الهافينج القادم لبيتكوين: دورة التخفيض وتأثيره على السوق

منذ إنشائه في عام 2009، مر البيتكوين بدورات منتظمة من التحول الاقتصادي. يمثل الحدث القادم لنصف البيتكوين لحظة حاسمة تعيد تشكيل ديناميكيات سوق العملات الرقمية باستمرار. هذا الحدث، الذي يقلل مكافآت المعدنين إلى النصف بعد كل 210 ألف كتلة معالجة، شكّل ليس فقط عرض البيتكوين، بل أيضًا سلوك المستثمرين العالميين والجدوى الاقتصادية للشبكة.

بينما يراقب الكثيرون جدول التغييرات النقدية للبيتكوين عن كثب، من الضروري فهم كيف تتطور هذه الدورات تاريخيًا وما هي العواقب الحقيقية التي تترتب على مختلف المشاركين في النظام البيئي. إن تطور أغلى عملة مشفرة في العالم يمر مباشرة عبر هذه لحظات الانتقال.

استعراض تاريخي: الدورات السابقة للتخفيض

أكمل البيتكوين ثلاثة أحداث تخفيض للمكافآت حتى الآن. الأول حدث في 28 نوفمبر 2012، حيث انخفضت المكافآت من 50 بيتكوين إلى 25 بيتكوين. في ذلك الوقت، كان السعر يبلغ فقط 12.35 دولار، ولكن بعد 150 يومًا، ارتفع الأصل إلى 127 دولار، محققًا مكاسب كبيرة.

الحدث الثاني كان في 9 يوليو 2016، حيث انخفضت المكافآت من 12.5 بيتكوين إلى 6.25 بيتكوين. كان السعر في ذلك اليوم 650.63 دولار، وارتفع إلى 758.81 دولار بعد 150 يومًا. الحدث الثالث وقع في 11 مايو 2020، مع الحفاظ على نمط التخفيض إلى النصف. في هذه الحالات، لوحظ نمط متكرر: فترات تراكم جانبي، تليها مراحل ارتفاع حاد، تنتهي بتصحيحات كبيرة.

أما الحدث الرابع، فقد تم في أبريل 2024، حيث انخفضت المكافأة من 6.25 بيتكوين إلى 3.125 بيتكوين. مع تطور السوق وتوطين المؤسسات، من المقرر أن يحدث الحدث التالي لنصف البيتكوين تقريبًا في عام 2028، عندما تنخفض المكافأة مرة أخرى إلى النصف، إلى 1.5625 بيتكوين. استنادًا إلى الجدول الزمني الذي يمتد لأربع سنوات بين الأحداث، يُتوقع أن يتم تعدين آخر بيتكوين حوالي عام 2140، على الرغم من أن أكثر من 98% من إجمالي العرض البالغ 21 مليونًا قد تم استخراجه حاليًا.

الهيكل الاقتصادي وراء التخفيض

الحدث لنصف البيتكوين ليس حادثًا عشوائيًا أو تغييرًا تعسفيًا. إنه آلية نقدية مبرمجة مباشرة في الشفرة الأصلية التي وضعها ساتوشي ناكاموتو. وجود تخفيضات المكافآت يهدف إلى السيطرة على التضخم في البيتكوين، محاكياً خصائص الانكماش للمعادن الثمينة مثل الذهب.

عند إنشاء البيتكوين، كانت مكافأة الكتلة 50 بيتكوين. منذ ذلك الحين، كل حدث لنصف البيتكوين قلل هذه المكافآت بنسبة 50%، ليصل إلى المستوى الحالي البالغ 3.125 بيتكوين. تضمن هذه الآلية أنه بغض النظر عن مقدار القوة الحاسوبية المضافة إلى الشبكة، فإن معدل إنشاء البيتكوين الجديد يتناقص تدريجيًا.

نظام إثبات العمل (PoW) يتطلب من المعدنين حل مشاكل رياضية معقدة للتحقق من المعاملات وإضافة كتل جديدة إلى سلسلة الكتل. يستهلك هذا النشاط طاقة كبيرة، لكنه يحمي الشبكة من التلاعب ويضمن سلامة المعاملات. على عكس البيتكوين، تخلت إيثريوم عن نموذج PoW في سبتمبر 2022، وانتقلت إلى إثبات الحصة (PoS) خلال تحديث إيثريوم 2.0، وهو نظام أقل استهلاكًا للطاقة يستخدم مدققين يتم اختيارهم بناءً على كمية العملات المشفرة المودعة كضمان.

حاليًا، يوجد حوالي 19.99 مليون بيتكوين متداول، من إجمالي أقصى قدره 21 مليون. يتبقى حوالي 31 حدثًا مستقبليًا لنصف البيتكوين، مما يمد جدول الإصدار بشكل كبير.

كيف يؤثر تخفيض المكافآت على المعدنين

بالنسبة للمعدنين، يمثل الحدث لنصف البيتكوين معضلة فورية: حيث أن تقليل المكافآت إلى النصف يقلل من أرباحهم من التحقق من المعاملات على المدى القصير. غالبًا ما يواجه المعدنون الأصغر والأقل كفاءة نقطة انهيار: حيث قد تتجاوز تكاليف التشغيل (الكهرباء، الأجهزة، البنية التحتية) الأرباح التي يحصلون عليها من البيتكوين.

هذه الديناميكية تؤدي تاريخيًا إلى تركيز سوق التعدين، حيث فقط العمليات ذات الحجم الكبير والتكاليف المنخفضة للطاقة تستطيع الحفاظ على الربحية. من المفارقات أن الأحداث السابقة لنصف البيتكوين لم تتسبب في انخفاض واضح في صعوبة التعدين، لأن معدني البيتكوين يحتفظون بنظرة استثمار طويلة الأمد. إغلاق العمليات لبضعة أشهر يعني فقدان فرص محتملة في مراحل السوق الصاعدة المستقبلية.

صعوبة التعدين، التي يتم تعديلها كل 2016 كتلة (حوالي كل أسبوعين)، تميل إلى التكيف تدريجيًا مع خروج المعدنين الأقل ربحية من الشبكة، لكن هذا العملية تتم بشكل موزع وليس كارثيًا.

خطر نظري هو تأثير ذلك على أمان الشبكة. إذا أوقف العديد من المعدنين تشغيل أجهزتهم في وقت واحد، فإن القدرة الحاسوبية الإجمالية ستنخفض، مما قد يركز السيطرة في أقل عدد من المشاركين. هذا قد يزيد من قابلية التعرض لهجوم بنسبة 51%. ومع ذلك، فإن شبكة البيتكوين الحالية ضخمة ولامركزية للغاية، مع توزيع عالمي لقوة التعدين، مما يجعل مثل هذا السيناريو شبه مستحيل.

المعنى للمستثمرين والمشغلين

بينما يخشى المعدنون من الحدث لنصف البيتكوين، غالبًا ما يراه المستثمرون والمتداولون كمحفز محتمل لزيادة القيمة. المنطق بسيط: تقليل معدل إنشاء البيتكوين الجديد إلى النصف يجعل العرض أكثر ندرة، مما قد يدفع الأسعار للارتفاع إذا استمرت الطلبات قوية أو زادت.

تكشف البيانات التاريخية عن نمط مثير للاهتمام في دورات السوق. قبل كل حدث لنصف البيتكوين، يمر البيتكوين عادة بفترة طويلة من التراكم الجانبي، تتراوح بين 13 و22 شهرًا. خلال هذه الفترة، يتذبذب السعر ضمن نطاق معين، غالبًا بدون حركات كبيرة، بينما يزيد المجمّعون من مراكزهم بصمت.

بعد الحدث لنصف البيتكوين، تتبعها مرحلة ارتفاع قد تستمر من 10 إلى 15 شهرًا، خلالها يحقق البيتكوين غالبًا أعلى مستوياته التاريخية. في النهاية، يحدث تصحيح كبير، مع انخفاضات تاريخيًا بين سنة وسنتين اعتمادًا على الدورة.

عند مراجعة الدورة الكاملة الأخيرة: بدأت حوالي 3300 دولار (الحد الأدنى السابق)، مرّت بفترة تراكم أدت إلى ارتفاع السعر إلى أقل من 14000 دولار، تلتها مرحلة ارتفاع وصلت إلى أكثر من 69000 دولار. لكن خلال هذه المرحلة، تعرض البيتكوين لانخفاض حاد، حيث انخفض بأكثر من 77% قبل أن يتعافى.

لا يتفق جميع المحللين، لكن الغالبية تتشارك توقعات متفائلة. تتوقع Pantera Capital أن يصل سعر البيتكوين إلى حوالي 150,000 دولار في الدورة القادمة لنصف البيتكوين التي تمتد لأربع سنوات. مؤشر “السعر الأدنى” (lower price bound) يشير إلى أن البيتكوين سيتجاوز 100,000 دولار بحلول عام 2026. تنبأ مستثمرون بارزون مثل Jesse Myers، المؤسس المشارك لشركة Onramp، والكاتب الأكثر مبيعًا روبرت كيوساكي بأن البيتكوين سيتجاوز علامة 100,000 دولار.

توقع Adam Back، الرئيس التنفيذي لشركة Blockstream والمقتبس في الورقة البيضاء الأصلية لساتوشي، أن يتجاوز البيتكوين 100,000 دولار قبل الحدث القادم لنصف البيتكوين. كما عدّلت Standard Chartered توقعاتها إلى 120,000 دولار بحلول نهاية 2024. وتقدم الرئيسة التنفيذية لشركة Ark Invest، كاثي وود، رؤية أكثر طموحًا: 1.5 مليون دولار بحلول عام 2030.

أما العوامل التي تحدد مدى تأثير ذلك على السعر، فهي الظروف الاقتصادية الكلية العالمية تلعب دورًا حاسمًا. التغيرات في أسعار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي تؤثر بشكل كبير على تدفقات رأس المال إلى الأصول عالية المخاطر. كما أن إطلاق صناديق ETF على البيتكوين الفوري يمثل علامة مهمة، حيث يزيد من الوصول المؤسسي ويجذب مليارات الدولارات من رأس المال الجديد.

التطورات التكنولوجية داخل نظام البيتكوين، مثل رموز البيتكوين (Ordinals)، تساهم أيضًا في إعادة إشعال اهتمام المستخدمين والمستثمرين الجدد. الشعور العام في سوق العملات المشفرة، المتأثر بالابتكارات التكنولوجية مثل الذكاء الاصطناعي والتغيرات في المشهد الاقتصادي العالمي، يؤثر بشكل غير مباشر على تحديد سعر البيتكوين.

التأثير المتسلسل في السوق الأوسع

كونه أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، فإن تحركات البيتكوين تعتبر مقياسًا لقطاع العملات الرقمية بأكمله. العملات البديلة مثل إيثريوم (ETH) تظهر ارتباطًا قويًا جدًا مع البيتكوين. غالبًا ما تتبع تحركات سعر البيتكوين تقلبات في العملات البديلة.

حدد الاستراتيجي Michaël van de Poppe، المعروف بتحليل دورات السوق، نمطًا مثيرًا للاهتمام: الفترة المثالية للاستثمار في العملات البديلة تكون تقريبًا قبل 8 إلى 10 أشهر من حدث نصف البيتكوين، عندما تصل ثقة السوق إلى أدنى مستوياتها. من خلال تحليل البيانات التاريخية، لاحظ van de Poppe أن أزواج ETH/USD و ETH/BTC وصلت إلى أدنى مستوياتها خلال الدورة تمامًا قبل 252 يومًا من أحداث النصف السابقة، مما يشير إلى تناغم ملحوظ بين تحركات العملات البديلة وتقويم النصف.

فهم الآلية التقنية

كل كتلة من البيتكوين تحتوي على معاملات جديدة تحدث على الشبكة. يتحقق المعدنون من صحة هذه المعاملات، ويسجلونها في كتلة تُضاف إلى سلسلة الكتل، ويتلقون مكافأة بالبيتكوين مقابل ذلك. يمنع التوزيع العالمي للمعدنين هجوم بنسبة 51%، حيث لا يمكن لأي جهة أو مجموعة السيطرة على أكثر من 50% من القدرة الحاسوبية الإجمالية.

يعمل الحدث لنصف البيتكوين تلقائيًا عبر بروتوكول الشفرة. كل 210,000 كتلة (تقريبًا كل أربع سنوات، بناءً على معدل كتلة كل 10 دقائق)، يقوم البروتوكول “بتنفيذ تحديث” يقلل من مكافآت التعدين. هذا العملية حتمية، متوقعة، ولا يمكن تعديلها إلا بموافقة جماعية واسعة بين المشاركين في الشبكة.

وقع أول نصف في الكتلة 210,000، والثاني في 420,000، والثالث في 630,000، والرابع في 840,000. كل كتلة لاحقة تتبع هذا النمط المتوقع.

لماذا يهم الحدث لنصف البيتكوين للمستقبل

وُلد البيتكوين خلال الأزمة المالية 2008-2009، حين تعرضت العملات الورقية للتقليل من قيمتها، وُضع كوسيلة دفاع ضد التضخم غير المرن ومخاطر التلاعب النقدي. أدخل ساتوشي ناكاموتو الحدث لنصف البيتكوين كجزء أساسي من هذا الدفاع.

تم بناء البيتكوين على عرض ثابت قدره 21 مليون، ويضمن الحدث لنصف البيتكوين احترام هذا النقص. على عكس العملات الرقمية الانكماشية التقليدية، يجمع البيتكوين بين تصميم يتضمن تضخمًا مبدئيًا (عن طريق الحدث لنصف البيتكوين)، لكنه يتجه نحو الصفر من حيث الإصدار الجديد. تدعم هذه الهيكلية الفريدة القيمة حتى يتم تعدين آخر عملة.

يؤثر الحدث لنصف البيتكوين على مجموعتين رئيسيتين: المعدنين (الذين يتحققون من الكتل ويحافظون على اللامركزية) والمستثمرين (الذين يتداولون أو يجمعون البيتكوين). للمعدنين، يمثل تحديًا للربحية. للمستثمرين، يمثل فرصة محتملة لزيادة القيمة.

استراتيجيات المشاركة في السوق

لمن يرغب في العمل خلال فترات التقلب المرتبطة بالحدث لنصف البيتكوين، توجد العديد من الأساليب:

الشراء والاحتفاظ: شراء البيتكوين والاحتفاظ به حتى مرحلة السوق الصاعدة التالية هو استراتيجية بسيطة وفعالة، خاصة للمبتدئين. توفر منصات التداول سيولة كافية للدخول والخروج بسرعة.

الاستثمار التدريجي (DCA): استثمار مبالغ صغيرة على فترات منتظمة، بدلاً من مبلغ كبير مرة واحدة، يقلل من مخاطر توقيت السوق. تحسب هذه الاستراتيجية متوسط سعر الدخول على مدى الزمن.

التداول النشط في السوق الفوري: للمتداولين الأكثر نشاطًا، يوفر التداول في السوق الفوري فرصًا واسعة. مع أكثر من 250 زوج تداول متاح، يمكن للمتداولين استغلال التقلبات باستخدام التحليل الفني، الأساسي، وتحليل المشاعر.

تداول العقود الآجلة: للمتداولين ذوي الشهية العالية للمخاطر، يمكنهم اتخاذ مراكز شراء أو بيع باستخدام الرافعة المالية، للاستفادة من التقلبات المتوقعة حول الحدث. إدارة المخاطر الصارمة ضرورية.

الأتمتة باستخدام الروبوتات: تتيح العديد من روبوتات التداول تنفيذ استراتيجيات التداول عالية التردد تلقائيًا، مثل التداول الشبكي، إعادة التوازن الذكي، أو المارتينجيل، دون الحاجة للمراقبة المستمرة.

الدخل السلبي: بالإضافة إلى التداول، يمكن تحقيق عوائد من خلال الستاكينج، قفل البيتكوين، منتجات التوفير أو إقراض السيولة بالبيتكوين، مما يزيد من الحيازات دون الحاجة للبيع.

الأسئلة الشائعة حول الحدث لنصف البيتكوين

هل الأحداث لنصف البيتكوين قابلة للتوقع؟ نعم. استنادًا إلى الجدول الزمني المحدد في سلسلة الكتل، فإن الأحداث لنصف البيتكوين قابلة تمامًا للتوقع كل 210,000 كتلة.

ما هو آخر حدث لنصف البيتكوين؟ وقع في 11 مايو 2020، حيث انخفضت المكافأة من 12.5 إلى 6.25 بيتكوين. وكان الثالث في تاريخ البيتكوين.

ما هو التأثير طويل المدى على السعر؟ يقلل الحدث لنصف البيتكوين من العرض، مما قد يرفع السعر إذا استمرت الطلبات قوية. لكن العديد من العوامل تؤثر على تحديد السعر بشكل متزامن. تشير البيانات التاريخية إلى اتجاه صاعد بعد الحدث، لكن الأداء السابق لا يضمن النتائج المستقبلية.

هل يؤثر الحدث لنصف البيتكوين على سرعة أو تكلفة المعاملات؟ ليس بشكل مباشر. تتعلق السرعة والتكلفة بشكل رئيسي بالازدحام في الشبكة وصعوبة التعدين، وليس بالحدث لنصف البيتكوين.

ماذا يحدث عندما يتم تعدين جميع الـ21 مليون؟ بعد ذلك، لن يتم إنشاء بيتكوين جديد. سيقتصر تعويض المعدنين على رسوم المعاملات فقط.

هل توجد عملات مشفرة أخرى لها أحداث لنصف البيتكوين؟ نعم. لايتكوين، من بين أخرى، نفذت آليات مماثلة كجزء من سياساتها النقدية.

هل الحدث لنصف البيتكوين جيد أم سيء؟ يعتمد على المنظور. للمعدنين، قد يمثل انخفاضًا في الدخل على المدى القصير، ولكن إذا ارتفع السعر، فإن التعويض قد يكون مماثلاً. للمحتفظين والمتداولين، غالبًا ما يمثل فرصة لتحقيق أرباح أكبر.

سيستمر الحدث القادم لنصف البيتكوين، عند حدوثه، في اتباع النمط الذي يحدد توقعات السوق، ويختبر الجدوى التشغيلية للمعدنين الأقل كفاءة، وربما يحفز مراحل جديدة من التوسع في نظام العملات المشفرة.