ما هو الخيار: الاختلافات الرئيسية بين الشراء والبيع

الخيارات هي واحدة من أهم الأدوات في الأسواق المالية، وتتيح للمتداولين تنفيذ استراتيجيات تداول متنوعة. هناك فرق جوهري بين دور المشتري والبائع للخيارات — فكل مركز له آلياته الخاصة لتحقيق الأرباح، وإدارة المخاطر، والمتطلبات المالية. دعونا نوضح ما يعنيه أن الخيار هو عقد مشتق وكيف تعمل هاتان الاستراتيجيتان المتقابلتان.

الخيار هو عقد مشتق: الحقوق والواجبات الأساسية

في جوهره، الخيار هو اتفاق بين طرفين يمنح المشتري حقًا (وليس التزامًا) لشراء أو بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ معين. ومع ذلك، مقابل الحصول على هذا الحق، يتعين على المشتري دفع علاوة — مبلغ ثابت يصبح دخلًا للبائع.

الأدوار في هذه الصفقة متقابلة تمامًا. يحصل المشتري على حق الاختيار: إما أن ينفذ العقد ويحقق ربحًا، أو أن يمتنع عن التنفيذ إذا كانت الحالة السوقية غير مواتية. الحد الأقصى لخسارته محدود بمقدار العلاوة المدفوعة — لا يمكن أن يخسر أكثر من ذلك.

أما البائع، فيتحمل الالتزام بتنفيذ شروط العقد إذا قرر المشتري تنفيذ الخيار. هذا الالتزام قد يؤدي إلى خسائر للبائع، حيث يمكن أن تنحرف سعر السوق عن سعر التنفيذ (المحدد في العقد) في اتجاه غير مواتٍ. ومع ذلك، يتلقى البائع تعويضًا في شكل العلاوة فور إبرام الصفقة.

مقارنة العائد المحتمل: كيف يحقق المشتري والبائع للأوراق المالية الربح

فهم نمط الربح والخسارة ضروري لاختيار استراتيجية التداول. بالنسبة لـ الخيارات الأوروبية (عقد لشراء الأصل الأساسي)، الصورة التالية توضح: يمكن للمشتري تحقيق ربح غير محدود إذا تجاوز سعر الأصل سعر التنفيذ بشكل كبير، لكن خسارته لا تتجاوز العلاوة المدفوعة. أما البائع، فيحقق أقصى ربح بمقدار العلاوة التي حصل عليها، لكنه يواجه خسائر غير محدودة في حال ارتفاع سعر الأصل بشكل حاد.

بالنسبة لـ الخيارات البيع (البيع على المكشوف)، فإن هيكل المخاطر يختلف. الحد الأقصى للربح للمشتري محدود بالفارق بين سعر التنفيذ والعلاوة المدفوعة — حيث لا يمكن أن يكون سعر الأصل أقل من الصفر. الحد الأقصى للخسارة هو العلاوة المدفوعة. أما البائع، فيحصل على كامل العلاوة كأقصى ربح، لكن خسارته قد تصل إلى الفارق بين سعر التنفيذ والعلاوة.

وبالتالي، فإن استراتيجية شراء الخيارات تجذب المتداولين الذين يرغبون في تقليل المخاطر مع الاحتفاظ بإمكانية تحقيق أرباح غير محدودة. إنها نمط غير متوازن من المكافأة، وهو مثالي للمضاربين الذين يثقون في اتجاه معين لتحرك السعر.

حساب النتائج المالية عند تنفيذ الخيار

عند اقتراب موعد تنفيذ العقد، يتم حساب النتيجة المالية للطرفين وفقًا لصيغة بسيطة. للمشتري، هو الربح المحقق ناقص العلاوة المدفوعة. للبائع، هو العلاوة المستلمة ناقص الخسارة المحققة.

ومع ذلك، يتضمن حساب الأرباح والخسائر (P&L) النهائية احتساب الرسوم التجارية ورسوم تنفيذ العقد. تتوفر على المنصة الرسوم التالية:

• عمولة التداول للمتداولين المزوّدين (صانعي السيولة): 0.02%
• عمولة التداول للمستقبلين (مستقبلو السيولة): 0.03%
• رسوم تنفيذ العقد: 0.015%

من المهم ملاحظة أن الحد الأقصى لمجموع الرسوم التجارية ورسوم تنفيذ عقد واحد لا يمكن أن يتجاوز 12.5% من سعر الخيار. بالإضافة إلى ذلك، يتم فرض رسم منفصل بقيمة 0.2% على عمليات التصفية. تؤثر هذه الرسوم بشكل كبير على العائد النهائي، خاصة عند التداول النشط والمتكرر.

متطلبات الضمان للصفقات عند تداول الخيارات

واحدة من الاختلافات الرئيسية بين شراء وبيع الخيارات تظهر في متطلبات الهامش — الأموال التي يجب أن يحتفظ بها المتداول في الحساب لضمان تنفيذ الالتزامات.

المشتري للخيار الطويل لا يتطلب هامش دعم على الإطلاق. بعد دفع العلاوة، يتحكم المشتري بالكامل في مركزه: يمكنه تنفيذ الخيار أو الانتظار حتى انتهاء المدة دون التزام مالي إضافي. هذا يجعل شراء الخيارات استراتيجية متاحة مع خسائر قصوى معروفة.

أما البائع للخيار القصير، فيجب عليه الحفاظ على مستوى كافٍ من الهامش في الحساب. يضمن هامش الدعم أن البائع قادر على تنفيذ التزاماته في حال تنفيذ الخيار. تتراوح متطلبات الهامش الحالية بين 10% و15% من قيمة الأصل الأساسي، مما يربط رأس المال بشكل كبير. تختلف هذه المتطلبات حسب تقلب السوق، وتكون مختلفة في وضع الهامش العادي عن وضع الهامش المحافظ على المحفظة.

فهم أن الخيار هو أداة ذات حقوق وواجبات غير متوازنة ضروري لاتخاذ قرار استراتيجي صحيح يتوافق مع رأس مالك، وتحمل المخاطر، وتوقعات السوق.