ضغط ترامب على الاحتياطي الفيدرالي هو مجرد أحدث قلق في سياسة الولايات المتحدة للمستثمرين العالميين

الملخصات الرئيسية

• محاولة الرئيس ترامب لإقالة حاكم فيدرالي تثير القلق بين مديري الأموال والمحللين خارج الولايات المتحدة.
• جهود ترامب للضغط على البنك المركزي تضيف إلى قائمة المخاوف بشأن سياسات الحكومة الأمريكية.
• التحركات التي تهدف إلى تقويض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تثير مخاوف من ارتفاع التضخم على المدى الطويل وتقليل ثقة المستثمرين في الأصول الأمريكية.

محاولة الرئيس دونالد ترامب غير المسبوقة لإقالة حاكم الاحتياطي الفيدرالي هي آخر سلسلة من التحركات التي جعلت بعض المستثمرين والمستراتيجيين خارج الولايات المتحدة يتساءلون عن كيفية رؤيتهم للاستثمارات الأمريكية.

في 25 أغسطس، قال ترامب إنه لديه “سبب كافٍ” لإقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي ليزا كوك، متهمًا المعينة من قبل بايدن دون أدلة بتقديم معلومات احتيالية لطلب رهن عقاري. ردت كوك بأن ترامب لا يملك السلطة لإقالتها ورفضت الاستقالة. من المحتمل أن تستمر نزاعات قانونية طويلة، لكن الأهم من ذلك، يقول المحللون ومديرو الأموال إن هذا يثير أسئلة حاسمة حول استقلالية الاحتياطي الفيدرالي.

تأتي محاولة إقالة كوك بعد تصريحات علنية متكررة وهجمات على وسائل التواصل الاجتماعي من ترامب استهدفت رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول طوال هذا العام. وانتقد الرئيس رئيس الاحتياطي لعدم خفض أسعار الفائدة بسرعة كافية. ويأتي ذلك أيضًا بعد إقالة ترامب لمفوض مكتب إحصاءات العمل إريكا مكإنطارفر في 1 أغسطس، عندما شكك في جودة البيانات الاقتصادية الرئيسية للولايات المتحدة دون أدلة.

تأتي هذه الأحداث في أعقاب اضطرابات السوق الشديدة وعدم اليقين الاقتصادي الذي أثاره إعلان ترامب عن فرض رسوم جمركية عدوانية في أبريل. كما أعرب المستثمرون عن قلق متزايد بشأن العجز في الميزانية الأمريكية المتفجر، والذي سيزداد سوءًا بقانون الضرائب والإنفاق الذي دفعه البيت الأبيض ووافق عليه الكونغرس هذا الصيف.

تفاعل الأسواق بشكل كبير مع محاولة ترامب الأخيرة للضغط على الاحتياطي الفيدرالي، لكن المستثمرين يركزون على التداعيات طويلة الأمد. يقول دارين سيسون، شريك ومدير محفظة في شركة كامبل، لي آند روس لإدارة الاستثمارات في أونتاريو، كندا: “هناك مخاطر سياسية كبيرة في الولايات المتحدة الآن”. “لقد ثبت أن ولاية ترامب الثانية بمثابة مغناطيس للتقلبات، مع كل يوم دراما جديدة. القضية المهمة أيضًا هي تفكيك سيادة القانون وأي عائق أمام جدول أعمال الرئيس.”

تزايد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي

على الرغم من أن المستثمرين قد يكونون جائعين لخفض أسعار الفائدة على المدى القصير، يقول المراقبون إن تدخل ترامب في عمل الاحتياطي الفيدرالي يهدد استقلالية المؤسسات المالية الأمريكية واستقرار أسواق التداول المتقدمة في الولايات المتحدة.

“لا شك أن هذا هجوم على استقلالية الاحتياطي الفيدرالي”، يقول جوشوا ماهوني، محلل في شركة Scope Markets البريطانية. ويشير إلى أوسع فارق بين العوائد قصيرة وطويلة الأجل (كما يقاس بواسطة سندات الخزانة الأمريكية ذات السنتين و30 سنة) منذ عام 2022، والذي يعكس مخاوف المستثمرين. “هذا يبرز أن الأسواق ترى أن تحركات ترامب ستؤدي إلى خفض إضافي في أسعار الفائدة على المدى القريب، لكنها أيضًا تثير مخاوف من عدم الاستقرار، حيث تعتمد قرارات السياسة النقدية للاحتياطي على رغبات الرئيس بدلاً من النظرية الاقتصادية.”

لماذا تهم استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأسواق والاقتصاد ومحفظتك

يقول ديفيد موريسون، محلل في Trade Nation بالمملكة المتحدة، إن المستثمرين أصبحوا “يزداد قلقهم” بشأن إجراءات ترامب. “لقد شن السيد ترامب سلسلة من الهجمات الشخصية على رئيس الاحتياطي باول وكان يدعو البنك المركزي الأمريكي لخفض سعر الفائدة إلى 1.00% من مستواه الحالي البالغ 4.25%-4.50%. كما أن الرئيس في طريقه لتحميل قائمة حُكام الاحتياطي الفيدرالي بتعيينات من اختياره.”

ما يعنيه Politicization of Economic Data لثقة المستثمرين

ليس فقط الاحتياطي الفيدرالي. قد يؤدي التدخل السياسي في الهيئات التي تخلق وتستخدم البيانات المالية إلى نتائج عكسية، وفقًا للمحللين ومديري الأموال.

كتب كريس كلوتير، نائب رئيس الاستثمار في CG Asset Management، وهو مقيم في المملكة المتحدة، في ملاحظة بتاريخ 13 أغسطس: “إقالة الرئيس ترامب لرئيس مكتب إحصاءات العمل بسبب ضعف أرقام الوظائف كانت تصرفًا أحمق”. “قد يتضح أن الخطوة غير مجدية أيضًا. إذا تحسنت بيانات الوظائف في الأشهر القادمة، فمن المحتمل أن يقلل المشاركون في السوق من تلك التحسينات، معتبرين أن هناك إبهامًا غير مرئي على المقاييس الإحصائية.”

تؤثر موثوقية بيانات الحكومة الأمريكية مباشرة على تسعير الأسواق وقد تترك صانعي القرار في حالة من عدم اليقين على المدى الطويل. كتبت آن أو. كروجر، الخبيرة السابقة في البنك الدولي ونائبة المدير العام السابقة لصندوق النقد الدولي، في منشور على مدونتها أن سمعة مكتب إحصاءات العمل فيما يخص الاستقلالية والدقة قد “تضررت بشكل لا يمكن إصلاحه” بعد إقالة رئيسه.

ماذا يعني إقالة ترامب لمفوض مكتب إحصاءات العمل للمستثمرين

قالت كروجر: “عندما يكون موثوقية الأرقام الرسمية موضع شك، يزداد عدم اليقين، مما يؤدي إلى اتخاذ قرارات ضعيفة”. “حتى لو كان [مرشح ترامب إ. ج. أنطوني] مؤهلًا [لتولي منصب رئيس مكتب إحصاءات العمل]، وهو ليس كذلك، ستظل هناك شكوك جدية حول مدى إمكانية الاعتماد على تقديرات المكتب. فقدان الثقة في بيانات الوكالة سيعمق فقط عدم اليقين الذي يواجه صانعي القرار الخاصين والعامّين. والأسوأ من ذلك، أن هذه الشكوك من المحتمل أن تمتد إلى ما هو أبعد من إحصاءات العمل، خاصة عندما تتعارض الأرقام مثل معدلات التضخم مع جدول أعمال ترامب السياسي. قد تكون العواقب على الاقتصاد الأمريكي والعالمي، ناهيك عن الحوكمة الديمقراطية، كارثية.”

مخاوف الميزانية الأمريكية تتصاعد أيضًا

بالإضافة إلى مخاطر politicization للاحتياطي الفيدرالي وإنتاج البيانات الاقتصادية، يشير المحللون أيضًا إلى تعامل إدارة ترامب مع السياسة المالية. ديون الولايات المتحدة المتزايدة تعتبر مصدر قلق بعد توقيع قانون الضرائب والإنفاق في يوليو. يقول العديد من المحللين إن التشريع سيزيد من العجز الفيدرالي الضخم بالفعل.

قال سيسون من شركة كامبل، لي آند روس: “الإنفاق المالي المستمر يمثل مشكلة متزايدة”. “الولايات المتحدة تبني جبل ديون حكومي كبير ومتزايد. الدوافع هي الإنفاق غير المقيد من قبل السياسة النقدية والمالية. بينما تشير تجربة استراتيجية الديون اليابانية إلى أن ديون الحكومة الأمريكية لديها مجال للاستمرار، فإن العواقب غير المقصودة لتلك التجربة ليست إيجابية: فهي تعني تدهور مستوى المعيشة.”

قال سيسون: “الحجة التجارية لتفضيل السوق الأمريكية هنا، نظرًا لمشاكلها العديدة، ليست مقنعة”. “تقدم الأسواق الأخرى فرصًا محسوبة على المخاطر، وفي كثير من الحالات، توفر ديناميكيات عائد أفضل من تلك المتاحة عبر الأسماء الأمريكية ذات الأسعار المميزة.”