مدير صندوق Qianhai Kaiyuan Fund، تشوي تشن لونغ: الالتزام بالانتقال الصناعي وتوافق قيمة الشركات الرائدة

على مدار العام الماضي، واصلت الثورة التكنولوجية العالمية والتحول الصناعي التقدم بشكل عميق، وكانت الاختراقات في مجالات الذكاء الاصطناعي والتصنيع عالي الجودة والطاقة الخضراء مثيرة للاهتمام.

الخيط الرئيسي للتكنولوجيا: الذكاء الاصطناعي يقود قفزات الصناعة

بحلول عام 2025، كتب السوق فصلاً من سوق صاعدة هيكلية تعتمد على التكنولوجيا، حيث أصبحت مجالات الذكاء الاصطناعي والحوسبة المحلية والروبوتات محركات للنمو. وفي عام 2026، ستتعمق هذه الاتجاهات أكثر.

صعود الحوسبة المحلية، حيث تواصل الشركات الرائدة المحلية كسر الحواجز التقنية، مع تسريع اختراقات رقائق الحوسبة المحلية في التدريب على السحابة وبيئات الاستدلال. ومع تزايد الطلب على الحوسبة من قبل شركات السحابة مثل ByteDance، من المتوقع أن تتجه حصة الرقائق الحاسوبية المحلية من “البديل” إلى “الهيمنة”.

كما أن الذكاء الاصطناعي على طرف الجهاز، مع الهواتف الذكية والأجهزة الشخصية وغيرها من الأجهزة التقليدية، أدى إلى إعادة تقييم قيمة عمليات التبديد والطاقة والبطاريات بسبب ترقية الذكاء الاصطناعي؛ أما نظارات الذكاء الاصطناعي وأجهزة الواقع المعزز، فهي تفتح آفاقًا جديدة — حيث تعتمد الأولى على استبدال الرقائق المصنوعة محليًا، والثانية تعتمد على الوحدة البصرية، مع توقعات بنمو سوق بقيمة تريليوني يوان على المدى البعيد.

وفي مجال الإنترنت والترفيه، يعزز الذكاء الاصطناعي خدمات السحابة والألعاب وصناعة السينما، مع دفع النماذج الكبيرة لزيادة كفاءة إنتاج المحتوى. تستفيد شركات السحابة المحلية من ميزة التكاليف لاستيعاب عودة الطلب من الخارج، وقطاعات مثل المسلسلات والألعاب على الحاسوب دخلت مرحلة انفجار، مع توقع أن يتجاوز حجم السوق 10 مليارات يوان بحلول 2026.

الصناعة الصينية للتصنيع عالي الجودة تتجه من “الملاحقة” إلى “الريادة”، مع استمرار تقدم سلسلة إمداد الطائرة الوطنية C919، وتحقيق قفزات من الصفر إلى الواحد في محركات الطائرات ومحركات الغاز، مع إبراز قدرات الصناعة العسكرية من خلال سفن الدورية من طراز 055 وصواريخ DF-17.

قيمة الشركات الرائدة: فرص هيكلية في ظل مقاومة التنافس الداخلي

على مدى العامين الماضيين، قادت الشركات الصغيرة والمتوسطة وأسهم النمو التكنولوجي السوق، لكن تقييمات الشركات الرائدة ومرونتها الأساسية كانت منخفضة التقدير. ومن المتوقع أن تؤدي سياسات “مقاومة التنافس الداخلي” وانتعاش الاقتصاد إلى إعادة تقييم القيمة في 2026.

أولاً، ستعمل السياسات المالية (مثل إصدار سندات خاصة طويلة الأجل بقيمة 1.3 تريليون يوان، وسندات مخصصة بقيمة 6.49 تريليون يوان) وسياسات “مقاومة التنافس الداخلي” (مثل تقييد المنافسة منخفضة السعر ودفع تصفية القدرات الإنتاجية) على تحسين هيكل الصناعة، مع توقع انعكاس في قطاعات مثل الطاقة الشمسية، وتربية الخنازير، والصناعات الكيميائية.

ثانيًا، يواصل التصنيع عالي الجودة التقدم، حيث تعمل الصين على تقليل الفجوة مع أعلى المستويات العالمية في السنوات الأخيرة، مع تسريع استبدال الرقائق في مجالات مثل محركات الطائرات، وأجهزة أشباه الموصلات، والمعدات العسكرية. كما أن اختراق آلات الطباعة الضوئية المحلية، ومرحلة شبكات الأقمار الصناعية، وبدء الإنتاج الضخم للروبوتات البشرية، كلها علامات على دخول “الصناعة الذكية الصينية” إلى قلب سلسلة القيمة العالمية.

رؤية عالمية: استغلال ثورة الطاقة وفرص الأسواق الناشئة

حاليًا، أصبحت تقنيات تخزين الطاقة ومعدات الكهرباء مسارات مزدهرة عبر المناطق. مع تنظيم نماذج الأعمال المستقلة لتخزين الطاقة محليًا، من المتوقع أن يرتفع التركيب الكهربائي بنسبة 56% في 2025؛ وفي الولايات المتحدة، بسبب الزيادة الحادة في استهلاك مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي (قد تصل إلى 13% من إجمالي البلاد بحلول 2030) وتراجع محطات الطاقة الحرارية، تتزايد الحاجة إلى تخزين الطاقة بشكل ثابت. بعد مرحلة “مقاومة التنافس الداخلي”، يقترب قطاع الطاقة الشمسية من نقطة تحول في هامش الربح، مع تطبيقات جديدة مثل الربط المباشر للطاقة الخضراء، وتثبيت الرمال الشمسية، مما قد يؤدي إلى تعافي الشركات الرائدة في القطاع بالكامل بحلول 2026.

بالإضافة إلى ذلك، في ظل إعادة تشكيل سلاسل التوريد العالمية وتصفية القدرات الإقليمية، يمر بعض القطاعات التقليدية في التصنيع والخدمات بنقطة تحول هيكلية. على سبيل المثال، في قطاع الشحن السريع، ستنتهي حرب الأسعار الوطنية بشكل جوهري في 2025، مع توافق الشركات الرائدة على تسعير عقلاني، وزيادة الإيرادات بشكل مستمر، وتحسين الكفاءة من خلال الأتمتة والتخليص السريع، مما سيحسن الأرباح بشكل ملحوظ، مع تحول القطاع من “التركيز على الحجم” إلى “التركيز على الجودة”.

أما قطاع الكيماويات، فيظهر خصائص أكثر وضوحًا في التفاعل العالمي: حيث أغلقت أوروبا بين 2023 و2024 أكثر من 11 مليون طن من قدرات الكيماويات الأساسية عالية الاستهلاك للطاقة، بما في ذلك الأمونيا، والميثانول، وPVC، وغيرها من المنتجات الوسيطة الرئيسية. وفي الوقت نفسه، بعد ثلاث سنوات من تقليل المخزون بشكل عميق، عادت مستويات مخزون المنتجات الرئيسية إلى أدنى مستوياتها خلال خمس سنوات، مع استمرار الطلب على مواد الطاقة الجديدة مثل الإلكتروليتات والمذيبات وPVDF، ومواد أشباه الموصلات، مما يضع القطاع عند أدنى تقييماته التاريخية، مع تراكم قوى التعافي.