أرباح فورد: التكاليف تحت السيطرة على الرغم من الرسوم والتحديات الجديدة

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة فورد

• تقدير القيمة العادلة: 16 دولارًا
• تصنيف مورنينجستار: ★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: مرتفع

ما رأيناه في أرباح فورد

حقق سهم فورد (F) في الربع الرابع من عام 2025 أرباحًا مخففة معدلة قدرها 0.13 دولار، متخلفًا عن التوقعات الإجماعية البالغة 0.19 دولار من LSEG، لكن السهم ارتفع قليلاً في التداول بعد ساعات العمل بعد أن قدمت فورد توجيهًا قويًا للأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لعام 2026 يتراوح بين 8 مليارات و10 مليارات دولار.

لماذا يهم الأمر: قبل الإعلان عن الأرباح، كان التوجيه لعام 2026 وتأثير حريق مصنع نوفيلس على الألمنيوم المستخدم في إنتاج سلسلة F من النقاط الرئيسية للقلق. توجيه الأرباح قبل الفوائد والضرائب عند المتوسط الوسيط أعلى بنسبة 32% من 6.8 مليارات دولار في 2025، وأخذت نوفيلس 2 مليار دولار من أرباح 2025، كما فعلت تكاليف الرسوم الجمركية الصافية.

• سيكون إجمالي أرباح الشركة لعام 2026 موجهًا نحو النصف الثاني من العام بمجرد استئناف مصنع نوفيلس عملياته، من المحتمل بين مايو وسبتمبر. تقوم فورد باستيراد الألمنيوم الإضافي، مما سيضيف من 1.5 إلى 2 مليار دولار في تكاليف 2026، لكن نوفيلس ستأخذ مليار دولار من أرباح 2026.
• من المتوقع أن يعوض انخفاض تكاليف المواد والضمان بمليار دولار، بالإضافة إلى تقليل تأثير الرسوم الجمركية بمليار دولار، التكاليف الأعلى للمدخلات مثل ذاكرة الحاسوب، مما يحافظ على التكاليف الإجمالية ثابتة مقارنة بعام 2025. يفترض التوجيه أن مبيعات الصناعة الأمريكية ستكون بين 15 مليون و16 مليون وحدة تقريبًا.

النتيجة النهائية: نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 16 دولارًا لشركة فورد بدون حصن اقتصادي، وسنعيد تقييم جميع مدخلات النموذج عند تحديث النموذج الخاص بنا لملف 10-K. نحن سعداء برؤية التقدم المستمر في السيطرة على التكاليف ونرى إمكانية لتحقيق مفاجآت إيجابية في أرباح 2026، بشرط عدم حدوث ركود في الولايات المتحدة.

• التدفقات النقدية الخارجة من خسائر السيارات الكهربائية (انظر ملاحظتنا بتاريخ 16 ديسمبر) لا تزال تبلغ 5.5 مليار دولار عبر 2026-2027. التحول من السيارات الكهربائية لإنشاء شركة تخزين الطاقة فورد سيكلف 2 مليار دولار، منها 1.5 مليار دولار في 2026. تمتلك فورد سيولة ممتازة بقيمة 49.8 مليار دولار، بما في ذلك 28.7 مليار دولار نقدًا.
• تحدث الرئيس التنفيذي جيم فارلي عن فوائد التكاليف لأوروبا من الشراكة مع فولكس فاجن ورينو. تشير تقارير وسائل الإعلام الحديثة إلى أن شركة جيلي الصينية قد تستخدم القدرة الزائدة لشركة فورد في إسبانيا، لذلك لن نكون مندهشين من إعلان هذا العام عن المزيد من الشراكات.