المال العالمي يُشعل بداية تاريخية لأسهم أمريكا اللاتينية

ليدا ألفيم، نيكول يابور وكيلسي باتلر

الأحد، 22 فبراير 2026 الساعة 10:30 مساءً بتوقيت غرينتش +9 5 دقائق قراءة

مصوّر الصورة: تواني فرنانديز/بلومبرغ

(بلومبرغ) – يتدفق المستثمرون العالميون على أسهم أمريكا اللاتينية بأسرع وتيرة خلال عقد، مما يدفع الأسواق في المنطقة إلى أعلى مستوياتها منذ سنوات.

شهدت أسواق الأسهم في البرازيل وكولومبيا والمكسيك ارتفاعًا في الشراء الخارجي، مما ساعد على دفع مؤشر MSCI EM Latin America إلى أعلى مستوى له منذ أحد عشر عامًا وارتفاعه بأكثر من 20% في عام 2026. وهو أقوى بداية للسنة منذ عام 1991.

الأكثر قراءة من بلومبرغ

• السجون الخاصة تواجه تهديدًا وجوديًا بموجب خطة الاحتجاز الجديدة لترامب
• كيف فاز التخطيط
• إحياء شاكر يشير إلى شيء أعمق من هوس تقليدي
• تصميم قاعة الرقص في البيت الأبيض وافق عليه لجنة ترامب بعد جلسة استماع واحدة

يعكس هذا الشهية المتجددة كيف يعيد المستثمرون تقييم رهاناتهم على المنطقة التي كانت مهملة لفترة طويلة قبل الانتخابات الرئاسية في البرازيل وكولومبيا، حيث يرى المتداولون إمكانية حدوث تغييرات في السياسات المحلية وانخفاض أسعار الفائدة. زادت الزخم يوم الجمعة بعد أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية الرسوم الجمركية العالمية التي فرضها الرئيس ترامب، والتي يقول المستثمرون إنها تمثل دفعة أخرى لانتعاش الأسهم في المنطقة.

قال أليخو تشيرونكو، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسواق الناشئة بأمريكا اللاتينية في UBS لإدارة الثروات العالمية: “أمريكا اللاتينية عادت إلى الخريطة، والناس يولون المنطقة اهتمامًا لم يُرَ منذ 10-15 سنة”. “لقد كانت الأسواق الناشئة مملوكة بشكل منخفض لفترة طويلة، وينطبق هذا الاستنتاج بشكل مضاعف على أمريكا اللاتينية.”

بينما تتعزز الأسواق الناشئة بشكل عام مع تنويع المستثمرين بعيدًا عن الأصول الأمريكية، تبرز التدفقات إلى أمريكا اللاتينية. من المحتمل أن يشهد هذا التحول دفعة في المدى القريب مع إلغاء رسوم ترامب الجمركية، مما يزيد من الضغوط على مخاطر العجز المالي وعدم اليقين السياسي، ويضغط أكثر على الدولار ويدفع أصول أمريكا اللاتينية للأعلى، قال مالكولم دورسون، مدير محفظة أول في شركة جلوبال إكس مانجمنت.

تظهر موجة الشراء في صناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة، والتي يستخدمها المستثمرون لبناء تعرض سريع للأسواق الأجنبية. جذبت أصول صندوق iShares Latin America 40 التابع لبلاك روك، المعروف برمز ILF، أكثر من مليار دولار في يناير وحده، مما ساعد على زيادة أصوله الإجمالية التي تبلغ الآن حوالي 4.3 مليار دولار.

حقق صندوق iShares MSCI Brazil ETF، أو EWZ، أكبر صندوق أمريكي يتابع الأسهم البرازيلية، تدفقات شهرية قوية في أكثر من عقد في يناير، وأصبح الأداة المفضلة للوصول إلى أكبر سوق في أمريكا اللاتينية. حتى الملياردير ستانلي دروكنميلير، من مكتب عائلة دوكين، كان من بين من استثمروا، حيث أضاف أسهم EWZ قبل أن يقفز بنسبة 17% في يناير.

قصّة الاستمرار

جزء من تلك الرهانات على البرازيل يعتمد على إمكانية أن تؤدي انتخابات أكتوبر إلى تغيير سياسي قد يؤدي إلى هزيمة الرئيس لويس إيناسيو لولا دا سيلفا.

قال تيري لارو، مدير محفظة في فونتوبل: “لا نعرف من سيفوز، لكن إذا فاز المعارضون فهناك المزيد للمكسب من الخسارة إذا بقي لولا”.

ومع ذلك، فإن الأمر ليس رهانًا بسيطًا. ظهور ابن الرئيس السابق جايير بولسونارو، فلافيو بولسونارو، كمرشح في نهاية العام الماضي أدى إلى بيع واسع النطاق حيث أضعفت ترشيحه الآمال في أن يترشح حاكم ساو باولو، تارسيسيو دي فريتاس، الذي كان مفضلًا في السوق.

ينتظر مستثمرون آخرون أبريل — عندما يتعين على المسؤولين الحاليين الاستقالة من مناصبهم للترشح للرئاسة — قبل اتخاذ رهانات كبيرة على التصويت القادم.

في كولومبيا، تثير الانقسامات بين المرشحين من الوسط واليمين توقعات غائمة قبل الانتخابات الرئاسية في مايو، بينما يتصدر المرشح اليساري في استطلاعات الرأي.

قال لارو: “سيكون الأمر مريحًا إذا فاز اليمين، لكن إذا فاز اليسار، فلن أستبعد تدهورًا حادًا في أسعار الأصول”.

على الرغم من أن المكسيك لا تواجه انتخابات رئاسية هذا العام، إلا أن البلاد لا تزال تواجه حالة من عدم اليقين مع مراجعة اتفاقية التجارة مع الولايات المتحدة وكندا.

السكان المحليون حذرون

يزداد تدفق الأجانب نحو شراء الأسهم مباشرة في الأسواق المحلية، بدلاً من صناديق الاستثمار المتداولة. في يناير، كانت عمليات الشراء الأجنبية هي الأعلى منذ أربع سنوات على الأقل في الأسواق البرازيلية والمكسيكية والكولومبية، وفقًا لبيانات الجهات التنظيمية والمحللين.

لكن هذا التدفق يتناقض مباشرة مع إشارات المستثمرين المحليين، الذين يبدون حذرًا من عدم اليقين السياسي.

قال بنجامين سوزا، رئيس استراتيجية بلاك روك لأمريكا اللاتينية: “عمومًا، المستثمرون المحليون يقلقون أكثر من السياسيين الأجانب”. هذا لا يعني أن المستثمرين الأجانب لا يتأثرون أبدًا بعدم اليقين السياسي، لكن “في نهاية المطاف، سيتخذ السوق القرار العقلاني بشأن أين توجد العوائد المحتملة”.

بعيدًا عن السياسة، يرى المستثمرون فرصة للبنوك المركزية في بعض الدول لبدء تقليل تكاليف الاقتراض، مما سيدعم المزيد من الانتعاش.

يتوقع المتداولون أيضًا أن يخفض البنك المركزي البرازيلي سعر السيلك القياسي من 15% — وهو أعلى مستوى له منذ ما يقرب من عقدين — بدءًا من مارس. في المكسيك، ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي، المعروف باسم بانكسو، سعر الفائدة القياسي ثابتًا عند 7% في قرار بالإجماع في 5 فبراير، متوقفًا عن دورة التسهيل التي بدأت قبل ما يقرب من عامين.

قال أولى الشواربي، مدير محفظة في فان إيك، الذي يركز بشكل زائد على المنطقة: “سواء كانت تخفيضات الفائدة في بعض الدول، أو التغيرات السياسية المواتية، أو الرياح المعاكسة للسلع، فإننا نواصل تبني موقف إيجابي تجاه المنطقة”.

ما يجب مراقبته

• نشر بيانات الناتج المحلي الإجمالي في المكسيك والهند، بينما تصدر الأرجنتين مؤشر النشاط الاقتصادي
• قد تعزز بيانات التضخم في البرازيل منتصف فبراير احتمال خفض سعر الفائدة نصف نقطة في مارس
• ستعلن البنوك المركزية في نيجيريا وكوريا الجنوبية وتايلاند عن قرارات أسعار الفائدة، بينما يعقد مجلس البنك المركزي في كولومبيا اجتماعًا لتقييم المعلومات الاقتصادية قبل اجتماع السياسة في مارس
• سيقدم وزير المالية في جنوب أفريقيا إينوك جودونغوانا ميزانية السنة المالية الجديدة

– بمساعدة فيليب ساندرز.

الأكثر قراءة من بلومبرغ بيزنسويك

• حكم المحكمة العليا بشأن الرسوم الجمركية هو سرًا هدية لترامب
• كيف يحصن جيروم باول الاحتياطي الفيدرالي من ترامب
• القس في جورجيا المتهم بالاحتيال على إدارة المحاربين القدامى بمبلغ يقارب 24 مليون دولار
• جيل الألفية أذكى عقولهم بالشاشات. وأطفالهم لا يرغبون في ذلك
• لماذا من الصعب فرض الضرائب على المليارديرات

©2026 بلومبرغ إل.بي.