قال مايك نوفوغراتز إن “عصر المضاربة” في العملات الرقمية قد ينتهي — الأصول الحقيقية في الطريق

أليكس شيلينا

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 5:56 مساءً بتوقيت غرينتش+9 3 دقائق قراءة

في هذا المقال:

GLXY +0.19%

BTC-USD -3.12%

نقاط رئيسية

قال مايك نوفوغراتز إن “عصر المضاربة” في العملات الرقمية قد ينتهي مع إعادة تشكيل المؤسسات لمستوى المخاطر. *
يتوقع أن تقود الأصول الحقيقية المرمزة والأسهم المرمزة المرحلة القادمة، مع عوائد أقل. *
حمّل نوفوغراتز الانخفاض على أثر انتعاش بعد تصفية الرافعة المالية، وليس حدث “مشتبه به” واحد. *
قال إن الصناعة بحاجة إلى مشروع قانون هيكل السوق الأمريكي، بما في ذلك مشروع قانون CLARITY المقترح، لاستعادة “الروح”.

قال مايك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة جالاكسي ديجيتال، إن “عصر المضاربة” في العملات الرقمية قد ينتهي مع دخول مؤسسات أكثر حذرًا للمخاطر إلى السوق، مما يدفع الصناعة نحو الأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) ذات “عوائد أقل بكثير”، وفقًا لما أدلى به في منتدى التمويل الرقمي CNBC في نيويورك.

تأتي تعليقاته في وقت تراجع فيه البيتكوين بشكل حاد في بداية عام 2026.

حتى وقت كتابة هذا المقال، كان سعر البيتكوين منخفضًا بأكثر من 21% منذ بداية العام وقرابة 50% من ذروته في أكتوبر 2025، بعد أن انخفض إلى حوالي 60,062 دولار الأسبوع الماضي.

لا “مسدس دخان” هذه المرة، يقول نوفوغراتز

قارن نوفوغراتز الانخفاض الحالي بانهيار عام 2022 بعد فشل FTX، الذي وصفه بأنه “انهيار في الثقة”.

“هذه المرة، لا يوجد مسدس دخان”، قال لـ CNBC. “تنظر حولك، ماذا حدث؟”

بدلاً من ذلك، أشار إلى سوق لا يزال يتعافى من تصفية كبيرة للرافعة المالية أزالت مشاركين رئيسيين.

تأثير تصفية الرافعة المالية في أكتوبر

أبرز نوفوغراتز تصفية الرافعة المالية في أكتوبر 2025 التي “قضت على الكثير من التجار والمصنعين في السوق”، على حد قوله.

تُظهر البيانات أن أكثر من 1.6 مليون متداول تعرضوا لمجموع خسائر بقيمة 19.37 مليار دولار في مراكز الرافعة المالية الملغاة خلال 24 ساعة من تلك الحادثة.

“العملات الرقمية كلها عن السرديات، إنها عن القصص”، قال نوفوغراتز لـ CNBC. “تحتاج تلك القصص إلى وقت لبنائها… لذا عندما تتخلص من الكثير من هؤلاء الأشخاص، لا يُعاد تركيب هاملت دمي بسرعة.”

المتداولون يفضلون 10 إلى 1، وليس “11% سنويًا”

قال نوفوغراتز إن ملف عائد السوق قد يتغير مع توسع المؤسسات في السوق.

“الناس في السوق غير مهتمين بالعملات الرقمية لأنهم يريدون تحقيق 11% سنويًا”، قال. “يدخلون لأنهم يريدون تحقيق 30 إلى واحد، 8 إلى واحد، 10 إلى واحد.”

سيظل هناك بعض المضاربة، أضاف نوفوغراتز، لكنه يتوقع أن يتم “نقلها أو استبدالها” باستخدام “هذه السكك الحديدية للعملات الرقمية” لتقديم الخدمات المصرفية والمالية عالميًا، مع التركيز على الأصول الحقيقية ذات العوائد المتوقعة الأقل.

وأشار أيضًا إلى الأسهم المرمزة كأصول ستتمتع بـ “ملف عائد مختلف”.

السياق: نازاروف قام بمراهنة مماثلة على “الأصول الحقيقية أولاً”

ليس نوفوغراتز وحده في توقع تحول من المضاربة على الرموز إلى التمويل المرمّز.

شارك سيرجي نازاروف، أحد مؤسسي Chainlink، في الرأي أن الأصول الحقيقية المرمزة قد تتجاوز في النهاية قيمة سوق العملات الرقمية الأوسع، مما يضع الترميز كمرحلة اعتماد رئيسية قادمة.

تلك السردية مهمة لأنها تقدم “قصة بديلة” للسوق بعد الانهيار: تقليل chasing الارتفاعات المفرط، وزيادة الأدوات ذات العائد، والأغلفة المنظمة.

الأصول الحكومية المرمزة بالفعل تتجاوز 10 مليارات دولار

لا تزال الأصول الحقيقية المرمزة على السلسلة صغيرة مقارنة بالأسواق التقليدية، لكنها لم تعد نظرية.

يعرض RWA.xyz، لوحة بيانات السوق للأصول المرمزة، حوالي 24.27 مليار دولار من “قيمة الأصول الموزعة” عبر الأصول الحقيقية المرمزة، وحوالي 10 مليارات دولار من سندات الخزانة الأمريكية المرمزة.

تساعد هذه الأرقام على تفسير سبب استمرار التنفيذيين في العودة إلى الأصول الحقيقية كمجال “كبير” التالي.

إنها سردية نمو ذات زخم قابل للقياس، وليست مجرد شعار.

مشروع قانون CLARITY ضروري لـ “الروح” في السوق، يقول

عند سؤاله عن مشروع قانون CLARITY المقترح وجهود هيكلة السوق الأمريكية للعملات الرقمية، قال نوفوغراتز إنه يتوقع أن يمر التشريع في النهاية.

قال لـ CNBC إنه تحدث مؤخرًا مع زعيم الأقلية في مجلس الشيوخ تشاك شومر، وأكد أن الصناعة بحاجة إلى مشروع قانون لأسباب متعددة، بما في ذلك استعادة “الروح مرة أخرى في سوق العملات الرقمية”.

نشر المقال على ccn.com.