مدير الاستثمار في أنبون للأسهم الصينية لي جيانيو: رؤية مستقبلية لعام 2026 سباق الخيل القادم فرص السوق الصينية وتحديات التباين

دخول عام 2026، عام الحصان، أظهر السوق الصيني زخمًا قويًا يتجاوز توقعات معظم المستثمرين قبل عام. نحن نعتقد أن السوق قد يتجه بسرعة كالخيول الجارية، أو قد يواجه تباينًا كبيرًا في عوائد الاستثمار. قد تستمر التطورات السريعة في الذكاء الاصطناعي، والتحفيز الفعّال من السياسات، بالإضافة إلى استقرار سعر صرف اليوان، في دعم اتجاه السوق الصاعد، مع توقعات بمزيد من التوسع في النصف الثاني من عام 2026. في ظل هذا السياق، التركيز على الشركات ذات القدرة على الابتكار، والانضباط الرأسمالي، ورؤية الأرباح، سيجني المستثمرون عوائد وفيرة.

السباق نحو الأمام: الذكاء الاصطناعي يقود موجة البنية التحتية التكنولوجية

عند مراجعة عام 2025، يُعتبر ظهور DeepSeek بمثابة “لحظة اختراع الأقمار الصناعية الصينية” التي أدركها المستثمرون العالميون، مما أظهر التقدم الكبير والسريع للصين في مجال الابتكار. لم تعد الأنظار تركز فقط على الشركات التكنولوجية الأمريكية، بل أصبحت الصين أيضًا محورًا للابتكار العالمي.

في هذا السياق، نتوقع أن يصبح قطاع الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا هو المحور الرئيسي للسوق في بداية عام 2026. السوق لم يدرك بعد أن النظام البيئي للذكاء الاصطناعي المحلي يتطور بسرعة مذهلة. مع توجيه رأس المال ودعم السياسات، ستشهد تقنيات الذكاء الاصطناعي تحسينات هائلة في اختيار البنى التحتية، وانتشار المصادر المفتوحة، وتطبيقات الهندسة العملية. نتوقع أن تقوم المزيد من الشركات بتحويل الحلول التقنية إلى منتجات وتطبيقها على نطاق واسع في كامل النظام الصناعي. يتسم مسار التطور بـ"تدرج تدريجي، ثم انفجار" ليتوافق بدقة مع وتيرة صناعة الذكاء الاصطناعي في الصين؛ والتكرار التدريجي المستمر للتقنيات يساهم في جمع الطاقة اللازمة لنقطة التحول الحاسمة في القطاع.

هذا الوضع سيجعل السوق مليئًا بالتقلبات والفرص، لكنه سيصاحبه أيضًا تقلبات ملحوظة. إذا حدثت موجة حارة قصيرة الأمد في صناعة الذكاء الاصطناعي والأجهزة، مما يؤدي إلى ارتفاع سريع في التقييمات وظهور مخاطر الفقاعات، فقد يتحول السوق إلى الأصول الدفاعية قبل المتوقع، وقد تظهر هذه المخاطر بشكل أسرع بعد إعلان نتائج الربع الأول في مارس.

لذلك، المفتاح للاستثمار ليس في خوارزميات الذكاء الاصطناعي، بل في البنية التحتية التي تدعم تطبيقها — من مراكز البيانات، والمكونات الصلبة، إلى الأتمتة الصناعية والبرمجيات المدمجة، بالإضافة إلى الأجزاء الحيوية غير المُقدرة بشكل كافٍ ضمن سلاسل الطلب الواضحة. الشركات التي ستنجح في النهاية ستكون قادرة على الوصول إلى البيانات على نطاق واسع، ولديها هيكل مالي قوي، وقدرة مستدامة على تحقيق الأرباح.

الخيول تسير بسلاسة: الشركات الممتازة تتجاوز الدورة

بالإضافة إلى ذلك، من المحتمل أن يتوسع السوق أكثر في النصف الثاني من العام. إذا زادت السياسات من دعمها، ودفعت لتحسين القدرة الإنتاجية وعودة الطلب، فإن تعافي أرباح الشركات قد يساهم في انتعاش الصناعات التقليدية، بما في ذلك الاستهلاك.

ومع ذلك، فإن التباين بين القطاعات “الجديدة والقديمة” سيستمر: قطاعات مثل أغذية الحيوانات الأليفة تظهر مرونة قوية في النمو، بينما لا تزال صناعة السلع الأساسية تواجه صعوبة في التخلص من المخزون. السياسات تشير بوضوح إلى تحفيز الطلب المحلي وإعادة التوازن الهيكلي للاقتصاد، وفي ظل هذا المناخ، ستتمتع الشركات الرائدة في الاستهلاك التي تتمتع بقدرة على التسعير، وقنوات توزيع قابلة للتحكم، ومرونة في التدفقات النقدية، بمزايا أكبر.

الخيول تقفز نحو المستقبل: اليوان القوي يدعم أداء السوق

في بداية عام 2026، حصل سعر صرف اليوان على دعم أقوى. مع تقدم خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قبل الصين، وتضييق الفارق في أسعار الفائدة بين الصين وأمريكا، بالإضافة إلى ضعف الدولار على المدى القصير، وبدعم من الصادرات القوية للصين، استقر سعر صرف اليوان وبدأ في الارتفاع. عادةً، جذب قوة اليوان تدفقات رأس المال الأجنبية، وترفع من شهية المخاطرة في السوق، مما يعزز أداء سوق الأسهم الصينية (A-shares). هذا يشير أيضًا إلى تدفقات رأس مال أكثر استقرارًا ومشاعر سوق أكثر إيجابية.