عندما يستيقظ الحلم: عندما يبدأ صانع الأحلام OpenAI في حساب حساباته

كتابة: آدا

شركة تقدر قيمتها بمئات المليارات من الدولارات، تريد اقتراض عشرات المليارات لبناء مبانٍ.

قال المقرضون: لا نقرض.

السبب بسيط: نموذج عملك لم يتم التحقق منه بعد، والمحللون يتوقعون أنك قد تحترق من السيولة بحلول منتصف 2027. بماذا ستسدد؟

هذه ليست حادثة تمويل لشركة ناشئة معينة. هذه هي التجربة الحقيقية لـ OpenAI في عام 2025.

وفقًا لتقرير حصري من The Information، أرسل مسؤولو OpenAI كبار التنفيذيين لدراسة المواقع في جميع أنحاء الولايات المتحدة، بهدف بناء مراكز بيانات خاصة، ومحاولة جمع عشرات المليارات من الدولارات لبدء البناء. لكن تم رفض ذلك من قبل المؤسسات المقرضة. واستنادًا إلى تقييمات المحللين، يُعتقد أن OpenAI قد ينفد من السيولة بحلول منتصف 2027 على أقرب تقدير.

قبل عام، وقف سام ألتمان بجانب منصة البيت الأبيض، وأعلن عن خطة بوابة النجوم: 500 مليار دولار، أربع سنوات، بالتعاون مع SoftBank وOracle لبناء أكبر شبكة مراكز بيانات ذكاء اصطناعي في العالم. ووصفها ترامب بأنها “أكبر مشروع للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي في التاريخ”.

بعد عام، لم تؤسس هذه الشراكة فريقًا، ولم تطور أي مركز بيانات، ولم يتفق الشركاء الثلاثة على من مسؤول عن ماذا. وحتى OpenAI نفسها لا تستطيع بناء ما تريد.

لذا، بدأ OpenAI في حساب التكاليف.

حلم 500 مليار دولار، تحطم على مسألة “من سيدير”.

تقرير The Information يعيد سرد قصة تدهورت خلف الأضواء طوال عام كامل.

بعد أسابيع من مؤتمر البيت الأبيض، دخلت بوابة النجوم في حالة من الشلل. لا أحد يقود، ولا آلية تنسيق. تكرر التفاوض بين OpenAI وOracle وSoftBank حول من يبني، من يدير، وكيفية تقسيم الأموال.

كانت رغبة OpenAI في بناء مركز البيانات الخاص بها هي هوسها الأصلي. المنطق يقول: استئجار القدرة الحاسوبية على المدى الطويل مكلف جدًا، والبناء الخاص هو الوحيد الذي يمكن أن يتحكم في المصير.

لكن المقرضين لا يرون الأمر كذلك.

شركة أنفقت 2.5 مليار دولار من السيولة خلال ستة أشهر، ومن المتوقع أن تحترق 8.5 مليار دولار خلال السنة، تأتي وتطلب اقتراض عشرات المليارات لبناء مركز بيانات؟ المقرضون لا يهتمون بعرض PPT الخاص بك، بل بتدفق السيولة لديك. وOpenAI تتوقع أن تبدأ في تحقيق تدفق نقدي إيجابي بحلول 2029 على أقرب تقدير.

وهذا يشبه شخصًا لم يبدأ بعد في جني الأرباح، يتقدم بطلب قرض لبناء فيلا، وسؤال البنك الأول هو: بماذا ستسدد؟ وهو لا يستطيع الإجابة.

الخطة الذاتية للبناء أُغلقت. اضطرت OpenAI للعودة إلى طاولة المفاوضات، ومواصلة التفاوض مع شركاء بوابة النجوم.

لكن التفاوض كان صعبًا أيضًا. لدى SoftBank عدة مشاريع مراكز بيانات كبيرة في تكساس، وOpenAI تريد أن تستخدم أحدها كمبنىها الأول. لكن SoftBank لا يوافق، ويريد الاحتفاظ بالسيطرة. وفريق OpenAI سافر عدة مرات في سبتمبر وأكتوبر إلى اليابان، وتفاوض مباشرة مع سون جينتشي.

النتيجة النهائية كانت أن OpenAI وقعت عقد إيجار طويل الأمد، مع السيطرة على التصميم؛ وSB Energy التابعة لـSoftBank تتولى التطوير والملكية.

بمعنى آخر، أصبح OpenAI من شركة تريد أن تكون مالكة، إلى مستأجرة.

اختفت 800 مليار دولار

إذا كانت الفوضى الداخلية في بوابة النجوم جرحًا خفيًا، فإن الرقم التالي هو تصحيح علني لنفسه.

وفقًا لـ CNBC، خفضت OpenAI هدف الإنفاق على القدرة الحاسوبية حتى 2030 إلى حوالي 600 مليار دولار، مع جدول زمني وتوقعات دخل أكثر وضوحًا. ومن المتوقع أن تتجاوز إيرادات 2030 أكثر من 280 مليار دولار، بحيث تتوزع بين المستهلكين والشركات على حد سواء.

من 1.4 تريليون إلى 600 مليار، بانخفاض 57%.

البيان الرسمي هو: “لربط الإنفاق بنمو الإيرادات بشكل أفضل”.

المعنى الحقيقي هو: المستثمرون لم يعودوا يثقون.

ذلك الرقم السابق كان أشبه بقائمة أحلام، و600 مليار دولار هو على الأقل رقم يمكن نمذجته. لكن حتى مع ذلك، لتحقيق إيرادات تتجاوز 280 مليار دولار بحلول 2030، يتطلب الأمر معدل نمو مركب سنوي يزيد عن 50% لمدة خمس سنوات متتالية. من يستطيع ضمان ذلك؟

إيرادات OpenAI في 2025 كانت 13.1 مليار دولار، واحتراق 800 مليون دولار. لا تزال بعيدة عن الربحية. وتتوقع الشركة أن تصل إلى تدفق نقدي إيجابي بحلول 2029. قبل ذلك، قد تصل الخسائر التراكمية إلى 1150 مليار دولار.

هذه هي أصوات استيقاظ الأحلام.

ليس أن ألتمان لا يريد إنفاق 1.4 تريليون دولار. بل أن الواقع يقول له: لا يمكنك الإنفاق.

السجلات لا تتحمل الأحلام

لماذا اضطرت OpenAI لأن تتحول من صانع الأحلام إلى محاسب؟ ليس لأنها ارتكبت خطأ استراتيجي، بل لأن ثلاثة حقائق قاسية وصلت في وقت واحد.

الأول، سرعة إنفاق المال تتجاوز بكثير سرعة دخوله.

في النصف الأول من 2025، حققت OpenAI إيرادات قدرها 4.3 مليار دولار، واحتراق 2.5 مليار دولار من السيولة. وإجمالي الإيرادات لعام 2025 هو 13.1 مليار، واحتراق 8 مليارات. وفقًا لوثائق المستثمرين التي نقلتها Fortune، تتوقع الشركة أن تتوسع خسائرها سنويًا، وأن تصل إلى 740 مليار دولار من الخسائر التشغيلية بحلول 2028، وأن تتعادل بحلول 2029 أو 2030. وتقدر الخسائر التراكمية بـ 1150 مليار دولار.

حاليًا، تستخدم OpenAI أضعاف سرعة إنفاقها بعشرة أضعاف، بينما تحقق أرباحًا مضاعفة بمرتين فقط. من الناحية الرياضية، من المحتمل أن تتقاطع هاتان الخطتان، والفرق هو متى يحدث ذلك: في 2029 أم أبدًا.

الثاني، هل يمكن لكفاءة القدرة الحاسوبية أن تعوض توسع الحجم؟ على الرغم من أن هامش الربح من القدرة الحاسوبية (الإيرادات ناقص تكاليف تشغيل النماذج) ارتفع من 52% في أكتوبر 2024 إلى 70% في أكتوبر 2025. التحسينات في الخوارزميات واستغلال الأجهزة تتقدم. لكن، مع إصدار نماذج أكبر، وميزات أكثر استهلاكًا للقدرة الحاسوبية (مثل توليد الفيديو)، يتم استهلاك تلك الكفاءات.

الثالث، معدل التحول إلى الدفع توقف عند حد معين.

تجاوز عدد المستخدمين النشطين أسبوعيًا لـ ChatGPT 900 مليون. لكن وفقًا لبيانات Incremys، فإن معدل التحول للدفع هو حوالي 5% فقط، مع أكثر من 95% من المستخدمين على الطبقة المجانية. بدأت OpenAI أيضًا في اختبار الإعلانات على النسخة المجانية. هذا بحد ذاته إشارة، عندما تبدأ في فرض رسوم على انتباه المستخدمين، فهذا يعني أن سقف الاشتراكات قد وصل.

وفي الوقت نفسه، يسرق المنافسون المستخدمين بأقل قدر من الإنفاق. وفقًا لبيانات Similarweb، انخفضت حصة حركة المرور العالمية لـ ChatGPT من 87% إلى حوالي 65% خلال عام. تعتمد Google Gemini على التكامل الافتراضي مع Android ودمجها في Workspace، وارتفعت من 5% إلى 21%، ليس لأنها أقوى نماذج، بل بسبب التوزيع. أما Anthropic مع نموذج Claude، الذي يحقق أعلى معدل تفاعل للمستخدم (متوسط 34.7 دقيقة يوميًا)، ويستهدف الشركات عالية القيمة، فهو يستهلك أموالًا أقل بكثير من OpenAI.

قال توم غرانت، نائب رئيس أبحاث Apptopia: “لقد أنشأ ChatGPT هذا القطاع، لكن عندما تظهر بدائل، يتشتت المستخدمون”.

ويستخدم المنافسون أموالًا أقل لإنجاز نفس المهمة. تستخدم DeepSeek نماذج مفتوحة المصدر وبتكاليف منخفضة جدًا، وتغير السوق. تعتمد Google على التوزيع، وAnthropic تتبع استراتيجية التركيز على العملاء ذوي القيمة العالية. إذا اتجهت نماذج الذكاء الاصطناعي نحو التماثل في الوظائف، فإن من يحدد السوق في النهاية ليس من لديه أقوى نموذج، بل من لديه أعمق بيئة ونفقات أقل.

OpenAI تحاول الفوز في ثلاث معارك في آن واحد: سباق النماذج، سباق البنية التحتية، والسباق التجاري، لكن تاريخيًا، لم تنجح شركة واحدة في الفوز في الثلاثة.

خطة ألتمان البديلة

حُطمت الأحلام، لكن ألتمان لم يتوقف.

قام بشيء يُنصح به في جميع كتب الأعمال، لكنه نادرًا ما يفعله الحالمون: التخلي عن الهوس، والعيش بشكل واقعي.

تخلى عن حلم بناء مركز بيانات خاص. وبدلاً من ذلك، وقع العديد من الاتفاقيات خارج إطار الشراكة مع بوابة النجوم. وقع عقد شراء قدرة حاسوبية بقيمة 30 مليار دولار سنويًا مع Oracle، وعمق التعاون مع CoreWeave، وحتى مع AWS وGoogle Cloud لتعويض النقص. كما تنوعت مصادر شرائح المعالجات، بالإضافة إلى Nvidia، أدخلت AMD وشركات ناشئة مثل Cerebras.

قالت المديرة المالية لـOpenAI، سارة فريار، في منتدى دافوس، إن الشركة تتعمد حماية ميزانيتها من خلال الشراكات.

كان من المستحيل تصور ذلك قبل عام. حينها، كان ألتمان يتحدث عن التزامات بنية تحتية بقيمة تريليون دولار، و10 جيجاوات من القدرة، وعن ذكاء اصطناعي عام يغير مصير البشرية. الآن، تتحدث مديرة المالية عن “حماية الميزانية”.

لكن حجم تمويل OpenAI لا يزال مذهلاً، حيث قد تتجاوز الجولة الأخيرة 100 مليار دولار. وفقًا لوكالة بلومبرج، تقترب الشركة من إتمام المرحلة الأولى من جولة التمويل الجديدة، والتي قد تتجاوز قيمتها الإجمالية 850 مليار دولار، بما في ذلك التمويل. ومن المتوقع أن يشارك فيها شركات مثل أمازون (بمبلغ 50 مليار دولار)، وSoftBank (300 مليار دولار)، وNvidia (200 مليار دولار)، ومايكروسوفت.

لكن انتبه إلى هوية هؤلاء المستثمرين، فهم من مزودي الشرائح السحابية، والمنصات السحابية، والمستثمرين الاستراتيجيين الذين يطلبون من OpenAI استخدام خدماتهم. لم يعد الأمر مجرد استثمار في حلم، بل هو عقد توريد، وتحول كامل في طبيعة العلاقة.

الجاذبية الأرضية

لنعد إلى بوابة النجوم.

قبل عام، على منصة مؤتمر البيت الأبيض، أعلن سام ألتمان في وسط المسرح عن خطة “بوابة النجوم” بقيمة 5000 مليار دولار.

بعد عام، تحولت الشراكة في المشروع إلى فوضى. تجاوزت OpenAI إطار الشراكة الذي أطلقته، ووقعت عقدًا منفردًا مع Oracle. لم تصل إلى أهداف القدرة الحاسوبية، حيث أن 10 جيجاوات لم تتجاوز 7.5 جيجاوات. وتقلصت التوقعات من 1.4 تريليون إلى 600 مليار دولار.

هذه ليست قصة فشل. OpenAI لم تنهار، لا تزال تجمع الأموال، والنمو مستمر، وعدد المستخدمين يتجاوز 9 مليارات.

لكنها قصة استيقاظ من الأحلام.

من “نريد بناء أكبر إمبراطورية مراكز البيانات في العالم” إلى “نركز على البقاء، ونستخدم أموال الآخرين، وبنيتهم التحتية للقتال”. من أن تكون مالكًا إلى أن تكون مستأجرًا. من صانع أحلام إلى محاسب.

عندما واجهت تقدم مشروع بوابة النجوم عوائق، قال إيلون ماسك على X بشكل جاف: “الهاردوير صعب.”

رغم قسوته، إلا أنه يوجه رسالة حاسمة لكل شركات الذكاء الاصطناعي، وهي أن سباق القدرة الحاسوبية وصل إلى مرحلة، والحد الفاصل الحقيقي ليس من درب أقوى نموذج، بل من يستطيع وضع البنية التحتية ذات الميجاوات في مكانها، دون أن يحترق.

اختار ألتمان ألا يحترق. ربما كان هذا أصعب قرار اتخذه، لكنه الأصح.

أما حلم بوابة النجوم بقيمة 5000 مليار دولار، فهو لم يمت، لكنه لم يعد كما كان قبل عام. أصبح من سرد يغير مصير البشرية إلى ميزانية عمومية يجب مراجعتها سطرًا سطرًا.