#WhiteHouseTalksStablecoinYields اتجاه جديد في تنظيم عوائد العملات المستقرة

كثفت البيت الأبيض مناقشاتها على مستوى عالٍ مع الجهات التنظيمية المالية وقادة البنوك وأصحاب المصلحة في الأصول الرقمية بشأن المعاملة التنظيمية للعملات المستقرة التي تولد عوائد في الولايات المتحدة. تعكس هذه المناقشات استراتيجية أوسع على المستوى الفيدرالي لدمج الأصول الرقمية في النظام المالي الوطني مع معالجة قضايا حماية المستهلك والمخاطر النظامية المرتبطة بآليات الفائدة المبنية على العملات الرقمية.
السؤال المركزي في السياسة هو كيف يجب تصنيف منتجات العملات المستقرة ذات العائد. يفحص المشرعون والمنظمون ما إذا كانت هذه العروض تشبه حسابات الودائع البنكية التقليدية — التي تخضع لقانون البنوك والإشراف الاحترازي — أو منتجات استثمارية قد تتطلب إشرافًا على نمط الأوراق المالية. سيشكل التصنيف بشكل كبير متطلبات الإفصاح، ومعايير الاحتياطيات، والاستراتيجيات المسموح بها لتحقيق الإيرادات.
تشمل الجهات المشاركة في المناقشات وزارة الخزانة الأمريكية، الاحتياطي الفيدرالي، ولجنة الأوراق المالية والبورصات. يقيم صانعو السياسات قواعد شفافية الاحتياطيات المعززة، واحتياطيات رأس المال المرجحة للمخاطر للمصدرين، وما إذا كان ينبغي لبرامج عوائد العملات المستقرة الامتثال لإطار تسجيل الأوراق المالية أو الإعفاء منه عندما يتم توليد العوائد من خلال الستاكينج، والإقراض، أو تخصيصات الخزانة قصيرة الأجل.
واحدة من المقترحات قيد النظر تتطلب من المصدرين للعملات المستقرة الذين يقدمون عوائد الحفاظ على نسب أعلى من الأصول السائلة للغاية وتقديم شهادات تدقيق في الوقت الحقيقي. كما يستكشف المنظمون حواجز لمنع عدم تطابق الاستحقاق والرافعة المالية المفرطة — وهي قضايا ساهمت سابقًا في عدم الاستقرار في بعض منصات الإقراض المشفرة.
يقترح محللو الصناعة أن التوجيه التنظيمي الواضح يمكن أن يفتح المجال لمشاركة المؤسسات في منتجات التوفير الرقمية بالدولار التي تتوافق مع اللوائح. قد تستكشف شركات التكنولوجيا المالية الكبرى وشركاء البنوك المرخصون إطلاق حسابات رقمية منظمة ذات عائد إذا ظهرت وضوح قانوني. ومع ذلك، فإن أي إطار نهائي من المحتمل أن يعتمد على توافق الكونغرس والتنسيق بين الوكالات على المستوى الفيدرالي.
بعيدًا عن السياسة المحلية، تتوسع المناقشات أيضًا لتشمل تطبيقات التسوية عبر الحدود والبنية التحتية للمال الرقمي القابل للبرمجة. إذا تم تنفيذها بشكل فعال، يمكن لإطار عمل عوائد العملات المستقرة أن يضع الولايات المتحدة في موقع الريادة في ابتكار العملات الرقمية المنظمة — مع فرض رقابة أكثر صرامة على المنصات التي تقدم عوائد تشبه الفائدة على العملات الرقمية.