أسهم التكنولوجيا، والعملات المشفرة، والذهب تتقلب بعد أسبوع متقلب

نصائح رئيسية

• انخفضت أسهم التكنولوجيا والبرمجيات والأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي هذا الأسبوع، إلى جانب رهانات أكثر مضاربة مثل البيتكوين والذهب.
• يعتقد المحللون أن المزاج الحذر لم يكن ناتجًا عن خبر واحد فقط، بل عن مخاوف مستمرة حول ما إذا كانت مليارات الدولارات التي تُنفق على الذكاء الاصطناعي يمكن أن تترجم إلى عوائد قريبة المدى للمستثمرين.
• يقول المحللون إن انتعاشًا حادًا يوم الجمعة يشير إلى أن البيع الجماعي والمخاوف الأساسية ربما كانت مبالغًا فيها.

تسببت عملية البيع الجماعي التي استمرت ثلاثة أيام في أسهم التكنولوجيا في خسارة مئات المليارات من الدولارات من القيمة السوقية هذا الأسبوع، وتلاشت الصفقات المضاربة التي كانت مشهورة في البيتكوين والمعادن الثمينة. انتعشت الأسواق بشكل حاد يوم الجمعة، مع استعادة تلك الصفقات المضاربة لنقطة البداية.

قال جيف بوخينديبر، كبير استراتيجيي الأسهم في شركة LPL Financial، إن “أكبر مصدر للتقلبات هذا الأسبوع كان القلق بشأن اضطراب الذكاء الاصطناعي”، مشيرًا إلى مخاوف من استبدال نماذج الأعمال التجارية واستثمار الشركات بشكل مفرط في الذكاء الاصطناعي دون الحصول على عوائد جذابة.

بحلول إغلاق التداول يوم الجمعة، استعادت الأسهم خسائرها التي تكبدتها في الأيام السابقة. أنهى مؤشر سوق مورنينغستار الأمريكي الأسبوع تقريبًا بدون تغيير، مع مكاسب بنسبة 0.04%، في حين انخفض مؤشر تكنولوجيا مورنينغستار الأمريكي بنسبة 1.35%.

كما شهد هذا الأسبوع بيعًا كبيرًا في أسهم البرمجيات، التي عانت بعد إصدار أداة جديدة من شركة أنثروبيك مصممة لأتمتة الأعمال القانونية. وأدى ذلك إلى مخاوف مستمرة بين المستثمرين حول جدوى نماذج الأعمال التقليدية للبرمجيات في عالم قد يجعل الذكاء الاصطناعيها قديمة.

يشير الانتعاش إلى أن البيع في قطاع البرمجيات والمخاوف المتعلقة بالذكاء الاصطناعي كانت “مبالغًا فيها”، وفقًا لبوشينديبر. ومع ذلك، استمرت أسهم الشركات المتأثرة مثل Thomson Reuters TRI و Salesforce CRM في الانخفاض يوم الجمعة، حتى مع تعافي السوق الأوسع.

بعض الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي مثل شركة Nvidia NVDA استعادت بعض من خسائرها، رغم أن التعافي كان غير متساوٍ. استمرت شركة أمازون AMZN، عملاق الحوسبة السحابية، في الانخفاض، حيث خسرت 5.5% فقط في يوم الجمعة بعد إعلانها عن نيتها زيادة نفقاتها الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي بنسبة تقارب 60.0%. وكان ذلك علامة على أن المستثمرين لا زالوا يتعاملون بحذر مع توسعة الذكاء الاصطناعي.

ومع ذلك، يظل بوشينديبر متفائلًا بأن أسهم التكنولوجيا ستتعافى خلال الأشهر القادمة وتنتهي عام 2026 بشكل جيد مع استمرار دورة استثمار الذكاء الاصطناعي في دعم الأرباح. وقال: “الأرباح هي التي تدفع أسعار الأسهم مع مرور الوقت، والتكنولوجيا هي المكان الذي تأتي منه أفضل الأرباح”. وأضاف: “سنجد صعوبة في إعلان موت التكنولوجيا”.

صفقات مضاربة تتلاشى ثم تتعافى

رافق تقلبات الأسهم خسائر كبيرة في العملات المشفرة والمعادن الثمينة. هبط سعر البيتكوين من أعلى مستوى يقارب 98,000 دولار لكل عملة في منتصف يناير إلى أقل من 64,000 دولار يوم الخميس، قبل أن يتعافى ويقف فوق 70,000 دولار يوم الجمعة. بشكل إجمالي، فقد البيتكوين أكثر من 20% من قيمته هذا العام، مع تسارع الخسائر بشكل حاد خلال الأيام القليلة الماضية.

كانت القصة مشابهة للذهب. انخفضت الأسعار من أعلى مستوى عند 5355 دولارًا للأونصة الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى عند 4653 دولارًا في بداية هذا الأسبوع، ثم تعافت إلى حوالي 4972 دولارًا يوم الجمعة. ساهم العرض المادي المحدود للذهب في تقلب أسعاره، وفقًا لبوشينديبر: “التحليل المالي على رأس هذه الأسواق المادية خرج عن السيطرة، وكان من الضروري تصحيحه”.

حتى مع اضطراب الأسواق المالية، بحث المستثمرون عن الأمان ليس في الملاذات التقليدية مثل الذهب، بل في الأسهم الأقل تعرضًا للتجارة التكنولوجية. كتب دوغلاس بورتر، كبير الاقتصاديين في BMO Capital Markets، في ملاحظة يوم الجمعة للعملاء: “إذا كان هناك موضوع مشترك للأسبوع الماضي، فهو أن بعض الأسهم التي كانت من أعلى الأسهم ارتفاعًا قد تراجعت بشكل حاد، لكن المستثمرين تحولوا إلى أسهم أقل تقلبًا، وليس إلى الملاذات التقليدية”.

علامات على دوران القطاع

هذه أدلة إضافية على دوران السوق الذي بدأ يكتسب زخمًا منذ بداية العام. وصف بوشينديبر التحول بأنه صحي: “بينما يحاول السوق معرفة ما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيحقق وعوده، فإنه ينقل بعض الأسهم إلى الجانب الآخر من الطاولة ويقول، ‘هذه الأسهم التي لم تؤدِ بشكل جيد خلال السنوات القليلة الماضية، لكنها ستستفيد من اقتصاد يتحسن’”.

بعد أن قاد سوق الأسهم العام الماضي، فقدت أسهم التكنولوجيا 6.8% في عام 2026، مما يجعلها أسوأ أداء بين القطاعات. حقق قطاع الطاقة أكبر المكاسب حتى الآن هذا العام، حيث ارتفع بنسبة تقارب 18.0%، تلاه المواد الأساسية التي زادت بنسبة 14.3%.

يشير ذلك إلى أن المستثمرين يبحثون عن ملاذ في قطاعات أقل تعرضًا للذكاء الاصطناعي والاضطرابات التكنولوجية، وفقًا لمحللي جولدمان ساكس. ويشيرون إلى أن المستثمرين يتجهون بشكل متزايد إلى صناعات مثل المواد الأساسية والسلع الاستهلاكية، بينما لا تزال المخاوف قائمة حول اضطراب الذكاء الاصطناعي. وكتبوا: “بعد سنوات من التركيز على تحديد الأسهم ذات أكبر احتمالية للتعرض للذكاء الاصطناعي، دفعت المخاوف من الاضطراب المستثمرين مرة أخرى نحو صناعات ‘الاقتصاد الحقيقي’، بما في ذلك تلك المرتبطة بمؤشرات النمو الاقتصادي المتسارع مؤخرًا”.

ولاستمرار دوران السوق هذا العام، يقول بوشينديبر إن نمو الناتج المحلي الإجمالي والإنفاق الاقتصادي يجب أن يظل متسارعًا. ويتوقع أن يظل نمو الناتج المحلي الإجمالي قويًا في 2026، بفضل التحفيز المالي من قانون الضرائب الجديد وزيادة الإنتاجية، مما قد يساعد على تعويض بيئة التوظيف البطيئة.