هل يمكن أن تكون هذه الأسهم الستة غير المرتبطة بشرائح الذكاء الاصطناعي هي المرحلة التالية من طفرة الذكاء الاصطناعي؟

بقلم كريستين جي وبريتني نغوين

قد تظهر الرقائق التناظرية من دورة هبوطية دورية - في الوقت المناسب لجنون مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي

لقد فاتت الرقائق التناظرية إلى حد كبير على انتعاش أشمل في سوق أشباه الموصلات خلال العامين الماضيين.

بعد أن أدت إلى ارتفاع أسهم شركات شرائح الذاكرة، قد يسلط تداول الذكاء الاصطناعي الضوء قريبًا على مجال آخر من صناعة أشباه الموصلات: الرقائق التناظرية.

يشمل مصطلح “تناظري” مجموعة واسعة من الرقائق التي تعالج الإشارات الفيزيائية مثل الضغط والصوت ودرجة الحرارة. على سبيل المثال، يخبر الرقاقة التناظرية في الهاتف الذكي المعالج الرئيسي عندما يضغط المستخدم على زر رفع أو خفض الصوت للتحكم في مستوى الصوت.

تُستخدم الرقائق التناظرية عبر مجموعة واسعة من الأسواق، من السيارات والآلات الصناعية إلى الإلكترونيات الاستهلاكية. وعلى الرغم من أن الرقائق التناظرية ليست جديدة على مراكز البيانات، يرى بعض المحللين فرصة متزايدة مع تزامن طفرة الذكاء الاصطناعي مع تعافي سوق الرقائق التناظرية.

شاهد المزيد: أسهم الرقائق “الأكثر أمانًا” قد شهدت طفرة هذا العام. هل حان الوقت للشراء؟

لقد أدت أسهم شركات الرقائق التناظرية إلى أداء أقل بشكل كبير من صندوق iShares لأشباه الموصلات SOXX خلال العامين الماضيين، رغم أن الرياح الداعمة للذكاء الاصطناعي رفعت أسهم شركات أخرى في القطاع. بدلاً من ذلك، تم دفع الرقائق التناظرية إلى دورة هبوطية بعد فائض في العرض بعد الجائحة.

قال فيفيك أريا، محلل بنك أوف أمريكا، لموقع MarketWatch: “خلال العقد الذي سبق جائحة كوفيد-19، نمت مبيعات الرقائق التناظرية بمعدل ضعف نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي، مع تزايد تطور الهواتف الذكية والمركبات”. وأضاف أن نقص المعروض في بعض قطاعات السوق أدى إلى تمكن شركات الرقائق التناظرية من رفع الأسعار، مما دفع العملاء إلى تخزين المكونات. بلغت المبيعات ذروتها في عام 2023، وخلال عام 2024 وحتى النصف الأول من 2025، كان العملاء يعملون على تقليل المخزون الذي تم تجميعه خلال ضيق السوق، حسب أريا.

يُعرض أدناه أداء ست شركات بارزة في مجال الرقائق التناظرية. نظرًا للطبيعة الدورية والمكلفة لر industry، يقيم المحللون الشركات باستخدام نسبة القيمة المؤسسية إلى التدفق النقدي الحر. تشمل القيمة المؤسسية رأس مال الشركة السوقي والديون، مطروحًا منه النقد.

شركة الأداء السعري خلال عامين القيمة المؤسسية/التدفق النقدي الحر الحالي تكساس إنسترومنتس 43% 31.3x 50.5x الدوائر التناظرية 94% 31.5x 29.0x مايكروتشيب تكنولوجي -1% 31.9x 33.6x NXP للرقائق الإلكترونية 4% 19.9x 21.5x أون سيميكونداكتورات -11% 17.0x 15.3x إنفينيون تكنولوجيز 38% 45.0x 34.7x صندوق iShares لأشباه الموصلات 78% 32.8x 33.0x المصدر: FactSet

طريق التعافي

مؤخرًا، ظهرت بوادر إيجابية بين أسهم الرقائق التناظرية. في مذكرة الأسبوع الماضي، أشار تاجر جيفري فافوزا من جيفريز إلى أن أسهم الرقائق التناظرية وصلت مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها مقارنة بمؤشر S&P 500، على الرغم من أن المجموعة لا تزال منخفضة بنسبة 25% خلال العامين الماضيين.

هناك عدة عوامل تؤثر على هذا الانتعاش. لاحظ أريا من بنك أوف أمريكا أنه مع عودة توازن المخزون عبر قطاعات مثل الفضاء والدفاع، تعيد الشركات الآن تقديم طلبات جديدة لتعزيز الإمدادات.

اعتبر المحللون تقرير أرباح الربع الرابع لشركة تكساس إنسترومنتس (TXN) علامة مقنعة. حددت الشركة توجيه الإيرادات للربع الأول بين 4.3 مليار دولار و4.7 مليار دولار، بعد أن أعلنت عن إيرادات الربع الرابع بقيمة 4.4 مليار دولار. أشار محلل كانتور فيتليجراف، ماثيو بريسك، إلى أن هذا التوقع يشير إلى نمو متسلسل - وهو شيء لم يحدث بين الربع الرابع والأول منذ 16 عامًا.

اقرأ المزيد: تكساس إنسترومنتس تتوقع شيئًا لم يحدث منذ 16 عامًا، مما رفع أسهمها

وبناءً على ذلك التوجيه، قام أريا بترقية سهم تكساس إنسترومنتس من أدنى أداء إلى محايد.

كما كتب محلل بنك أوف أمريكا في مذكرة يناير أن “النمو الناشئ في طاقة وربط مراكز البيانات” يعزز أسهم الرقائق التناظرية، حيث تعتبر الرقائق ضرورية للألياف البصرية عالية السرعة، وإدارة الحرارة، وتوصيل الطاقة.

بينما يعتقد أريا أن الصناعة تستفيد من “مزيج من التعافي الصناعي ونمو مراكز البيانات”، كتب فافوزا من جيفريز أنه من الصعب تحديد ما إذا كانت حركة الأسعار الأخيرة ناتجة عن تحسن الأساسيات أو تدفقات رأس المال التي تفر من قطاع البرمجيات المنهك.

فرصة مراكز البيانات المعتمدة على الذكاء الاصطناعي

يصبح التمييز بين فئة مراكز البيانات وخطوط الأعمال الأخرى أكثر غموضًا، وفقًا لأريا، الذي أشار إلى أن المكونات التناظرية يمكن بيعها للشركات الصناعية التي تبني أنظمة التبريد والبنية التحتية الأخرى الموجودة في مراكز البيانات. زاد تعرض بعض الشركات للقطاع من أقل من 10% من المبيعات إلى ما يقرب من 20%.

تُستخدم الرقائق التناظرية عالية الدقة لمعالجة الإشارات الفيزيائية بدقة عالية، وأصبحت ضرورية لتحسين كفاءة الطاقة في مراكز البيانات. من ناحية أخرى، تُستخدم رقائق الطاقة المفرقة في أنظمة الجهد العالي والتيار العالي، مثل المركبات والآلات الصناعية. تُستخدم الميكروكنترولر بشكل رئيسي في مراكز البيانات لإدارة إمدادات الطاقة ومراقبة درجة الحرارة والمعايير الفيزيائية الأخرى.

كما أن المكونات التناظرية ضرورية في أنظمة اختبار الرقائق المتقدمة، مثل تلك التي تصنعها شركة تيرادين (TER). وتقع على اللوحات الأم بجانب رقائق الذكاء الاصطناعي مثل نفيديا (NVDA) لتنظيم توصيل الطاقة. بعيدًا عن رف الخادم، أشار أريا إلى أن الرقائق التناظرية من شركات مثل إنفينيون تكنولوجيز (XE:IFX) و تكساس إنسترومنتس تعتبر حاسمة لمعدات مراكز البيانات والأنظمة التبريدية.

يظهر تأثير مراكز البيانات في النتائج المالية. أعلنت تكساس إنسترومنتس عن إيرادات مراكز البيانات لأول مرة في مكالمة أرباح الربع الرابع الشهر الماضي، حيث أبلغت عن 450 مليون دولار من إيرادات الذكاء الاصطناعي من إجمالي إيرادات قدره 4.4 مليار دولار. وعلى الرغم من أن النسبة الإجمالية صغيرة، إلا أن إيرادات مراكز البيانات لديها نمت بنسبة 50% على أساس سنوي. ويعتقد أن النمو في هذا القطاع “من المحتمل أن يتبع نفقات الشركات الكبرى على مراكز البيانات”، كتب محلل جيفريز بلاين كورتيس في مذكرة يناير.

ومع ذلك، لا تزال غياب التعافي الكامل في قطاع السيارات يمثل عائقًا كبيرًا أمام أشباه الموصلات التناظرية، مما يظلل على نمو أعمال مراكز البيانات المزدهرة. ولا تزال قوة الإيرادات واستقرار الأعمال يختلفان من شركة لأخرى. ويعود تصنيف أريا المحايد لشركة تكساس إنسترومنتس إلى تباطؤ النمو العام للمبيعات مقارنة مع نظيراتها.

من ناحية أخرى، رفع أريا تصنيف شركة مايكروتشيب تكنولوجي (MCHP) من محايد إلى شراء، مشيرًا إلى قوة مفاتيح البيانات عالية السرعة التي تستخدم لربط وحدات معالجة الرسومات بوحدات المعالجة المركزية والتخزين لنقل المعلومات بكفاءة. كما أن تعرض شركة مايكروتشيب لأسواق الفضاء والدفاع يوفر حماية من دورات النمو والانكماش الأكثر حدة في الإلكترونيات الاستهلاكية، أضاف.

اختار كل من أريا وكورتيس شركة الدوائر التناظرية كأفضل فكرة في القطاع الكبير. تفوقت شركة الدوائر التناظرية على توقعات وول ستريت في وقت سابق من هذا الأسبوع بفضل القوة في قطاعاتها الصناعية ومراكز البيانات، وهو اتجاه يعتقد كورتيس أنه سيستمر.

سريعًا في النمو: إيرادات شركة الدوائر التناظرية للذكاء الاصطناعي تسارعت بنسبة 50% على أساس سنوي في الربع الأخير وحققت معدل تشغيل سنوي قدره 2 مليار دولار. على الرغم من تباطؤ النمو في قطاعات السيارات والاستهلاكية، لا تزال الإدارة تتوقع إيرادات فوق التوقعات بقيمة 3.5 مليار دولار للربع الحالي. في مذكرة بعد مكالمة الأرباح، حافظ كورتيس على تصنيفه للشراء ورفع هدف السعر إلى 410 دولارات، من 300 دولار سابقًا.

لا تفوت: هذه الأسهم المهملة تمثل وسيلة غير مباشرة للمشاركة في طفرة رقائق الذكاء الاصطناعي

• كريستين جي - بريتني نغوين

تم إنشاء هذا المحتوى بواسطة MarketWatch، التي تديرها شركة داو جونز. يُنشر MarketWatch بشكل مستقل عن داو جونز نيوزوايرز وذا وول ستريت جورنال.

(نهاية) داو جونز نيوزوايرز

02-21-26 0800ET

حقوق النشر (ج) 2026 داو جونز وشركاؤه