نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio): طريقة لقياس قيمة الأسهم يجب أن يفهمها المستثمرون

عندما ينخفض سوق الأسهم، يبدأ العديد من المستثمرين في البحث عن فرص لشراء الأسهم الرخيصة، لكن السؤال الكبير الذي يعيقهم هو: هل السعر الحالي صحيح حقًا؟ هل حان وقت الشراء؟ ومتى ستظهر الأرباح؟ هذه الأسئلة تقودنا إلى أداة يستخدمها المستثمرون المحترفون، أو ما يُعرف بمستثمري القيمة، وهي نسبة السعر إلى الأرباح (PE Ratio)، وهي مؤشر يساعدنا على رؤية مدى قيمة السهم بشكل أوضح.

فهم نسبة PE - نسبة السعر إلى الأرباح

نسبة PE تعني “Price per Earning Ratio” أو “نسبة السعر إلى الأرباح”، وهي رقم يخبرنا إذا استثمرنا بهذا السعر، كم سنة نحتاج لنحصل على عائد يعادل رأس مالنا، على افتراض أن أرباح الشركة ثابتة دائمًا.

مثلاً، إذا اشترينا سهمًا بسعر 50 ريالًا، وكانت أرباح الشركة لكل سهم 5 ريال سنويًا، فإن نسبة PE ستكون 10، مما يعني أننا نحتاج إلى 10 سنوات لاسترداد رأس المال، وبعد ذلك تكون الأرباح كلها لصالح المستثمر.

لهذا السبب، تعتبر نسبة PE أداة لمقارنة الأسهم، وتحديد أيها أكثر قيمة وأقل سعرًا من غيرها في السوق. إذا انخفضت نسبة PE، فهذا يدل على أن السهم أصبح أكثر مناسبة من حيث السعر، ويمكن أن يساعد في استرداد رأس المال بسرعة أكبر.

طريقة حساب نسبة PE بالتفصيل

صيغة حساب نسبة PE بسيطة جدًا: PE = سعر السهم ÷ EPS

وهناك متغيران مهمان يجب فهمهما جيدًا:

سعر السهم (Price) هو المبلغ الذي يدفعه المستثمر لشراء سهم واحد. كلما كان السعر أقل، كانت نسبة PE أقل، وهو إشارة إيجابية تدل على أن السهم رخيص.

الأرباح لكل سهم (EPS - Earning Per Share) هو نصيب الشركة من الأرباح الصافية خلال سنة، مقسومًا على عدد الأسهم الكلي. وهو يعبر عن العائد الذي يحصل عليه كل مساهم في السنة. إذا كانت EPS عالية، فهذا يدل على كفاءة الشركة في تحقيق الأرباح.

وفي الواقع، إذا اختار المستثمر شراء أسهم شركة ذات EPS مرتفع، حتى لو كان سعر السهم مرتفعًا، فإن نسبة PE قد لا تكون عالية، لأن المقسوم كبير، مما يدل على أن الشركة تحقق أرباحًا جيدة، وبالتالي فإن استرداد رأس المال سيكون أسرع.

تخيل مثلاً: المستثمر اشترى سهمًا بسعر 100 ريال، والشركة تحقق EPS بقيمة 10 ريالات، فإن نسبة PE تساوي 10، أي يحتاج 10 سنوات لاسترداد رأس المال. وإذا كانت EPS تساوي 20 ريالًا، فإن نسبة PE تنخفض إلى 5، مما يقلل مدة استرداد رأس المال إلى نصف المدة.

الفرق بين Forward P/E و Trailing P/E

في عالم الاستثمار، تنقسم نسبة PE إلى نوعين بناءً على مصدر البيانات:

Forward P/E أو PE المتوقع، يستخدم سعر السهم الحالي مقسومًا على الأرباح المتوقعة في المستقبل، وغالبًا ما تكون تقديرات لنهاية السنة أو الربع القادم. فائدة هذا النوع هو إعطاء تصور عن الأرباح المحتملة إذا استمرت الشركة في النمو، لكن المشكلة أن التقديرات قد تكون مبالغًا فيها أو منخفضة، اعتمادًا على توقعات المحللين، مما قد يخلق انحرافات.

Trailing P/E أو PE التاريخي، يستخدم أرباح الشركة الفعلية خلال الـ 12 شهرًا الماضية، ويقسمها على سعر السهم الحالي. وهو الأكثر شيوعًا لأنه يعتمد على أرقام حقيقية، وليس توقعات، لذلك يعطي صورة أكثر دقة، لكن قد لا يعكس التغيرات الكبيرة أو الأحداث غير المتوقعة التي حدثت مؤخرًا.

ويُفضل عادةً استخدام كلا النوعين معًا للحصول على صورة متوازنة.

قيود استخدام نسبة PE في تقييم الأسهم

رغم أن نسبة PE أداة قوية وشائعة، إلا أنها ليست كاملة، فهي لا تعبر عن كل شيء.

مثلاً، أرباح الشركة (EPS) ليست ثابتة، وقد تتغير بشكل كبير. إذا اشترينا سهمًا بسعر 50 ريالًا وEPS 5، فإن PE هو 10، لكن إذا زادت أرباح الشركة فجأة إلى 10 ريالات، فإن PE ينخفض إلى 5، مما يعني أن استرداد رأس المال سيكون أسرع. والعكس صحيح، إذا انخفضت الأرباح، فإن PE يرتفع، ويصبح الاستثمار أكثر خطورة.

أيضًا، لا تعبر نسبة PE عن جودة الأعمال، أو الوضع المالي، أو قدرة الشركة على سداد ديونها. لذلك، من المهم استخدام مؤشرات أخرى مثل نسبة الدين إلى حقوق الملكية أو التدفقات النقدية الحرة.

تطبيق نسبة PE في الاستثمار الحقيقي

رغم وجود قيود، فإن نسبة PE لا تزال أداة مهمة وشائعة، لأنها توفر معيارًا موحدًا للمقارنة بين الأسهم المختلفة.

المفتاح هو عدم الاعتماد على نسبة PE فقط لاتخاذ القرارات، بل يجب النظر إليها ضمن سياق شامل، مثل تتبع اتجاهات EPS، ودراسة المنافسة، والأخبار، ومقارنة النسب مع متوسط السوق أو الشركات المنافسة.

بعد تحديد خياراتك بناءً على نسبة PE، يُنصح بدراسة مؤشرات أخرى مثل ROE (العائد على حقوق الملكية)، PEG Ratio، والتحليل الأساسي للشركة، لتقليل المخاطر وزيادة فرص النجاح.

نسبة PE هي أداة تساعد المستثمر على تقدير مدى قيمة السهم، لكن النجاح في الاستثمار يتطلب دراسة وتحليل وإدارة مخاطر متنوعة، فهي مجرد بداية لبناء محفظة قوية من الأسهم.