المستقبلية. وللمستثمرين المؤثرين، يوفر هذا الترتيب عوائد تشبه الأسهم مع سيولة سريعة. العديد من جولات الـKOL تمنح الوصول إلى الرموز عند الإطلاق—مما يسمح للمؤثرين بالخروج من مراكزهم فور بدء التداول العام. أظهرت شركة أبحاث السوق The Tie أن هناك حركات إيجابية كبيرة في سعر الرموز خلال ساعات بعد منشورات المؤثرين على وسائل التواصل، مما يدل على التأثير السوقي الحقيقي الذي يملكونه.

تشير بيانات الذكاء السوقي إلى أن المؤثرين الذين يتابعهم 46000 شخص أو أكثر يمكنهم استغلال جولات الـKOL لتجميع مراكز رمزية ذات معنى. في حين بدأ مؤثرون أصغر في تشكيل اتحادات—تجميع متابعيهم والتفاوض على صفقات جماعية تتيح لهم الحصول على شروط أفضل وتخصيصات أكبر.

جدول استحقاق الرموز، ديناميكيات الإطلاق، وتأثيرات السوق

تكشف الشروط المالية المضمنة في اتفاقات الـKOL عن تفاوتات واضحة مع فئات المستثمرين الأخرى. بينما قد يقبل رأس المال المغامر التقليدي جداول استحقاق تمتد من 2 إلى 4 سنوات، غالبًا ما تتضمن اتفاقات الـKOL فترات استحقاق تتراوح بين 6 إلى 12 شهرًا، مع وصول كميات كبيرة من الرموز عند يوم الإطلاق نفسه. على سبيل المثال، خصص مشروع يعتمد على الذكاء الاصطناعي 23% من إجمالي العرض ليتم فتحه فور طرح الرمز علنًا. ومشروع ميتافيرس منح مستثمري الـKOL نفس كميات الرموز التي كان يحتفظ بها للمجتمع التجريبي.

هذه الجداول المسرعة تخلق حوافز معكوسة. عندما يستطيع الـKOLs بيع الرموز خلال أيام من الإطلاق، يتحول دافعهم من نجاح المشروع على المدى الطويل إلى تعظيم سعر الرمز على المدى القصير. الغالبية العظمى من المشاركين في الـKOL يعملون بهدف واضح هو تحقيق أرباح سريعة قبل أن تتغير ظروف السوق. وذكر مسؤول في مشروع ينظم جولات الـKOL أن “الجميع يريد أن يحقق مكسبًا سريعًا”، معبرًا عن الشعور السائد.

هذا الهيكل يخلق تضارب مصالح متعدد الطبقات. يمتلك الـKOLs معلومات غير عامة مهمة حول جداول فتح الرموز، خارطة طريق المشروع، وأنشطة المنافسين. وفي الوقت ذاته، يروجون لهذه الرموز لجمهور التجزئة الذين يفتقرون إلى نفس مستوى المعلومات. عندما يستطيع الـKOLs البيع فور الإطلاق مع الترويج للرموز كاستثمارات طويلة الأمد، يتحمل المشاركون التجزئة الخسائر عندما تتوفر مراكز الـKOLs للتصفية.

قضايا الإفصاح والفجوات التنظيمية: لماذا يخسر المستثمرون الأفراد

الأزمة الشفافية التي تدعم اقتصاد الـKOL تمثل أخطر جانب على المستثمرين العاديين. على عكس أسواق الأوراق المالية التقليدية حيث تتطلب الترتيبات الترويجية إفصاحات واضحة، تعمل معظم مشاريع العملات الرقمية خارج إطار تنظيم الأوراق المالية. غالبًا ما تظل علاقات الـKOLs غير معلنة تمامًا للجمهور المستثمر—لا يظهر في الوثائق العامة حصتهم المالية، أو الشروط التفضيلية التي تفاوضوا عليها.

مدى عدم الإفصاح كبير جدًا. في مقابلات مع CoinDesk عبر أكثر من عشرين مشاركًا في الصناعة، أكد الغالبية العظمى أن معظم الـKOLs لا يفصحون صراحة عن علاقاتهم الاستثمارية عند الترويج للرموز. نموذج “نموذج التوافق” الخاص بـ Humanity Protocol للـKOLs حدد متطلبات ترويج محددة—ثلاث تغريدات أسبوعيًا، مشاركة شهرية في Twitter Space، إنشاء محتوى فيديو—دون التزام بالإفصاح عن علاقاتهم المالية.

يجادل خبراء القانون أن هذا النهج ينتهك قوانين لجنة التجارة الفيدرالية التي تتطلب “إفصاحات واضحة وبارزة” عندما يتلقى المؤثرون تعويضات. وقال محامٍ متخصص في قوانين العملات الرقمية: “عندما يفشل المؤثرون في الإفصاح عن مثل هذه الترتيبات، فإنهم يضللون جمهورهم، والعديد منهم يعتمد على هذه التوصيات لاتخاذ قرارات مالية.” وأضاف: “هذا النقص في الشفافية يقوض الثقة الضرورية في التجارة الرقمية ويمكن أن يؤدي إلى خسائر مالية كبيرة.”

وتنجم الأضرار مباشرة على المشاركين التجزئة. هؤلاء المستثمرون العاديون يرون الترويج من قبل المؤثرين ويفسرونه على أنه تأييد حقيقي—دون أن يدركوا أن الـKOL يمتلك مراكز مبكرة متاحة للتصفية فور الإطلاق. كما يفتقر المجتمع إلى معلومات عن جداول استحقاق الرموز، تخصيصات الـKOL، أو الحوافز المالية للمؤثرين للترويج لتحركات سعر قصيرة الأمد بغض النظر عن أساسيات المشروع. وخلص أحد المؤثرين الذين رفضوا المشاركة في مثل هذه الصفقات إلى أن “الـKOLs رابحون للمشاريع، رابحون للـKOLs، لكن الخسارة الكبرى للمستثمرين الأفراد.”

حواجز السوق وآليات اختيار الجودة

على الرغم من النمو السريع، يحافظ اقتصاد الـKOL على فلاتر جودة. تجمع وكالات التسويق الآن قواعد بيانات واسعة للـKOLs وتربط المؤثرين بالمشاريع التي تقدم شروطًا مثالية. وعلى العكس، تظل المشاريع انتقائية—تقوم بفلترة صارمة لما تصفه بـ"فرص غير ذات مصداقية." وأبلغ مسؤول في أحد المشاريع المشهورة أن مراجعة 100 مرشح لـKOL أدت إلى استبعاد حوالي 95% منهم لافتقارهم للمصداقية. فقط المشاريع ذات الإمكانات الواضحة تجذب استثمارات الـKOL.

وظيفة الحراسة هذه نظريًا تحمي سمعة الـKOL. إذا استمر المؤثرون في الترويج لفشل واضح، فإنهم يخسرون ثقة جمهورهم. ومع ذلك، أشار المسؤول نفسه إلى أن حتى بين الـKOLs المختارين بعناية، يبقى الدافع السائد هو “ضخ وتصفية رموزهم بأسرع وقت ممكن.” ويذكر أن العديد من مستثمري الـKOL يلقون عروضًا يومية تتجاوز العشرة للمشاركة في جولات الـKOL—وتشمل جميعها تقريبًا متطلبات ترويجية، مع غياب تام لالتزامات الإفصاح.

تطور اقتصاد الـKOL ودمج الصناعة

يمثل ظاهرة الـKOL إعادة هيكلة أساسية لكيفية وصول مشاريع العملات الرقمية إلى رأس المال والتسويق في آن واحد. بدلاً من فصل جمع التمويل عن الترويج، تدمج جولات الـKOL هاتين الوظيفتين في ترتيبات موحدة للمستثمرين والمروجين. يتجمع الـKOLs الأصغر بشكل متزايد لتشكيل اتحادات، للتفاوض على شروط أفضل، بينما تتخصص شركات التسويق في تحسين عملية ربط المشاريع بالمؤثرين.

قال مسؤول رفيع في شركة ناشئة في مجال العملات الرقمية إنه بحلول 2024، “أي شخص عنده نبض” ويملك آلاف المتابعين يمكن أن ينضم إلى جولات الـKOL. ومع ذلك، تشير الهياكل السوقية الناشئة إلى توجه نحو التركز حول مؤثرين من الطبقة العليا، يمتلكون جماهير أكبر وتأثير سوقي مثبت. ويبدو أن اقتصاد المبدعين—الذي تبلغ قيمته مليارات الدولارات ويعيد تشكيل التجارة الرقمية بشكل عام—يُسرع من وتيرة هذا الاتجاه في العملات الرقمية تحديدًا.

وتدرك صناعة العملات الرقمية الأوسع أن ترتيبات الـKOL قد تكون دائمة وليست مجرد موضة مؤقتة. قال أحد المطلعين: “إنها تتجاوز ليس فقط رأس المال المغامر، بل تتجاوز التسويق أيضًا. الناس سيقولون إنهم لا يحتاجون حتى إلى التسويق التقليدي—فهم يحصلون على رأس المال من التوزيع.” هذا التقاء بين جمع رأس المال وتحقيق الدخل من الجمهور قد يمثل تحولًا هيكليًا دائمًا في كيفية إطلاق المشاريع اللامركزية وتوسيعها.

لكن التوتر الأساسي لا يزال قائمًا: مؤثرون-مستثمرون بشروط مميزة وسيولة فورية، يروجون للرموز لجمهور يفتقر إلى نفس مستوى المعلومات. طالما أن الإفصاح يبقى اختياريًا والأطر التنظيمية تعتبر معظم رموز العملات الرقمية غير أوراق مالية، فمن المرجح أن يستمر هذا التفاوت. وقد تكون كفاءة اقتصاد الـKOL في استغلال القيمة من خلال هذا الاختلاف في المعلومات سمةً مميزة له.