بيتكوين: عندما تتحدى الأحداث القصوى التوزيع الطبيعي

مؤخرًا، شهدت بيتكوين حركة سوقية تتحدى الافتراضات الأساسية للتوزيع الطبيعي. وفقًا لـ ChainCatcher، بلغت الانخفاضات -5.65 انحراف معياري خلال فترة تراجع استمرت 200 يوم، وهو حدث من المفترض نظريًا أن يحدث مرة واحدة تقريبًا كل مليار محاولة.

لفهم مدى هذا الحدث، يكفي مقارنته بالمعايير الصناعية. في التصنيع، يحدد مفهوم ستة سيغما أن الحد الأقصى للعيوب المسموح بها هو 3.4 عيوب لكل مليون وحدة منتجة، مع تعريف الأحداث التي تصل إلى -3σ بأنها شبه مستحيلة. كانت بيتكوين قد شهدت شيئًا يقارب ضعف انحرافين معياريين أكثر تطرفًا، حيث كانت تقلبات الأمس تقع على بعد 0.35σ فقط من تلك الاحتمالية على المستوى الصناعي.

حدث -5.65 انحراف معياري

تتوقع التوزيعة الطبيعية أن تكون الحركات المتطرفة كهذه شبه معدومة في أي سلسلة زمنية واقعية. ومع ذلك، تكشف البيانات التاريخية لبيتكوين عن واقع أكثر تعقيدًا. منذ يوليو 2010، عندما بدأت سجلات تداول بيتكوين، تم تسجيل أربعة أحداث ذات حجم مماثل، تمثل حوالي 0.07% من جميع أيام التداول. حتى خلال الأسواق الهابطة العميقة في 2018 و2022، لم تُلاحظ مثل هذه الانخفاضات المتسارعة خلال فترة 200 يوم.

الغرابة الإحصائية في السياق التاريخي

يثبت هذا النمط أن الأسواق المالية تظهر تأثيرات ذيل كثيف، وهي سمة تنتهك بشكل كبير الافتراضات التقليدية للتوزيع الطبيعي. تعتمد معظم النماذج الكمية الحالية على بيانات من 2015 فصاعدًا، وهي فترة لا تتضمن أحداثًا مماثلة باستثناء الانهيار السريع في 312 من عام 2020.

العيّنات التاريخية التي تتجاوز 5.65σ تكاد تكون غير موجودة في العصر الحديث. باستثناء استثناء انهيار 2020، وقعت أحداث من هذا الحجم قبل 2015، مما يترك قليلًا من السوابق التي يمكن للمطورين ضبط نماذج إدارة المخاطر الخاصة بهم بناءً على التوزيع الطبيعي.

دروس للنماذج الكمية وإدارة المخاطر

واجهت استراتيجية CoinKarma الكمية خسائر ورقية خلال هذا الحدث السوقي الحاد. ومع ذلك، كانت التأثيرات العامة قابلة للإدارة بفضل الحفاظ على مستوى منخفض من الرافعة المالية، حوالي 1.4 مرة، مما حد من الحد الأقصى للخسارة إلى حوالي 30%.

يوضح هذا الحدث حقيقة أساسية: في حين أن الظروف السوقية القصوى هي تجارب تعلم مكلفة، فإن بيانات العقود وسلسلة الكتل ستكون حاسمة لتطوير نماذج مستقبلية لمراقبة المخاطر لا تعتمد حصريًا على التوزيع الطبيعي. لا تزال تقلبات بيتكوين الحقيقية تتحدى الافتراضات الإحصائية التقليدية، مما يذكر المشاركين في السوق أن الاستعداد للاحتمالات غير المتوقعة ليس تكلفة غير ضرورية، بل ضرورة أساسية في عالم العملات الرقمية.