أرباح وول مارت: النمو في الرقمية يعزز الهوامش وسط تراجع المستهلكين

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة وول مارت

• تقدير القيمة العادلة: 62.00 دولار
• تصنيف مورنينجستار: ★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: واسع
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: متوسط

ما رأيناه في أرباح وول مارت

شملت نتائج الربع الرابع لشركة وول مارت WMT نموًا في المبيعات الصافية بنسبة 5.6% وربح السهم المعدل بقيمة 0.74 دولار. لا تزال الشركة تستفيد من الطلب الواسع عبر جميع شرائح الدخل، بينما ساعدت القوة في الرقمية والعضويات على رفع الهامش الإجمالي بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 24.7%.

لماذا يهم الأمر: حتى مع تمدد ميزانيات المستهلكين، تواصل وول مارت جذب المتسوقين من خلال التركيز على الراحة بقدر ما على السعر. يتضح ذلك في عروضها الرقمية، حيث نما إيراد التجارة الإلكترونية بنسبة 24% على مستوى العالم، مدفوعًا بالتقاط وتوصيل متعدد القنوات.

• سجلت وول مارت الولايات المتحدة نموًا في المبيعات المماثلة بنسبة 4.6%، مدعومة بحركة المرور المدفوعة بالأسعار، وطلب قوي على البقالة، وزيادة استخدام خدمات الالتقاط والتوصيل. نعتقد أن نموذجها متعدد القنوات المعتمد على المتاجر يتوسع في التفاعل وإدراك القيمة، خاصة بين الأسر ذات الدخل الأعلى.

النتيجة النهائية: نخطط لرفع تقدير القيمة العادلة البالغ 62 دولارًا بنسبة عالية من الأرقام الأحادية، معبرين عن قيمة الوقت للمال وتوقعات أرباح متوسطة الأمد أقوى بشكل معتدل. ويعود ذلك إلى التسريع في توسيع وسائل الإعلام التجارية، والتي نرى أنها تحسن مزيج أرباح وول مارت الواسعة الحصن واستقرارها.

• على الرغم من التحسن في التوقعات، نعتبر الأسهم مبالغًا في تقييمها، حيث يشير السعر الحالي إلى هوامش تشغيلية تتجاوز الذروات السابقة البالغة 6%، وهو أمر نراه غير محتمل في ظل المنافسة الشديدة. نعتقد أن السوق يضع في الحسبان مكاسب غير متناسبة من مزيج الإنفاق الاختياري ومبادرات الأتمتة.
• تتغير بسرعة تدفقات الإيرادات الرقمية ذات الهوامش العالية للشركة. الآن، تمثل الإعلانات العالمية (التي زادت بنسبة 37%) ورسوم العضوية أكثر من ربع الأرباح قبل الفوائد والضرائب، ونرى أن ذلك يتيح مرونة أكبر للاستفادة من عمليات التجارة الإلكترونية في وول مارت وإعادة الاستثمار في الأسعار.

القادم: اتخذت الإدارة نغمة محافظة للعام المالي القادم، مع توجيه لتحقيق وتيرة أرباح أبطأ في الربع الأول بسبب توقيت النفقات وتأثيرات الرسوم الجمركية. على الرغم من ذلك، نعتقد أن الاستثمارات الرقمية وقيادة الأسعار ستستمر في جذب المتسوقين الحريصين على القيمة.