بيتكوين في الانتظار: هل يجب أن تخاف من عدّ المرات التي تفوق فيها الذهب؟

يبدو مترددًا في الاعتراف بواقع سوق العملات الرقمية في فبراير 2026، وهناك أسباب ملموسة لهذا الحذر. تظهر البيانات ديناميكية تعكس عكس توقعات قرون من الزمن: الذهب لم يستعد فقط لمعانه، بل ترك البيتكوين خلفه في سباق لم يتوقعه الكثيرون.

الهدوء الذي يعيشه البيتكوين يتناقض بشكل دراماتيكي مع المسار التصاعدي للذهب. بينما يتداول الذهب فوق 5000 دولار للأونصة بعد ارتفاع قدره 65% خلال عام 2025، تراجع البيتكوين من 126,000 دولار (أكتوبر 2025) إلى 68,040 دولار (فبراير 2026). ما لا يدركه العديد من المستثمرين هو أن هذا الانخفاض في البيتكوين لا يعكس مجرد تصحيح في السعر، بل تغير هيكلي في كيفية إدراك الأسواق لأمان الأصول.

عندما يتألق الذهب: فهم علاقة تقلب البيتكوين-الذهب

المؤشر الذي يكشف القصة الحقيقية ليس في الرسوم البيانية للأسعار بشكل منفرد، بل في نسبة التقلب بين الأصولين. أظهر تحليل بنك JPMorgan أن هذه النسبة انخفضت إلى 1.5—أدنى مستوى مسجل على الإطلاق. هذا يعني أن البيتكوين، بشكل متناقض، يظهر تقلبًا أقل من الذهب، مما يعكس تغيير التصور التقليدي بأن العملات الرقمية أدوات عالية المخاطر.

في نهاية يناير 2026، كانت نسبة الأونصات من الذهب التي يمكن أن يشتريها بيتكوين قد تراجعت إلى حوالي 16 أونصة. وفي فبراير، بعد عمليات بيع مكثفة، انخفض هذا الرقم إلى بين 13 و14 أونصة—بتراجع يقارب 60% مقارنة بأوج عام 2025. لهذا النمط التاريخي سوابق. ففي عام 2019، شهد البيتكوين ستة أشهر متتالية من تدهور هذه النسبة، تلتها خمسة أشهر من تعافٍ أعلى. أبرزت CoinDesk هذا التشابه الهيكلي كعامل محتمل الأهمية للأشهر القادمة.

الخوف في السوق: لماذا يهرع المستثمرون إلى الذهب في 2026

التحول نحو الذهب ليس عشوائيًا—بل يعكس قرارات استراتيجية من مؤسسات ذات وزن. أكمل البنك الشعبي الصيني (PBOC) 15 شهرًا متتاليًا من شراء الذهب. أضافت البنوك المركزية حول العالم 230 طنًا من الذهب في النصف الثاني من 2025. تتوقع Goldman Sachs أن تتجاوز أسعار الذهب 5000 دولار بحلول منتصف 2026.

تفاقم التدهور الاقتصادي العالمي يعزز هذا التفضيل. من المتوقع أن يتجاوز العجز المالي في الولايات المتحدة تريليون دولار في السنة المالية 2026. بدأ الاحتياطي الفيدرالي، بعد ست خفضات في أسعار الفائدة منذ سبتمبر 2024، في شراء السندات—معيدًا توسيع ميزانيته العمومية. تتصاعد التوترات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران، بينما تواجه قطاعات مثل التكنولوجيا ضغط البيع. للمستثمرين الذين يخشون من عدم اليقين هذا، يوفر الذهب ضمانات لا يقدمها البيتكوين ببساطة—قبول عالمي من قبل البنوك المركزية، ثقة تمتد لآلاف السنين، وقيمة ذاتية مستقلة.

عندما واجهت الأسواق تصفية في بداية فبراير، لم يعمل البيتكوين كما توقع المدافعون عنه. تزامن الانخفاض مع تراجع أسهم التكنولوجيا، وخسائر تجاوزت 775 مليون دولار في مراكز مرفوعة بالرافعة المالية، ورفض كبار الصناديق إعادة الشراء—تصرف البيتكوين كأصل مخاطرة، وليس كوسيلة حماية. صناديق المؤشرات البيتكوين في الولايات المتحدة التي جمعت 46,000 بيتكوين في 2025 أصبحت الآن تبيع أكثر مما تشتري في 2026.

السلفادور يوضح الطريق: استراتيجية الأصول المزدوجة التي يتجاهلها الكثيرون

بينما يناقش السوق البيتكوين مقابل الذهب كخيار ثنائي، أظهر السلفادور براغماتية متقدمة. في نفس الأسبوع الذي اشترى فيه البنك المركزي لديها 50 مليون دولار من الذهب، أضافت الحكومة بيتكوين آخر إلى برنامج التراكم اليومي—مما رفع حيازاتها من البيتكوين إلى أكثر من 7500 عملة. الاستراتيجية ليست متناقضة؛ بل تكاملية.

يعمل الذهب كمثبت احتياطي، وسيولة في الأزمات، وضمان للقروض الدولية. ويعمل البيتكوين كاستثمار طويل الأمد، وموقف ضد التضخم النقدي المستقبلي. عندما تتجه الأصول في اتجاهات متعاكسة—كما هو الحال الآن—يقلل وجود كلاهما في المحفظة من المخاطر والتقلبات. العلاقة السلبية بين الذهب والبيتكوين، التي ازدادت في 2025، تجعل هذا التنويع جذابًا بشكل خاص.

قدر JPMorgan أنه، مع الحفاظ على تقلبه التاريخي، يحتاج البيتكوين إلى أن يتداول عند 266,000 دولار ليعادل شعبية الذهب بين المستثمرين الأفراد. ليست توقعات سعر لعام 2026، لكنها مؤشر على الإمكانات طويلة المدى عندما يعود الشعور إلى طبيعته.

ما القادم للبيتكوين: إشارات على احتمال التعافي

السوق يرسل إشارة واضحة: الذهب يتصدر، والبيتكوين ينتظر. لكن هذه الهيمنة ليست أبدية. تشير الأنماط التاريخية إلى أنه بعد فترة من سيطرة الأصول الدفاعية، تعود التدفقات مجددًا إلى أصول النمو عندما يقل عدم اليقين. لا ينبغي استبعاد البيتكوين، بل فهمه في سياق دورة اقتصادية أوسع.

التقلب المنخفض جدًا بين البيتكوين والذهب، بشكل متناقض، يوفر أساسًا فنيًا للتفاؤل طويل الأمد تجاه البيتكوين. هذا الاستقرار يشير إلى نضوج الدورة، وليس موت الأصل. السلفادور والمؤسسات التي تجمع بين الأصولين يدركون شيئًا لا تزال الأسواق التجارية تتعلمه: المسألة ليست بيتكوين أو ذهب، بل بيتكوين وذهب، بنسب تتناسب مع توقيت السوق.