الأسبوع في رؤى الأخبار: عندما يهاجم النشطاء

• الشركات

• بلو أول أوول كابيتال إنك

تابع

• فيسيرف إنك

تابع

• جينيوين بيارتس كو

تابع

عرض المزيد من الشركات

لندن، 22 فبراير (رويترز بريكينج فيوز) - مرحبًا بعودتكم! قضت المحكمة العليا الأمريكية بإلغاء رسوم الطوارئ التي فرضها الرئيس دونالد ترامب. هل يعني ذلك أن حرب التجارة العالمية انتهت؟ أخبرنا برأيك، افتح علامة تبويب جديدة ما رأيك. إذا تم تمرير هذه النشرة الإخبارية إليك، اشترك هنا لتصلك في صندوق بريدك كل نهاية أسبوع.

السطر الافتتاحي

“‘الصقر لا يسمع الصقار’، كتب ويليام بتلر ييتس في بداية ‘المجيء الثاني’. في عالم الائتمان الخاص المضطرب، يبدو أن بلو أول لم تعد تسمع الصقار.”

نشرة رويترز إنسايد تراك هي دليلك الأساسي لأهم الأحداث في الرياضة العالمية. اشترك هنا.

اقرأ المزيد: بلو أول تختار مسار الألم في الائتمان الخاص.

خمس أشياء تعلمتها من بريكينج فيوز هذا الأسبوع

1. يمكن لشركات التكنولوجيا الكبرى اقتراض ما يصل إلى 700 مليار دولار إضافي دون أن تتعرض لتخفيض تصنيفها الائتماني، افتح علامة تبويب جديدة.

2. احتياطي النقد الخاص بعملة الستابلكوين العملاقة تذر هو فقط 3.3% من العملات المتداولة البالغة 184 مليار دولار.

3. خسائر مشتقات المستثمرين الأفراد في الهند زادت بنسبة 41% في السنة المالية الماضية.

4. التقى رئيس الوزراء المجري فيكتور أوربان بثلاثة رؤساء فرنسيين، وثلاثة مستشارين ألمان، وثمانية رؤساء وزراء إيطاليين منذ عام 2010.

5. اقترح وزير المالية الروسي تقنين الكازينوهات على الإنترنت.

البطل النشط الأخير

كان هناك وقت كانت فيه استثمارات النشطاء تثير الذعر في غرف مجالس الإدارة. وصول مساهم يثير الضجة يعني زيادة التدقيق الإعلامي، وانتقادات عامة موجعة، وتهديد بإقالة التنفيذيين. حملات لا تنسى مثل محاولة TCI لتفكيك المقرض الهولندي ABN Amro، ومباراة المصارعة بين بيل أكمان وكارل إيكهارن حول هيربالايف، وحملة نيلسون بيلتز للانضمام إلى مجلس إدارة بروكتر آند جامبل أقنعت مديري الشركات بأن النشطاء يجب أن يُخاف منهم – ويفضل تجنبهم.

النشطاء ليسوا أقل نشاطًا اليوم. في الأسابيع القليلة الماضية، دفعت جانا بارتنرز نحو تفكيك شركة التكنولوجيا المالية فيسيرف (FISV.O)، وشارك دان لوبي في استحواذ على شركة الدفاع الإسبانية إندرا سيستمز، واستحوذت إليوت مانجمنت على حصة في مزود البيانات البريطاني LSEG، ويُقال إنها استحوذت على جزء من شركة نرويجية للرحلات البحرية (NCLH.N). كما أن تدخل إليوت أجبر شركة تويوتا اليابانية على تأجيل خطة لشراء شركة صناعية تابعة، في حين أعلنت شركة جينيوين بيارتس بقيمة 17 مليار دولار عن تقسيم بعد أن ضغطت شركة بول سينجر على إعادة هيكلة مجلس الإدارة العام الماضي.

على الرغم من كل هذه النشاطات، فإن النشطاء أقل عدوانية مما كانوا عليه سابقًا. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الشركات أصبحت أكثر مهارة في التعامل مع المستثمرين المتعجرفين. حيث كان التنفيذيون يلوحون سابقًا بيدهم لرفض المساهمين غير المرغوب فيهم، الآن يشاركون في حوار. يساعد المستشارون المتخصصون في شركات مثل لازارد وجيفريز الشركات على وضع خطط للتعامل مع حملات النشطاء. بعض المجموعات، مثل UBS المساهم Cevian Capital، تهدف إلى تقديم نقد بناء.

من المستفيد من كل هذا الاضطراب؟ ربما بشكل مفاجئ، فإن مستثمري النشطاء أنفسهم ليسوا الفائزين الواضحين. كما يشير سيباستيان بيليغيرو، عوائد صناديق التحوط النشطة التي يملكها النشطاء بلغت 12% سنويًا بعد الرسوم منذ 2022. لكن على مدى العقد الماضي، ينخفض هذا العائد إلى حوالي 6% سنويًا – أقل بكثير من المكافأة التي حصل عليها المستثمرون من تتبع مؤشر S&P 500 ببساطة. يبدو أن النشطاء، مثل باقي مديري الصناديق النشطين، يتخلفون عن أداء المؤشر.

فائدة أخرى يُقال إن النشطاء يحققونها هي جعل أسواق رأس المال أكثر كفاءة من خلال مراقبة فرق الإدارة غير الكفؤة أو الكسولة. ومع ذلك، فإن الأدلة هنا أيضًا ليست حاسمة. بشكل إجمالي، الشركات التي توصلت إلى اتفاقات مع مثيري الشغب في مجالس الإدارة أدت إلى أدائها أقل من مؤشر S&P 500 بنسبة 7% خلال السنوات الثلاث التالية. قد يكون النشطاء في ارتفاع، لكن مزاياهم ليست واضحة تمامًا.

رسم بياني للأسبوع

راينميتال (RHMG.DE)، هو النموذج المثالي لإعادة التسليح الأوروبية. ارتفعت قيمة الشركة المصنعة للدبابات الألمانية من 4 مليارات يورو قبل أربع سنوات إلى 70 مليار يورو اليوم. قدرتها على الحصول على حصة كبيرة من زيادة الإنفاق الدفاعي في أوروبا تعني أن المحللين يتوقعون أن ينمو إيرادها بشكل أسرع من “السبعة الكبار” من شركات التكنولوجيا الكبرى. هل هذا جيد للمنافسة؟ جورج هاي لديه شكوكه.

الأسبوع في البودكاست

قد يكون المستثمرون في سوق الأسهم منقسمين بشأن طفرة الذكاء الاصطناعي، لكن شركات التكنولوجيا الكبرى لا تزال ترفع من إنفاقها: من المتوقع أن تستثمر حوالي 700 مليار دولار هذا العام. في برنامج The Big View، تحدثت هذا الأسبوع مع أندرو شيتس، رئيس أبحاث الدخل الثابت في مورغان ستانلي، عن ما تعنيه هذه الإنفاقات للمستثمرين في الديون، وكيف تساعد الحكومات والبنوك المركزية حول العالم على دعم الأسواق.

أصبحت مؤتمر ميونيخ للأمن حدثًا لا بد من حضوره حيث يلتقي خبراء الدفاع والسياسيون والمحللون وصانعو السياسات والممولون. في برنامج Viewsroom، ناقش جورج هاي – العائد حديثًا من عاصمة بافاريا – وبيير بريانكون تحديات الإنفاق الدفاعي الأوروبي مع إيمي دونيلان وجوناثان جيلفورد.

الختام

اللقاحات معجزة من معجزات العلم الحديث. لقد حولت التطعيمات الواسعة ضد أمراض مثل الحصبة، والشلل، والجدري صحة الإنسان، وذكّرنا لقاح كوفيد بقوة التطعيم البسيط. ومع ذلك، فإن صناعة اللقاحات تبدو مريضة. كما تشرح إيمي دونيلان، تراجعت تقييمات شركات اللقاحات مثل فايزر (PFE.N) وموديرنا (MRNA.O) في مواجهة حكومة أمريكية معادية وتزايد الشكوك العامة حول اللقاحات. الخطر هو أن حلقة التغذية الراجعة الإيجابية للابتكار قد تتحول إلى دوامة هبوط.

هل تريد تلقي أسبوع بريكينج فيوز في صندوق بريدك كل يوم سبت؟ اشترك في النشرة هنا.

تابع بيتر ثال لارسون على بلو ساي، وLinkedIn.

للمزيد من الرؤى مثل هذه، اضغط هنا لتجربة بريكينج فيوز مجانًا.

تحرير إيمي دونيلان؛ إنتاج أوليفر تاسليك