توقعات تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس تشير إلى استمرار التضخم وضغوط الرسوم الجمركية

من المتوقع أن يظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس 2025 أن التضخم لا يزال مرتفعًا بشكل ملحوظ، مع توقعات من الاقتصاديين باستمرار تأثير الرسوم الجمركية على الاقتصاد.

يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% على أساس شهري في أغسطس و2.9% على أساس سنوي، وفقًا لأحدث التقديرات الجماعية من فاكتسيت. كما من المتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار الغذاء والوقود المتقلبة، عند 0.3% على أساس شهري في أغسطس و3.1% على أساس سنوي.

كتب كريستوفر هودج، كبير الاقتصاديين في شركة ناتيكسيز للولايات المتحدة: «لقد ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بشكل متتالي في كل من القراءتين الأخيرتين، ونتوقع أن يستمر هذا الاتجاه في بيانات أغسطس». «لقد ساعد تراكم المخزونات لدى الشركات على حماية المستهلكين من ضغوط الأسعار المفرطة، وكانت قراءات التضخم الإجمالية في الأشهر القليلة الماضية معتدلة إلى حد كبير. تلك المخزونات قد انخفضت، وإيرادات الرسوم الجمركية زادت بأكثر من 150% مقارنة بالسنة المالية الماضية، ولا يمكن للشركات تحمل تكاليف الرسوم الجمركية إلى الأبد.»

وأضاف: «يجب أن يمنع التنفيذ التدريجي للرسوم الجمركية حدوث ارتفاعات مفاجئة في الأسعار خلال شهر واحد، وبدلاً من ذلك، يمكننا توقع أن يكون هذا قراءة تضخم أخرى تظهر زيادات أعلى، ولكن ليست مقلقة بشكل كبير، في الأسعار».

أبرز نقاط تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس

• تاريخ ووقت إصدار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين: الخميس، 11 سبتمبر، الساعة 8:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 0.3% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 0.3% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين على أساس سنوي بنسبة 2.9% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 2.7% في يوليو.
• من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على أساس سنوي بنسبة 3.1% في أغسطس بعد ارتفاعه بنسبة 3.1% في يوليو.

العوامل التي تدفع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس

يتوقع راسل برايس، كبير الاقتصاديين في شركة أميربرايس، زيادة أكثر سخونة من التوقعات بنسبة 0.4% على أساس شهري. وقال: «نعتقد أن تكاليف الرسوم الجمركية ستتسرب، بالإضافة إلى زيادة أخرى في أسعار الغذاء».

وأضاف أن السلع الغذائية الشائعة، مثل أسعار اللحوم، تتجه «للارتفاع بشكل كبير»، مما سيعطي دفعة للأرقام الرئيسية على الرغم من بعض التعويض من تكاليف السكن.

يتوقع اقتصاديون من جولدمان ساكس أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أغسطس بنسبة 0.36%، وهو أعلى قليلاً من التوقعات البالغة 0.30%، مما يدفع معدل النمو على أساس سنوي إلى 3.13%. ويتوقعون أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالي بنسبة 0.37% للشهر، مدفوعًا بارتفاع أسعار الغذاء، التي يتوقع أن تكون قد زادت بنسبة 0.35%، وأسعار الطاقة، التي من المتوقع أن تظهر زيادة بنسبة 0.60%. كما يُتوقع أن ترفع أسعار السيارات الجديدة والمستعملة، بالإضافة إلى تذاكر الطيران، التضخم الأساسي، وفقًا لجولدمان ساكس.

وفيما يتعلق بتأثير الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس دونالد ترامب على الواردات، قال الاقتصاديون في جولدمان: «لقد وضعنا ضغطًا تصاعديًا من الرسوم الجمركية على فئات معينة معرضة بشكل خاص، مثل الاتصالات، والأثاث المنزلي، والترفيه».

وتوقعوا أن تستمر الرسوم الجمركية في تعزيز التضخم الشهري خلال الأشهر القادمة، مع توقع أن يكون التضخم الأساسي الشهري حول 0.3%. بالإضافة إلى تأثير الرسوم الجمركية، يتوقعون أن ينخفض التضخم الأساسي بشكل أعمق، مع تراجع المساهمات من سوق الإسكان والعمالة.

يتوقع اقتصاديون من بنك أوف أمريكا أن «يظل التضخم ثابتًا في أغسطس». ويتوقعون زيادة إجمالية بنسبة 0.3% في مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو «بسبب ارتفاع أسعار الطاقة، واستقرار تضخم السلع المدفوع بالرسوم الجمركية، وخدمات غير السكن ثابتة».

وبشكل عام، يجب أن يستمر تأثير الرسوم الجمركية «في التسرب إلى المستهلكين»، وفقًا لاقتصاديي بنك أوف أمريكا. «يجب أن تساهم الرسوم الجمركية في استمرار ارتفاع الأسعار في الأثاث المنزلي، والملابس، والسلع الترفيهية. نتوقع أن تظل الرسوم الجمركية مصدرًا لتضخم أسعار السلع خلال الأشهر القادمة».

يعتقد برايس من أميربرايس أن تأثير الرسوم الجمركية على مؤشر أسعار المستهلكين سيكون قصير الأمد نسبيًا: «أتوقع أن يبلغ التضخم ذروته في الفترة بين نوفمبر وديسمبر مع تأثير الرسوم الجمركية».

ويعتقد أن معدل التضخم في مؤشر أسعار المستهلكين يجب أن يتراوح بين 3.2% و3.4%.

تقول كاتي كلينجينسميث، كبيرة استراتيجيي الاستثمار في شركة إيدلمان فاينانشال إنجينز، إن تأثير الرسوم الجمركية يتجاوز ما يظهر في البيانات الرسمية. وتشير إلى أن استطلاع جامعة ميشيغان لشهر أغسطس أظهر أن الأسر تتوقع ارتفاع التضخم بنسبة 4.8% خلال العام القادم مقارنة بتوقعات السوق البالغة 2.6%.

وتقول: «تميل الرسوم الجمركية إلى دفع مؤشر أسعار المستهلكين للارتفاع بشكل مؤقت عند تمرير التكاليف، لكن الخطر الحقيقي هو نفسي»، مضيفة أن طول مدة سياسة الرسوم الجمركية خلق «احتراق بطيء لارتفاع التكاليف واضطرابات في الإمدادات بدلاً من صدمة واحدة»، مما يجعل الأسر تشعر أن الأسعار تواصل الارتفاع تدريجيًا.

يتوقع خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في شركة إنترأكتيف بروكرز، زيادة أضعف من التوقعات بنسبة 0.1% على أساس شهري في مؤشر أسعار المستهلكين وارتفاع بنسبة 2.8% على أساس سنوي.

ويقول: «بعض الجوانب الأكثر سخونة من الشهر الماضي ستبرد، وهي السيارات المستعملة والجديدة»، مشيرًا إلى أن الطاقة والنقل من بين القطاعات الأكثر سخونة في تقرير أغسطس.

ويضيف أن الاتجاه الأخير لارتفاع التضخم قد تم دفعه بواسطة قطاع الخدمات، وليس أسعار السلع، التي تتأثر مباشرة بالرسوم الجمركية.

ويقول: «لقد رأينا أن الضغوط التضخمية كانت مدفوعة فعلاً بالخدمات، وهو أمر لم يتوقعه أحد»، مضيفًا: «أتوقع أن يستمر ذلك، وهو في الأساس نتيجة تعافي المستهلكين من النصف الأول غير المستقر».

متى سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض الفائدة؟

تقول كلينجينسميث من إيدلمان إن قراءة مؤشر أسعار المستهلكين الأقوى من المتوقع ستؤكد أن الاتجاه نحو انخفاض التضخم الذي ساد العام الماضي يفقد زخمه.

«هذا يشير إلى أن الاتجاه الانخفاضي الذي ساد العام الماضي يفقد قوته، مع احتمال أن يبدأ نمو الأسعار في الارتفاع»، تقول.

وقد يضيف ذلك تعقيدًا للاحتياطي الفيدرالي، الذي سيكون من الصعب عليه «التركيز فقط على صورة التوظيف الضعيفة» ويؤدي إلى تراجع الدخل الحقيقي، وفقًا لكلينجينسميث.

وتقول: «إذا جاء مؤشر أسعار المستهلكين فوق 3% كما هو متوقع هذا الأسبوع، فسيؤكد أن التضخم قد ابتعد أكثر عن هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%».

ومع ذلك، مع ضعف بيانات الوظائف الأخيرة، تتوقع أسواق العقود الآجلة فرصة بنسبة 88% لخفض سعر الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، وفقًا لأداة CME FedWatch، مع فرصة بنسبة 72% لخفض آخر بمقدار ربع نقطة في أكتوبر.

وتقول كلينجينسميث إن خفض الفائدة هذا الشهر يبدو وشيكًا.

«في هذه المرحلة، أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه يركز على مخاطر سوق العمل، وأن خفضًا بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر أصبح شبه مؤكد»، وتضيف أن السؤال الحقيقي هو كم عدد التخفيضات التي ستتبع وبأي وتيرة.

يتوقع برايس من أميربرايس أن يكون هناك خفض بمقدار ربع نقطة في سبتمبر، لكنه لا «يعتقد أننا من المحتمل أن نراه في أكتوبر، حيث أن التضخم لا يزال يتسارع. أعتقد أن ذلك سيكون قرارًا صعبًا بالنسبة لهم».

«لكن في عام 2026، أعتقد أنهم يستطيعون اللحاق بالركب، ويمكنهم خفض الفائدة مع تراجع التضخم خلال النصف الأول من عام 2026»، يضيف برايس. «أعتقد أن هناك مساحة كافية لهم لخفض أسعار الفائدة في ذلك الوقت».