يقترب أول يوم تداول في سنة الحصان. أي القطاعات ستصبح "الحصان الأسود" في تخصيص الأصول لعام الحصان؟

وداع سنة الأفعى، واستقبال سنة الحصان. بمناسبة عيد الربيع لعام 2026، يدعو تقرير العقود الآجلة خبراء المؤسسات الكبرى لمراجعة وضع سوق الأصول الرئيسية الحالية، واكتشاف فرص التخصيص الأساسية للعام الجديد ومسارات الاستثمار الممتازة.

يقترب أول يوم تداول في سنة الحصان، فماذا ينبغي أن نخطط له من قطاعات، وكيفية إدارة الأصول بشكل يضمن أرباحًا مستقرة؟ قدم لي تشي إرشادات حول منطق تخصيص الأصول في سنة الحصان، والقطاعات ذات الإمكانات، واستراتيجيات التشغيل، مستندًا إلى تحليلات السوق في السنوات الماضية.

السوق المحلية تدخل مرحلة التداول في إعادة التضخم

قال لي تشي إن السوق المحلية دخلت منذ عام 2024 مرحلة التداول في إعادة التضخم.

“في العام الماضي، أدى تفعيل السياسات الكلية المحلية وتحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي إلى إعادة تقييم قيمة الأصول الكبرى في منطقة الصين الكبرى. بالنسبة للأصول الكبرى، من المؤكد أن العملية تتضمن زيادة صعوبة تداول السندات الحكومية، وأداء قوي لسوق الأسهم، وانتشار منطق إعادة التضخم للسلع.” يرى لي تشي أن أداء قطاعات السوق السلعية خلال السنوات الماضية كان متباينًا، ولم يشهد ارتفاعًا عامًا. في ظل وفرة السيولة الكلية، أظهر قطاع المعادن أداءً قويًا، وقيادة سوق الأسهم كانت من نصيب قطاع التكنولوجيا.

يعتقد لي تشي أنه بعد دخول سنة الحصان، هناك اتجاهان واضحان نسبيًا في السوق: الأول، مع ترسيخ اتجاه ارتفاع اليوان، لا تزال البيئة المحلية مائلة نحو الإيجابية؛ والثاني، مع ارتفاع أسعار المنتجات ذات الطابع المالي بشكل كبير، من المرجح أن يدخل السوق في عملية إعادة توازن، أي “نشوء تداول الأرباح، وانتشار تداول التضخم”.

“من ناحية سوق الأسهم، بعد ارتفاع كبير في قطاعات التكنولوجيا والمعادن الملونة، بدأ يظهر قيمة التخصيص تدريجيًا لبعض قطاعات المستهلكين ذات القيمة السوقية الكبيرة؛ وفي سوق السلع، بعد استمرار أداء المعادن بقوة لعدة سنوات، قد تظهر قطاعات أخرى مرتبطة بالدورة الاقتصادية الداخلية أو تتأثر بالتغيرات السياسية، وسيتم نقل جزء من قيمة التخصيص من المعادن الثمينة إلى قطاعات الطاقة.” يقول لي تشي.

ما هي القطاعات التي قد تصبح “الخيل الأسود” في التخصيص؟

“تتطور بنية السوق الجديدة في عام 2026، ومن المتوقع أن تبرز بعض القطاعات التي كانت أداؤها متواضعًا سابقًا، لتصبح ‘الخيل الأسود’ في تخصيص الأصول خلال سنة الحصان.” يقول لي تشي.

يشير لي تشي إلى أن السوق خلال فترة الانتقال من نهاية 2025 إلى بداية 2026 لا تزال تتمسك بالبنية القوية الأصلية — حيث يواصل قطاع المعادن قيادة الارتفاع في سوق السلع، وتبرز قطاعات التكنولوجيا والموارد في سوق الأسهم. الدافع الرئيسي وراء ذلك هو “وليمة السيولة”: من جهة، أطلق الاحتياطي الفيدرالي سيولة وفيرة في نهاية عام 2025؛ ومن جهة أخرى، مع قوة اليوان في ظل تدفقات رأس المال الخارجي، عززت العوامل المزدوجة بيئة السيولة السوقية، مما دعم أداء القطاعات ذات الصلة. من المهم ملاحظة أن تقلبات هذه القطاعات القوية بدأت تتضخم، وأن سوق الأسهم والسلع يوجدان خصائص هيكلية جديدة. وبالاقتران مع البيئة الكلية ومنطق القطاعات، يعتقد لي تشي أن هناك ثلاثة قطاعات قد تصبح “الخيل الأسود” في التخصيص خلال سنة الحصان.

أولًا، قطاع الطاقة: بعد ارتفاع نسبة الذهب إلى النفط في السنوات الماضية، هناك حاجة لتصحيح، وهذه الاتجاهات مرتبطة بشكل وثيق بالتطورات الجيوسياسية. في ظل عدم اليقين العالي بشأن الأوضاع الجيوسياسية والاقتصادية، استمرت أسعار المعادن الثمينة في الدعم، وظلت أسعار المعادن الملونة قوية، لكن أسعار الطاقة كانت مقيدة على المدى الطويل. ومع تغير الأوضاع الجيوسياسية، من المتوقع أن يكسر ذلك النمط السوقي القديم، ويدفع قطاع الطاقة نحو التعافي.

ثانيًا، قطاع المنتجات الزراعية: خلال السنوات الماضية، كان وفرة العرض أحد الأسباب الرئيسية لضعف أداء القطاع، والآن وصلت تقييماته إلى مستويات منخفضة، وترتبط إيجابيًا مع قطاع الطاقة، ومع احتمال انعكاس اتجاه سوق الطاقة، من المتوقع أن يستفيد قطاع المنتجات الزراعية أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي التوترات الجيوسياسية إلى تقلبات في أسعار الحبوب، مما يخلق فرصًا للشراء في هذا القطاع.

ثالثًا، القطاع الأسود: خلال السنوات الماضية، كان أداء القطاع ضعيفًا بسبب الركود في قطاع العقارات والبناء. إذا حدث تغير جوهري في السياسات الاقتصادية المحلية بهدف “توسيع الطلب الداخلي”، وظهرت فرص جديدة في قطاع العقارات والبناء، فمن المتوقع أن يحقق القطاع الأسود اختراقًا بفضل الفروقات التوقعية المحتملة.

“من ناحية التضخم، كانت مؤشرات الأسعار الكلية دائمًا منخفضة، ويجب البحث عن ‘الخيل الأسود’ خلال سنة الحصان من خلال تحليل السلسلة الأساسية التي تحرك مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومؤشر أسعار المستهلكين (CPI).” يقول لي تشي.

بالنسبة للمتداولين في عام 2026، يجب عليهم تحسين استراتيجيات التخصيص، وتقديم نصائح موجهة لمجموعات مختلفة: يمكن للمستثمرين ذوي الثروة العالية تحمل تقلبات عالية وتغطية عدة فئات من الأصول، ويُنصح بتحويل التخصيص من التركيز إلى التوازن، للتحكم في المخاطر والاستفادة من انتشار السوق؛ حيث أن تقييم السوق في 2026 يظهر هامش أمان واضح، لذا يجب على المتداولين العاديين تجنب الشراء عند المستويات العالية للقطاعات الساخنة، والحفاظ على الصبر تجاه الأصول ذات هامش الأمان، وانتظار ظهور العوامل الدافعة.