ارتفاع أسعار التخزين سيستمر طوال العام! ارتفاع ETF ذات الصلة بأكثر من 25% خلال العام مديرو الصناديق يتوقعون فرصًا في أشباه الموصلات

دخلت شرائح التخزين سوق البائعين!

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة SK هاليود في مؤتمر هاتفي مع غولدمان ساكس أحدث وجهات نظرها حول صناعة التخزين وإدارة الشركات. ترى الشركة أن صناعة الذاكرة العالمية قد تحولت تمامًا إلى سوق البائعين، وأن ارتفاع الأسعار سيستمر طوال عام 2026.

حاليًا، لا توجد العديد من الصناديق العامة التي يمكنها المشاركة مباشرة في استثمارات شركات التخزين الرائدة مثل SK هاليود وسامسونج إلكترونيكس. يعد صندوق ETF الخاص بمؤشر شنغهاي كيه-هانغ سيو للذاكرة الكورية من بين المنتجات القليلة التي تنفذ استراتيجيات استثمار عبر الحدود، حيث حقق منذ بداية العام ارتفاعًا بنسبة 25.65%.

بالإضافة إلى ذلك، شهدت الصناديق ذات الصلة بالاستثمار في صناعة أشباه الموصلات في سوق الأسهم الصينية مؤخرًا نشاطًا متكررًا. أشار بعض الصناديق إلى أن سلسلة التوريد لتوسعة التخزين، والتي تركز على معدات أشباه الموصلات عالية الجودة، والأجزاء الرئيسية، والمواد الاستهلاكية ذات القيمة العالية، قد تكون واحدة من أكثر الاتجاهات وضوحًا للاستثمار في أشباه الموصلات في سوق الأسهم الصينية حتى عام 2026، مع فرص أكبر للمساهمة في السوق من حيث اليقين والمرونة.

ارتفاع أسعار التخزين سيستمر طوال عام 2026

في الآونة الأخيرة، أصدرت شركة SK هاليود في مؤتمر هاتفي مع غولدمان ساكس أحدث وجهات نظرها حول صناعة التخزين وإدارة الشركات. ترى الشركة أن صناعة الذاكرة العالمية قد تحولت تمامًا إلى سوق البائعين، وأن ارتفاع الأسعار سيستمر طوال عام 2026.

كشفت الشركة أن مخزون DRAM و NAND المتبقي حاليًا يكفي حوالي أربعة أسابيع فقط، ولا يوجد أي عميل يمكنه تلبية الطلب بشكل كامل. والأكثر حدة، أن طاقة إنتاج الذاكرة عالية التردد (HBM) قد بيعت مسبقًا قبل الموعد، وأن نقص DRAM القياسي يرفع بشكل كبير من قوة تفاوض الموردين، وأن سلسلة التوريد بدأت في التفاوض على عقود طويلة الأمد لتأمين الإمدادات المستقبلية.

ترجع شركة SK هاليود سبب هذه الحالة إلى نقطتين رئيسيتين: الأولى، أن الطلب الحقيقي على الذاكرة من نماذج الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء لا يتوقف عن النمو، ويتجاوز توقعات الصناعة؛ الثانية، أن توسعة مساحة غرف النظافة (الطوبولوجيا) لصناعة شرائح الذاكرة بطيئة، وأن قدرة الإنتاج محدودة، مما يخلق فجوة بين الطلب والعرض. وقالت الشركة: “هذا العام، لن نتمكن من تلبية جميع طلبات العملاء، واستمرار ارتفاع الأسعار أصبح أمرًا حتميًا.”

وفقًا للمعلومات، تُعد SK هاليود واحدة من أكبر ثلاث شركات في صناعة الذاكرة على مستوى العالم. مؤخرًا، أصدرت الشركة تقريرها المالي للسنة المالية 2025 والربع الرابع، حيث بلغ دخلها التشغيلي للسنة المالية 2025 حوالي 97.1467 تريليون وون كوري، وصافي الربح حوالي 42.9479 تريليون وون، مع تحقيق جميع المؤشرات أرقامًا قياسية تاريخية. وبلغت إيرادات الربع الرابع 32.8 تريليون وون، والربح التشغيلي 19.2 تريليون وون، بزيادة نسبتها 34% و68% على التوالي مقارنة بالربع السابق، محققة رقمًا قياسيًا للربع. وارتفعت إيرادات السنة المالية 2025 بنسبة تقارب 30 تريليون وون مقارنة بالسنة المالية 2024، مع مضاعفة الأرباح التشغيلية.

صناديق ETF ذات الأداء المرتفع منذ بداية العام تجاوزت 25%

حاليًا، لا توجد العديد من الصناديق العامة التي يمكنها المشاركة مباشرة في استثمارات شركات التخزين الرائدة مثل SK هاليود وسامسونج إلكترونيكس. يعد صندوق ETF الخاص بمؤشر شنغهاي كيه-هانغ سيو للذاكرة الكورية من بين المنتجات القليلة التي تنفذ استراتيجيات استثمار عبر الحدود، مما يوفر للمستثمرين قناة للمشاركة غير المباشرة في فوائد ارتفاع أسعار التخزين.

ومن الجدير بالذكر أن صندوق ETF الخاص بمؤشر شنغهاي كيه-هانغ سيو للذاكرة الكورية حقق منذ بداية عام 2026 ارتفاعًا بنسبة 25.65%، وحقق أعلى قيمة صافية في نهاية يناير من هذا العام. حتى نهاية عام 2025، كانت أكبر عشرة أسهم حيازة في الصندوق تشمل سامسونج إلكترونيكس (بنسبة 16.31% من قيمة الصندوق)، SK هاليود (15.59%)، كامبيجي-U، SMIC، هياو غونغ، بيونغتشانغ هواتشوان، زياوي إينوفيشن، لانكي تكنولوجي، زيموي، وهاووي جروب.

بالنسبة لفرص الاستثمار في صناعة أشباه الموصلات المحلية، أعرب العديد من مديري الصناديق عن توقعات متفائلة بشأن دورة النمو.

قال بان مينغ، المدير التنفيذي لقسم الاستثمار في حقوق الملكية بشركة Guolian An، إن قصة الذكاء الاصطناعي تشهد حاليًا نشاطًا كبيرًا على مستوى العالم، وأن قطاع الذكاء الاصطناعي في سوق الأسهم الصينية يظهر خصائص واضحة للدوران. وأشار إلى أن الأسهم الرائدة في بنية تحتية الذكاء الاصطناعي التي كانت تتصدر العام الماضي تتراجع مؤقتًا، وأن الأموال تتجه الآن نحو قطاعات فرعية تدعم الأداء والمنطق الصناعي.

من حيث تطور صناعة الذكاء الاصطناعي، فإن تطبيقات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ستتجه حتمًا نحو دورة مغلقة من التطبيق، مما يدفع الأموال نحو تطبيقات الذكاء الاصطناعي. على مدى السنوات الثلاث الماضية، كانت أسهم البرمجيات تتخلف عن الأجهزة، ومع فترة عدم وجود نتائج ربع سنوية في الربع الأول، فإن مرونة أسعار الأسهم تستحق التوقع، لكن عدم اليقين في الأداء الحالي مرتفع، وهو أكثر من مجرد قصة.

من ناحية الأداء، يركز المزيد على مسارات أشباه الموصلات التي تجمع بين خصائص الذكاء الاصطناعي ووضوح الأداء. من ناحية، فإن ارتفاع أسعار التخزين العالمية يدفع شركات التخزين إلى توسيع إنفاقها الرأسمالي، وأن تقنية GAA الجديدة لعملية 2 نانومتر من TSMC تخلق طلبًا إضافيًا على المعدات، مع منطق صناعي واضح؛ ومن ناحية أخرى، فإن أداء أسهم معدات أشباه الموصلات الأجنبية القوي يعكس ذلك، مع دعم واضح للأداء القطاعي.

قال شاوي روجين، مدير صندوق بو شي للاقتصاد الرقمي، إن دورة الازدهار في صناعة أشباه الموصلات تقع في منتصف دورة الابتكار، وأن دورة المخزون في بدايتها. بشكل محدد، لا تزال النفقات الرأسمالية على الذكاء الاصطناعي مرتفعة حتى عام 2026، ومع تقدم النماذج الكبيرة وتطوير الوكيل (Agent)، ستدخل النفقات الرأسمالية المرحلة التي تعود فيها التدفقات النقدية، مما يدفع دورة الابتكار في الذكاء الاصطناعي نحو العمق والانتشار، وبالتالي فإن تقنية الذكاء الاصطناعي في منتصف دورة الابتكار. ولكن من حيث دورة الانتعاش، فإن الطلب التقليدي غير المرتبط بالذكاء الاصطناعي، مثل السوق الاستهلاكية، والتحكم الصناعي، وسوق السيارات، والاتصالات، يتعرض لضغوط من الطلب الجديد على الذكاء الاصطناعي، مع تركيز أقل على الطلب التقليدي، مما يسبب أن يكون لدى الرقائق التقليدية مرونة سعرية أكبر خلال دورة المخزون، ولا تزال في بدايتها.

قال يانغ وي وي، مدير صندوق صناعة أشباه الموصلات في Great Wall، إنه يركز حاليًا على ثلاثة اتجاهات رئيسية: قوة الحوسبة المحلية، والاستفادة من توسعة مصانع الرقائق، وصناعة أشباه الموصلات العسكرية. تعتبر القوة الحاسوبية المحلية المحرك الرئيسي لنمو صناعة أشباه الموصلات في هذه الدورة، ولا تزال في مرحلة غير محسومة من حيث التنافس. مع إدراج الشركات ذات الصلة، لم تعد الأصول نادرة، لكن دورات منتجات الشركات المختلفة ستوفر فرص استثمارية مميزة. فيما يتعلق بتوسعة مصانع الرقائق، فإن الطلب على معدات ومواد وأجزاء ذات علاقة، مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي والتخزين وطلب التعاقد من أجل الصين، لديه مجال للنمو. في مجال أشباه الموصلات العسكرية، من ناحية، لا تزال الصناعة في أدنى مستوياتها، ومن المتوقع أن يدفع خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” إلى انتعاش، ومن ناحية أخرى، فإن الطلب الإضافي على الفضاء التجاري قد يعزز النمو في الاتجاهات ذات الصلة.

رأى جين سين جين، مدير صندوق صناعة أشباه الموصلات في Jin Xin، أن التركيز على معدات التخزين عالية الجودة، والأجزاء الرئيسية، والمواد الاستهلاكية ذات القيمة العالية، قد يكون من أكثر الاتجاهات وضوحًا للاستثمار في سوق الأسهم الصينية لعام 2026، مع فرص أكبر للمساهمة في استقرار السوق ومرونته.

(المصدر: شركة الأوراق المالية الصينية)