إذا أزعجتك الصدمات الأخيرة في مجال الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية، فأنت تتبع الدورة الخاطئة

إيغور بيجيك

السبت، 21 فبراير 2026 الساعة 8:30 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

• الاختيار الأفضل في StockStory

نوفاكس (NVDA) +1.02%

أنثروبك (ANTH.PVT)

جوجل (GOOG) +3.74%

بتكوين-دولار أمريكي (BTC-USD) -1.64%

في الساعات الأولى من 5 فبراير 2026، كشفت شركة أنثروبك عن Claude Opus 4.6، مما أرسل موجات صدمة من وادي السيليكون إلى مانهاتن. هبطت أسهم البرمجيات على الرغم من الأرباح القوية. حتى أن بيتكوين تراجعت مع هروب المستثمرين إلى الأصول المستقرة.

أشارت أخبار أنثروبك إلى تهديد أوسع: نماذج الذكاء الاصطناعي تتقدم إلى طبقة التطبيق، وتدمر الحصون، وتجبر الشركات على إعادة التفكير في نماذج أعمالها. إذا بدا ذلك مألوفًا، فذلك لأننا كنا هنا من قبل. في نوفمبر 2022، جعل ChatGPT المستثمرين يتساءلون عما إذا كانت شركات مثل جوجل لها مستقبل. في يناير 2025، تحدت شركة DeepSeek الصينية النهج الأمريكي الكامل تجاه الذكاء الاصطناعي، الذي يعتمد على أجهزة متطورة ومكلفة. تعرضت أسهم عمالقة الذكاء الاصطناعي مثل NVIDIA لضربة. القول إن جوجل وNVIDIA كانتا على ما يرام منذ ذلك الحين سيكون تقليلًا من الأمر. لكن هذا ليس سبب أن الذعر الأخير مبالغ فيه.

الشركات التقنية تحركها نوعان من الدورات. الدورة الاقتصادية الكلية التقليدية – الركود، الانتعاش، التوسع، والتباطؤ – وأنواع مختلفة من دورات التكنولوجيا. الأخيرة تصف مراحل التقدم التكنولوجي، والضجة، والتبني. دورات التكنولوجيا أطول وأهم للمستثمرين في النهاية. بينما يمكن للمزاج الاقتصادي أن يسبب تقلبات كبيرة في أسعار الأسهم ويحد مؤقتًا من الوصول إلى رأس المال، فإن تأثيره قصير الأمد نسبياً. علاوة على ذلك، في عالم التكنولوجيا، غالبًا ما يكون للمزاج الاقتصادي تأثير ضئيل على النتائج النهائية. ستظل الشركات تنفق دائمًا على أجهزة الكمبيوتر المحمولة لموظفيها، وستظل جدران الحماية الخاصة بها قائمة، بغض النظر عن أداء الناتج المحلي الإجمالي وقرارات الاحتياطي الفيدرالي.

لكن لماذا تحدث هذه الصدمات في الذكاء الاصطناعي بشكل متكرر، وهل هي علامة تحذير؟ الجواب يكمن في تداخل غير ملائم بين دورة السوق ودورة توحيد المعايير التكنولوجية. خلال جميع الصدمات الثلاثة للذكاء الاصطناعي، كان يُنظر إلى الاقتصاد الأمريكي على أنه قريب من نهاية مرحلة التوسع مع اقتراب تباطؤ وشيك. تتفاعل أسهم التكنولوجيا بشكل قوي جدًا مع التباطؤ والركود، ولهذا السبب كان المستثمرون متوترين بشأنها. حتى اليوم، لا تزال مخاوف فقاعة الذكاء الاصطناعي تلوح في الأفق في وول ستريت. من ناحية أخرى، كانت تقنية GenAI في مرحلة المنافسة والتخمير منذ أن أطلق ChatGPT على المسرح العالمي. تتميز هذه المرحلة بالمنافسة الشديدة، ودخول وخروج الشركات بشكل متكرر، وتغييرات سريعة وفوضوية غالبًا في المنتجات. تمر كل تقنية ناشئة بهذه المرحلة، لكن من النادر أن يكون كل من البيئة الاقتصادية الكلية والديناميات التكنولوجية في حالة من عدم اليقين التام. ومع الإنفاق الضخم على الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات من جميع الأنواع، من الواضح لماذا يشعر المستثمرون بالتوتر، ولماذا تؤدي الأحاديث السوقية عن كارثة البرمجيات إلى عمليات بيع جماعية ضخمة.

من منظور السوق والتكنولوجيا، لا يوجد سبب لهذا التشاؤم. على الرغم من أن Claude Opus 4.6 كان قفزة مهمة في قدرات الذكاء الاصطناعي، إلا أنه لم يغير مسار التكنولوجيا. كنا جميعًا نعلم أن الأمور كانت تتجه في هذا الاتجاه. لم يكن هناك نقص في الادعاءات الكبرى حول قدرة الذكاء الاصطناعي على القضاء على المبرمجين. كانت شركة برمجيات بدون معرفة صناعية متخصصة عميقة أو بيانات ملاحظات فريدة دائمًا متوقعة أن تُستبدل بواسطة GenAI في مرحلة ما. قد يكون إعلان أنثروبك قد سرع من الجدول الزمني، لكنه لم يغير أي من فرضيات الاستثمار للمستثمرين في التكنولوجيا. ويؤكد على ذلك أن سعر البيتكوين انخفض بعد أخبار أنثروبك. البيتكوين دائمًا ما يتأثر بشكل رئيسي بالمزاج الاقتصادي، وليس بالتطورات التكنولوجية. يتفاعل مع تغيرات المعنويات بشكل أقوى من أسهم التكنولوجيا، ولهذا فهو مؤشر جيد على مدى تأثير تقلبات السعر التي تكون مدفوعة فقط بالمشاعر.

نظرًا للأحجام الهائلة من التمويل وإمكانيات التطبيق اللامتناهية لـGenAI، من المرجح أن تظل التكنولوجيا في هذه المرحلة الديناميكية والفوضوية لعدة سنوات أخرى. لكن المستثمرين على المدى الطويل يمكنهم الحصول على ميزة من خلال تجاهل الضوضاء قصيرة الأمد والتركيز على ما يلي بعد هذه المرحلة.

المرحلة التالية في دورة توحيد المعايير التكنولوجية هي حيث يتم تحديد وتصغير التصميم السائد للتكنولوجيا. يصبح الاتجاه واضحًا، ويصبح السؤال من يمكنه الوصول إلى الهدف بسرعة أكبر. تظهر الأبحاث أن الشركات الكبرى، التي غالبًا ما تكون شركات قائمة على التنويع، تؤدي بشكل أفضل في هذه المرحلة. في حالة GenAI، هؤلاء هم عمالقة الحوسبة السحابية وموسعات الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، إذا ساء مزاج السوق، فهم أقل المتأثرين، حيث لا يعتمدون على رأس مال خارجي. ومع ذلك، في عالم مدفوع بالذكاء الاصطناعي يتسم بالتغير المستمر، لن يكون الفائزون الدائمون هم الشركات العملاقة فقط. بل سيشملون تلك الشركات الصغيرة والمرنة والمتخصصة التي تتمتع بالقدرة على التكيف للاستفادة من أساسيات الذكاء الاصطناعي التي يبنيها الآخرون، وإذا لزم الأمر، يمكنها حتى إجراء تحول في نموذج الأعمال. هذا صحيح خلال جنون ChatGPT في 2022، ويظل ثابتًا اليوم، وسيستمر حتى عام 2030.

الآراء المعبر عنها في مقالات Fortune.com هي آراء مؤلفيها فقط ولا تعكس بالضرورة آراء ومعتقدات Fortune.

تم نشر هذه القصة أصلاً على Fortune.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات