المساهمون الحكيمون يوافقون على الإدراج في الولايات المتحدة وتمديد حق التصويت المفرط للرئيس التنفيذي وسط مخاوف الحوكمة

اكتشف أهم أخبار وفعاليات التكنولوجيا المالية!

اشترك في النشرة الإخبارية لـ FinTech Weekly

يقرأها التنفيذيون في JP Morgan و Coinbase و Blackrock و Klarna وغيرهم

حصلت شركة المدفوعات البريطانية Wise على موافقة المساهمين لنقل قائمتها الأساسية إلى الولايات المتحدة وتمديد حقوق التصويت الفائقة للمدير التنفيذي كريستو كيارمان لمدة عشر سنوات إضافية، في خطوة مزدوجة تؤكد التأثير المتزايد لنماذج حوكمة التكنولوجيا الأمريكية على الأسواق المالية العالمية.

يمهد التصويت الطريق لـ Wise — واحدة من أبرز الشركات التقنية في المملكة المتحدة — للمضي قدمًا في نقل مقرها، بانتظار الموافقة النهائية من محكمة بريطانية. بينما ستحتفظ بقائمة ثانوية في لندن، تشير هذه الخطوة إلى اتجاه أوسع للشركات التقنية ذات النمو العالي التي تسعى إلى بيئات تقييم وحوكمة أكثر توافقًا مع السيطرة الطويلة الأمد للمؤسسين.

نقاش الفئة المزدوجة يصل إلى المملكة المتحدة

شمل اقتراح Wise تغييرًا هامًا في الحوكمة: تمديد فئة الأسهم ذات التصويت الفائق من نوع B — التي كانت من المقرر أن تنتهي صلاحيتها في 2026 — والتي تمنح كيارمان حقوق تصويت غير متناسبة. تحمل هذه الأسهم حاليًا تسعة أصوات لكل سهم، مقارنة بسهم واحد لمساهمي الفئة A.

أعاد التمديد الانتباه إلى هيكل الأسهم ذات الفئتين، وهو ميزة شائعة في قوائم الشركات التقنية الأمريكية ولكنها أكثر إثارة للجدل في المملكة المتحدة، حيث كانت تاريخيًا تحد من الأهلية للمؤشرات وثيرت مخاوف بشأن حماية المستثمرين. كانت قائمة Wise الأصلية في 2021 أكبر طرح تكنولوجي من حيث القيمة السوقية في لندن، لكنها لم تؤهلها لمؤشر FTSE 100 بسبب قيود الفئة المزدوجة.

حذرت مستشاري الحوكمة Glass Lewis و Institutional Shareholder Services (ISS) من مخاوف بشأن التمديد المقترح، لكنهما دعموا في النهاية القرار. مر التصويت بدعم واسع، بما في ذلك من كبار المستثمرين مثل Andreessen Horowitz.

تضحيات المساهمين

يعكس قرار المساهمين سؤالًا أكبر يواجه الأسواق العامة: كم من السلطة يجب أن يُمنح للمؤسسين مقابل التركيز الاستراتيجي الطويل الأمد والنمو المحتمل. جادلت إدارة Wise بأن هيكل الفئتين ضروري للحفاظ على الاستقلال وتمكين الشركة من الاستثمار في المدفوعات عبر الحدود ذات التكاليف المنخفضة، بدلاً من التركيز على الأرباح قصيرة الأمد أو توزيعات الأرباح للمساهمين.

واجهت المعارضة من قبل Taavet Hinrikus، المؤسس المشارك والرئيس السابق لـ Wise، الذي انتقد عملية اتخاذ القرار ودمج اقتراح التصويت الفائق ضمن تغييرات الإدراج الأوسع. ردت Wise بأن نموذج الحوكمة كان معتمدًا من قبل مجلس الإدارة وقت الإدراج ولا يزال يتماشى مع مهمتها طويلة الأمد.

يعكس النزاع توترات أوسع في أسواق رأس المال حول سيطرة المؤسسين، خاصة مع توسع الشركات وتطور هياكل الحوكمة بعد الطرح العام الأولي.

جاذبية الإدراجات الأمريكية

تضيف خطوة Wise إلى قائمة الشركات البارزة التي تختار الانتقال من لندن إلى الأسواق الأمريكية، حيث يُقبل على نطاق واسع هيكل الأسهم ذات الفئتين وتكون تقييمات التكنولوجيا عادة أعلى. لقد خففت بورصة لندن قواعد الإدراج في السنوات الأخيرة لمنافسة نيويورك بشكل أكثر مباشرة، لكن النتائج كانت متباينة.

كما تأتي هذه الخطوة وسط غموض تنظيمي حول حقوق المساهمين ومعايير الإدراج في المؤشرات — وهي قضايا لا تزال تؤثر على اختيار شركات التكنولوجيا لمكان الإدراج. في الولايات المتحدة، أصبحت الأسهم ذات الفئتين بدون انتهاء صلاحية ممارسة قياسية بين شركات مثل Meta و Alphabet. وعلى الرغم من أنها تظل مثيرة للجدل، فإن شهية المستثمرين للشركات التقنية ذات النمو العالي غالبًا ما تتغلب على المخاوف بشأن عدم تساوي التصويت.

الآثار التشغيلية والاستراتيجية

أنفقت Wise حوالي 145 مليار جنيه إسترليني (195 مليار دولار) على المدفوعات عبر الحدود في آخر سنة مالية، وتخدم ما يقرب من 16 مليون مستخدم. لا تزال نماذجها، التي تركز على التحويلات الدولية منخفضة الرسوم، تضعها كمنافس بديل للبنوك التقليدية وخدمات التحويل المالي.

يقول المحللون إن تمديد حقوق التصويت لكيارمان قد يوفر استمرارية لنشاط لا يزال في مرحلة التوسع العالمي، خاصة وسط المنافسة في سوق التحويلات الرقمية والمدفوعات التجارية. ومع ذلك، يحذر النقاد من أن التمركز المفرط قد يقلل من مسؤولية مجلس الإدارة ويعرض الشركة لتحديات من قبل نشطاء أو جهات تنظيمية مع مرور الوقت.

كما يسلط هذا القرار الضوء على تحول أوسع في معايير الحوكمة العالمية، حيث تؤثر ممارسات السوق الأمريكية بشكل متزايد على الهياكل المؤسسية في الخارج. سواء كانت خطوة Wise تمهد الطريق لشركات التكنولوجيا المالية الأخرى في المملكة المتحدة، يبقى أن نرى — لكنها إشارة واضحة إلى أن الحوكمة بقيادة المؤسس، على الرغم من منتقديها، لا تزال تحظى بقبول عندما تتماشى مع توقعات المستثمرين للقيمة طويلة الأمد.